望春花公司长期投资决策【上】(案例例子)
财务投资决策的成功案例
财务投资决策的成功案例在商业领域中，财务投资决策对于企业的发展具有至关重要的作用。
一项成功的投资决策不仅能增加企业的收入和利润，还能提高企业的竞争力和市场地位。
然而，投资决策涉及多个因素和风险，需要经过严谨的分析和评估。
下面将介绍一个成功的财务投资决策案例，以便更好地理解该过程。
案例概述在过去的十年里，某电信公司一直在扩大其业务范围，以满足不断增长的市场需求。
该公司面临着一个重要的决策：是继续扩大现有业务，还是转向新的市场领域进行投资。
为了做出明智的决策，公司成立了一个专门的投资决策小组。
市场调研和竞争分析为了了解当前的市场情况和竞争环境，投资决策小组进行了一系列的市场调研和竞争分析。
他们研究了不同地区的电信市场，包括市场规模、增长率、竞争格局以及消费者需求。
同时，他们还对竞争对手的战略、产品和服务进行了调查和分析。
通过市场调研，他们发现该地区的某推出了新的数字经济战略，将加大对新技术和创新的投资力度，并鼓励消费者使用高速宽带网络和智能手机。
这意味着，将来的电信市场将对高速宽带和无线通信服务需求量大增，而传统的固定电话服务将逐渐减少。
财务分析和风险评估在市场调研的基础上，投资决策小组进行了财务分析和风险评估。
他们研究了公司的财务状况、现金流量和盈利能力，以及可能的投资回报率和风险水平。
通过对公司的财务数据进行综合分析，小组发现该公司现有的业务在过去几年里一直保持稳定增长，具有良好的盈利能力。
然而，随着竞争加剧和技术进步，他们预计传统的固定电话服务将逐渐减少，而高速宽带和无线通信服务将成为未来的增长点。
基于这些分析结果，投资决策小组得出结论：在当前市场环境下，应该转向新的市场领域进行投资，以满足未来的市场需求。
投资方案制定和实施在确定了投资方向后，投资决策小组制定了具体的投资方案，并进行了实施。
他们与供应商进行谈判，以获取最有利的合作条件，包括设备采购、技术支持和人才培训等方面。
同时，他们还建立了与当地政府和相关机构的合作关系，以获得必要的许可和支持。
财务管理投资项目决策案例
财务管理投资项目决策案例在财务管理中，投资项目决策是一个重要的环节。
正确和有效地做出投资项目决策可以帮助企业优化资源配置，提高盈利能力。
本文将介绍一个实际案例，展示财务管理在投资项目决策中的作用和重要性。
案例背景：某家制造业企业正在考虑投资一条新的生产线来满足市场对其产品的需求。
新生产线的预期投资额为500万人民币，并且预计可连续运营10年。
根据市场调研，该新生产线的年销售额预计为300万人民币，年产量为1000台产品。
财务分析：在做出投资项目决策前，财务分析是不可或缺的。
仅仅知道预计的销售额和产量是不够的，我们需要进一步分析这个投资项目的经济效益。
首先，我们计算每年的毛利润。
假设每台产品的成本为2000元，售价为3000元，我们可以得出每年的毛利润为300万人民币。
接下来，我们需要计算项目的静态投资回收期。
静态投资回收期是指项目的净现值达到零所需的时间。
如果投资回收期较短，说明项目的投资回报较高。
通过计算，我们得出本项目的静态投资回收期为5年。
此外，我们还需要计算该项目的净现值和内部收益率。
净现值是通过综合考虑项目的现金流入和现金流出来衡量其价值的。
内部收益率是指使项目的净现值等于零的折现率。
计算结果显示，该项目的净现值为100万元，内部收益率为20%。
风险分析：除了财务分析，风险分析也是投资项目决策中重要的一环。
对于这个案例，我们应该考虑以下几个方面的风险：1. 市场风险：市场需求可能会发生变化，导致产品销售量减少或售价下跌。
2. 成本风险：原材料价格的波动可能会影响到产品的成本，从而影响到项目的盈利能力。
3. 技术风险：新生产线可能会面临技术上的挑战和困难，导致生产效率降低或者产品质量下降。
4. 经营风险：企业自身的管理能力和市场竞争力可能会对项目的结果产生重要影响。
决策建议：综合考虑财务分析和风险分析的结果，我们可以为这个投资项目提出以下决策建议：1. 目前的财务分析显示该项目具有一定的投资回报和盈利能力，但需要承担一定风险。
ST望春花：旧主借壳，卷土重来
ST望春花：旧主借壳，卷土重来
谢容
【期刊名称】《商界：评论》
【年(卷),期】2008(000)004
【摘要】目前进展原ST望春花（600645.SH）的董事长、现红磡地产集团董事长李德福,以其部下韩月娥的名义,透过新成立的德源投资公司,收购并正式入主ST 望春花。
【总页数】3页(P68-70)
【作者】谢容
【作者单位】《商界：评论》特约记者
【正文语种】中文
【中图分类】F832.5
【相关文献】
1.安旗借壳卷土重来 [J], 李昕
2.ST望春花董事张金芳：我今天要发一下牢骚 [J], 叶檀
3.对旧经济卷土重来的认识 [J],
4.HPLC法测定望春花蕾中望春花黄酮醇苷Ⅰ的含量 [J], 于宗渊;孙中矾;苏本正;刘青
5.旧院鸡兰壳蛋与罗斯鸡褐壳蛋的蛋壳强度和厚度的比较 [J], 杨昌明;蒋小松;罗才英
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资本预算与投资项目决策案例
资本预算与投资项目决策案例在商业领域，每个组织都需要经过谨慎的资本预算和投资项目决策来确保资源的最佳利用和持续增长。
本文将通过一个案例来说明资本预算和投资项目决策的重要性，并介绍一种适合的决策方法。
案例背景某公司面临一个重要的决策：是否投资购买一台新的生产设备，以提高生产效率并降低成本。
该设备的价格为100万，预计使用寿命为10年，每年可节省50万的成本。
公司经过市场调查和技术评估，预计设备的现值为80万。
资本预算资本预算是指企业为了实现长期目标和提高效益而计划和分配的资金。
投资项目的决策应该通过资本预算来评估其潜在的盈利能力和回报周期。
对于这个案例中的投资决策，首先需要计算现值和投资回收期。
现值计算现值是指将未来的现金流量折算到当前的价值。
在这个案例中，设备的现值为80万。
这意味着购买设备后，公司将获得80万的价值。
投资回收期计算投资回收期是指投资额回收所需的时间。
在这个案例中，每年节省50万的成本，设备价格为100万，所以投资回收期为2年。
投资项目决策基于计算出的现值和投资回收期，公司可以做出以下决策：1. 计算收益率通过计算投资收益率（IRR），可以进一步评估投资项目的潜力。
IRR是指投资项目所能提供的内部回报率。
在这个案例中，如果IRR超过公司的目标回报率，那么公司应该进行投资。
假设公司的目标回报率为10%，通过计算IRR（假设为12%），可以发现投资项目的预期回报率符合公司的要求，因此可以进行投资。
2. 敏感性分析敏感性分析是通过改变不同的假设参数，来评估预测结果的变化情况。
在这个案例中，公司可以进行敏感性分析，例如改变设备价格、使用寿命、成本节约额等参数，来看投资决策的稳定性和可靠性。
3. 比较多个投资项目在实际情况中，公司可能需要比较多个投资项目并做出选择。
在进行比较时，可以使用不同的评估指标，如现值、投资回收期、IRR等，来帮助做出最佳决策。
结论通过资本预算和投资项目决策的分析，公司可以更加准确地评估项目的潜力和风险，从而做出明智的投资决策。
财务管理-长期投资决策-大屯案例
? 电解铝产业分析
我国的电解铝产业的产能和消费量基本持平。 240万吨，用 途的广泛.成为除钢铁外的第二大金属产品。
电解铝有市场
我国目前人均铝年消费量约 2kg，还不到全球人均消费量的 一半，而发达国家的人均消费量已达 30kg左右，有增长的 空间。（电力：铝代铜，汽车工业，建筑业）
-2000
-4000
年份：年
公司 原煤 洗煤 发电 铁路
一、综合开发的战略研究
? 综合开发的必要性
— 煤炭产品销售增长缓慢制约了煤炭生产能力的发挥 705万吨/年，现控制在521万吨/年
图5-1-1 煤炭产品销售量变化趋势
140
130
120
110 100
总销量(%)
90
炼焦精煤销量(%)
80
70
60
这一方案煤炭生产和洗选加工仍按规划的目标实 施.煤炭产量达到 705万t/a，洗选加工精煤产量为 275万t/a，其中炼焦煤精煤产量达 225万t/a.徐庄 煤矿进行水平接替技术改造设计能力达 120万t/a， 净增 30万t/a ，铁路运输业由于煤炭内外运量的变 化不大适当调整运量。
表5 -2-2 方案I各产业发展情况
内部弱项 (W) 1．煤炭产品成本偏高，销售难有较大的增 长空间
2．多种经营规模小效益差且缺乏相应人才 3．电解铝主要原料氧化铝需进口
? 综合开发模式的确定
— 大屯公司SWOT 分析 外部机会(O) 1．电解铝市场存在缺口，将来有较大的增长
空间 2．由于地方政府支持，企业可以进行纵向一
体化 3．国家鼓励煤、电、铝联合开发的模式 外部威胁(T) 1. 电解铝市场竞争激烈 2. 煤炭市场竞争激烈，煤价持续下跌 3. 电力对外转供将面临被切除的局面 4. 环保问题日益突出
财务管理教学案例019投资失败案例：长久公司投资失败案例
投资失败案例一、案例背景A集团公司于2000年6月完成对山核桃加工企业长久公司的收购，收购时，长久公司考虑进行两项投资，主项投资是建设山核桃基地林，此外还有200余万元投资规模的雪米饼项目，合作双方同意合资后延续此两项投资。
2000年7月14日，公司总经理王二明将投资计划上报股东会，并提出项目前期工作已经完成，希望能在近期完成投资。
股东会审核后，认为预期投资效益可行，于8月26日批准。
2000年8月20日，公司支付了145万元的设备款。
2000年8月，集团公司派出本部人员担任该公司新任财务经理，不久，发现该公司存在相当多的经营不规范的问题。
2000年9月以后，雪米饼市场价格开始下降，公司的雪米饼开始滞销。
2001年春节时，市场价格继续下降，已跌至生产成本线，雪米饼已无法盈利。
2001年中，公司原总经理王二明被撤消职务，A集团重新聘任了新的总经理。
2001年12月，长久公司正式报告雪米饼投资失败，并要求报损购置不到一年半的雪米饼设备145万元，股东会经过审核，确认公司雪米饼生产无法继续盈利，批准报损，后雪米饼以40万元的价钱转让，该项目投资损失超过100万元。
二、相关资料：长久公司提交股东会的雪米饼投资计划关于建立山核桃系列产品雪米饼生产线的投资报告鉴于本公司自94年建厂以来，所生产的主要产品是椒盐、奶油山核桃果，多味、奶油山核桃仁及山核桃糖之类，该产品的特点是保持的山核桃的原汁原味和醇香。
但对如何开发更深层次的产品，取得更好经济效益还在进一步开发之中。
，经过近半年时间探索、考察和论证，目前已选定了由山核桃仁为主要原料之一的雪米饼食品将期待上马，对拟建这条生产线的投资说明如下：山核桃系列产品——雪米饼是在主要的原料中配有山核桃仁成分。
该产品应为老少皆宜的休闲食品，在雪米饼的原料中掺有山核桃仁的配比，其产品超越了市场上原有的雪饼，起到降血功B、补肾、清心的保健功效，预计它的消费对象主要面向中老年，尤其对熟悉山核桃的人来说会更加喜爱，因此，开发山核桃雪米饼出发点在于此，预计通过广告效应促销，市场前景是好的，也是可行的。
望春花公司长期投资决策【下】(案例例子)
9亿 1亿 15 亿
1年后公司的期望收益应该是0.75×1517+0.25×0=1138百万元
《公司理财》第七章
公司的现金流序列简化为下图
11.38 亿 1亿
• 项目的包含试销阶段的净现值为
1138 NPV 100 890百万元 1.15 • 所以公司应该进行市场试销。
《公司理财》第七章
决策树评价
• 决策树很好地将项目风险和收益结合在 一起，全面放映投资项目的风险特征， 是很好的风险投资评价方法，也是其他 评价方法不可替代的。
《公司理财》第七章
四、期权理论在资本预算中的 应用
《公司理财》第七章
例：园丁的决策
• 园中番茄的可能状态及相应的行动
– – – – 完全成熟----立即摘下 已经腐烂---彻底放弃 有7、8成熟---可摘可等 半生不熟---等待
《公司理财》第七章
例
• SEC公司要投资太阳能喷气式飞机发动 机 • 预期现金流如下表（百万） • 公司对太阳能飞机不同变量的估计如表 • 对太阳能飞机的NPV的敏感性分析如表 • 设SEC公司的贴现率为15% • 公司所得税率为34%
《公司理财》第七章
预期现金流如下表
µ Ú 1Ä ê Ê È Õ ë ä ¶ ± ¯ ³ É ± ¾ Ì ¶ ¹ ¨É ³ ± ¾ Û ¾ Õ É °° Ë Ç û À È ó » À ¾ û È ó Ö ½ Ï ð Á ÷ë È õ Ê ³ ¼ Í ¶ × Ê µ Ú 2Ä ê 6000 -3000 -1791 -300 909 600 900 -1500
¯ ¹ ± Û Ê ³ Ð ¡ È Ý Á ¿ Ð ³ Ê ¡ · Ý ¶ î ¥ ¼ µ Û ä ¶ ± ¯ ³ É ± ¾ Ì ¶ ¹ ¨É ³ ± ¾ ¶ × Í Ê 5000 20% 1.9 1.2 1891 1900
追求财富的白领阶层如何投资,史上最糟糕的投资决策案例给你启示!
追求财富的白领阶层如何投资，史上最糟糕的投资决策案例给你启示！嗨，亲爱的白领小伙伴们！你们是不是也一直在考虑如何将闲散的资金变成更多的财富呢？今天，我将给你们分享一个关于30多岁白领如何投资的故事，通过一个最糟糕的投资决策案例给你们一些启示。
故事的主角是我们的朋友小王。
小王是一个30多岁的白领，本着追求财富的强烈愿望，他决定投资一部分闲散的资金。
于是他开始疯狂研究各种投资项目，决心一夜暴富。
然而，小王在投资过程中碰到了一次又一次的失败。
他的第一个投资决策是购买一家刚刚上市的小公司的股票。
听起来不错对吧？可是小王并没有仔细研究这家公司的业绩、前景和竞争环境。
结果，这家公司很快就破产了，小王的投资化为乌有。
小王并没有让失败打垮自己，他下定决心继续寻找新的投资机会。
这次，他押注在了一个朋友推荐的投资项目上。
这是一个传销式的投资计划，承诺高额回报。
小王听着回报率心动不已，觉得这绝对能一夜暴富。
然而，小王没有充分了解这个项目的运作方式和合法性，最终被骗了个稀里哗啦，投资成了一个钱坑。
小王的投资之旅几乎走向了失败的边缘，但是他并没有放弃。
他决定学习一些基本的投资知识，不再盲目听信别人的推荐。
他去书店买了一本《投资百科全书》，这本书把投资讲得通俗易懂。
小王读了很多书中的案例，学到了很多有用的投资知识。
小王学到了一个重要的原则，那就是分散投资风险。
于是，他把自己的资金分散投资到股票、债券和基金等不同的资产类别上。
这样，即使某个投资项目不利，其他的投资也能够平衡风险。
此后，小王开始冷静思考，不再盲目跟风。
他利用互联网查资料，找顾问取经，尽量避免被市场的情绪左右。
他也学会了耐心和长远眼光，明白投资是一个长期的过程，不能心急求成。
时间过得真快，转眼间，小王已经年近40。
他回头看，自己曾经犯下的那些投资错误成了一个幽默的笑话。
虽然他也曾一度急于追求财富，但是通过失败和学习，他变得更加成熟和理智，也积累了一定的财富。
亲爱的白领小伙伴们，通过小王的故事，我们可以得出几个投资的要点：学习基本的投资知识、分散投资风险、冷静思考、避免盲目跟风、保持耐心和长远眼光。
财务管理投资决策案例
财务管理投资决策案例投资决策是指企业或个人在制定资金使用计划和投资方案时，选取投资对象、确定投资金额和投资时间等问题的过程。
它是企业或个人选择最佳投资项目的过程，直接关系到企业或个人的投资效果和经济利益的实现。
下面，我将针对一个财务管理投资决策案例进行分析。
企业打算投资一项新的生产项目，以扩大产能和提高竞争力。
该项目总投资额为800万元，预计可在3年内全额收回投资。
具体投资计划如下：1.固定资产投资：500万元2.流动资金投资：300万元3.年产值：500万元4.年运营成本：200万元5.年利润：100万元为了进行投资决策，主要需考虑以下几个方面：1.投资回收期：该项目预计在3年内可以全额收回投资。
投资回收期较短，风险较小。
2.投资收益率：按年利润与投资金额的比例计算，年收益率为20%（100/500）。
3.现金流量：由于年产值大于年运营成本，该项目每年都会有正现金流入。
这将有助于企业的现金流增加和经济效益提升。
综合考虑以上因素，该项目可以认为是一个比较有吸引力的投资机会。
经济利益的实现和风险较小。
然而，财务管理投资决策还应综合考虑风险和收益的平衡。
例如，投资活动可能面临的风险包括市场需求波动、竞争加剧、政策风险等。
为了降低风险，企业可以进行市场调研、进行产品竞争力分析、寻找合适的政策支持等。
此外，企业还应评估投资活动对整体资金和生产经营的影响。
如果该项目投资过大，可能会对企业的现金流造成压力，影响经营的正常运转。
因此，企业在决策时需要综合考虑资金结构和资金回收能力。
总体而言，财务管理投资决策是一个综合考虑多个因素的过程。
企业或个人在进行投资决策时，需要考虑关键的财务指标，如投资回收期、投资收益率和现金流量等，同时还需综合考虑项目的风险和可能带来的影响。
只有在充分评估和分析的基础上，才能做出明智的投资决策，实现经济利益最大化。
项目投资决策案例(公司理财)解析
(40000-35000)(1-33%)+(30000-2000)弋=8950
第二年至第四年末现金净流量=净利润+
折旧=(45000-36000)(1-33%)+(30000- 2000)弋=11630
第五年末现金净流量=净利润+折旧+
收回垫支的流动资金+固定资产残值收入=11630+8000+2000=21630
项目投资决策案例：
金华公司准备在预算年度推出一个投
资项目，有A、B两个方案可供选择：A方案寿命周期为5年，第一年初生产设 备投资30000元，期满残值2000元，同时垫支流动资本8000元，于第五年末全 额变现收回。若项目第一年销售收入为40000元，全部成本35000元。后四年销 售收入均为45000元，全部成本均为36000元。B方案寿命期为5年，第一年初 固定生产设备投资50000元，期满残值4000元，建设期一年，流动资金15000元 在完工时投入，于报废时全额变现收回。若项目投产后每年销售收入均为60000
3350
6030
6030
6030
6030
现金流量(8)
=(3) + (7)
=(1)-⑷
一(6)
8950
11630
11630
11630
11630
B方案
销售收入(1)
60000
60000
60000
60000
60000
全部成本(2)
49000
49000
49000
49000
49000
折旧(3)
9200
9200
2、B方案每年现金净流量
公司财务作业 投资决策综合案例
[投资决策综合案例]祥云投资有限公司新建项目可行性分析祥云投资有限公司是一家控股型的集团公司。
现以100万元购得一项专利技术的产权，该项专利技术的法定有效年限为6年，购入时剩余的有限年限为5年。
该公司欲以该项专利技术投资设立一家生产性全资子公司。
该项投资需购入一块土地的使用权，购入成本为1000万元，使用年限50年，在此土地上建造厂房需投资700万元，厂房建设期2年，第一年初投入工程款500万元，第二年初又投入工程款200万元，投产前还需投入设备价款900万元，运输及安装费40万元，投入营运资金200万元。
该项目寿命期为5年，5年后厂房的税前净残值为1600万元（含土地使用权转让价值1200万元），设备的税前净残值为100万元，营运资金（含初试投入的200万元和营业后追加的金额）悉数收回。
该项目投产后，第一年实现营业收入2000万元，第二年、第三年、第四年实现的营业收入分别比上一年增长10%、10%和5%，第5年实现的营业收入与第四年持平。
项目的变动成本率为40%，不含折旧和无形资产摊销额的固定成本每年均为600万元，厂房按直线法在20年内全额折旧，机器设备按双倍余额递减法在5年内全额之久，无形资产按直线法在有效年限内摊销。
项目的资金成本为10%，所得税率为33%，隔年营运资金占用个为当年营业收入的10%。
根据上述资料分析该项目投资的可行性。
宏碁公司稳健资金结构案例宏碁公司从5000美元起家，到现在成长为年收入百亿美元的超大集团，在快速而又稳健得增长过程中，公司创办人施振荣先生独特的财务官起到了至关重要的作用。
在《再造宏碁》一书中他专门指出了“谨慎对待负债的杠杆作用”。
借钱投资能够发挥“四两拨千斤”的财务杠杆作用，在台湾地区企业界流行“做生意不借钱是傻瓜”的理念时，施振荣先生却清醒地坚持“借钱扩张必倒论”，他看到的是经济衰退或投资失败时，负债给企业带来的财务风险。
控制负债比例成为宏碁公司的基本理财观，快速发展的资金又从何而来呢？仅仅靠自我积累显然是不现实的，红旗公司的解决办法是：（1）吸收员工入股筹集资金；（2）变卖闲置资产；（3）提高资源运用效率，从而缩小资金占用规模。
长期投资决策分析(ppt 45页)
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
第二节 长期投资评价指标
3、决策原则：ROI>=基准投资收益率
例：某项目投资的原始投资额为100 万元，建设期资本化利息为5万元，运 营期年均税前利润为8万元，年均利息 费用为2万元，则该项目的投资收益率 为多少？
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
第二节 长期投资评价指标
论一致； 5）都是正指标。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
第二节 长期投资评价指标
当NPV>0时，NPVR>0，PI>1，IRR>ic， ERR>i低；
当NPV=0时，NPVR=0，PI=1，IRR=ic ， ERR=i低；
当NPV<0时，NPVR<0，PI<1，IRR<ic ， ERR<i低。
3、优缺点 1）优点：能够从动态角度反映项目投
资的资金投入与总产出之间的关系。 2）缺点：不能够直接反映投资项目的
实际收益水平，计算起来相对复杂。 4、决策原则
PI≥1，方案可行。
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
第二节 长期投资评价指标
（四）内部收益率（内含报酬率：IRR） 1、含义：指项目投资实际可望达到的
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
2、区别：
指标
NPV NPVR PI IRR ERR
相对指标/绝对 指标
绝对
是否可以反映投 入产出的关系
不能
是否受设定折现 率的影响
是
能否反映项目投 资方案本身收 否 益率
相对 能 是 否
相对 能 是 否
相对 能 否 是
相对 能 是 近似
路漫漫其修远兮, 吾将上下而求索
望春花公司长期投资决策【上】(案例)
对内部收益率法的评价
• 与净现值法相同，内部收益率法是一种常用的 贴现评价方法
• 内部收益率是一个收益率的概念，因而比较符 合管理者的思考习惯，容易被他们接受。
• 内部收益率调整了现金流的时间性，即其计算 考虑了货币的时间价值。
第一年 433333 200000 100000 133333 33333 100000 400000
第二年 450000 150000 100000 200000 50000 150000 300000
第三年 266667 100000 100000 66667 16667 50000 200000
一块土地的现金流时间图，如果可选投 资为6%的银行存款，是否进行土地投 资？
11000元
现在
一年后
10000元
解
• 是否接受的关键问题是是否能够创造价 值?
• NPV=PV-I =11000/1.06-10000=377>0
• 应该接受！
多期案例
• 如果投资期为2年，其间可以出租每年末 获1000元租金，在折现率为6%时，是否 投资？
问题
PP法能否提供对风险项目的一定程 度保护？
• 正方：现金流实现的时间越远， 其不确定性就越大
• 反方：高收益率往往与高风险相 伴，没有免费午餐
缺点
• 忽略时间价值：可能否定回报率大于 资本成本的项目
• 未考虑回收期后的收入：具有天生的 短视性和对长寿命项目的歧视性；
• 标准回收期设定的任意性 • 改进：动态回收期（Dynamic PP）
调整了现金流的时间性
上海望春花(集团)股份有限公司2007年第三季度报告
年初至报告期期末金额 （1-9 月）（元） 686,426.15 1,215,840.00
623,565.51
-1,497,500.54
1
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上海望春花（集团）股份有限公司 2007 年第三季度报告
合计 2.2 报告期末股东总人数及前十名无限售条件流通股股东持股表
报告期末股东总数（户）
前十名无限售条件流通股股东持股情况
上海望春花（集团）股份有限公司 2007 年第三季度报告
600645
上海望春花（集团）股份有限公司 2007 年第三季度报告
目录
§1 重要提示.......................................................................... 1 §2 公司基本情况简介 ................................................................. 1 §3 重要事项 ......................................................................... 2 §4 附录 ............................................................................. 4
2
600645
上海望春花（集团）股份有限公司 2007 年第三季度报告
（2）2007 年 2 月，因劳动力安置仲裁一案，根据上海新泾房地产开发有限公司的请求，上海市长宁区 人民法院冻结了本公司尚未收取的 1700 万元搬迁补偿款债权，目前此案仍然处于审理阶段。 （3）2007 年 5 月 30 日，公司第三大股东上海望春花实业有限公司向湖北省荆州市中级人民法院起诉 公司控股子公司湖北望春花纺织股份有限公司，请求法院判令湖北望春花公司支付其 1276.70 万元债 权及滞纳金 26.78 万元（总计 1303.48 万元）。湖北省荆州市中级人民法院于 2007 年 8 月 14 日作出 一审判决：湖北望春花公司在十日内偿还望春花实业公司债务 1276.70 万元、滞纳金 26.78 万元合计 1303.48 万元，并由湖北望春花公司承担案件审理费 11.42 万元。 （4）关于福州保税区奇圣工贸有限公司诉公司控股子公司协和干细胞基因工程有限公司为北京首都国 际投资管理有限责任公司向其借款提供担保一案, 目前，此案处于审理阶段。
上海望春花(集团)股份有限公司
比例 (％)
27.27
股份类别 (已流通或 未流通)
未流通
质押或 冻结的 股份数量
35,000,000
股东性质 (国有股东或外 资股东)
法人股东
北京中融物产有限责任公司
34,100,000 13.64 未流通
法人股东
上海望春花实业有限公司
24,000,000 9.60 未流通
法人股东
中和正信会计师事务所有限公司 办公地址：北京市朝阳区东三环中路 25 号住总大厦 E 层
4
上海望春花（集团）股份有限公司 2004 年度报告全文
第三章 会计数据和业务数据摘要
1、本年度利润总额及构成
(单位：人民币元)
利润总额 净利润
项目
2004 年度 -64,553,145.85 -77,281,443.52
636,088,947.65 301,938,830.02
564,963,225.34 300,215,046.75
5
上海望春花（集团）股份有限公司 2004 年度报告全文
每股净资产(元/股) 调整后的每股净资产(元/股)
0.900 0.765
1.208 1.089
1.201 1.078
3、报告期内股东权益变动情况
29,305,470 股，配股价格为每股 3.60 元，配股权转让费为每股 0.20 元。本次配股缴款起止 日期为 1997 年 12 月 18 日至 1997 年 12 月 31 日。1997 年增资配股公司实际配售股票 29,277,086 股。经配股后，公司总股本为 156,267,495 股。1998 年 2 月 17 日，公司 1997 年配股中新增社会公众股可流通部分 6,480,000 股上市交易。
望春花公司长期投资决策【下】(案例)
•
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。1 0:43:58 10:43:5 810:43 1/11/20 21 10:43:58 AM
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。21. 1.1110:43:5810 :43Jan- 2111-J an-21
•
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。10:43:5810 :43:581 0:43M onday , January 11, 2021
放弃项目期权——卖权
• 在项目进展与预期不符时终止 • 来源
– 与供应商的合同不订长期 – 少雇用长期员工 – 生产设备短期租赁，而不是购买 – 资金分阶段投入
案例分析
• 假设对生产某种产品进行分析，该产品可以永 续实现年限销售量10个单位，每单位产生10元 的净现金流量。
• 第一年末，将更多的了解该项目成败的后果： 如果成功，销售额调整为20，如果失败，销售 额调整为0。
• APV比NPV 更实用于LBO。
投资决策难以量化的因素
• 选择权 • 管理者能力 • 相关性（增强与削弱）与竞争性 • 与供应商的关系 • 员工的特殊技能 • 项目的支持者总能找到足够的理由
来“战胜”反对者
•
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。21. 1.1121. 1.11Mo nday , January 11, 2021
• 根据资本结构理论，负债能够产生税盾，使公 司少交纳所得税，从而增加公司的价值。
• 可以假设一个项目的价值是由以下两部分组成 的：
– （1）项目资产现金流创造的价值V1，即假设项目 不负债、完全由权益资本融资时，由项目预期产生 的各期自由现金流创造的价值。
– （2）由项目负债产生的税盾收益V2，。ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ据资本 结构理论，负债能够产生税盾，使公司少交纳所得 税，从而增加公司的价值。
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望春花公司长期投资决策
• 从79年产值30多万元的村办企业（上海县新泾乡）到 94年总资产2.8亿元，净利润3137万元的上市公司 • 过去重大投资决策由李总（回乡初中生）拍脑袋决定 – 出租车公司 – 房地产 • 问题：今后怎么办
多期案例
• 如果投资期为2年，其间可以出租每年末 获1000元租金，在折现率为6%时，是否 投资？
1000元 12000元
0
1 10000元
《公司理财》第七章
2
解
• NPV=PV-I =1000/1.06+12000/ 1.062 =1623元
• 应该接受！
《公司理财》第七章
NPV的再投资假 能够抓住预料之外的获利机会 – 能够承受不期而遇的不利打击
《公司理财》第七章
第一节 常见投资决策评价方法
• 一、净现值原则 • 二、其他投资评价方法
《公司理财》第七章
一、净现值原则
• 耶鲁大学教授费雪1930年出版The Theory of Interest ,提出“净现值最大化原则” ( Principle of Maximum Present Value)， 又称 为“回报高于成本原则”(The Principle of Return over Cost)，从而奠定了现代估值方法 的理论基础 • 一项投资的经济价值等于该项投资未来预期产 生的现金流的现值之和，贴现率为市场利率 • 投资决策应选择净现值最大的项目
《公司理财》第七章
NPV法则的优点
• 调整了现金流的时间性 • 考虑了现金流的风险 • 项目价值具有可加性
《公司理财》第七章
调整了现金流的时间性
• 两个互相排斥的投资项目 A和B，初始投资都为 100万元，资本成本也相同，都为10%，当现金 流序列不同
年末 1 2 3 4 5 现金流总和 投资A 80万 60万 40万 20万 10万 2100万
《公司理财》第七章
2、资本投资决策特点
• 占用企业大量的资金 • 对未来现金流量及目标产生重 大影响 • 存在风险和不确定性 • 决策做出后难以收回或代价很 大
《公司理财》第七章
3、可能的资本投资决策
• • • • • 进入新的行业领域 收购其他公司 对现有行业或市场的新投资 关于如何提供更好服务的决策 改变现有项目运行方式的决策
预期现金流序列 {CFt} 净现值 NPV
采纳
资本成本k
拒绝 <0
预期现金流序列 的风险
《公司理财》第七章
问题
• 基本假定是厌恶风险，即风险越大，价 值越小 • 风险同时意味着机会 • 风险投资应有不同的决策思路 • 投资决策分析的目标不一定是确保每笔 投资都获得相应的回报，因为在保证不 出现亏损的同时，也确定了回报的上限
– 以化工博士为首拟定公司未来发展方向 • 新型建材
• 专家评估 • 董事会讨论通过，交股东大会批准
《公司理财》第七章
望春花公司长期投资决策（续）
• 净利润2001年252万(投资收益2181万）， 2000年4739万（5478万），1999年2568 万（1088万） • 营业利润为负 • 问题1：备选方案的个数 • 问题2：决策参谋的知识背景 • 问题3：评估的方式
《公司理财》第七章
例
• A和B两个公司分别投资10个项目 – A成功9个，失败1个 – B成功1个，失败9个 – 问题：谁的投资回报高？ • 风险投资的典型做法：从5000种想法中选择10个进行 投资 – 5个完全失败 – 3个成绩一般 – 1个使期初投资翻了一倍 – 1个的回报是原始投资的50倍到100倍
《公司理财》第七章
4、投资决策程序
• • • • 确定待选方案 估计项目的现金流和折现率 选择决策方法（评价及选择项目） 实施与绩效评估
《公司理财》第七章
5、投资决策的风险
• 为什么要投入现金 • 预期将来可以得到更多的现金 • 未来充满着不确定性或风险，且不确定性正在 不断加大 • 风险=危机
• 问题：各期产生的现金流如何处理？
– 再投资或分配 – 再投资报酬率多少
• 结论：NPV隐含假设为
– 自由现金流用于再投资 – 再投资报酬率为资本成本（贴现率）
《公司理财》第七章
决策的刚性假设
• 采用净现值法进行投资决策分析还隐含 着另一个假设，即对于手中的项目，要 么立即采纳（do now），要么永远拒绝 （never）。 • 这种刚性决策的假设既不符合实际情况， 也不符合灵活性原则。
《公司理财》第七章
结论
• 投资决策是一个复杂的过程
– – – – – 明确目标——问题 确定备选方案 评价 选择方案 实施
《公司理财》第七章
第七 章 投资决策评价方法 第一节 常见投资决策评价方法
第二节 投资决策评价方法
的推广与应用
《公司理财》第七章
投资
• 任何涉及牺牲一定水平即期消费以 换取未来更多预期消费的活动 • 投资是未来收入货币而奉献当前的 货币 • 实质：将一笔确定资金变成不确定 的预期收入 • 要素：风险、时间
《公司理财》第七章
单期案例
一块土地的现金流时间图，如果可选投 资为6%的银行存款，是否进行土地投 资？
11000元 现在 一年后 10000元
《公司理财》第七章
解
• 是否接受的关键问题是是否能够创造价 值? • NPV=PV-I =11000/1.06-10000=377>0 • 应该接受！
《公司理财》第七章
《公司理财》第七章
投资B 10万 20万 40万 60万 80万 2100万
续
• NPV（A）=72.23万元
• NPV（B）=46.32万元
《公司理财》第七章
考虑了现金流的风险
《公司理财》第七章
净现值（NPV）
• NPV = ∑ NCFt/ (1 +k )t • 决策标准：NPV> 0 • 意义：项目价值与其成本之差 – 找到NPV>0 的项目非易事 – NPV是项目内在价值的估计 – 一项投资的回报率超过同样风险下其 他项目的回报率，则其增加价值
《公司理财》第七章
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