{财务管理外汇汇率}二外汇及汇率
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4.8665
铸币平价 t
4.8465 美国黄金输入点 英国黄金输出点
假设美国和英国之间1英镑黄金的运送费用 为0.02美元，那么铸币平价4.8665美元加 上运送费用就等于4.8865美元；
如果1英镑的兑换汇率高于4.8865美元，美
国的进口商就宁愿以运送黄金的方式完成
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
2、汇率标价方法 （1）直接标价法
以一定单位的外国货币为基准，将其折 合为一定数额的本国货币的标价方法。 例目如前：大1多美数元国=6家.3采26用3元这人种民标币价；法， 人民币、日元、瑞士法郎、加拿 大元、港币、新加坡元均采用直 接标价法；
• 如果你打电话到银行询部英镑对美元的汇价，银 行报价为英镑/美元： 1.5850/ 60
• 银行以什么汇价向你买进美元？ • 你以什么汇价向银行买进英镑？ • 如果你向银行卖出英镑汇价是多少？ • 如果你向银行卖出美元汇价是多少？
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
(2)按汇率制定的方法划分 基础汇率 套算汇率，也称交叉汇率
2、间接报价法
在即期汇率的基础上用 升水、贴水、平价表示， 我国通常采用这种方法。
中国银行即期汇率USD/CNY=6.3268/6.3276，一 个月远期报价为20-25（25-20），求远期汇率。
欧洲外汇市场即期汇率EUR/USD＝1.0880/1.0872， 一个月远期报价30-23（23-30），求远期汇率。
{财务管理外汇汇率}二外汇及汇率
内容提要
了解外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的主要分类 学习汇率的决定与变动及经济影响
第一节 外汇
国外外汇汇兑 解
一、外汇
1、外汇(Foreign Exchange)概念
狭义的外汇:
以外币表示的用于国际债权债务清算的支付手 段。
1、国际间债权债务关系有哪些？ 2、是否所有的外国货币都能成为外 汇？ 3、这些资产包括有哪些形式？
金块本位和金汇兑本位制度下的汇率决定
两国货币的金平价对比，是纸币流通下汇
率确价的基础，在这个基础上，外汇买卖
的实际汇率随市场供求的状况而不断上下
波动，但是两国货币的波动不是漫无边际
的。
1971年底以前国际货币基金
规定两国货币波动的幅度不能
超过金平价对比的±1％；
1971年底又将波动幅度扩大
为±2．25％，直至1973年春。
算的变相金本位制，亦称金条本位制。 金汇兑本位制度这是一种持有金块本位
制或金币本位制国家的货币，准许本国 货币无限制地兑换成该国货币的金本位 制。
2、金块本位和金汇兑本位制度下的汇率决定
• 这两种制度下，虽然都规定以黄金为货币本位， 但只规定货币单位的含金量，而不铸造金币，实 行银行券流通。
• 在金块本位制下，银行券可按规定的含金量在国 内兑换金块，但有数额和用途等方面的限制（如 英国1925年规定在1700英镑以上，法国1928年规 定在215000法郎以上方可兑换），黄金集中存储 于本国政府。
第二次世界大战后，根据国际货币基金组织的规 定，每个会员国都应规定本国货币的金平价，如：
1英镑的金平价为3.58134公分黄金 1美元的金平价为0．888671公分黄金
那么根据国际货币基金的规定，英镑金平价与美 元金平价的对比即为英镑与美元比价的基础。
1英镑= 3.58134 / 0．888671 =4.03美元
差需要经过长期的调整过程；
金本位制的实行历史
在历史上，自从英国于1816年率先实行金本 位制以后，到1914年第一次世界大战以前，主要 资本主义国家都实行了金本位制，而且是典型的 金本位制——金币本位制。
1914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹 集庞大的军费，纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄 金自由输出，金本位制随之告终。
3、汇率种类 (1)从银行外汇买卖的角度划分
买入价 卖出价 买入价和卖出价都是从银行角度划分的，
中间价差就是银行的利润。
中国银行外汇牌价表
货币 名称
现汇 买入价
现钞 买入价
现汇 卖出价
现钞 人民币汇 卖出价 率中间价
美元 630.09 625.04 632.61 632.61 632.95
现钞：指外币现金或以外币现金存入银行的款项。
二、汇率的决定与变动
货币制度的演变
金本位
纸币 本位
各阶段货币制度的特征概括
金币本位
金本位制度 金块本位
金汇兑本位
纸币 本位
金 价值尺度 的 流通手段 作 支付手段 用 储藏手段
纸 价值尺度 币 流通手段 的 支付手段 作 储藏手段 用
直接充当 直接充当 较多充当
充当
不充当 较少充当 较少充当 不充当
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
（2）间接标价法 以一定单位的本国货币为基准，将其折 合为一定数额的外国货币的标法方法。 例如： 1美元＝95.28日元
美元1、英欧镑元＝、16英5日镑元、
澳大利亚元采用
间接标价法；
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
黄金作为最终清偿手段，是“价值的最 后标准”，充当国际货币；
1、金本位制度汇率决定
各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和 成色规定，有法定含金量；
金币可以自由熔化、自由铸造和自由输 入或输出；
辅币和银行券可按票面价值自由兑换为 金币；
1、金本位制度下的汇率决定
金币本位制度下的汇率： 决定汇率的物质基础：两种铸币的含金量； 决定汇率的标准：铸币平价； 汇率的波动14英.8：镑66黄金5倍金币，的输所含送以金点铸量币；是平1美价元为金4.币 86含65金。量若的只考
• 4、外汇的来源 • P40-41
• 5、外汇的作用 • 促进了社会再生产的顺利进行； • 对本国货币供给量产生影响； • 在国际经济中的作用；
第二节 汇率
1、定义： 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖
的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这 种特殊商品的“特殊价格”。 两种不同货币之间的折算比价，也就是一 种货币表示的另一种货币的相对价格。
• 广义的外汇 • 是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外
汇平准基金组织及财政部)以银行存款、财政部 库券、长短期政府债券等形式持有的在国际收支 逆差时可以使用的债权。
一、外汇
2、外汇的特征/前提条件: 可偿性 普遍可接受性 自由兑换性
一、外汇
3、外汇的内容
根用12据 于、、我国外外国际国币《清货支外偿币 付汇的，凭管支包证理付括，条手纸包例段币括》和、票，资铸据外产币、汇，；银资包行产括指： 存款凭证、邮政储蓄凭证等； 3、外币有价证券，包括政府债券、 公司债券、股票等； 4、特别提款权； 5、其他外汇资产；
虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就 等于英镑与美元间的汇率。
假设美英两国发生一笔交易，英国某出 口商向美国出口某商品，当时国际结算方 式有两种：
1、直接输金结算； 2、汇票等支付手段代替金铸币
结算；
$/£ 美国黄金输出点 4.8865 英国黄金输入点
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
某人持有美国某银行的信用卡。想从ATM提 款，按照哪个汇率进行计算？
按当地牌价折算为原币种。比如你要取100 人民币，实际上从你卡中扣除的美元是:￥ 100.00/(现汇买入价*0.97)
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
假设中国机械设备进出口公司向美国 史密斯公司出口机器设备（一台），价 值2万美元。
分析： 出口商
出口机器一台 ① 价值2万美元
进口商
承付确认书 ⑤
索汇 ④
⑦ 结汇通 知书 开出美元汇票 ②
寄汇票和单据 ③
中国银行
美国某银行
⑥ 记帐通知书
结论：通过上述业务活动，国际间由于贸易发生的 债权债务关系得到顺利清偿 。
金本位制的优缺点
优点是： （1）可以限制政府或银行滥发纸币的权力，不易造成通货
膨胀； （2）各国汇率基本固定，有利于国际贸易和国际投资。 缺点是： （1）新开采黄金的供应量与世界经济增长 所需的货币数
量无密切关系，货币的供应缺乏灵活性； （2）一个国家会受其他国家或地区的衰退或通货膨胀的影
响； （3）当失业增加或经济增长率下降时，一国的国际收支逆
• 在金汇兑本位制下，银行券在国内不兑换金块， 只规定其与实行金本位制 国家货币的兑换比率，
金块本位和金汇兑本位制度下的汇率决定 在上述两种制度下，货币汇率由纸币的法
定平价决定； 实际汇率的波动因供求关系而围绕法定平
价上下波动。
法定平价：纸币所代表的含金量
金块本位和金汇兑本位制度下的汇率决定
结算，1英镑兑4.8865美元是意美味国着对美英国国支的
黄金输出点。
付货币多
结论： 由于存在输金方式，通过黄金
的输出入结算，实现了汇率向铸币 平价的回归，并形成了以铸币平价 为基础，以黄金点为波幅的汇率形 成及调解机制。
二、汇率决定与变动
2、金块本位和金汇兑本位制度 金块本位制度是一种以金块办理国际结
通过纸币间接应当 较少直接充当 较少充当 充当
以黄金为基础充当 较多充当 较多充当 不充当
通过纸币间接充当不充 当
稀少充当 基本充当
不充当 不充当 不充当 部分充当
以黄金为基础充当 全面充当 更多充当 较少充当
直接充当 全面充当 全面充当 部分充当
二、汇率决定与变动
1、金币本位制度汇率决定 金币本位制度的特点：
以规避6个月后出口收到的欧 元外汇风险，借入欧元的期
• 借入欧元100,000的利息成本为： • EUR100,000 X 4.5% X 180/360=EUR2250 • EUR2250 X 0.85EUR/USD=USD1912.5 • 卖出即期欧元所享用美元6个月的利息收益为： • USD85,000 X 6.5% X 180/360=USD2762.5 • 客户透过上述方式规避外汇风险的损益如下： • USD85,000 (卖出即期欧元所得之美元金额) • +USD2762.5 (使用美元6个月的利息收益) • -USD1912.5 (Biblioteka Baidu入欧元6个月的利息成本)
通常我们将人民币与美元的汇率称 为基本汇率，而人民币与日元、英 镑等其他外国货币的汇率称为套算 汇率。
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
已知2008年×月×日，人民币对美元的汇 率为$/￥=6.7751/8572，同一天,在苏黎世 的外汇市场上,瑞士法郎对美元的汇率为： $/ SFr=1. 6005/6025。我们可以套算出人 民币对瑞士法郎交叉汇率的买入价和卖出 价。
现汇：指由国外汇入或从国外携入的外币票据， 通过转账的形式，入到个人在银行的账户中。
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
国内某某为国外一公司工作，每个月公司 将工资1万美元打到他的工资卡中，现他想 将美元换成人民币，那么参照中国银行的 外汇牌价该按哪个汇率兑换？
现钞：10000*6.2541 现汇：10000*6.3009
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
(3)按照外汇成交后交割时间划分 即期汇率 远期汇率
贴水：外汇远期贬值 升水：外汇远期升值
远期汇率的报价与计算
1、直接报价法
直接报出远期外汇交易使 用的汇率，瑞士和日本等 国家采用这种方法。
以德国马克为例，它的即期汇率为 1美元=1.6920马克，一个月后、3个 月后、1年后的远期汇率为1.6896、 1.6832、1.6634。
• 远期外汇价格决定因素中“可准确衡量”的有三： • 即期汇率价格 • 买入与卖出货币间的利率差 • 期间长短
• 假设：出口商在6个月(180天)后会得到货EUR100,000， 则出口商透过即期市场及资金借贷以规避此远汇风险的 成本如下：
• 市场现状：(为方便说明，市场价格为单向报价) • 1. 即期汇率EUR/USD为0.8500 • 2. 6个月美元利率为6.5% • 3. 6个月欧元利率为4.5% • 出口商为规避此汇率风险，所采取的步骤如下： • 出口商先行借入欧元，并在即期市场预先卖出欧100,000
铸币平价 t
4.8465 美国黄金输入点 英国黄金输出点
假设美国和英国之间1英镑黄金的运送费用 为0.02美元，那么铸币平价4.8665美元加 上运送费用就等于4.8865美元；
如果1英镑的兑换汇率高于4.8865美元，美
国的进口商就宁愿以运送黄金的方式完成
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
2、汇率标价方法 （1）直接标价法
以一定单位的外国货币为基准，将其折 合为一定数额的本国货币的标价方法。 例目如前：大1多美数元国=6家.3采26用3元这人种民标币价；法， 人民币、日元、瑞士法郎、加拿 大元、港币、新加坡元均采用直 接标价法；
• 如果你打电话到银行询部英镑对美元的汇价，银 行报价为英镑/美元： 1.5850/ 60
• 银行以什么汇价向你买进美元？ • 你以什么汇价向银行买进英镑？ • 如果你向银行卖出英镑汇价是多少？ • 如果你向银行卖出美元汇价是多少？
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
(2)按汇率制定的方法划分 基础汇率 套算汇率，也称交叉汇率
2、间接报价法
在即期汇率的基础上用 升水、贴水、平价表示， 我国通常采用这种方法。
中国银行即期汇率USD/CNY=6.3268/6.3276，一 个月远期报价为20-25（25-20），求远期汇率。
欧洲外汇市场即期汇率EUR/USD＝1.0880/1.0872， 一个月远期报价30-23（23-30），求远期汇率。
{财务管理外汇汇率}二外汇及汇率
内容提要
了解外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的主要分类 学习汇率的决定与变动及经济影响
第一节 外汇
国外外汇汇兑 解
一、外汇
1、外汇(Foreign Exchange)概念
狭义的外汇:
以外币表示的用于国际债权债务清算的支付手 段。
1、国际间债权债务关系有哪些？ 2、是否所有的外国货币都能成为外 汇？ 3、这些资产包括有哪些形式？
金块本位和金汇兑本位制度下的汇率决定
两国货币的金平价对比，是纸币流通下汇
率确价的基础，在这个基础上，外汇买卖
的实际汇率随市场供求的状况而不断上下
波动，但是两国货币的波动不是漫无边际
的。
1971年底以前国际货币基金
规定两国货币波动的幅度不能
超过金平价对比的±1％；
1971年底又将波动幅度扩大
为±2．25％，直至1973年春。
算的变相金本位制，亦称金条本位制。 金汇兑本位制度这是一种持有金块本位
制或金币本位制国家的货币，准许本国 货币无限制地兑换成该国货币的金本位 制。
2、金块本位和金汇兑本位制度下的汇率决定
• 这两种制度下，虽然都规定以黄金为货币本位， 但只规定货币单位的含金量，而不铸造金币，实 行银行券流通。
• 在金块本位制下，银行券可按规定的含金量在国 内兑换金块，但有数额和用途等方面的限制（如 英国1925年规定在1700英镑以上，法国1928年规 定在215000法郎以上方可兑换），黄金集中存储 于本国政府。
第二次世界大战后，根据国际货币基金组织的规 定，每个会员国都应规定本国货币的金平价，如：
1英镑的金平价为3.58134公分黄金 1美元的金平价为0．888671公分黄金
那么根据国际货币基金的规定，英镑金平价与美 元金平价的对比即为英镑与美元比价的基础。
1英镑= 3.58134 / 0．888671 =4.03美元
差需要经过长期的调整过程；
金本位制的实行历史
在历史上，自从英国于1816年率先实行金本 位制以后，到1914年第一次世界大战以前，主要 资本主义国家都实行了金本位制，而且是典型的 金本位制——金币本位制。
1914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹 集庞大的军费，纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄 金自由输出，金本位制随之告终。
3、汇率种类 (1)从银行外汇买卖的角度划分
买入价 卖出价 买入价和卖出价都是从银行角度划分的，
中间价差就是银行的利润。
中国银行外汇牌价表
货币 名称
现汇 买入价
现钞 买入价
现汇 卖出价
现钞 人民币汇 卖出价 率中间价
美元 630.09 625.04 632.61 632.61 632.95
现钞：指外币现金或以外币现金存入银行的款项。
二、汇率的决定与变动
货币制度的演变
金本位
纸币 本位
各阶段货币制度的特征概括
金币本位
金本位制度 金块本位
金汇兑本位
纸币 本位
金 价值尺度 的 流通手段 作 支付手段 用 储藏手段
纸 价值尺度 币 流通手段 的 支付手段 作 储藏手段 用
直接充当 直接充当 较多充当
充当
不充当 较少充当 较少充当 不充当
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
（2）间接标价法 以一定单位的本国货币为基准，将其折 合为一定数额的外国货币的标法方法。 例如： 1美元＝95.28日元
美元1、英欧镑元＝、16英5日镑元、
澳大利亚元采用
间接标价法；
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
黄金作为最终清偿手段，是“价值的最 后标准”，充当国际货币；
1、金本位制度汇率决定
各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和 成色规定，有法定含金量；
金币可以自由熔化、自由铸造和自由输 入或输出；
辅币和银行券可按票面价值自由兑换为 金币；
1、金本位制度下的汇率决定
金币本位制度下的汇率： 决定汇率的物质基础：两种铸币的含金量； 决定汇率的标准：铸币平价； 汇率的波动14英.8：镑66黄金5倍金币，的输所含送以金点铸量币；是平1美价元为金4.币 86含65金。量若的只考
• 4、外汇的来源 • P40-41
• 5、外汇的作用 • 促进了社会再生产的顺利进行； • 对本国货币供给量产生影响； • 在国际经济中的作用；
第二节 汇率
1、定义： 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖
的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这 种特殊商品的“特殊价格”。 两种不同货币之间的折算比价，也就是一 种货币表示的另一种货币的相对价格。
• 广义的外汇 • 是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外
汇平准基金组织及财政部)以银行存款、财政部 库券、长短期政府债券等形式持有的在国际收支 逆差时可以使用的债权。
一、外汇
2、外汇的特征/前提条件: 可偿性 普遍可接受性 自由兑换性
一、外汇
3、外汇的内容
根用12据 于、、我国外外国际国币《清货支外偿币 付汇的，凭管支包证理付括，条手纸包例段币括》和、票，资铸据外产币、汇，；银资包行产括指： 存款凭证、邮政储蓄凭证等； 3、外币有价证券，包括政府债券、 公司债券、股票等； 4、特别提款权； 5、其他外汇资产；
虑货币价值而舍弃其他因素，则铸币平价就 等于英镑与美元间的汇率。
假设美英两国发生一笔交易，英国某出 口商向美国出口某商品，当时国际结算方 式有两种：
1、直接输金结算； 2、汇票等支付手段代替金铸币
结算；
$/£ 美国黄金输出点 4.8865 英国黄金输入点
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
某人持有美国某银行的信用卡。想从ATM提 款，按照哪个汇率进行计算？
按当地牌价折算为原币种。比如你要取100 人民币，实际上从你卡中扣除的美元是:￥ 100.00/(现汇买入价*0.97)
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
假设中国机械设备进出口公司向美国 史密斯公司出口机器设备（一台），价 值2万美元。
分析： 出口商
出口机器一台 ① 价值2万美元
进口商
承付确认书 ⑤
索汇 ④
⑦ 结汇通 知书 开出美元汇票 ②
寄汇票和单据 ③
中国银行
美国某银行
⑥ 记帐通知书
结论：通过上述业务活动，国际间由于贸易发生的 债权债务关系得到顺利清偿 。
金本位制的优缺点
优点是： （1）可以限制政府或银行滥发纸币的权力，不易造成通货
膨胀； （2）各国汇率基本固定，有利于国际贸易和国际投资。 缺点是： （1）新开采黄金的供应量与世界经济增长 所需的货币数
量无密切关系，货币的供应缺乏灵活性； （2）一个国家会受其他国家或地区的衰退或通货膨胀的影
响； （3）当失业增加或经济增长率下降时，一国的国际收支逆
• 在金汇兑本位制下，银行券在国内不兑换金块， 只规定其与实行金本位制 国家货币的兑换比率，
金块本位和金汇兑本位制度下的汇率决定 在上述两种制度下，货币汇率由纸币的法
定平价决定； 实际汇率的波动因供求关系而围绕法定平
价上下波动。
法定平价：纸币所代表的含金量
金块本位和金汇兑本位制度下的汇率决定
结算，1英镑兑4.8865美元是意美味国着对美英国国支的
黄金输出点。
付货币多
结论： 由于存在输金方式，通过黄金
的输出入结算，实现了汇率向铸币 平价的回归，并形成了以铸币平价 为基础，以黄金点为波幅的汇率形 成及调解机制。
二、汇率决定与变动
2、金块本位和金汇兑本位制度 金块本位制度是一种以金块办理国际结
通过纸币间接应当 较少直接充当 较少充当 充当
以黄金为基础充当 较多充当 较多充当 不充当
通过纸币间接充当不充 当
稀少充当 基本充当
不充当 不充当 不充当 部分充当
以黄金为基础充当 全面充当 更多充当 较少充当
直接充当 全面充当 全面充当 部分充当
二、汇率决定与变动
1、金币本位制度汇率决定 金币本位制度的特点：
以规避6个月后出口收到的欧 元外汇风险，借入欧元的期
• 借入欧元100,000的利息成本为： • EUR100,000 X 4.5% X 180/360=EUR2250 • EUR2250 X 0.85EUR/USD=USD1912.5 • 卖出即期欧元所享用美元6个月的利息收益为： • USD85,000 X 6.5% X 180/360=USD2762.5 • 客户透过上述方式规避外汇风险的损益如下： • USD85,000 (卖出即期欧元所得之美元金额) • +USD2762.5 (使用美元6个月的利息收益) • -USD1912.5 (Biblioteka Baidu入欧元6个月的利息成本)
通常我们将人民币与美元的汇率称 为基本汇率，而人民币与日元、英 镑等其他外国货币的汇率称为套算 汇率。
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
已知2008年×月×日，人民币对美元的汇 率为$/￥=6.7751/8572，同一天,在苏黎世 的外汇市场上,瑞士法郎对美元的汇率为： $/ SFr=1. 6005/6025。我们可以套算出人 民币对瑞士法郎交叉汇率的买入价和卖出 价。
现汇：指由国外汇入或从国外携入的外币票据， 通过转账的形式，入到个人在银行的账户中。
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
国内某某为国外一公司工作，每个月公司 将工资1万美元打到他的工资卡中，现他想 将美元换成人民币，那么参照中国银行的 外汇牌价该按哪个汇率兑换？
现钞：10000*6.2541 现汇：10000*6.3009
二、汇率(Foreign Exchange Rate)
(3)按照外汇成交后交割时间划分 即期汇率 远期汇率
贴水：外汇远期贬值 升水：外汇远期升值
远期汇率的报价与计算
1、直接报价法
直接报出远期外汇交易使 用的汇率，瑞士和日本等 国家采用这种方法。
以德国马克为例，它的即期汇率为 1美元=1.6920马克，一个月后、3个 月后、1年后的远期汇率为1.6896、 1.6832、1.6634。
• 远期外汇价格决定因素中“可准确衡量”的有三： • 即期汇率价格 • 买入与卖出货币间的利率差 • 期间长短
• 假设：出口商在6个月(180天)后会得到货EUR100,000， 则出口商透过即期市场及资金借贷以规避此远汇风险的 成本如下：
• 市场现状：(为方便说明，市场价格为单向报价) • 1. 即期汇率EUR/USD为0.8500 • 2. 6个月美元利率为6.5% • 3. 6个月欧元利率为4.5% • 出口商为规避此汇率风险，所采取的步骤如下： • 出口商先行借入欧元，并在即期市场预先卖出欧100,000