建设项目评估课程设计我

序号
指标名称
所得税后
所得税前
1
按全部投资计
算
1.1
财务内部收益
10.00%
率
13.68%
1.2
财务净现值
403900万元（ic=11%）
1.3
投资回收期
12.50年
11.1年
2
按自有资金计
算
财务内部收益 率
10.44%
分析表2－2
各项指标表项目所得税前财务内部收益率（13．
68％）高于行业基准收益率，说明该项目在财务上是可以接受
根据现场调查，新征土地原为旱田，每年种两茬，一茬为小
麦，另一茬为玉米，小麦和玉米的净收益分别为157元/（亩.
茬）和186元/（亩.茬），因此，每亩新征土地的净收益为：
157+186=343元/（亩.年）
设小麦和玉米的年产量平均递增2%，收益调整年与开工年为同
一年份，并按12%的社会折现率计算，则25年内每亩土地的净 收益现值为： 8066.7亩土地25年内的净收益现值为：
2. 流动资金 参照老厂及类似项目资料，并结合该项目具体情况，按分
项估算的正常生产年份（内销85%，外销15%）的流动资金为 200686万元。（流动资金估算表见附表-2）
3. 资金筹措、建设进度及达产计划 固定资产投资242.58亿元（含外汇为15.85亿美元）中，自有 资金约占32%（77.58亿元），借款约占68%（165亿元），国 外借款为10亿美元（55亿元），年利率9.2%，宽限期5年，偿 还期10年（等额偿还本金），国内人民币借款110亿元，由建 设银行提供，年利率9%。 流动资金20.07亿元中，自有资金占33%（6.7亿元），银行借 款占67%（13.37亿元），借款年利率为8.64%。 项目建设期5年，投产期3年，投产第1年生产负荷为50%，第 2年为75%，第3年为90%，第4年达到设计生产能力。 固定资产投资在建设期5年内投入，各年的投入比例分别为 4.5%、13.9%、28.4%、30.2%、23.0%。（各年的资金筹措及 使用计划表见附表-3） （2） 产品成本和费用技术
力是较强的。
2．从第7年开始，项目流动比率超过136．5％，说明项目流动
资产在短期债务到
期以前可以变为现金用于偿还流动负债的能力是较强的。
3．项目还完借款的当年（第15年）开始，其速动比率超过
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108．6％，说明项目在
第15年以后，各年流动资产中可以立即用于偿付流动负债的
能力也是较强的。
（7） 外汇平衡能力分析
6. 计算说明 1) 产品售价：产品内销价格按项目所在地区近期市场价确 定；产品外销价格参照同类产品近年国际市场离岸价确定。 2) 产品内外销比例：为使项目外汇平衡，在项目偿还国外 借款期间，产品外销比例为50%~25%，内销比例为 50%~75%；在偿还完国外借款本息后，产品外销比例为 15%，内销比例为85%。生产期内平均外销比例为21.8%， 内销比例为78.2%。 7. 销售收入 按基期价格计算的生产期各年产品销售收入计算表见附表-5。当 产品外销比例为15%，内销比例为85%时，年销售收入为1003430 万元。
9
%
8.64
5 年
10
5.50 元/美元
5.94
11 `%
12
3、 财务评价 （1） 项目投资、资金筹措及实施进度
1. 固定资产投资 以基期价格计算的固定资产投资（含建设期利息）为
242.58亿元，其中外汇为15.85亿美元。项目投产后形成的固 定资产价值为233.808亿元，无形及递延资产价值为8.77亿 元。（固定资产投资总额估算表见附表-1）
87700/5=17540(万元) 4) 职工工资。新建生产企业职工总数为14600人，年人均工 资及福利费按7000元/人年计算。 5) 成本中其他投入物价格按项目所在地区目前的市场价格 确定。
5. 产品总成本费用 生产期各年的总成本费用表见附表-4。按基期价格计算，达到设 计生产能力并还完借款本息时的年总总成本费用为497898.5万 元，年经营成本为381134.9万元。 （3） 产品销售收入计算
冷轧板卷
120 万吨
100
镀锌板
80
2
建设期
3
生产期
5 年
20
4
固定资产投资（基价）
242.58
亿元
5
流动资金（基价）
20.07
6
国外借款利率
%
9.2
7
建设银行借款利率
8
短期借款利率
9
流动资金借款利率
10
国外借款期限
11
国外借款本金偿还期
12
基期汇率
13
影子汇率
14
财务评价折现率
15
社会折现率
%
9
15.30
13.68
14.21
14.46
销售量 12.82
13.12
13.68
14.21
14.46
固定资产 15.63 投资
14.93
13.68
12.59
12.10
4、 经济费用效益评价
(1) 基础数据调整
1. 固定资产投资调整
1) 土地费用调整。该项目需新征土地8066.7亩，每亩征购费
为3万元，共计2.42亿元。
三、项目评 估………………………………………………………………………………… 3
关于P地区新建钢铁联合项目的 财务与经济效益评价报告
1、 概述
拟在沿海P地区新建一钢铁联合项目，该企业所在P地区临近港
口，铁路纵贯全境，公路四通八达，交通运输十分便利。另外，该
地区的煤及其他辅助原料资源也极为丰富。项目所需铁矿石拟由进
（4） 利润与借款还本付息计算 项目所缴纳的销售税金及附加有增值税、城市维护建设税和教育 费附加。增值税税率为14%，城市维护建设税为增值税的7%，教 育费附加为增值税的3%。项目所得税税率为33%。
生产期各年的利润及利润分配计算见利润与利润分配表附 表-6，项目借款还本付息计算表见附表-7。当项目偿还完国外借
的。
（6） 清偿能力
按基期价格计算的资产负债表见附表-10。
附表-10可以反映项目计算期内各年资产、负债和所有者权
益情况。通过表中所列各年的资产负债率、流动比率和速动比
率，进一步进行项目清偿能力分析：
1．项目建成后的资产负债率为68％，偿债期间各年的资产负债
率最高为71．6％，
最低为8．7％，说明项目面临的风险程度不是很大，偿债能
=5752418÷20÷（2119100+306680+190972） =287621÷2616752=11% 2. 项目资本金净利润率=年平均利润总额/资本金 =287621÷833072=34.5% （5） 财务盈利能力分析 按基价计算的全部投资和自有资金现金流量表分别见附表-8、附 表-9。分别按全部投资和自有资金计算所得税前和所得税后，财 务内部收益率、财务净现值和投资回收期等指标如表-2所示： 表-2
80663.7×3161=2550（万元）即征用土地的机会成本为
2550万元。
土地影子费用=土地计划成本+新增资源消耗费用
新增资源消耗费用包括老年人赡养费、养老保险金、剩余农业劳
动力安置费、农转非
人口粮食价差补贴、拆迁总费用、征地管
理费等，每亩为2万元，共计16133万元。
土地影子费用=2550+16133=18683（万元）
2 木材/万立方 6 0.36
0.39
0.03
米
3 水泥/万吨 120 3.00
2.16
-0.84
合计
20.96 15.31 -5.65
3) 引进设备费用的调整。 ⑴进口设备到岸价为12.4亿美元。财务评价时，按基期官方汇
率（1美元=5.5元）折算为68.20亿元，经济费用效益评价按影子
汇率（1美元=5.94元）调整为73.66亿元。
其次是经营成本，如果经营成本增加15％，则ＦＩＲＲ 由13．68％降为11．02％；如果经营成本减少15％，则ＦＩＲ Ｒ由13．68％提高到16．08％。 表－3 敏感性分析表（按基期价格计算）
变动因素 -15%
-10%
基本方案 10%
15%
销售价格 5.67
8.58
13.68
18.20
20.32
经营成本 16.08
冷连轧板等主要生产车间及相应的辅助公用设施。设计规模为年产
商品热轧板卷120万吨，冷轧板卷100万吨，镀锌板80万吨，商品材
合计300万吨。该企业需征购土地8066.7亩，全厂劳动定员14600人。
2、 基础数据
项目的基础数据见表-1
表-1
基础数据表
`
项目
单位
数据
正常生产年产品产量
300
1
其中：热轧板卷
款本息、产品外销比例为15%和内销比例为85%时，年利润总额 为369077万元，年可供分配利润为185461万元。投产后第1年， 由于生产负荷低，产品外销比例大，平均售价低，项目将产生 亏损，其亏损额为120241万元。投产后第3年，弥补以前年度亏 损后出现盈余，开始缴纳所得税。
根据利润与利润分配表计算的各项静态指标： 1. 总投资收益率=年平均利润总额/项目总投资
口解决，洗精煤、无烟煤、白云石、石灰石就地解决，企业所需电
力也由本地区电网供应。新建企业的外部条件较好。在该地区发展
钢铁工业，还能利用本地区的工农业、城市服务、卫生教育等各种
社会力量，可取得加快建设进度、节约投资等实际经济效益，同时
还能促进该地区各项事业的发展。
新建的生产系统包括烧结、焦化、炼铁、炼钢、连铸、热连轧板、
目录
1.课程设计任务 书………………………………………………………………………………… 1
2.关于P地区新建钢铁联合项目的财务与经济效益评价报 告…………………………………2
一、概 述……………………………………………………………………………………… 2 二、基础数 据………………………………………………………………………………… 2
4. 计算说明 1) 所需铁矿石（块矿及粉矿）全部由国外进口，其价格参 照今年国际市场价格确定。 2) 固定资产综合折旧年限取20年，残值率为原值的10%。年 折旧费为： （固定资产原值-净残值）/折旧年期=（2338080233808）/20=105213.6（万元） 3) 无形资产及递延资产分5年摊销，年摊销费为：
由于港口到厂区的距离较短，港口到厂区的运费不予调整。
⑵引进设备其他费用为0.9亿美元，由4.95亿元调整为5.35亿
元。
⑶引进设备基本预备费为0.66亿美元，由3.63亿元调整为3.92亿
元。
⑷固定资产投资中转移支付部分。进口设备的关税及增值税和
建设期支付的国内建行借款利息均属于转移支付，在经济费用
9. 敏感性分析
敏感性分析主要分析产品平均销售价格、经营成本、预 测销售量（产量）和固定资产投资四个因素的变化对所得税前 全部投资财务内部收益率（ＦＩＲＲ）的影响，计算结果见表 －3。
由表2－3可见，相对来说，产品价格对ＦＩＲＲ较为敏感。 当产品价格提高15％时，ＦＩＲＲ由13．68％提高到20． 32％，增长6．64％。
即土地费用由财务评价的2042亿元调整为1.8683亿元。
2) 三材费用的调整。按影子价格计算，三材费用由20.96亿
元调整为15.31亿元。（见表1-2）
固定资产投资调整表 单位：亿元
表-4
序号 项目
消耗量调整前/亿 调整后/亿 差额/亿元
元①
元②
③=②-①
1 钢材/万吨 88 17.60 12.76 -4.84
效益评价中应予以剔除。
引进设备关税及增值税为14.8亿元，建行借款利息为20.3亿元。
包括未调整部分在内，调整后的固定资产投资为208.26亿元。
固定资产投资调整见表-5
表-5
固定资产投资调整表 单位：亿元
序号 项目
调整前① 调整后② 差额③=②-
①
1
调整部分
145.63
111.31 -34.32
2.1 土地费用
在偿还国外借款本息期间，项目外销比例为50%~25%，国外借款
本息偿还完毕后，外销比例外15%。项目所需原料（块矿和粉
矿）全部由进口解决。在计算期内，各年均可达到外汇平衡，并
在生产期内有部分外汇余额。项目全部计算期内外汇余额总计外
85771万美元。 （8） 不确定性分析 8. 盈亏平衡分析 项目达到设计能力和还清借款时的年总成本费用为497899万元， 其中年固定总成本为212914万元，年可变总成本为284985万元， 年销售收入为1003430万元，年销售税金及附加为136455万元。 所得税前盈亏平衡点的生产能力利用率为： BEP=212914/(1003430-284985-136455)=36.6% 盈亏平衡点的产量为：300万吨×36.6%=109.8万吨 由盈亏平衡分析克制，去年基价计算时，项目生产能力利用 率达到36.6%，产量达到109.8万吨时，即能达到盈亏平衡。超过 此产量即有盈利，否则将产生亏损。该项目指标表明，项目抗风 险能力较强。 盈亏平衡分析图如下所示：