第13讲 基本面分析宏观经济分析PPT课件

二、宏观政策与证券市场
（一）引言 政策3：国务院决定,2007年8月15日起将 储蓄存款利息税的适用税率由现行的20% 调减至5%. 政策4：中国人民银行宣布,自2007年7月 21日起上调金融机构一年期人民币存贷 款基准利率0.27个百分点,这是央行今年 内第三次加息.
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对股市的影响 2、货币政策对股市的影响 3、股市政策对股市发展的影响
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对证券市场的影响 （2）财政政策对股市的影响 政府也会在一定时期针对股市采取单独 的财政政策，以限制或保护股市的发展。 （3）案例——调整股票交易的印花税对 股市的影响
2007 年 5 月 30日股票交易的 印 花 税 由 1‰ 上 调到3‰
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （2）央行的货币政策工具 公开市场操作 调整再贴现率 调整法定准备率 调整基准利率
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （3）货币政策对证券市场的影响 央行购买国债 → →股市？ 提高再贴现率 → →股市？ 提高法定准备率→→股市？ 提高基准利率 → →股市？
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对证券市场的影响 （1）财政政策 相反，在经济萧条时，为了促进经济复 苏，政府会采取扩张性财政政策。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对证券市场的影响 （2）财政政策对股市的影响 当政府普遍实行扩张性财政政策时，会 刺激投资的增长，自然会带动股市上涨； 相反采取普遍的紧缩性财政政策时会导 致股市下跌。
上半年同比增长3.2% CIP
6月份同比增长4.4%
工业增加值
上半年同比增长18.5% 6月份增长19.4%
固定资产投资
54168亿元 同比增长25.9%
贸易顺差
1125亿美元 83.1%
外汇储备
13326亿美元 41.6%
广义货币供应量 37.78万元 17.06%
狭义货币供应量 13.58亿元 20.92%
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 央行通过货币政策工具调控货币供 给量，货币供给量再影响宏观经济的运 行。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 我国现阶段将货币供应量划分为三个层 次，其含义分别是：
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （4）案例分析—7月20日央行上调法定 准备率0.27个百分点对股市的影响 本次调整的经济背景是什么？ 本次调整对股市的影响有多大呢？
(国家统计局7月19日公布)上半年主要经济指标
指标
数据
同比增幅
GDP
106768亿元 11.5%
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 m1反映居民和企业资金松紧变化，是经 济周期波动的先行指标，流动性仅次于 m0；
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 m2流动性偏弱，但反映的是社会总需求 的变化和未来通货膨胀的压力状况，通 常所说的货币供应量，主要指m2。
第十三讲 基本面分析--宏观经济因素与政策分析
一、宏观经济与证券市场 二、宏观政策与证券市场
一、宏观经济与证券市场
（一）一方面，宏观经济对股市的影响是 内在的、长久的、和根本性的。 ■ 经济过热， 股市下跌； ■ 经济收缩， 股市继续下跌； ■ 经济触底， 股市上涨； ■ 经济回升， 股市继续上涨。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （4）案例分析—7月20日央行上调法定 准备率0.27个百分点对股市的影响 基准利率是央行公布的商业银行存款、 贷款、贴现等业务的指导性利率。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （4）案例分析—7月20日央行上调法定 准备率0.27个百分点对股市的影响 在利率市场化条件下，商业银行的存贷 款利率可以在基准利率上下浮动。
人民币贷款
25.08亿元 16.48%
居民存款
8271亿元 少增5938亿元
央行：一季度，国民经济继续保持平稳较快 增长，总体形势良好。但当前经济运行中的一 些问题还比较突出，主要是固定资产投资增长 过快、货币供应量偏高，信贷投放偏快，需要 给予高度关注。
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二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 m0：流通中现金，即在银行体系以外流 通的现金； m1：狭义货币供应量，即m0＋企事业单 位活期存款；
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 2、货币政策对股市的影响 （1）货币政策调控经济的机制 m2：广义货币供应量，即m1＋企事业单 位定期存款＋居民储蓄存款。 在这三个层次中，m0与消费变动密切相 关，是最活跃的货币；
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对证券市场的影响 （1）财政政策 常用的政策工具是财政政策和货币政策。 财政政策，主要有扩张性财政政策和紧 缩性财政政策。
二、宏观政策与证券市场
（二）宏观政策与证券市场 1、财政政策对证券市场的影响 （1）财政政策 在经济繁荣时，为了防止经济过热，政 府会采取紧缩性财政政策，增加税收或 减少政府支出。
一、宏观经济与证券市场
（一）一方面，宏观经济对股市的影响是 内在的、长久的、和根本性的。
宏观经济状况
● 投资者预期
● 居民收入
投资
股市
● 企业利润
一、宏观经济与证券市场
（二）另一方面，股市有宏观经济晴雨表 之称。 （三）经济周期与证券周期背离现象常常 发生。
二、宏观政策与证券市场
（一）引言 政策1：《关于上市公司股权分置改革试 点有关问题的通知》----中国证券监督 管理委员会（2005年4月29日） 政策2：《关于调整证券(股票)交易印花 税税率的通知》----中华人民共和国财 政部、国家税务总局（2007年5月30日）