“广场协议”对中国人民币升值的启示

“广场协议”对中国人民币升值的启示

作者：刘霆

来源：《时代金融》2011年第03期

[摘要]人民币升值与20世纪80年代日元升值的国内外经济形势存在某些相似，日本应对日元升值的经验为我国应对人民币升值提供了有益的借鉴。因此，以“广场协议”为鉴，探讨应对人民币升值的有效政策以缓解人民币升值的压力，具有重要的现实意义。

[关键词]广场协议人民币升值汇率

一、“广场协议”对日本经济的影响。

上世纪80年代初期，美国希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力，以改善美国国际收支长期的不平衡性。于是1985年9月，美、日、联邦德国、法、英等五国财长及央行行长在纽约广场饭店举行会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调。协议中规定日元应大幅升值以挽回被过分高估的美元价格。

“广场协议”签订后，日本央行被迫放弃了对外汇市场的干预，这使日元在投机资金的推动下，造成日本的股市和房地产市场的增幅远远超过同期国内生产总值的增幅，日元升值幅度达到86.1％。在1989年日本政府试图实施紧缩的货币政策，但为时已晚。最终导致了上世纪90年代初日本经济泡沫的破裂，资产价格大幅下跌，商业银行不良资产巨额增加，经济长期低迷不振，日本经济进入十年的衰退期。

但是我们也应看到在“失去的十年”中，日本仍然是一个发达国家。日元升值大大提高了日元在国际货币体系中的地位，即使在欧元诞生后，日元仍然是国际上最主要的四大货币之一。并且，在日元持续升值过程中，美元计价的日本国家资产同步增加，日本企业逐步在海外扩大投资，日本居民也切实地分享到了成长红利。

二、对我国政策选择的启示

对比来看，当年的日本经济与中国现在的情况有些相似。在本币升值的预期下，会有大量的国外资金涌入。这段时间，经济走势强劲，民众的财富增值速度也很快。但是，如果升值预

期减弱，很可能引起资金的外逃，并成为经济危机的导火索。另外，在人民币升值预期和中国经济快速增长的背景下，中国政府对外汇的严格管制，也进一步促使国内流动性过剩和资产价格的上涨。日元升值和日本经济泡沫破灭的过程启示我们，为缓解人民币汇率升值预期，中国央行应不断增强人民币汇率的弹性，人民币升值应坚持主动性、可控性和渐进性原则，避免汇率大幅波动；中国的货币政策应兼顾稳定性和灵活性，注意防范银行信贷资金违规流入股市和投机房地产市场；另外，在当前复杂的国际经济形势下，人民币资本项目开放应坚持循序渐进的原则。

1、调整产业结构弱化人民币升值的负面影响

对于日益开放的中国，人民币汇率不仅是国际收支的风向标，更是整个国民经济发展的风向标。如果说人民币要升值，那也应是建立在强大的产业竞争力和合理的产业结构基础上。日元被迫升值以后，正是得益于日本出口产品的高技术含量与高附加值，才实现了贸易顺差的持续扩大。人民币升值既是挑战，也是机遇。对于目前不合理的经济结构，我们应该充分利用人民币升值的机遇，尽快实现经济发展由内需拉动替代外需拉动、由消费拉动替代投资拉动，由服务拉动替代制造拉动，由城市化进程替代工业化进程促进经济发展；尽快实现经济发展方式由粗放型向集约型转变，由高碳化向低碳化转变。

2、经济的梯度转移

20世纪90年代，日本国内生产成本的上升使得日本商品的出口优势不再，于是，日本开始在亚洲推行产业结构调整。它是将已经成熟的制造业转移到韩国和中国台湾、中国香港地区进行生产，从而降低生产要素的成本，原有企业则集中日本资源在开发新产品和开拓国际市场上下工夫。在中国目前的出口结构下，人民币升值势必会使出口遭遇困难，从而使这些生产企业的困境雪上加霜。为应对人民币升值，可以考虑借鉴日本的产业调整，实现中国经济的梯度转移。不仅可以降低人工成本、土地价格，从一定程度上解决劳工荒、油荒及电荒等问题，降低使用能源的价格，提高企业利润；同时可以促进资源在整个中国的合理利用，有利于解决东西部经济发展的不均衡，消除贫富差距，更好地实现全国范围内的共同富裕。

3、积极应对人民币升值

我们完全有条件在一定范围内推行人民币的国际化和现代化。为此，政府应采取措施积极推进扩大人民币在全亚洲使用范围的计划，逐步推动人民币汇率体系现代化，在国际贸易和国际结算中推广人民币的使用，这些措施有助于提高人民币在全球的影响力，减少全球贸易大国对美元的使用，能帮助中国的企业减少汇率波动带来的风险。人民币汇率改革应遵循自主性、

可控性和渐进性原则有条不紊地推进，通过改革不断增大人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。人民币升值是当前政府面临的重要问题之一，我国作为一个快速发展的经济体，如果一直实行一成不变的固定汇率政策，很可能意味着货币在逐渐偏离价值，所以对于人民币的汇率就需增加其弹性，保证我国经济、金融的稳定快速发展。在汇率升值的情况下，企业更加注重国内市场，注重内需，减少国民经济增长对外贸的依赖，弱化世界经济起伏对中国经济的影响，从而使得中国经济更加健康的发展。

参考文献

[1]刘英．浅析经济危机下“广场协议”对中国的启示，经贸观察．2003(09)

[2]任大力．“广场协议”对日本经济的影响及其对我国的启示，中共山西省委党校学报．2008(10)

[3]夏斌，陈道富．从“广场协议”看日元升值的教训及启示，金融研究．2010(03)

[4]赵先立，刘宏燕．由“广场协议”看当前人民币汇率的选择．东方企业文化2010(4)