金融工程复习资料要点郑振龙

金融工程复习资料

1、什么是金融工程？

答：金融工程是指综合运用现代金融学、工程方法和信息技术，运用各种基础性和衍生性的证券，设计、开发和应用新型的金融产品，以达到创造性解决金融问题、管理风险的根本目标的学科技术。

2、金融工程的作用？

答：主要有三大作用：

1）变幻无穷的新产品：构造出无穷多种新产品，满足不同市场状况下的特定需求。使金融产品的内涵和外延、品种与数量都无时不处于变化和拓展当中，这方面为市场参与这提供了更多不同风险收益特征的投资工具，使市场趋于完全，风险管理更容易实现；另一方面，使得套利更容易进行、有助于减少定价偏误。

2）更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理：推动了现代风险度量技术的发展；衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具（1、成本优势；2、更高的准确性；3、很大的灵活性）

3）【弊】风险放大与市场波动：衍生证券的高杠杆性质使得投资者只需动用少量资金，就可操作数倍乃至于数十倍自有资金的金融衍生品交易。使得投机成本低廉，大大增加了投机者的数量、规模和投机冲动。本质上，以放大风险换取高回报。（水能载舟、亦能覆舟）

3、金融工程的根本目的：解决金融问题

金融工程的主要内容：设计、定价与风险管理（===核心）

4、金融工程运用的主要工具有哪些基本类型？

答：金融工程运用的主要工具有两大类：基础性证券与金融衍生证券。基础性证券包括股票和债券（银行的存贷款也属于基础性证券）。金融衍生证券包括远期、期货、互换和期权四类。所以金融工程的主要工具主要有6种，分别是股票、债券、远期、期货、互换和期权。

【小概念】

远期：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定价格买卖一定数量的某种标的金融资产的合约。

期货：一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量

标的物的标准化合约。

互换：两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。期权：指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。

5、衍生证券市场上的三类参与者是谁？他们的主要目的是什么？

答：三类参与者是套期保值者、套利者和投机者。

套期保值者目的是：通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理；

套利者目的是：认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益

投机者目的是：单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的

高杠杆性质进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损。

6、积木分析法：模块分析法，是一种将各种金融工具进行分解和组合以解决金融

问题的分析方法。

重要工具：金融产品回报图或损益图。所谓的回报图，是指横轴为到期日标的资产价格，纵轴为衍生金融产品不考虑成本时的收益，盈亏图则使考虑了成本后的盈亏。

图：20？？

7、衍生证券定价的基本假设

1）市场不存在摩擦。金融市场没有交易成本，没有保证金要求，也没有卖空限制。2）市场参与者不承担对手风险。市场任何一个合约对方不存在违约的可能。

3）市场是完全竞争的。金融市场上任何一个参与者都可以根据自己的意愿买卖任何数量的金融产品，而不至于影响该金融产品的价格。

4）市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好。两个投资机会风险相同，则投资者偏好回报率高的机会；回报率相同，则投资者偏好风险水平低的机会。

5）市场不存在无风险套利。如果市场存在它，套利活动就会出现，直到这种机会消失为止。

8、连续复利

假设数额为A元的资产以利率r投资了n年，如果利息按每年计一次复利，则投资终值为A（1＋r）^ n.

现值A元的n年现值为：Ae ^ rn.

习题：

如果连续复利年利率为5％，10000元现值在年后的终值为？

9. ()

5%4.82

1000012725.21

⨯=元√

e⨯

10000（1＋）^=元。

10、金融远期合约：指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

多头：未来将买入标的的一方。空头：将在未来卖出标的的一方。K是交割价格。

11、远期头寸的到期盈亏图

多头====》升趋势空头=======》下降趋势

11、远期市场的交易机制可以归纳为两大特征：分散的场外交易和非标准化合约。分散的场外交易：由于技术手段发展，现在

远期多头的到期盈亏

的远期交易已经成为一个巨大的世界范围内的场外市场，交易私下进行，基本不受监管当局的监管。非标准化：由于不在交易所交易，交易双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节谈判。

优点：灵活性大、容易规避监管。

缺点：没有固定交易场所、信息交流传递不便、不利于形成统一的市场价格、市场效率低。每份合约千差万别，造成二次流通不便、流动性差。履约没有保证，违约风险高。

12、金融期货合约：是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。

13、芝加哥商品交易所（S&P500）指数期货的交易单位：250美元*标准普尔500股价指数水平

CME规定1点指数代表250美元，采用的方式是现金结算。

14、CME规定长期国债期货合约的交易单位为面值10万美元的美国长期国债。

15、期货交易实行一定的到期循环，且大多是3月循环，即每年的3、6、9、12月为到期月。

16、CME的S&P500股指期货最小变动价位是个指数点，而每个指数点的价值为250美元，所以每份合约的最小变动价位为25美元。

17、远期与期货的比较：

同：都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量某种标的资产的合