《茅台财务分析》PPT课件

该指标指反映企业经 营主要业务应负担的 营业税、消费税、城 市维护建设税、资源 税、土地增值税和教 育税附加等。营业税 金及附加的增加主要 是由于国家税务总局 调整消费税计税价格 后，所以应交消费税 大幅度上升。
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利润表项目解读
5、资产减值损失
分析：企业所有的资产在发生减值时，原则上都应当对所
发生的减值损失及时加以确认和计量，因此，资产减值包
4,641,621,838 .77
净利润
5,910,880,420 .71
5,845,323,176 .78
元
净利润
2011
2010
2009
净利润 4,641,621,838. 5,910,880,420. 5,845,323,176.
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利润表水平分析
利润表水平分析：见excel
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利润表垂直分析 利润表垂直分析：见excel
不过，从股息率来看，贵州茅台并不“拔尖”。按4月11日收盘价 208.85元计算，中小股东税后的实际收益率仅为1.72%，低于3.5%的 一年期存款利率。待2011年分红方案通过股东大会审议并实施后，贵 州茅台未分配利润将由上年的139.03亿元增至157.88亿元，贵州茅台 对股东舍不得分配，历年账上才滚存着巨额未分配利润。公司宁愿放 在那儿‘贬值’，也不肯分配。抱着”巨额未分配利润的贵州茅台， 仍可能被斥为另类“铁公鸡”。
（4）产业政策
白酒行业政策在国家产业政策中，白酒一直被列为限制性产品 。2010年4月
1日，白酒行业进行消费税政策调整，取消粮食白酒和薯类白酒的差别税率(
此前对粮食白酒、薯类白酒分别按25%和15%的税率从价计征消费税)，改为
20%的统一税率，保留每斤白酒0.5元的定额税率从量征收政策。
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贵州茅台公司简介
白酒工业几年来已经从原来的快速扩展发展到现在的基本稳定阶段， 但是产量，销售收入，税收等依旧以很快的速度在增长。 （2）行业结构分析—垄断竞争行业
由上图可以看出我国白酒市场的品牌集中度逐年提高，强者
更强弱者更弱。
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贵州茅台公司简介
（3）行业的生命周期 由白酒行业的投资，利润增长和企业的数量等数据来看，白酒行业处于 成长期后期。由下图可知，白酒行业的利润增长远远高于GDP的增长。
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二、贵州茅台利润表分析
利润表项目解读 利润表水平分析 利润表垂直分析 盈利能力分析
发展能力分析
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利润表项目解读
1、营业收入
分析：收入是企业利润的来源，同 时也反映市场规模的大小。公司营 业收入逐年增长，并且增涨速度在 提高主要是本期销量增加及产品调 价所致。一方面，说明企业生产经 营各项工作做得好，做好市场拓展 和营销网络的管理，提升服务质量 和客户满意度，巩固和增大茅台酒 及系列产品的消费群体，从而实现 了营业收入的增加。另一方面是由 于宏观经济的逐步向好,公司销售状 况逐渐回暖。
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利润表项目解读
7、投资收益
分析：投资收益是对外投资所取得的利润、股利和债券利 息等收人减去投资损失后的净收益。贵州茅台的投资收益 很高，从利润表的垂直分析，我们可以看到，投资收益3 年平均占营业收入的148.44%，可见茅台公司的资金储备 非常丰富，有大量资金可以对外投资且有良好的投资项目。
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利润表项目解读
2、营业成本
分析：营业成本增加主要是本期销量增加和原辅料价格上涨所致。 2010年比2009年营业成本同比增长21.91%，低于营业收入的增 长，成本控制较好。但2011年比2010年营业成本同比增长 57.93%，低于营业收入的增长率，说明企业在扩大生产的同时 成本控制的很不错。
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盈利能力分析
一、与销售有关的盈利能力分析； 二、与投资有关的盈利能力分析； 三、与股本有关的盈利能力分析；
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盈利能力分析 ——与销售有关的盈利能力分析
（5）茅台在行业中百度文库排名
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贵州茅台公司简介
3、产品状况 （1）主营业务分产品情况
（2）主营业务分地区情况
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贵州茅台公司简介
4、分红
贵州茅台2011年推出的每10股派现39.97元(含税)的分红方案创出国 内资本市场新的分红派现纪录，共计派送现金41.5亿元。主要得益于 贵州茅台去年73.49%的净利润增长，每股收益也创出A股上市公司最 高。
括所有资产的减值。贵州茅台在10年资产减值损失达到峰
值，主要包括坏账准备、存货跌价准备、固定资产减值准
备，其中，计提坏账准备额很大，可能是因为销售额增大，
应收账款额增长幅度大。
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利润表项目解读
6、营业外支出
分析：营业外支出是指不属于企业生产经营费用，与企业生产经营活 动没有直接的关系，但应从企业实现的利润总额中扣除的支出，包括 固定资产盘亏、报废、毁损、和出售的净损失、非常损失、公益救济 性的捐赠、赔偿金、违约金等。贵州茅台的营业外支出持续上升，主 要是因为企业对外捐赠多了，11年增幅较大，主要是青海玉树地震捐 款所致。
走 进 国 酒 茅 台
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目录
一、公司简介 二、利润表分析 三、资产负债表分析 四、现金流量表分析 五、总结
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一、贵州茅台公司简介
1、 股东数量和持股情况----国有企业 中国贵州茅台酒厂有限责任公司是贵州省人民政府国有 资产监督管理委员会所管的国有独资公司。
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贵州茅台公司简介
2、行业分析基本情况分析 （1）行业分类：白酒行业
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3、费用
利润表项目解读
分析：管理费用2010年比2009年同比增长8.18%，2011年比
2010年同比增长22.39%，管理费用呈现高速增长的势头，
茅台管理费用增长都是偏高的。公司解释为环境治理、工资
性支出、折旧费、商标使用、老酒陈年费等增长较快。这一
指标需要长期跟踪。
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利润表项目解读
4、营业税金及附加
8.营业利润
营业利润
本期营业收入增 加且成本的增长 幅度低于收入增 幅所致
2011
2010
2009
营业利润 4,765,816,845.16 5,899,842,100.30 5,830,016,689.56
营业利润
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9、净利润
• 净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经 营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量 一个企业经营效益的主要指标。净利润的增多是因为企业 利润总额的逐年增涨。