投资基金200问_第六章 货币市场基金投资实务与策略

货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金，属于开放式基金的一种。货币基金主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。因为货币基金不同于一般的开放式基金，所以一般在名称中都有“××现金”、“××货币基金”等。

159 货币市场基金如何买卖？

银行和证券公司都可以买卖基金。

（1）开户和申购开户其实就是在银行开立一个某基金公司的账户，与您的银行资金账户连接。开户后您就获得一个TA账号（一人只能有一个TA账号，与每次交易都有交易账号是不同的，交易账号只针对本次交易，一般不必理会）。

申购时，带着身份证、银行卡（没有的话去银行临时开一个）以及钱。第一次申购门槛要1000或5000，不同的货币基金或代销银行规定不同；如果是申请适合每个月把工资卡里的余钱像零存整取般转入货币基金的“定期定额”的话，可能每个月只要200元。在银行销售该基金的窗口申请开户、购买，填写一堆表格。建议填上准确收信地址，方便邮寄账户卡和对账的账单等，还可以填上常用的个人E—Mail地址以及手机号。

除了第一次申购比较麻烦要填写一些表格外，以后只要您挂钩的银行账户有一定数量的资金，您就可以很方便地通过电话、柜台、网站等方式把这些资金申购成货币基金。

（2）赎回

当您需要钱的时候，就可以申请赎回从而把基金份额变成银行卡里的资金。赎回的份额通常是100或500的整数倍就可以；如果剩余的基金份数少于一定量（通常是500），必须一次性全部赎回（如果此时没到利润结算日，基金公司也会把全部您应该得的利润也全部转结给您），可以通过银行柜台、电话、网站等方式进行。赎回也是T+2或T+1到账，也就是一般要在1～2日之后才能拿到钱。

160 货币市场基金如何转换？

基金转换就是把某个基金按当时价格转成同一个基金公司的其他基金，因为开放式基金除货币基金外其申购和赎回都有相对比较高的手续费，一进一出要损失很大比重的利润，而一般基金公司为了把投资者的资金仍然圈在自己的基金公司内，都通过基金转换这个形式提供相对比较少的=手续费优惠。

很多投资股票的人现在把货币市场基金作为资金避风港、蓄水池。而投资股票基金就是间接投资股票，风险也比较大。所以很多基金公司最近纷纷推出自己的货币基金很有道理！我们投资者也可以利用这个方式，在股票市场行情向好的时候把货币基金转换成股票基金，在行情走低或者市场迷茫的时候换成货币基金以逃避风险。

银行是把您存到银行卡上的钱在申购成功后转到基金公司的个人账户上，申购成功后（申购的次日或第三日）您的银行卡上的那笔资金就没了，而基金账户上的基金份额就有了；您可以通过电话或网站到该基金公司查询相应的账户基金情况。（初次网站查询的密码通常是身份证的后六位，或者是您预先设定的密码，一般基金网站的页面上会有提示。）

162 怎么看货币市场基金的收益率？

我们通常可以看到“每万份基金单位收益”、“7日收益折算的年收益率”这两个指标，前者是指当天（通常是您看网页的前一个工作交易日，因为当天的收益要经过结算次日才公布）每1万元钱的利润（净利润，扣除基金公司的0．33％的管理费、银行的托管费等之后的），后者是把最近7天来每天的每万份单位的收益经过数学折算，算出如果按这个收益基本维持不变的话一年的收益率。

大家要注意的是，在有些网站上，货币基金与其他开放基金放在一起的时候，这两个指标被冠名为：“单位净值”、“累计净值”，那只是为了图方便而已，要把“单位净值”、“累计净值”理解成“每万份基金单位收益”和“7日收益折算的年收益率”。而且，货币基金的净值永远1元！就是说您任何时候买进、卖出都是按1元的价钱买卖，资金多少只是份额不同；净值没有涨跌之说，只有收益多少之分；千万不要把货币基金与其他类型开放基金进行净值的比较！您的投资每天都有收益（现在通常是多于O．6元／万份／天，包括节假日，所以节假日后您会发现收益突然从块儿八毛变成了2元以上，是累积了几天的），收益一个月结一次账，每月总收益自动换算成基金份数（这叫“分红再投资”），不同的货币基金是在每个月特定的某个日子把上个月以来的收益进行结算，复利计算。

货币基金的收益不是固定的，关键还是看基金经理操作的水平了，可能更高，也可能更低。如果遇到银行加息，货币基金通常是水涨船高；如果受政策影响货币基金进一步规范化发展，收益率可能不会维持在高水平，但一般高于中短期银行存款利率是没什么问题的，否则基金经理也做不下去了。

货币市场基金的收益分配原则是基金管理人根据基金份额当日净收益，为投资者计算该账户当日所产生的收益，并计入其账户的当前累计收益中。每月将投资人账户的当前累计收益结转为基金份额，计入该投资人基金账户。若投资人账户的当前累计收益为正收益，则该投资人账户的基金份额体现为增加；反之，该投资人账户的基金份额体现为减少。

163 如何评价和选择货币市场基金？

面对越来越多的货币市场基金和越来越高的收益水平，投资者在选择货币基金产品时越发难以抉择，尤其是银华货币基金在创出10．174％的7日年化收益率之最后又迅速回到2．5％以下，令不少投资者备感困惑。投资者在各个基金的营销攻势面前，如何冷静地分析货币市场基金之间的差异、客观地评价其收益，就显得尤其重要。

（1）安全性、流动性的评价

机构投资者选择货币市场基金，无论是出于现金管理的需要还是进行短期投资，安全性和流动性都是首先必须考虑的问题。对于这一问题可以从以下几个方面进行考察：

①规模大小。对于投资规模动辄上亿元的机构投资者，投资于规模太小的货币市场基金，显然难以保障其流动性。而且单笔投资进出对管理人的投资影响巨大，既可能引发巨额赎回而延迟付款，也容易导致其收益的剧烈波动。但并非是基金规模越大越好，毕竟在一定时期内货币市场的容量是有限的，在遇到突发事件导致持有人出现共进退时，市场容量以及单个基金管理能力的有限性对超大规模货币市场基金是存在影响的。

②放大投资的杠杆比例和组合的剩余期限。杠杆的实际运用比例和规则所允许的上限之间的空间，是基金运用回购保证流动性的极限，也是负债运作所承担风险的重要揭示指标。而剩余期限不仅仅是一个产品的利率风险指标，而且在遇到大面积赎回等极端情况时，也会影响到投资品种的综合变现能力，过长的剩余期限容易导致流动性危机，因此对这两个指标应予以密切关注。

③基金份额变化趋势。基金份额持续增长的过程实际上也给货币市场基金提供了流动性，对于基金份额持续上升的基金，更容易保障原持有人投资的流动性。目前货币市场基金整体呈现一种高速发展的趋势，特别是从最近半年的经验看，在达到50亿元以上规模时，货币基金份额很容易出现快速增长，因此现阶段大多数货币市场基金的流动性具有较高的保障。但投资者也必须认识到，这是在货币基金发展初期的一个特点，一旦进入稳定时期，则个体之间的差异将较为明显。

④管理人对突发因素的应变能力和预期能力。在遇到政策变化、发生重大事件或者新股申购等情况时，市场资金面变化较快，一旦货币基金出现大量赎回，基金管理人又没有预期到或没有足够的能力去应对这种局面将严重影响流动性和本金的安全。

⑤申购赎回速度。这是基金公司后台运行效率的指标，投资者需要进行深入了解，避免因申购赎回速度而影响到资金的流动性或摊薄收益（机构投资者在途资金最高只能享受1．62％的收益）。

由于信息披露制度的原因，普通投资者并不容易通过公开渠道及时获取以上资料。但是对于那些规模适中的货币市场基金，只要管理人严格按照有关规定规范运作，在安全性和流动性方面相对更有保障。

（2）收益的评价

在收益方面主要是对货币市场基金公布的每日万份收益和7日年化收益率进行客观的评价，这需要我们注意以下问题：

①已公布数据属于历史业绩，不能完全代表未来的收益情况。

②7日年化收益率是一项短期指标，波动频繁，应尽可能从一个大的时间范围去考察并选择收益稳定的货币产品。经常出现超高收益的货币基金主要依靠浮盈的兑现，一般是很难长期保持的。如果不是因份额赎回而执行卖出策略，若对趋势判断失误将无法保证组合原有