医药企业如何应对人民币汇率风险

医药企业如何应对人民币汇率风险

近几年来人民币升值一直被大家广泛关注，特别是汇率改革之后，人民币逐渐走强。在金融危机过后，美元更是迅速贬值，为了减轻对外债务，美国政府自今年来一直向我国施压，希望通过人民币升值转嫁经济危机中受到的损失。

下面我们来看一下近几年来人民币对美元的的汇率走势图

数据来源：新浪财经

由图中可以看到人民币升值已经是未来发展的整体趋势，而这无疑

会给以出口为主的中国外贸企业带来不小的打击，对其国际竞争力也会是一个严峻的考验。因此，对于外贸出口型企业来说，学会规避汇率制度改革带来的风险已经迫在眉睫。

这里我们以医药行业为例进行分析

（1）我国医药外贸的主要趋势：

部分药品贸易额下滑，总体波动前进我医药行业近几年来发展稳步向前，虽然在金融危机影响下，部分部分医药产品出口出现下跌走势，但总体来说保持了积极态势。2009年，我国医药保健品进出口额达531.5亿美元，同比增长9.8%。其中进口202.36亿美元，同比增长

21.5%；出口329.1亿美元，同比增长3.7%。医药外贸顺差126.7亿美元，同比缩减16.6%。

数据来源：中国医药保健品进出口商会

( 2 ) 我国医药外贸的主要特点

1. 化学原料药出口比重大：

我国是世界上最大的原料药生产国和主要出口国，国内医药企业生产的化学原料药及中间体达1300多个品种，年产总量超过80万吨，约占世界原料药市场份额的22%，而这些原料药中有近50%出口到国外市场，其中绝大部分产品主要是依靠价格优势。人民币升值将降低原料药

行业销售收入的账面价值，同时也直接引起出口产品价格上扬，进而降低出口竞争力，对原料药行业出口影响很大。

2. 中药出口较少，国际替代产品少：

中药的主要原料来源，生产和销售市场均在国内，国际市场所占份额不是很大，所以人民币升值所带来的影响也很小，特别是一些特色中药，由于自身可替代性小，国际竞争力基本保持不变，同时由于中药在我国有良好消费基础，即使出口有限，依然有很好的发展前景。

3.出口结汇滞后：

医药产品出口业务的公司目前绝大多数都采用30天、60天或者90天的信用证，这就造成了结汇滞后，如果人民币突然升值，公司没来得及结算的美元款项就会立刻就缩水。特别是业务量大，并且会给外商一些额外的信用额度的大公司，更易积压大批美元。

针对以上情况，我觉得我们医药外贸企业可以通过一下几个方面减低人民币汇率风险：

（1）优化出口产品结构，提高竞争力

要想在国际市场上站得住脚，产品质量才是关键。对我国目前医药出口主要以粗加工的原料药为主这一特点，企业要积极优化产品结构，争取深入开发有特色的原料药而不是大宗原料药。因为大宗原料药的附加值低、产能充裕、议价能力差，同时毛利率水平较低(一般在10－20％之间)，因此受人民币升值的负面影响较大；而特色原料药的附加值高、下游制剂企业更换经销商的时间成本和经济成本较高、毛利率水平也比较高(一般在40－50％)，人民币升值对这类企业的负面影响非常有限，同时也更具有国际竞争力。

（2）扩大优势产品出口市场

所谓的优势产品就是指我国特有的，或者具有先天生产优势的，处于国际垄断或半垄断地位的，具有国际竞争力的产品。以医药行业来说，中药就是一个很好的优势产品，虽然目前国际市场对中药的认可度还不高，海外市场需求还不大，但正是因为如此，说明海外市场还处于未充分开发的阶段，还有极大的发展潜力等待这我们去发觉，医药企业应该努力扩大中药等优势产品出口的市场。同时，注意与国际接轨，尽

量生产经过一定加工的产品，生产更易让人接受的中药制剂，而不是粗加工的原料。同时注意发展品牌效应，将中药发展成我们的特色产品，树立良好的产品形象。

（3）适当提高出口价格

最直接规避汇率风险的方法就是提高出口价格，但这是一把双刃剑，在规避了一定汇率风险的同时，带来的产业竞争风险，价格的提高明显会降低产品的国际竞争力。以合成原料药为例，印度的产品过去普遍比我国价格高出10%左右，但一目前价格差距正在缩小，有部分产品价格差距仅为5%，一旦我国企业提高报价，国际采购方有可能转向印度采购。因此如果不是国际替代品少的药品建议还是慎重采取这种手段规避风险。

（4）采取多种货币共同结算

不要把所用鸡蛋放在同一个篮子里，这是股市风险投资的经典理论，在这里借用该理论说明的是一样的道理。不要把所有外贸交易都用美元结算，综合运用多种货币共同结算，这是分散风险，趋避厉害的有效手段。将所有鸡蛋放在同一个篮子里不但有篮子损坏后可能损失全部鸡蛋的风险；更贴近外汇交易的是，将所有鸡蛋放在一个篮子里，很难跟着市场的变化出售不同价格的鸡蛋，在外汇变动的时候如果你的鸡蛋都在一起，那么很难灵活应对风险。我们要做的就是将不同的鸡蛋放入不同的篮子，用不同的价格卖给不同的人，最好的结果是做到：对象要多元化、订单类型要多元化、营销市场要多元化、交易方式要多元化、结算方式要多元化，这样才能有效规避各种风险，从而实现不同篮子中所有鸡蛋收益的最大化。

（5）三是利用一些金融避险工具

工具一：远期外汇交易（FORWARD FX）

远期外汇交易是确定汇率在前而实际外汇收支发生在后的结售汇业务。客户与银行协商签订远期结售汇合同，约定未来办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，客户按照远期结售汇合同所确定的币种、金额、汇率向银行办理结汇或售汇，如到期违约则需缴纳违约金。银行通常要求客户提交一定比例的保

证金或直接授信。人民币远期结售汇业务是直接用于规避汇率风险的金融产品，可帮助有外汇收付业务的企业事先锁定交易成本，从而起到规避汇率风险的作用。

工具二：掉期外汇交易（FX SWAP）

在人民币与外币掉期业务中，企业与银行有一前一后不同日期、两次方向相反的本外币兑换交易，即在前一次交易中，企业用外汇按照约定汇率从银行兑入人民币，在后一次交易中，该企业再用人民币按照约定汇率从银行兑回外汇，上述交易也可以相反办理。达到规避风险的目的。

工具三: 外汇期权（FX OPTION）

客户支付一定数额的期权费后，有权在将来的特定时间按约定的汇率向银行买入约定数额一种货币，卖出另一种货币。既为客户提供了外汇保值的方法，又为客户提供了从汇率变动中获利的机会，具有较大的灵活性。

外汇期权买卖实际上是一种权力的买卖。权利的买方在支付一定数额的期权费后，有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权利的卖方买进或卖出约定数额的外币，权利的买方也有权不执行上述买卖合约。

同时使用金融衍生工具避险时应注意：

1、在操作之前，企业自身对这些衍生工具必须要有充分的了解，要结合自己的实际业务，多咨询谨慎选择并远离投机。尽量选择流动性大、竞争充分的衍生品，有时候简单的结构就已奏效，并不是结构越复杂越好。

2、注意交易对手的风险。一般企业在金融衍生产品方面常常是没有太多话语权的，银行处于有利地位，信息不对称常常使报价偏离市场，有时会让企业吃哑巴亏。因此，企业在做决策之前，需要对他们的操作方案和报价多加分析和比较。同时，交易对手如雷曼兄弟的破产，也带来了交易的履约风险。

3、随时根据实际业务的变化，如收付款时间的延迟，对已经操作的衍生品业务及时调整。