投资方案的比较和选择解读
投资方案的对比与选优
投资方案的对比与选优一、投资方案及其类型2.独立方案（1）定义：是指在决策过程，一组互相分离、互不排斥的方案或单一的方案。
一组完全独立的方案存在的前提条件①投资资金来源无限制；②投资资金无优先使用的排列：③各投资方案所需的人力、物力均能得到满足；④不考虑地区、行业之间的相互关系及其影响；⑤每一投资方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益，与其他方案无关。
符合上述前提条件的方案即为独立方案。
（2）决策原则：在独立方案中，选择某一方案并不排斥选择另一方案。
3.互斥方案指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。
因此，互斥方案具有排他性。
原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，净现值法。
决策原则，净现值率最大的方案为优两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策，差额投资内部收益率法（△IRR）。
决策原则：当差额内部收益率指标大于或等于行业基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。
原始投资不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，年等额净回收额法（NA）。
计算公式年等额净回收额＝方案净现值×回收系数＝方案净现值/年金现值系数计算步骤①计算净现值；②用净现值除以年金现值系数（注意期数使用项目计算期），得出年等额净回收额③根据年等额净回收额进行决策。
（4）决策原则年等额净回收额最大的方案为优。
计算期统一法对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。
方法一：方案重复法（计算期最小公倍数法）①计算每个方案原计算期内的NPV，评价财务可行性，去掉不可行方案；②寻找可行方案计算期的最小公倍数，作为统一的计算期。
在统一的计算期内调整算出NPV'；③NPV'大的方案为优。
方法二：最短计算期法（又称最短寿命期法）①计算每个方案原计算期内的NPV，评价财务可行性，去掉不可行方案；②可行方案中计算原计算期内的年等额净回收额；③按照最短的计算期来计算出各可行方案的相应净现值NPV；④选NPV最大的方案。
投资项目多方案的比较和选择概述
B
15
0
9
2
4
15
18
2
4
10
0
6
3
1.5
10
12
3
1.5
10
18
3
1.5
解：最小公倍数法：
分析期截止法涉及寿命期末结束，方案的未使用价值的处理问题。其处理方式有三种： 第一种完全承认方案未使用价值； 第二种完全不承认方案未使用价值； 第三种预测方案未使用价值在研究期末的价值，并作为现金流入量。
10
0
6
3
1.5
A
15
0
9
4
B
2
i
i
方法二（不考虑研究期结束设备未利用价值）NPV(10%)A= -10+3(P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.9>0 NPV(10%)B= -15+4(P/A,10%,6) =2.42>0 A比B好。 方法三（预计研究期末B设备未利用价值为4万元）NPV(10%)A= -10+3(P/A,10%,6) +1.5(P/F,10%,6) =3.9>0 NPV(10%)B= -15+4(P/A,10%,6)＋4(P/F,10%,6) =4.678>0 B比A好。
△NPV、△IRR只能反映增量现金流的经济性(相对经济效果)，不能反映各方案自身的经济性(绝对经济效果)。 因此，△NPV、△IRR只能用于方案之间的比较(相对效果检验)，不能仅根据△NPV、△IRR值的大小判定方案的取舍。
NPV
0
i
A
B
i0
△IRR
IRRA
IRRB
(a) △IRR >i0; A优于B; IRRA>i0; IRRB>i0; A，B可行;
32 投资方案的比较和选择
通过方案组合转化为互斥方案的比选，评 价方法等同互斥方案比选方法。
例1: 独立方案A、B、C的投资额分别
为100万元、70万元和120万元，经计算 A、B、C方案的NAV分别为30万元、27 万元和32 万元，如果资金有限，投资额 不超过250万元，问如何选择方案？
用内部收益率评价互斥方案的步骤：
根据每个方案自身的净现金流量，计算内部收益
率，淘汰通不过绝对效果检验的方案。
按照投资从大到小排列可行方案，首先计算头两
个方案的△IRR。若△IRR ≥i0，保留投资大的方 案；若△IRR<i0，则保留投资小的方案。
将上一步得到的保留方案与下一个方案比较，计
例2: 某企业现有互相独立的8个投资方案，其初期投资额和每期期末的净收益 见下表，净收益每期都是相等的，各方案的寿命期均为8年，基准收益率为 10%。 （1）求各方案的净现值，按其大小排列方案优劣。 （2）求各方案的内部收益率，按其大小排列方案优劣。 （3）可利用的资金总额为50万元，应如何选择方案？此种选择的净现值是多 少？
费用现值法：
旧机床 0 7000 4
32 000
PC旧= 40 000 +32 000 (P/A,10%,4) – 7 000 (P/F,10%,4) =13 6659 PC新= 60 000 +16 000 (P/A,10%,4) - 15 000 (P/F,10%,4) =10 7486
40 000
∴新比旧好。
总结（2）：
采用净现值指标NPV比选互斥方案时，
判别准则为：NPV最大且大于零的方案 为最优方案。
采用净年值指标NAV，即NAV最大且
投资方案的比较与选择
假设一次性投资为Kj,经常费用为Cj，则追加 投资回收期和追加投资效果系数分别为：
动态分析
案例分析
������ 例如，某公司考虑购置设备系统，现有3种不同的系统 可供选择，每种系统的初始投资和运行费用如表所示。公司 最多只能筹措140万元，三种系统产出功能相同，寿命均为 10年，基准贴现率为15%。各种系统可组合投入运行，总产 出能力越大越好，但每种系统只能供应一套。求最优的方案 组合。
如果不考虑资本预算的限制，由于所有方案的益/本比均大于 1，因而世行为所有项目提供资金，顺序为7，1，3，6，5， 2，4。提供资金Σ C=1.05亿元；净现值Σ NPV =1.89亿元
如果存在资本预算，则有
结论是7，1，3，5。 费用为5000万元，收益达到最大1.65亿元
进一步说明
有时会考虑到单位花费所获得报酬，例如，引入“资 金效率型指标”，如收益/成本比、内部收益率等，而且按 照B/C或IRR从大到小的顺序给方案排序，并截止到排序表 上预算资金被用尽的位置上。 ������ 例如，如果按照上述思想，则上例中提供资金的方案 是7，1，3，6。但此时的ΣC=4600万元，净收益为 ΣNPV=1.62亿元。比较规划法所得结论（7，1，3，5）， ΣC=5000万元，净收益为ΣNPV=1.65亿元。因此可以说， 规划法的解答是正确的，B/C法的解答是错误的。 ������ 特别注意：B/C法所少用的400万元资金，只能以机 会成本（收益率）投资，而以机会成本投资的任何数额的净 现值都是零。
4.1多方案比选
案例分析 ������ 假设有4种投资方案可供选择，寿命期均为10年， 每种方案的初始成本、转售价值和净收益如表所示。假 设不考虑所得税，不考虑通货膨胀，每种ห้องสมุดไป่ตู้资方案的收 益率至少达到15%。请分析，如果有的话，应选择哪一 个方案？
投资方案比较与选择
技术方案的比较与选择（1）一、互斥方案的比较与选择互斥方案的比选可分为两大步骤：首先考察各个方案自身的经济性，即进行绝对经济效果的检验；其次是要对备选方案进行优劣排序，即相对经济效果检验用NPV，IRR等动态指标判断方案是否可行，进而在各可行方案之间进行相对经济效果的检验，以确定最优选择。
两种检验的作用和目的不同，通常缺一不可。
对互斥方案经济效果的评价和比选时，比选方案应具有可比性，在对各现金流量进行经济性的判断、比较时，可采用指标法或增量法。
所谓指标法是指用各种动态评价方法分别对各方案的现金流量进行评价，在评价基础上择优；增量法即研究两方案的差额现金流量的经济效益效益，即研究增量投资的经济效益。
在现实生活中，当对两个规模不同的互斥方案进行择优时，常用增量法进行决策。
（一）绝对经济效果分析方法利用绝对经济效果分析指标，评选互斥型方案，可采用前述介绍的NPV、NA V、PC、AC等经济评价指标来比选。
如用NPV法和AC法对互斥方案进行评价与选择。
【例4-21】某厂为扩大生产，现有三种可供选择的设备购买方案，其具体数据如表4－9，若企业要求基准投资收益率为10％，应选哪个方案。
解：分析例题，方案A、B、C为互斥方案，故可采用NPV和AC指标对其进行比选。
计算过程与结构见表4－11。
表4－11 各方案NPV与AC计算及决策分析结论：（1）用NPV法及AC法比较的结果，B方案最优，即B方案除保证获得10％的收益率如下，在20年内还可多得3054.4元的零（基）年现值，或在20年内每年可多得358.74元。
（2）由此例可看出，用NPV法及AC法进行互斥方案的决策时，并不需要多次的横向经较。
只需要将各方案与基准收益率比较即可得到最后结论。
因为这两种方法给出了绝对值，可以直接按这个绝对值的大小进行项目的排队，比较和优选。
（二）相对经济效果分析方法互斥方案群的相对经济效果分析，主要体现在其增量投资的经济合理性，即增量投资带来的增量经济效果如何。
投资方案比较
投资方案比较投资是一种将资金投入到特定的项目或机会中，以期望在未来获得回报的行为。
对于想要投资的人来说，选择一个合适的投资方案是至关重要的。
不同的投资方案之间存在巨大的差异，包括投资类型、回报率、风险评估等方面。
在本文中，将对几种常见的投资方案进行比较，并提供一些参考意见。
一、银行存款银行存款是最常见的投资方式之一。
它的优点是风险较低，资金可以灵活支取。
对于风险承受能力较低、对资金流动性要求较高的人来说，银行存款是一个较为安全的选择。
然而，由于利率较低，其回报率相对较低。
二、股票投资股票投资是一种购买公司股份的投资方式。
它的优点是回报率较高，投资者可以通过股票的升值和分红获得收益。
然而，股票市场存在较大的风险，股价可能波动剧烈，投资者需要具备一定的投资知识和技巧，在选择股票时要进行详细的研究和分析。
三、债券投资债券投资是一种购买公司债券或政府债券的投资方式。
债券投资的优点是相对较为稳定，回报率相对可控。
债券持有人可以享受到固定的利息收益，同时在债券到期时可以收回本金。
然而，债券市场也存在一定的风险，如利率风险和违约风险等。
四、房地产投资房地产投资是一种购买房产或房地产项目的投资方式。
房地产的优点是可以获得租金收益，并在房价上涨时获取资本收益。
然而，房地产市场的投资门槛较高，需要较大的投资额，同时维护和管理房产也需要一定的成本和精力。
五、黄金投资黄金投资是一种购买黄金或黄金衍生品的投资方式。
黄金作为一种稀缺资源，具有保值和抵御通胀的特点。
投资黄金可以通过购买实物黄金或投资黄金ETF等方式进行。
然而，黄金市场价格会受到国际金融市场波动的影响，存在一定的风险。
六、基金投资基金投资是一种将资金投入到集合资金池中，由基金经理进行投资操作的方式。
基金投资的优点是资金被专业管理，分散投资降低风险。
同时，不同类型的基金也可以满足不同投资者的需求，如股票基金、债券基金、指数基金等。
然而，基金投资的回报率取决于基金经理的投资能力和市场表现。
第5章投资方案的比较和选择
证明：
N
N
NPV iB NPV iA FBt 1 i t FAt 1 i t
t0
t0
N
FBt FAt 1 i t
t0
NPV i BA
仍见上例：
NPV 15%A0 0
NPV 15%A1 5000 1400P / A,15%,10 2026.32
NPV 15% 8000 1900 P / A,15%,10 1535.72 A2
解：
Pt
1500 1000 400 300
5(年)
应选择方案A
2）增额投资净现值法
例2：ic=15%，现有三个投资方案A1、A2、A3，每
年的投资和净收益见表所示，比较方案的优劣？
年末 方案 A0
0
0
1～10
0
A1 -5000 1400
A2 -8000 1900
A3 -10000 2500
解
可行。
第二步，再判断方案的优劣。
计算两个方案的差额净现值，用投资额大的 方案A减投资额小的方案B得：
ΔNPVA-B = (39-19) (P/A,10%,10)–(200-
100) = 22.892 (万元)
由于两方案的差额净现值ΔNPVA-B>0，所以，
投资额大的方案A优于方案B，应选择A方案。
第5章 投资方案的比较和选择
学习要点: 方案的分类； 互斥方案、独立方案、相关方案的比选方法 资本预算：在资金有限条件下的项目排序。
在工程中，我们会遇到多方案的比较与选择 问题，这是工程经济学致力解决的一个重要 问题。
首先是分析方案之间的可比性，然后确定方 案之间的关系类型，根据相应的类型选择相 应的方法进行比较选择。
投资多方案间的比较和选择课件管理(一)
投资多方案间的比较和选择课件管理(一)投资多方案间的比较和选择课件管理投资多方案是实现财富增值的重要方法之一，但伴随而来的是投资风险、回报率等因素，如何选择合适的投资方案是投资人需要思考的关键问题。
本文将从多个角度分析投资多方案的比较和选择课件管理。
第一，投资风险与回报率的比较。
在选择投资方案时，我们应该优先考虑风险与回报率之间的平衡。
一般来说，风险与回报率成正比，高风险高回报和低风险低回报之间有一定的关系。
不同的投资方案在这两个方面的表现也不同，比如股票和基金风险大回报高，但是基金相对于股票的风险较小，回报率也会相应降低。
在此我们需要综合考虑自己的风险和回报优先级，选择相应的投资方案。
第二，投资时间与收益的比较。
时间也是影响投资收益的重要因素，不同的投资方案有不同的时间限制。
比如，地产投资相对较长，需要3-5年时间，而股票交易一天可以买进卖出。
投资方案的时间越长，回报率往往越高，同时风险也随之增加。
在这种情况下，投资人需要将个人的时间安排加入考虑，选择时间与收益相对平衡的投资方案。
第三，稳健性和流动性的比较。
除此之外，稳健性和流动性也是我们必须考虑的问题。
在一些短期目标的投资任务中，流动资产应该是首选，即便较面对大量的带息负担，但在实现个人目标的同时也有了可以兑现的资金策略。
而在执行战略性投资任务时，我们需要考虑长期利益的最大化，稳健型资产就显得更加重要，可作为稳定收益的主要来源。
基于以上几点，我们可以进行权衡分析确定自己适合的投资方案。
然而我们在选择投资方案时，应该充分了解各项投资方案对自己的影响，不进行盲目投资和冲动行动，这才是明智的投资者所应该具备的。
第4章-投资方案的比较和选择
第t年的净现值
③判别准则
⑴单一方案
NPV 0 项目可接受 NPV 0 项目不可接受
⑵多个方案比较
净现值最大的方案为最优方案
④净现值的经济含义
NPV=0：项目的收益率刚好达到基准收 益率ic； NPV>0：项目的收益率大于ic，具有数 值等于NPV的超额收益现值；
NPV<0：项目的收益率达不到ic，不代 表方案是亏损的。
260
7
260
－420 －160
8
260
100
9
270
370
由表4－4可知
Pt 8 1
160 260
7.615(年)＞6(年)
所以该项目不可行。
练习题： 某项目的现金流量如下表，设基准投
资回收期为8年，试初步判断方案的可行 性。
项目
年份 0
1
2
3
4
5
6
7
8～ N
净现金流量 -100 -50 0 20 40 40 40 40 40
年份的年净收益和投资总额的比值。 如果正常生产年份的各年净收益额变
化较大，通常用年均净收益和投资总额的 比率。
②计算公式
R NB K
正常年份的 净收益或年
均净收益
投资 收益率
投资总额
全部投资收益率
年利润 折旧与摊销 利息支出 全部投资额
权益投资收益率
年利润 折旧与摊销 权益投资额
投资利税率
④判别准则 独立方案或单一方案，NPVR≥0时方案
可行； NPVR＜0时方案予以拒绝。
多方案比选时，max{NPVRj≥0}净现值 率最大的方案最好。 注：投资没有限制，进行方案比较时，
第五章投资多方案间的比较和选择
t 0
n
(CI A COA )t (1 i0 )t t 0
n
(CI B COB )t (1 i0 )t t 0
NPVA NPVB
增量分析法,计算两方案的差额净现值,进行的 互斥方案比选,与分别计算两方案的净现值根 据净现值最大准则进行互斥方案比选结论是一 致的；
当有多个互斥方案时，直接用净现值最大准则 选择最优方案比两两分析的增量分析更为简便。
增量内部收益率
• 差额净现金流净现值为零时的折现率 。
n
t
(CI CO)t (1 IRR) 0
t 0
判断原则
IRR i0
用增量内部收益率评价互斥方案的基本步骤
1.计算各备选方案的IRRj,分别与基准收益率Ic,比较， IRRj小于Ic的方案，即予淘汰。
2.将IRR大于Ic的方案，按初始投资额由小到大依次 排列。依次用初始大的方案的现金流量减去初始投资 小的方案的现金流量，形成增量投资方案。
得 =13.76%＜15% 说明B方案较A方案的追加投资不合算，应选取A方案。
4.最小费用法
假设各方案收益相同，对费用进行比较，费用最小者最 优。它包括费用现值法和费用年值法，在这里我们只介绍 费用现值法。 费用现值法是指利用此方法所计算出的净现值只包括费用 部分，即只计算各备选方案的费用现值，并进行对比，以 费用现值最低的方案为最佳方案。其表达式为：
n
n
PC COt (1 ic )t COt (P / F , ic , t)
t0
t0
例35—4 甲、乙两项目的有关费用支出如表35—4所示，已知ic = 10%， 试用费用现值法选择最佳方案。
甲、乙两方案的净现金流量表 单位：万元
费用项 目
房地产投资方案的比较与选择
根据IRR的定义及各个案的现金流量情况，有： -170+44×(P/A, IRRA ,10)=0→ IRRA=22.47% -260+59×(P/A, IRRB ,10)=0→ IRRB=18.49% -300+68→(P/A, IRRC ,10)=0→ IRRC=18.52%可见：IRRA>IRRC>IRRB,且IRRA、IRRB、IRRC均大于ic。 即方案A为最佳方案。这个结论与采用净现值法计算得出的结论是矛盾的。那么为什么两种方法得出的结论会产生矛盾？究竟哪一个方法正确？这个问题可通过下面的图来加以说明。
第二节 投资方案比选的分析指标
投资方案比选中常用的分析指标有净现值、净现值率、内部收益率、差额内部收益率等。 分析指标是方案比选的重要基础和依据。 各分析指标都各自有一定的应用范围。
一、静态指标
与投资方案比选密切相关的静态指标主要有两种。 1.差额投资收益率 差额投资收益率也称追加投资收益率，就是单位追加投资所带来的成本节约额。其计算公式为：
四、投资方案的相互关系
假设现在有两个投资方案，寿命年限相同，其他资下表:
方案
投资额
净现值
内部收益率（%）
A
200
160
30
B
300
175
20
据表判断A、B方案哪个更有利？
注意：在多方案选择问题中，除专属每个项目的经济性外，还须 研究各项目方案之间的相互关系。
1.独立型方案
先决方案即在一组方案中，接受某一方案的同时，就要求接受另一方案。设有A、B两方案，要接受方案B则首先要接受方案A，而接受方案A时可以与方案B是否被接受无关，此时，方案A为方案B的先决方案。例如，建郊区别墅（B方案）的同时，必须修一条公路（A方案），但修一条公路（A方案）不一定完全是为了建别墅（B方案），此时，修公路的投资方案就是建这一别墅投资方案的先决方案。
投资方案的比较和选择
N PV1
1 (1 i) nm
1
(1
i
)nLeabharlann 1(1i
i)nm
N PV1
1
i (1
i)n
N PV1
i(1 i) n
(1
i)n
1
N AV1
（四）差额内部收益率法 两个方案寿命期不同，采用差额内部收益率法进行评价，其 求解方法（定义式）：
nA CIACOAt 1IRRt A/P,IRR,nA
例：i0=15%
解：第一步：先将方案按照初始投资的顺序排列，如表所示。 第二步：选择初始方案投资最少的作为临时最优方案，这里 选定全不投资方案作为临时最优方案。 第三步：选择初始投资较高的方案作为竞赛方案，计算两个 方案的现金流量之差。这里选择A1作为竞赛方案。
IRRA1A0 25.0%
第四步：把上述步骤反复下去，直到所有方案比较完毕。可 以找到最后的最优方案。现在以A1作为临时最优方案，将A2 作为竞赛方案，计算方案A2和方案A1两个现金流量的之差的 内部收益率。
净现值、净年值、投资回收期、内部收益率等评价指标都可 用于增量分析，相应地有差额净现值、差额净年值、差额投资 回收期、差额内部收益率等增量评价指标。投资回收期用于增 量分析的方法是追加投资返本期法。
1．差额净现值∆NPV 设A、B为两个投资额不等的互斥方案，A方案的投资较大， 则两方案的差额净现值可由下式求出：
t0
nB
CIBCOBt
1IRRt
A/P,IRR,nB
t0
方案比选的判别准则为： ΔIRR≥i0；投资较大的方案为优。
互斥方案的评价总结： 互斥方案的评价的基本原则在诸多方案中，只能选取一个方
案。 一方面要使入选的方案是达到评价标准要求的——绝对经
工程经济学 4 投资方案的比较和选择
比
差额投资所需要的时间。
选
的
Ta
K 2 K1 C1 C 2
常
式中：Ta——静态的相对投资回收期；
用
K2——投资额大的方案的全部投资； K1——投资额小的方案的全部投资；
指
C2——投资额大的方案的年经营成本；
标
C1——投资额小的方案的年经营成本。
多 方 案
各方案的年计算费用分别为：
ZA(年) = 1000/10 + 100 = 200 (万元)；
ZB(年) = 800/10 + 120 = 200 (万元)
ZC(年) = 1500/10 + 80 = 230 (万元)；
比
ZD(年) = 1000/10 + 90 = 190 (万元)
价
NPVB = 19 (P/A,10%,10)–100 = 16.747 (万元)
与
由于NPVA >0,NPVB>0,所以，两个方案自身均可行。
选
择
16
第
第二步，再判断方案的优劣。 计算两个方案的差额净现值，用投资额大的方案A减
三
投资额小的方案B得：
节
ΔNPVA-B = (39-19) (P/A,10%,10)–(200-100)
指
的寿命期均为10年。试比较四个方案的优劣。
标 7
第
解：各方案的总计算费用分别为：
二 节
ZA(总) = 1000 + 10×100 = 2000(万元)； ZB(总) = 800 + 10×120 = 2000(万元) ZC(总) = 1500 + 10×80 = 2300(万元)；
投资项目多方案间的比较与选择
第三节 独立型方案的比选
【解】A、B、C三个方案的净现值都大于零，从自身的经济性来看都是 可行的，但由于资金有限制，因此三个方案不能同时实施，只能选择其 中一个或两个方案。
1) 列出所有不超过资金限额的组合方案。 2) 对每个组合方案中独立方案的现金流量进行叠加，作为组合方案的
现金流量，并将组合方案按投资额从小至大排列。 3) 按组合方案的现金流量计算各方案的净现值。 4) 净现值最大的方案为最优组合方案。
工程经济学
第一节 投资方案之间的关系
一、 互斥关系
互斥关系是指各投资方案之间互不相容、互相排斥，只能选择其一， 其余方案必须放弃。
•不具有可加性
二、 独立关系
独立关系是指各投资方案的现金流量是独立的，不具有相关性，采纳 任一方案不会影响对其他方案的选择，即某一方案的采用与否只同方案 本身的可行性有关，而与其他方案是否采纳没有关系。
第二节 互斥型方案的比选
【例5-6】据【例5-5】的资料，运用年费用比较法选择最优方案。 【解】计算A、B方案的等额年费用。
由于ACA＜ACB，因此方案A为最优方案。 在实际应用中，对于效益相似但难以估算的互斥方案进行比选时， 若方案寿命期相同，则任意选择其中的一种方法即可；若方案的寿命期 不同，则一般使用年费用法。
第三节 独立型方案的比选
独立型方案是指被比选的各投资方案现金流量是独立的，不具有相 关性。任何一个方案的采纳与否都不影响其他方案的采纳。
一、 无资源限制的情况
如果运行方案所需的资源足够多，则独立型方案的比选只需考虑各方 案自身的经济性，只要方案本身NPV≥0或IRR≥ic，方案就是可行的。
二、 有资源限制的情况
第二节 互斥型方案的比选
【解】计算各投资方案的净现值：
工程经济学(第五版)第五章投资多方案间的比较和选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
二、寿命期不同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
第一节 投资方案之间的关系
二、独立关系当在一系列方案中某一方案的接受并不影响其他方案的接受时，方案之间的关系为独立关系。处在独立关系中的方案叫作独立方案。独立型备选方案的特点是诸方案之间没有排他性。各个投资方案的现金流量是独立的，其中某一方案的采用与否与自己的可行性有关，而与其他方案是否采用没有关系。独立方案之间的经济效果具有可加性（即投资、经营费用与投资收益之间具有可加性）。
工 程 经 济 学
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第五章
投资多方案间的比较和选择
学习目标
第一节 投资方案之间的关系
第一节 投资方案之间的关系
一、互斥关系互斥关系是指各方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系，进行方案比选时，在多个备选方案中只能选择一个投资方案，其余方案均必须放弃。 互斥型项目选优可表示为：（5-1）式中：Xi=1为选择第i个项目（方案）；Xi=0为不选择第i个项目（方案）；i=1，2，3，…，N，为项目（方案）序号。
第二节 互斥型方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
一、寿命期相同的互斥方案的比较与选择
第二节 互斥型方案的比较与选择
知识点12-投资方案比较与选择
技术方案的比较与选择（2）一、混合方案的比较与选择当方案组合中既包含有互斥方案，又含有独立方案时就构成了混合型方案。
独立方案或互斥方案的选择，属于单项决策问题。
混合方案的比选，应在分别决策的基础上，研究系统内各方案之间的相互关系，从中选择最优的方案组合。
混合型方案的评选步骤如下：（1）按组际间的方案互相独立、组内方案互相排斥的原则，形成所有荷重可能的方案组合；（2）以互斥型方案比选的原则筛选组内方案；（3）在总投资限额下，以独立方案比选原则，选择最佳方案组合。
二、综合评价概述一个工程项目或技术方案的实施受到多种因素的影响，既有可以量化的因素，也有无法量化的无量纲因素。
前面所涉及的各种计算方法只能计算可以量化的指标因素，对于难以量化的无量纲指标就无能为力了。
在项目评价中经常存在一些软因素，需要人为的去对它进行评价，这时就需要运用综合评价法。
综合经济评价法是指对技术方案的技术、经济、政治、社会、环境、资源等方面利用一定的方法进行全方位系统的整体评价。
它可以通过分析各种可计量指标和不可计量指标，从技术、经济、社会、环境、资源等方面对技术方案的经济效益、社会效益进行全面评价。
通过对一个项目的多种技术方案的比较分析，选择综合效益最好的方案，为制定决策提供科学、准确的依据。
（一）综合评价的内容所有项目评价的技术方案都属于政治、经济、环境、资源等方面的范畴。
从政治方面看，技术方案必须要符合国家的法令政策，要和国家的方针政策相一致；从经济方面看，技术方案要能促进区域经济的发展，要有利于产业结构调整和产业升级，有利于提高人们的生活水平；从社会方面来看，要有利于社会的和谐稳定，有利于解决就业、社会福利，有利于化解社会矛盾，有利于社会的健康发展；从环境方面看，要考虑到人与自然的和谐，要注意生态环境的保护和生态平衡的维持，要合理开发大自然，对于环境污染要从预防和整治角度考虑；从资源方面来看，资源的范围很广，包括自然资源、社会资源和经济资源等，合理利用资源，发挥资源的最大效能，整合利用资源是需要注意的环节。
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SJTU
Session 1
Principles and Procedure of Project Evaluation
SJTU
Principles 1 & 2
Principle 1: Develop the alternatives. – The choice (decision) is among alternatives. The alternatives need to be identified and then defined for subsequent analysis.
SJTU
Principle 7
Revisit your decision – Improved decision making results from an adaptive process; to the extent practicable, initial projected outcomes of the selected alternative and actual results achieved should be subsequently compared.
SJTU
Principles 3 & 4
Principle 3: Use a consistent viewpoint. – The prospective outcomes of the alternatives, economic and other, should be consistently developed from a defined viewpoint (perspective).
Engineering Economics
-The Hao
Shanghai Jiao Tong University
SJTU
Agenda
Review (15’)
S1: Principles and Procedure of Project
Evaluation (30’) 1st Break (1:45-1:55pm) S2: Comparing Alternatives – Part I (50’) 2nd Break (2:50-3:00pm) S3: Comparing Alternatives – Part II (60’) S4: Discussions and Make up (30’)
Analysis Procedure
SJTU
1 . Problem recognition, formulation, and evaluation
1. Problem/need definition
2. Problem/need formulation and evaluation.
2 . Development of the feasible alternatives. 3. Development of the net cash flow for each alternatives. 4 . Selection of a criterion (or criteria). 5. Analysis and comparison of the alternatives. 6 . Selection of the preferred alternative. 5 . Specification of preferred alternative. 6. Communication. 4 . Analysis, optimization, and evaluation. 3. Synthesis of possible solutions (alternatives)
Principle 2: Focus on the differences. – Only the differences in expected future outcomes among the alternatives are relevant to their comparison and should be considered in the decision.
SJTU
Principles 5 & 6
Principle 5: Consider all relevant criteria. – Selection of a preferred alternative (decision making) requires the use of a criterion (or criteria). The decision process should consider the outcomes enumerated in the monetary unit and those expressed in some other unit of measurement or make explicit in a descriptive manner. Principle 6: Make uncertainty explicit. – Uncertainty is inherent in projecting (or estimating) the future outcomes of the alternatives and should be recognized in their analysis and comparison.
Principle 4: Use a common unit of
measure.
– Using a common unit of measurement to enumerate as many of the prospective outcomes as possible will make easier the analysis and comparisons of the alternatives.