金融市场知识PPT

四、养老保险机构
养老保险机构也叫养老基金，是一 种类似于人寿保险公司的专门的金融机 构，是为支付养老金而设立的。有的国 家由国家设置，是一个国家机构，如新 加坡；美国有联邦政府设置的，也有州 政府设置的，也有私有机构。

无论什么性质的养老保险机构，如果完 全依靠缴纳的资金，是无法维持退休金 的支付的（面临利率风险、通货膨胀风 险等），必须将养老基金在金融市场进 行投资，保值增值才能得以维持和发展。 因此，养老保险机构已经成了非常重要 的投资机构，任何国家都是如此。
现在，政策允许商业保险公司入市投资。
（二）财产保险公司的投资
由ຫໍສະໝຸດ Baidu其资金来源多为一年以内短期资金， 而且理赔不可准确预测，因此投资时注 重金融工具的流动性和收益性。
二、投资银行（下一节讲）
三、投资基金
1、简述
定义：它是这样一种机构，把许多投资 者的不同的投资份额汇集起来，交由专 业的投资经理进行操作，所得收益按投 资者出资比例分享。其本质是一种金融 信托。
衍生性金融工具包括远期、期货、期权 等，如各类权证。
（三）金融市场媒体
指在金融市场上充当交易媒介，从事交易 或促使交易完成的机构和个人。
经纪人：
即“中间人”，是作为中介撮合两个相 关的市场主体成交并收取佣金的商人或 商号。
包括： 货币经纪人 证券经纪人 证券承销人 外汇经纪人
近年来，情况有所变化，比如美国一些 大的人寿保险公司为提高投资业绩，在 股票市场频繁参与短期交易，同时利用 各种套期保值工具规避风险。
对于中国保险公司来说，投资领域相对 较窄。
第一，从保险公司自身来说，都是新成 立不久，或开展业务不久，离集中赔付 期较远。虽然现在资金相对充裕，但未 来潜在风险较大。
有形市场---有固定的交易场所，有专门 的组织机构和人员、有专门的设备、有 组织的市场。
无形市场-货币市场、外汇市场
3.按照金融工具发行和流通的特 征
发行的市场（一级市场）：首次出售给 公众作形成的交易市场。
两种发行方式
私募发行 公募发行
首次发行 （IPO）
增发或配股
二级市场（流通市场）：金融资产发行 后在不同投资者之间买卖流通所形成的 市场。
第二，效率原则：证券公司在进行经纪业务时注 重效率，接到客户委托后，应尽快按照规定程 序，将委托事项以一定方式向交易所进行申报。 这样才能提高声誉，吸引更多的客户，增加交 易量。
第三，“三公”原则：证券公司在开展证券经纪 业务时要做到资料、委托价格、成交的情况公 开，操作程序、交易的结果公平、公正。
属于地方管理，其运作依据依据劳动部 相关规定和地方规章。
第三节金融市场媒体
金融市场经纪人
投资银行、证券公司、商人银行 证券交易所
信托投资公司、基金公司等其他金融市场 媒体
金融市场经纪人
一、经纪人概述 即“中间人”，是作为中介撮合两个相
关的市场主体成交并收取佣金的商人或 商号。 包括： 货币经纪人 证券经纪人 证券承销人 外汇经纪人
第二，我国政策对于保险公司的投资有 严格的限制，《保险法》规定资金运用 限于银行的存款、买卖政府债券、金融 债券等，不能用于设立证券经营机构和
由于利率一降再降，而保单签订时利率 平均为8%以上，保险金不仅不能增值， 连保值都不可能。
于是政策允许商业保险基金投资于股票 型投资基金，进行平稳过渡。
非存款性金融机构
一、保险公司 二、投资银行 三、投资基金 四、养老基金
非存款性金融机构
一、保险公司 保险公司是以收取保险费，建立保
险基金，对发生保险事故进行经济补偿 的金融机构。保险不是储蓄、慈善和救 济，而是一种特殊的投资制度。
保险公司有两种基本类型：人寿保 险公司和财产保险公司。其投资的策略 是不同的。
证券交易所、 银行、证券公 司、结算公司
等
交易中介 服务中介
通过市场为买卖双方成交撮合， 并从中收取佣金
本身并不是金融机构，但却是金融市场 不可或缺的
会计师事务所、证券评级 机构
三、金融市场的主要功能
微观经济功能： （1）集聚功能 （2）财富功能 （3）避险功能 （4）交易功能
宏观经济功能：
（1）资源配置功能 （2）调节功能 （3）反映功能
1、美国的养老基金的投资
美国养老基金的投资收入是免税的， 现金流也是可以预测的，倾向于购买普 通股票、长期债券和房地产，并长期持 有。但由于养老基金的特殊性，其投资 受到严格的监管。必须在谨慎的原则下 高度分散地投资于高等级的普通股、公 司债券和政府债券上。
2、中国的社保基金的投资
在我国社保基金主要由两部分组成。
指金融资产交易的范围仅限于一国之内， 主要以本国货币计价的金融交易市场。
国际金融市场
五、金融市场的发展趋势
1、金融市场的国际化 2、金融市场的全球一体化 3、资产证券化？？？ 4、金融创新不断发展 5、各类机构对金融市场的影响日益加强
第二节金融市场主体
个人与家庭 企业 政府 存款性金融机构 非存款性金融机构 中央银行
金融市场的特点
（1）市场商品的特殊性 （2）交易价格的一致性 （3）市场交易活动的集中性 （4）交易主体角色的可变性
二、金融市场要素构成 （一）金融市场主体
主要指金融市场的交易者，也就是资金的需求 者和供给者。 1、个人与家庭 2、企业 3、政府 4、金融机构 5、中央银行
金融机构：从事各类金融活动的组织，包括商业银行、保险公司、 投资基金机构、证券公司、期货经纪公司等
2、投资基金的种类
开放式投资基金：投资者可以随时购买 和赎回
封闭式投资基金：发行数额是固定的， 但可以通过二级市场流通。
3、基金的投资策略
基金发行人必须向投资者说明基金投资 的目标以及投资策略。
股票基金：成长性（投资于有增长潜力 的股票）收入型（投资于高红利的股票）
如大成价值增长、大成蓝筹稳健、大成沪 深300指数等基金
金融资产=金融工具 ？
金融资产与金融工具(产品）的关 系非常紧密，但不完全等同。
金融工具的特点： 第一：标准化的契约凭证； 第二：具有很高的流动性。
金融工具是金融资产的某一特定表现形 式。
有些金融资产不是金融工具。
金融工具：一般讲，可以分为基础性工具和
衍生金融工具。
基础性金融工具包括债务性工具和权益 性工具，如票据、债券和股票，
在代理买卖业务中，证券公司应遵循以 下原则：
第一，代理原则：证券公司不能受理按照 有关法规规定不能参与证券交易的人的 委托，也不能受理全权选择证券种类、 全权决定买卖数量、买卖价格、买卖风 险等委托。在整个代理过程中，证券公 司只承担代理的责任，对于证券买卖后 形成的盈利与损失，无权参与分享，也 无需承担责任。
（一）人寿保险公司的投资
1、投资活动
人寿保险产品主要为短期的意外险、 健康医疗险和长期的寿险产品、年金产 品等。其中后者占保险公司保费收入的 绝大比例。因此，人寿保险公司的现金 流具有相对可测性。
保险公司是负债经营，传统经营观念和 法律都要求保险公司奉行谨慎原则，因 此一般选择中长期、小风险的投资品种， 主要购买政府公债和信用级别较高的公 司债券，并且长期持有。而不介入风险 较大的股票市场。
社会保障基金：资金来源包括国有股减 持划入的资金和股权资产、中央财政拨 款、经国务院批准以其他方式筹集的资 金及其投资收益，同时确定从2001年起 新增发行彩票公益金的80%上缴社保基 金。
2001年颁布《全国社会保障基金投资管理暂行 办法》，对其投资作了明确的规定：
银行存款和国债投资不低于50%；
上 海 证 券 交 易 所
金融资产----指一切代表未来收益或资产 合法要求权的凭证。
基础性金融资产：债券性资产和权益性资产
金融资产
衍生性金融资产：远期、期货、期权和互换等
金融市场
货币市场
资本市场
股票市场、 债券市场
金融衍生品市场 外汇市场 期货市场 黄金市场
证券投资基金市场
商业银行：资金的需求者、供给者和中 介服务者；
保险公司：资金供应者； 基金投资公司：金融中介机构 证券公司： 期货经纪公司：
金融市场主体 行为有限理性
从众---羊群效应 搏傻---买涨不买跌
囚徒困境---并非最优策略
（二）金融市场客体
主要指金融市场的交易对象或交易标 的物，它泛指在金融市场上进行资金融 通的各类凭证和契约，也就是金融产品。
经济晴雨表 气象台
四、金融市场的结构或分类
1、按照金融市场的构成要素分类
企业
（1）市场主体
政府
参与金融 市场交易 的当事人
金融机构 居民个人
（2）金融市场的客体 即金融工具，是金融市场的交易对象。
包括货币头寸、票据、债券、股票、外 汇和金融衍生品等。
（3）金融市场的中介
2.按照金融交易是否存在固定场所 划分
金融市场学
第一部分 金融市场知 识
主要内容
金融市场概论 金融市场主体 金融市场媒体
第一章金融市场概论
第一节金融市场要素构成、功能、分类 第二节金融市场主体（非存款类金融机构 第三节金融市场媒体（投资银行、证券交
易所）
第一节金融市场要素、功能和分类
一、金融市场的概念
是以金融资产、金融产品或金融工具为交易对 象而形成的供求关系及其机制的总和 。
柜台 市场
场内市场
交易 所市 场
场外市场
第三市场
指在场外从事已在证券交易所挂牌的证券的交易， 成本较低，也更灵活（也是议价成交）。
第四市场
作为机构投资者的买卖双方直接联系成交的市场。 一般通过电脑通讯网络报价，寻找卖方和买方，最后直接成交。
供大小非交易 的大宗交易平
台
4.按照交易标的物划分
第四，将自营业务与经纪业务严格分开，不能挪 用客户资金，并优先完成客户的委托。
3、证券承销商
指依照规定有权包销或代销有价证券 的证券经营机构或商号，是证券一级市 场上发行人和投资者之间的媒介。
包销
承销方式： 代销
全额包销 余额包销
证券承销指证券公司代理证券发行人发行证券的行为， 是综合类证券公司的一项重要业务。
投资基金最初产生于英国，但目前最发 达的是美国。不同国家和地区对其称谓 不同。
美国称为“共同基金”（mutual fund),或 投资公司（investment companies);
英国和香港称为“单位信托基金”(unit trust);
日本和台湾称为“证券投资信托基金”
大陆称为投资基金（ investment fund)
货币市场 资本市场
外汇市场
衍生品市场 保险市场 黄金市场
5.按金融商品交易的交割方式即期交划易 分
现货市场 衍生市场
现金交易 固定方式交易
保证金方式
远期、期货、期权
T+1 方式
成交之后，不 立即交割，而 是一定时间后 （一个月、三
个月等）
6.按金融市场融资的地域活动范围 划分
国内金融市场
1、货币经纪人
指在货币市场上充当交易双方中介收 取佣金的中间商人。
目前，货币市场主要工具是货币头寸、 各种票据和短期国库券，因此货币经纪 人分为货币中间商、票据经纪人、短期 证券经纪人。
2、证券经纪人
法人经纪人最常见的形式是经纪类证券 公司，成立的资本金要求不高，5000万 元。
可以从事以下业务：证券的代理买卖； 代理证券的还本付息和分红派息；证券 代保管；代理登记开户。
债券基金
货币市场基金
4、投资基金的监管
美国1940年《投资公司法》规定，投资 公司都在联邦一级监管。SEC是具体的 监管部门，对于投资基金的信息披露、 利润分配、投资目标、收费标准等许多 方面进行监管。
美国对基金的监管很严，要求基金的招 股说明书必须使用浅显易懂的语言，不 许使用晦涩的法律语言。对基金要经常 进行检查，并在新闻媒体上刊登。
证券投资基金和股票投资不得高于40%；
企业债、金融债券投资不得高于10%
其中，风险小的投资（约占60%）由社保基金 理事会直接运作，风险较高的投资（约占40%） 则委托专业性投资管理机构进行投资运作。
附注
社会保险基金。它是指社会保险制度确 定的用于支付劳动者或公民在患病、年 老、生育、伤残、失业等情况下所享受 的各项保险待遇的基金，一般由企业等 用人单位和雇员个人缴纳的社会保险费 以及国家财政给予的一定补贴组成。