第13讲 基本面分析宏观经济分析PPT课件

二、宏观政策与证券市场
（一）引言 政策3：国务院决定,2007年8月15日起将 储蓄存款利息税的适用税率由现行的20% 调减至5%. 政策4：中国人民银行宣布,自2007年7月 21日起上调金融机构一年期人民币存贷 款基准利率0.27个百分点,这是央行今年 内第三次加息.
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对股市的影响 2、货币政策对股市的影响 3、股市政策对股市发展的影响
第十三讲 基本面分析--宏观经济因素与政策分析
一、宏观经济与证券市场 二、宏观政策与证券市场
一、宏观经济与证券市场
（一）一方面，宏观经济对股市的影响是 内在的、长久的、和根本性的。 ■ 经济过热， 股市下跌； ■ 经济收缩， 股市继续下跌； ■ 经济触底， 股市上涨； ■ 经济回升， 股市继续上涨。
一、宏观经济与证券市场
（一）一方面，宏观经济对股市的影响是 内在的、长久的、和根本性的。
宏观经济状况
● 投资者预期
● 居民收入
投资
股市
● 企业利润
一、宏观经济与证券市场
（二）另一方面，股市有宏观经济晴雨表 之称。 （三）经济周期与证券周期背离现象常常 发生。
二、宏观政策与证券市场
（一）引言 政策1：《关于上市公司股权分置改革试 点有关问题的通知》----中国证券监督 管理委员会（2005年4月29日） 政策2：《关于调整证券(股票)交易印花 税税率的通知》----中华人民共和国财 政部、国家税务总局（2007年5月30日）
人民币贷款
25.08亿元 16.48%
居民存款
8271亿元 少增5938亿元
央行：一季度，国民经济继续保持平稳较快 增长，总体形势良好。但当前经济运行中的一 些问题还比较突出，主要是固定资产投资增长 过快、货币供应量偏高，信贷投放偏快，需要 给予高度关注。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （2）央行的货币政策工具 公开市场操作 调整再贴现率 调整法定准备率 调整基准利率
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （3）货币政策对证券市场的影响 央行购买国债 → →股市？ 提高再贴现率 → →股市？ 提高法定准备率→→股市？ 提高基准利率 → →股市？
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 央行通过货币政策工具调控货币供 给量，货币供给量再影响宏观经济的运 行。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 我国现阶段将货币供应量划分为三个层 次，其含义分别是：
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （4）案例分析—7月20日央行上调法定 准备率0.27个百分点对股市的影响 本次调整的经济背景是什么？ 本次调整对股市的影响有年主要经济指标
指标
数据
同比增幅
GDP
106768亿元 11.5%
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 m0：流通中现金，即在银行体系以外流 通的现金； m1：狭义货币供应量，即m0＋企事业单 位活期存款；
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 m2：广义货币供应量，即m1＋企事业单 位定期存款＋居民储蓄存款。 在这三个层次中，m0与消费变动密切相 关，是最活跃的货币；
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （4）案例分析—7月20日央行上调法定 准备率0.27个百分点对股市的影响 基准利率是央行公布的商业银行存款、 贷款、贴现等业务的指导性利率。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （4）案例分析—7月20日央行上调法定 准备率0.27个百分点对股市的影响 在利率市场化条件下，商业银行的存贷 款利率可以在基准利率上下浮动。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对证券市场的影响 （1）财政政策 相反，在经济萧条时，为了促进经济复 苏，政府会采取扩张性财政政策。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对证券市场的影响 （2）财政政策对股市的影响 当政府普遍实行扩张性财政政策时，会 刺激投资的增长，自然会带动股市上涨； 相反采取普遍的紧缩性财政政策时会导 致股市下跌。
上半年同比增长3.2% CIP
6月份同比增长4.4%
工业增加值
上半年同比增长18.5% 6月份增长19.4%
固定资产投资
54168亿元 同比增长25.9%
贸易顺差
1125亿美元 83.1%
外汇储备
13326亿美元 41.6%
广义货币供应量 37.78万元 17.06%
狭义货币供应量 13.58亿元 20.92%
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对证券市场的影响 （1）财政政策 常用的政策工具是财政政策和货币政策。 财政政策，主要有扩张性财政政策和紧 缩性财政政策。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对证券市场的影响 （1）财政政策 在经济繁荣时，为了防止经济过热，政 府会采取紧缩性财政政策，增加税收或 减少政府支出。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 m1反映居民和企业资金松紧变化，是经 济周期波动的先行指标，流动性仅次于 m0；
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 m2流动性偏弱，但反映的是社会总需求 的变化和未来通货膨胀的压力状况，通 常所说的货币供应量，主要指m2。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对证券市场的影响 （2）财政政策对股市的影响 政府也会在一定时期针对股市采取单独 的财政政策，以限制或保护股市的发展。 （3）案例——调整股票交易的印花税对 股市的影响
2007 年 5 月 30日股票交易的 印 花 税 由 1‰ 上 调到3‰