国际金融3第三章 外汇风险管理
国际金融习题集
第二章 汇率和汇率制度一、单选题1、动态的外汇是指（ ）A、国际汇兑B、经济活动C、经营行为D、货币交换2、国际金本位制条件下，两国货币汇率的决定基础是（ ）A、黄金输出点B、黄金输入点C、黄金输送点D、铸币平价3、在间接标价法下，外币数量的增加，说明（ ）A、本币升值B、外币升值C、本币贬值D、外币汇率上升4、人民币汇率基本上属于（ ）A、固定汇率B、浮动汇率C、法定汇率5、当一国发生相对较低的通货膨胀时，则（ ）A、该国货币会相对贬值B、该国货币会相对升值C、该国货币会趋于疲软D、外国货币相对升值6、在布雷顿森林体系下的固定汇率制（ ）A、降低国际贸易和融资的风险B、保证货币对内外价值的一致性C、促使国际收支服从国内经济发展目标D、增强各国货币政策的自主性7、记帐外汇（ ）A、可以用于多边贸易结算B、可引起外汇的实际转移与流动C、只能在双方银行开立专门帐户记载使用D、可以汇兑成自由外汇8、将汇率划分为基本汇率和套算汇率是根据（ ）A、外汇交易交割期限B、制定汇率的方法C、限制性不同D、外汇的管理宽严不同9、购买力平价说是（ ）创立的。
A、英国的葛逊B、瑞典的卡塞尔C、法国的阿夫达.里昂D、美国的托宾二、多选题1、我国《外汇管理条例》中所规定的外汇是指（ ）A、外国货币B、外币支付凭证C、外币有价证券D、特别提款权E、其他外汇资产2、一国货币成为自由外汇必须具备的条件是（ ）A、对本国国际收支中的经常项目不加限制B、对资本的国际流动限制较少C、不实行复汇率制D、不采取歧视性货币措施E、完全取消外汇管制3、在直接标价法下，本币数量的减少说明（ ）A、外币的升值B、外币的贬值C、本币的升值D、本币的贬值E、本币汇率的上升4、根据银行划付外汇的方式的不同，可将汇率分为（ ）A、电汇汇率B、同业汇率C、信汇汇率D、商业汇率E、票汇汇率5、浮动汇率条件下，决定和影响一国货币汇率高低的因素有（ ）A、货币法定含金量B、货币的供求状况C、货币实际所能代表的价值D、货币的名义价值E、货币的购买力6、浮动汇率制（ ）A、增强了各国货币政策的自主性B、降低国际贸易与融资的风险C、相对减少了国际储备的数量D、助长了国际资本的投机E、使一国货币的对外对内价值趋于一致7、现钞买入价一般较低的原因在于（ ）A、买入成本高B、持有现钞无收益C、需要支付相应的保管费D、可增加买入行的外汇收益E、可减少买入行的费用支出8、直接标价法的特点有（ ）A、汇率波动所表现的货币是本币B、汇率波动所表现的货币是外币C、世界上绝大多数国家采用这种方法D、买入价在前E、卖出价在后三、填空1、人民币汇率采用的是 标价法。
第三章-外汇汇率与汇率制度
第三章外汇汇率与汇率制度一.名词解释1. 汇率：2. 复汇率：3. 套算汇率；4. 间接标价法：5. 浮动汇率制度：6. 钉住浮动：7. 自由外汇与记账外汇：8. 铸币平价：9. 固定汇率制：10. 联合浮动：二．填空题。
１．在间接标价法下，外币数字增大时则本币币值（）。
2．银行的现钞买入汇率要比电汇汇率（）。
3．在金本位制度下，汇率的波动大致以（）为界限。
4．影响一国货币汇价变动的三个主要因素是（），（），（）。
＊5．一国货币贬值通过（），（），（）等三个主要方面表现出来。
6．我出口企业向银行结售外汇时，应按（）汇率折算。
7．一般情况下，一国提高国内利率水平，其货币的对外汇率就会（）。
8．纽约外汇市场公布的美元与英镑的汇率，采用的是（）标价法。
＊9．战后美元第一次贬值后，西方各国货币对美元汇率的波动幅度为金平价的上下各2.25%，而西欧共同市场为加强政治经济联系，把成员国货币汇率波动幅度缩小为上下各1.125%，这被称为（“”）。
10．战后以美元为中心的世界货币体系的核心内容是（）与（）挂钩，（）与（）挂钩。
11．一国货币当局制定的本国货币与关键货币的汇率称为（）。
12．从国际汇率制度角度划分，汇率可分为（）和（）。
13．从外汇交易的交割期限角度划分，汇率可分为（）和（）。
14．从外汇管制的松紧程度划分，汇率可分为（）和（）。
15．从外汇交易的支付方式划分，汇率可分为（）和（）。
16．欧盟成员国当今实行的是（）浮动汇率制度。
17．西方国家的浮动汇率制度是于（）年确立的，它标示着（）的崩溃。
18．在金本位制度下，决定汇率的基础是（），汇率波动的界限是（）。
19．在直接标价法下，标价数的数字比以前增加，表明外汇汇率（），本币汇率（）。
20．一般来说，一国通胀率越高，则该国货币对外汇价就会（）。
21．绝大多数国家都是采用直接标价法，（）和（）则是采用间接标价法。
22．按外汇资金性质和用途划分，可分为（）汇率和（）汇率。
国际财务管理与外汇风险管理
国际财务管理与外汇风险管理国际财务管理是指在跨国经营活动中对资本、资金和风险进行管理的过程。
而外汇风险管理则是国际财务管理中的重要组成部分，面对全球化时代经济快速变化的挑战，企业如何科学合理地管理外汇风险成为了一个关键问题。
本文将从国际财务管理的角度探讨外汇风险的管理策略。
一、外汇风险的概念与分类外汇风险指的是由于跨国经营活动中涉及的货币兑换而带来的资金损失的可能性。
根据风险的来源和性质，可以将外汇风险分为三类：交易风险、经济风险和转换风险。
1. 交易风险：企业进行跨国贸易时，由于汇率的波动，可能导致交易成本的增加和利润的减少。
交易风险是由于对未来或已存在交易的外汇现金流量的价值变动所导致的损失。
2. 经济风险：指企业由于跨国经营活动带来的外汇收入和支出的波动，从而导致企业的整体经济效益上升或下降，包括合同风险和财务风险。
3. 转换风险：指企业进行跨国投资或跨国经营时，由于汇率的变动，可能导致外币资产或负债的价值发生波动，从而给企业带来损失。
二、外汇风险管理的策略为了有效应对外汇风险，企业可采取多种管理策略。
1. 前期策略：在接触外汇风险前，企业可以采取以下策略：（1）选择适合的交易对手方：在选择跨国合作伙伴时，应评估其经济实力和信用状况，选择实力雄厚、信誉良好的企业进行合作，减少交易风险。
（2）选择合适的市场：在选择跨国市场时，应综合考虑市场潜力、风险程度等因素，选择风险相对较低的市场进行拓展。
（3）建立有效的信息系统：建立完善的信息系统，及时了解国际市场的动态，以便做出及时的战略调整。
2. 短期策略：（1）远期合同：为规避交易风险，企业可以与供应商或客户签订远期合同，锁定货币兑换汇率，在固定时间内实现按固定汇率结算。
（2）选择合适的外汇管道：选择合适的外汇管道进行资金的收付，如利用掉期、期货、期权等金融工具进行风险对冲。
（3）合理利用金融工具：通过购买外汇期权、期货等金融工具，可以在一定程度上保护企业免受汇率波动的影响。
教案国际金融管理外汇市场与汇率风险管理
教案国际金融管理外汇市场与汇率风险管理教案：国际金融管理：外汇市场与汇率风险管理介绍：在全球化的背景下，国际金融管理成为了企业和政府必须面对的重要挑战。
其中，外汇市场和汇率风险管理是国际金融管理的核心内容之一。
本教案将介绍外汇市场的基本知识和汇率风险管理的方法，帮助学生了解和掌握国际金融管理的基本理论和实践技能。
一、外汇市场的基本知识1. 外汇市场概述外汇市场是国际金融市场的重要组成部分，是全球货币交易的场所。
本节将介绍外汇市场的概念、功能以及参与主体等基本知识。
2. 汇率的形成与变动汇率是指两种货币之间的兑换比率，是外汇市场的核心内容。
本节将详细介绍汇率的形成机制和影响因素，帮助学生理解与预测汇率的变动。
3. 外汇市场的参与主体外汇市场的参与主体包括商业银行、中央银行、外汇经纪商、企业和个人等。
本节将介绍各参与主体在外汇市场中的角色和功能。
二、汇率风险管理的基本方法1. 汇率风险的定义和类型汇率风险是指由于汇率变动导致的资金损失风险。
本节将介绍汇率风险的基本概念和分类，帮助学生明确汇率风险管理的目标和方法。
2. 外汇远期合约外汇远期合约是一种常用的汇率风险管理工具，可以帮助企业锁定未来的汇率，降低汇率波动带来的风险。
本节将介绍外汇远期合约的基本原理和应用方法。
3. 汇率衍生品除了外汇远期合约，汇率衍生品也是常见的汇率风险管理工具。
本节将介绍汇率期权和汇率掉期等汇率衍生品的基本概念和使用方法。
4. 外汇风险管理的其他方法除了使用外汇远期合约和汇率衍生品外，企业和政府还可以通过财务管理和运营策略等方法来管理汇率风险。
本节将介绍这些方法的基本原理和应用情况。
三、案例分析与实践应用1. 汇率风险管理的案例分析通过分析具体的企业案例，帮助学生理解和运用汇率风险管理的方法。
本节将选取几个实际案例，分析企业在外汇市场中面临的汇率风险和采取的风险管理策略。
2. 实践应用：国际贸易和投资中的汇率风险管理在国际贸易和投资中，汇率风险是企业和政府必须面对的挑战之一。
国际金融(第三章)外汇汇率与汇率制度
㈤ 中央银行的干预 本币汇率↓外币汇率↑→抛外汇购本币 本币汇率↑外币汇率↓→用本币购外汇 ㈥ 重大的国际事件 ㈦ 心理因素
指人们根据新闻、传闻等对汇率走势所做 出的主观判断。
第三节 汇率变动对经济的影响 一、对本国国际收支的影响 ㈠ 对贸易收支的影响 本币贬值→出口↑进口↓→改善贸易收支 ㈡ 对非贸易收支的影响 本币贬值→本国的旅游外汇收入↑本国的旅 游外汇支出↓→改善非贸易收支 ㈢ 对资本流动的影响 本币贬值可以改善本国的中长期资本流动； 一般不利于本国的短期资本流动。
按政府是否干预 外汇市场来划分
按浮动方式划分
单独浮动 联合浮动
⒊ 优点： ⑴ 提高了推行本国经济政策的自主性。 ⑵ 对国际收支失衡的调节具有自发性。 ⑶ 抵御国外经济波动对本国经济的冲击。 ⑷ 可使更多的外汇资金用于经济发展。 ⒋ 缺点： ⑴影响国际贸易和投资的发展。 ⑵容易助长国际金融市场的投机活动。
⒊有利于促进我国产业结构调整，改善我国 在国际分工中的地位。 ⒋有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系。
弊端：不利吸引外资、影响市场稳定 ⒈对我国出口企业特别是劳动密集型企业 造成冲击。 ⒉不利于我国引进境外直接投资。 ⒊加大国内就业压力。 ⒋影响金融市场的稳定。 ⒌巨额外汇储备缩水。
生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热 爱。21.1.521.1.5Tues day, January 05, 2021 人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。02:56:1502:56:1502:561/5/2021 2:56:15 AM 做一枚螺丝钉，那里需要那里上。21.1.502:56:1502:56Jan- 215-Jan-21 日复一日的努力只为成就美好的明天 。02:56:1502:56:1502:56Tues day, January 05, 2021 安全放在第一位，防微杜渐。21.1.521.1.502:56:1502:56:15J anuar y 5, 2021 加强自身建设，增强个人的休养。2021年1月 5日上 午2时56分21.1.521.1.5 精益求精，追求卓越，因为相信而伟 大。2021年1月 5日星 期二上 午2时56分15秒 02:56:1521.1.5 让自己更加强大，更加专业，这才能 让自己 更好。2021年1月上午 2时56分21.1.502:56J anuar y 5, 2021 这些年的努力就为了得到相应的回报 。2021年1月5日星期 二2时56分15秒 02:56:155 January 2021 科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午2时56分 15秒上 午2时56分02:56:1521.1.5 每天都是美好的一天，新的一天开启 。21.1.521.1.502:5602:56:1502:56:15Jan-21 相信命运，让自己成长，慢慢的长大 。2021年1月5日星期 二2时56分15秒 Tuesday, January 05, 2021 爱情，亲情，友情，让人无法割舍。21.1.52021年1月5日星 期二2时56分15秒21.1.5
国际金融学选择题
第一章：国际收支与调节1、国际收支统计所指的“居民”是指在一国经济领土上具有经济利益，且居住期限在一年以上的法人和自然人。
它包括——。
A、该国政府及其职能部门B、外国设在该国的企业C、外国政府驻该国大使馆D、外国到该国留学人员2、国际收支记录的经济交易包括——。
A、海外投资利润转移B、政府间军事援助C、商品贸易收支D、他国爱心捐赠3、国际收支经常项目包含的经济交易有——。
A、商品贸易B、债务减免C、投资收益收支D、政府单方面转移收支4、国际收支金融帐户包含的经济交易有——。
A、海外直接投资B、国际证券投资C、资本转移D、非生产非金融资产购买与放弃5、国际收支平衡表的调节性交易包括——。
A、非生产非金融资产购买与放弃；B、职工报酬收支；C、国际直接投资；D、官方储备资产变动6、国际收支平衡表的平衡项目是指——。
A、经常项目；B、资本项目；C、金融项目；D、错误与遗漏7、国际收支记帐方法是——。
A、收付法B、增减法C、借贷法D、总计法8、商品与服务进出口应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目9、投资收益的收支应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目10、政府提供或接受的国际经济和军事援助应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目11、一国提供或接受国际债务注销应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目12、一国对他国提供投资项目捐赠应计入国际收支平衡表的——。
A、错误与遗漏项目B、经常项目C、资本项目D、金融项目13、一国商业银行通过股权并购方式参与他国金融体系运作，该笔经济交易应计入国际收支平衡表的——。
A、资本转移项目B、国际直接投资项目C、国际证券投资项目D、其他投资项目14、企业通过绿地投资在他国设立分支机构，该笔交易应计入国际收支平衡表的——。
chapter3(外汇风险管理)
7
（二）交易风险(transaction exposure)
• 指企业或个人在交割、清算对外债权债务
时因汇率变动导致经济损失的可能性。 • 以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒 介或载体的经济交易。 – 进出口贸易中的交易风险 – 涉外货币借贷中的交易风险 – 对外直接投资中的交易风险 – 外汇买卖中的交易风险
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1、国际贸易背景下的交易风险 • 风险因素－以外币计价结算 • 受险时间－从贸易合约签订到结算完成 • 风险头寸－进口付汇/出口收汇金额 • 风险事故
– 对进口商－计价结算外币在受险时间内升值 – 对出口商－计价结算外币在受险时间内贬值
• 风险结果
– 进口商购买外币的成本高出预期 – 出口商实际收入的本币低于预期
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• • • •
2、风险头寸管理方法 （1）风险限额法 （2）轧平法：通过反向的即期交易 或远期交易将风险头寸轧平。 如果持有长头寸，则卖出；如果 是短头寸，则买入。
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Topic for discussion
• 远期保值、期货保值、期权保值这
三种方式，该如何选择？
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复习要点
• 外汇风险构成要素 • 折算风险 • 交易风险 • 经济风险 • 外汇风险管理手段 • 外汇风险管理方法及技术
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1、汇率波动的直接经济风险
影响公司本币流入的交易
国内销售（相对于国内市场上 的外国竞争） 以本币计价结算的出口 以外币计价结算的出口 对外投资的利息收入 影响公司本币流出的交易 以本币计价结算的进口 以外币计价结算的进口 对国外借入资金的利息支付 无影响 减少 减少 无影响 增加 增加
本币升值
第3章 外汇风险管理
Foreign Exchange Risks Management
国际金融第三章外汇风险管理
外汇交易风险在国际投资中的表现
案例【2】在英国存款本利和：50+50×4% ×1/2 = 51（万英镑）
在美国存款本利和：
1.62 × 50万 = 81(万美元） 81万+81万×6%×1/2=83.43(万美元） （1） 83.43÷1.62 = 51.5 （万英镑）获利5000英镑； （2） 83.43÷1.64 = 50.872 万英镑）亏损1280英镑； （3） 83.43÷1.625 = 51.34 （万英镑）获利3400英镑；
因此，日本进口商进行远期交易时，避免的损失为：
1.1218－1.116＝0.0058 亿日元。
第九页，编辑于星期五：四点 四十分。
投机性远期外汇交易
➢ 卖空，指投机者在预期某种货币的未来市场汇率将低于现在外 汇市场上的远期汇率，进行单一的卖出该种货币的远期交易。
➢ 买空，指投机者在预期某种货币的未来市场汇率将高于现 在外汇市场上的远期汇率，进行单一的买进该种货币的远 期交易。
日方因出口日元收入减少的损失金额为：
(128.000 – 119.5000)×1000000 = 8 500 000(日元)
第十八页，编辑于星期五：四点 四十分。
例4-2，中国国际信托投资公司在日本发行200亿日元公募武 士 债 券 ， 期 限 为 10 年 ， 债 务 形 成 时 市 场 汇 率 为 USD=JPY202.3000，十年后，债务到期清偿时，市场汇率 为USD=JPY124，该公司由此借贷产生的本金损失额约为0.624
➢ 会计风险：由于外汇汇率变化而引起的资产负债表中
某些外汇项目金额的变化，即为外汇的会计风险，也 称转换风险。
➢ 经济风险：由于外汇汇率波动而引起的国际企业未 来收益的变化，即为外汇的经济风险。
陈雨露《国际金融》复习笔记和课后习题详解(含考研真题)(第三章 外汇衍生产品市场)【圣才出品】
第三章外汇衍生产品市场3.1 复习笔记一、外汇衍生交易的特征1．外汇衍生产品的基本特征（1）未来性衍生产品交易是在现时对基础工具未来可能产生的结果进行交易。
未来性是衍生产品最基本的特性。
（2）杠杆效应衍生产品通常采用保证金交易方式，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。
（3）风险性衍生金融工具内在的杠杆作用和工具组合的复杂性、随意性，决定了金融衍生交易的高风险性。
（4）虚拟性虚拟性是指金融衍生工具所具有的独立于现实资本运动之外，能给金融衍生工具的持有者带来一定收入的特性。
（5）高度投机性当一种金融产品价格进入上升周期时，价格越是上涨，就越是有人因为预期价格继续上涨而人市抢购，从而使得价格真得进一步上涨。
（6）设计的灵活性金融衍生产品由于种类繁多，其创造具有一定的灵活性，故较传统金融产品更能适应不同市场参与者的需要。
（7）账外性金融衍生产品是对未来的交易。
按照现有的财务规则，在交易结果发生之前，交易双方的资产负债表中都不会记录这类交易的情况。
因此，其潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。
（8）组合性从理论上讲，金融衍生品可以有无数种不同形式，可以把不同时间、不同基础工具、不同现金流量的种种工具组合成不同的合约。
2．外汇衍生交易的风险与回报（1）衍生金融交易的风险衍生金融交易之所以会有风险，是由衍生金融工具的特性所决定的。
衍生金融工具有着高度的灵活性和杠杆性。
（2）衍生金融交易的风险种类①价格风险。
即衍生金融工具价格变化产生的风险。
衍生金融工具价格的波动幅度超过基础资产现货价格的波动幅度，为交易者带来极大的风险。
②信用风险。
即因交易对手违约而蒙受损失的可能性，场外交易的违约风险相对更高。
③流动性风险。
即某些衍生金融工具难以在二级市场流通转让的风险。
④操作风险。
衍生金融交易的操作风险来自两个方面：一方面是由于衍生金融工具均采用先进通信技术和计算机网络交易，因此存在着电子转账系统故障，以及计算机犯罪等风险；另一方面是从事衍生金融交易的主体违规操作，从而给自身及交易对手带来的风险。
外汇风险管理的三种基本方法
外汇风险管理的三种基本方法1.套期保值套期保值是最常见的外汇风险管理方法之一，通过采用衍生工具进行对冲，以减少由于汇率波动引起的损失。
企业可以通过外汇远期合同、期货合同、货币互换等衍生工具来进行套期保值。
这些工具可以锁定汇率，从而保护企业免受汇率风险的影响。
企业可以根据其未来的外汇收入或支出预测，与金融机构签订套期保值合同，以确保在未来的交易中获得固定的汇率。
2.多元化多元化是通过分散投资组合来降低外汇风险的一种方法。
企业可以将投资组合中的资金分配到多种不同的货币和国家，以减少对单一货币或国家的依赖性，从而减少外汇波动的影响。
这样做的好处是，即使其中一种货币或国家的汇率波动，其他货币或国家的波动可能会相互抵消，降低整个投资组合的风险。
3.资本流动管制资本流动管制是一种由政府实施的外汇风险管理方法，旨在限制资本流动和外汇交易，以减少外汇市场的波动和风险。
这种方法可以通过限制国内居民和外国投资者的外汇交易数量、频率和金额来实施。
通过限制资本流动，政府可以更好地控制汇率的波动，并减少外汇风险对国内经济的影响。
另外，还有一些其他的外汇风险管理方法，如流动性风险管理、差别化定价和商品重定价等。
流动性风险管理手段包括现金流量预测、细致的资金运作和合理的债务结构设计，以确保企业能够及时支付外汇欠款。
差别化定价和商品重定价是在国际贸易中的一种策略，通过调整产品价格和市场定位来适应不同货币汇率的波动，减少汇率波动对企业利润的影响。
总之，外汇风险管理对企业发展和国际贸易至关重要。
通过采取套期保值、多元化和资本流动管制等方法，企业可以有效地控制和减少外汇风险的影响，保护自身的利益和利润。
此外，企业还可以结合其他风险管理方法，如流动性风险管理和差别化定价，以提高外汇风险管理的效果。
第三章外汇风险管理之二
Techniques to Eliminate Transaction Exposure
Hedging Payables Hedging Receivables
Futures Purchase currency Sell currency hedge futures contract(s). futures contract(s).
leading and lagging, cross-hedging, or currency diversification.
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leading and lagging
The act of leading and lagging refers
to an adjustment in the timing of payment request or disbursement to reflect expectations about future currency movements.
cross-hedging
When a currency cannot be hedged, a currency that is highly correlated with the currency of concern may be hedged instead.
The stronger the positive correlation between the two currencies, the
指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中（如 对外贸易、国际交流等）因外汇汇率的变动，使 其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失 的可能性。
第二节 外汇风险的类型和管理方法4
Types and Management method
[整理版]国际财务管理中外汇风险管理
![[整理版]国际财务管理中外汇风险管理](https://img.taocdn.com/s3/m/356f2bc577eeaeaad1f34693daef5ef7ba0d12f8.png)
国际财务管理中外汇风险管理摘要：汇率波动对于有着大量国际交易活动、不可避免地频繁发生资本流动的跨国公司来说有着重要的影响，使跨国公司未来的经营成果和现金流量面临很大的不确定性，这种不确定性就称之为外汇风险。
国际财务管理中常见的外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。
如何有效地利用国际金融市场及跨国公司内部的资源配置对外汇风险进行识别并管理与控制，使之对公司的经营业绩及现金流量的影响降至最小，保持跨国公司的经营稳定与企业竞争力，是本文探讨的主要内容。
风险管理已经成为跨国公司企业国际财务管理的重要组成部分，跨国公司中国际财务管理的风险管理也成为各国专家学者们研究的重要课题。
关键字：国际财务管理跨国公司外汇风险正文：随着经济全球化，科技日新月异和市场竞争的白热化，跨国公司已经成为跨国经营的主体。
这种经营方式使企业在全球的范围内实现资源共享，优势互补的同时，也带来了跨国经营的风险。
由于各国的法律制度、政治环境、经济制度、文化背景等各不相同，在越来越复杂的环境中进行经营，受到诸多不确定性因素的影响，跨国公司所面临风险也更加复杂化。
在跨国经营的国际财务管理中，最主要的还是汇率带来的影响。
这种影响表现在两个方面，一方面，汇率有利的变动可能导致企业的现金流量增加；另一方面，汇率不利的变动可能导致企业的现金流量减少。
汇率未来可能的变化导致企业预期的现金流量发生变动，汇率可能的变化越大，企业面临的风险越高。
降低现金流量的波动幅度是外汇风险管理的目的及重点。
因此，跨国公司有必要根据企业的经营目标及外汇市场上汇率波动的情况，对可能遭受的外汇风险进行预测和评估、制定合理的风险管理决策并加以实施，从而有效避免或控制外汇风险对跨国公司的财务及运营造成的不利影响。
（一）国际财务管理中的外汇风险一般而言，跨国公司面临的外汇风险除了由于汇率变动引起的折算风险、交易风险和经营风险之外，还应包括所有与外汇活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等；以下先从外汇风险的三种主要表现形式入手，讨论如何对外汇风险实行积极有效的管理。
国际金融市场的运行规律与风险控制
国际金融市场的运行规律与风险控制第一章：国际金融市场概述随着全球化的深入发展，国际金融市场的发展越来越重要。
简单来说，国际金融市场就是由各种金融商品相互交换的场所。
国际金融市场的组成主要包括货币市场、证券市场、外汇市场和金融期货市场。
货币市场是进行短期资金流动的市场，涉及到短期贷款、贴现和拆借等交易。
证券市场是进行股票、债券等证券交易的市场。
外汇市场则是进行不同国家货币之间交换的市场。
金融期货市场则是进行期货交易的市场，主要包括股指期货、商品期货和汇率期货等。
国际金融市场的运行规律与风险控制需要我们深入理解和探讨。
第二章：国际金融市场的运行规律1.货币市场规律货币市场的交易主要涉及到银行之间的短期借贷和国库券等短期有价证券的交易。
由于货币市场的参与者大多是银行，因此，市场的收缩和扩张往往受到中央银行政策的影响。
例如，央行的货币调控政策是根据经济形势和通货膨胀等因素来制定和调整的。
当央行将利率上调时，银行的借贷成本上升，市场上的资金供给减少，货币市场形势收缩；反之，央行将利率下调时，则会刺激市场流动性的扩张。
2.证券市场规律证券市场的规律主要包括市场供求关系、市盈率、投资者信心和资金流动等因素。
例如，市场需求旺盛，投资者信心稳定，市盈率合理，资金充足，时市场价格往往会上涨；反之则出现下跌。
而经济形势的变化、政府政策的影响、国际政治和经济情况、公司业绩等都是影响证券市场行情的因素。
3.外汇市场规律外汇市场的规律主要包括汇率机制、利率差异和国际贸易等因素。
例如，贸易顺差增加等因素会使得某国货币升值，贸易逆差增加则容易导致某国货币贬值。
除此之外，宏观经济政策的变更、国家利率变化、重大事件发生等种种因素也都会对外汇市场带来重大影响。
4.金融期货市场规律金融期货市场的规律与其他金融市场类似，但由于商品期货和汇率期货等的参与者更为广泛，因此受到的因素也更加复杂。
不过，供求关系、价格波动因素和监管制度的影响等因素在金融期货市场同样重要。
国际金融第三章汇率制度和外汇管制
国际金融普通高等教育“十一五”国家级规划教材国家级精品课程教材第三章汇率制度和外汇管制学习要求通过本章的学习，要求掌握汇率制度的概念及其分类，关于固定和浮动汇率制度孰优孰劣的传统争论，货币局制度的特点及其风险与收益，联系汇率制的运行机制，货币替代以及美元化的概念，外汇管制的概念、方式以及成本和收益分析，我国现阶段的外汇管理和人民币汇率状况。
引导同学运用汇率制度和外汇管制的相关理论对现实问题进行分析，以正确看待目前世界各国汇率制度选择和外汇管制问题。
学习要点第一节汇率制度第二节货币局制度和美元化第三节外汇管制第四节我国外汇管理体制和人民币汇率制度改革第一节汇率制度一．汇率制度（Exchange Rate Regime/System）：又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货币当局对本国汇率确定和调整的基本原则和方式所做出的一系列规定或安排。
传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类。
二．汇率制度的分类（一）固定汇率制固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。
自19世纪中末期金本位制在西方各主要资本主义国家确定以来，一直到1973年，世界各国的汇率制度基本上都属于固定汇率制。
第一节汇率制度固定汇率制度包括金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率，发展过程经历了两个阶段：一是从1816年到第二次世界大战前的国际金本位制度时的固定汇率制；二是从第二次世界大战后到1973年布雷顿森林体系下的固定汇率制。
这两种汇率制度的共同点是：①各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各自的金平价之比来确定的。
②外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的范围内波动。
第一节汇率制度不同点：①金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而在布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间的协议人为建立起来的。
国际金融(外汇风险管理与国际投资)习题与答案
1、一个国际企业组织在其预期经营收益中将面临A.交易风险B.经济风险C.收益风险D.会计风险正确答案：B2、设某企业90天后有一笔外汇收入，则这笔业务A.只存在价值风险B.只存在时间风险C.既存在时间风险又存在价值风险D.既存在时间风险，又存在利率风险正确答案：C3、( )指在进出口合同中使用两种以上的货币来计价以消除外汇汇率波动的风险。
A.组对法B.LSI法C.多种货币组合法D.平衡法正确答案：A4、不属于防范时间风险的方法是A.提前收付法B.本币计价法C.借款法D.投资法5、( )是指由于外汇汇率发生波动而引起国际企业未来收益变化的一种潜在的风险。
A.交易风险B.经济风险C.会计风险D.转换风险正确答案：B6、跨国公司的产生与发展过程中，跨国直接投资迅速发展于A.二战后-1970年代B.一战前C.1970年代D.二战前正确答案：A7、垄断优势理论是由（）创立的A.佛里德曼B.邓宁C.海默D.金德尔伯格正确答案：C8、产品生命周期理论是由（）创立的A.邓宁B.小岛清C.费农D.科特勒9、国际生产折衷理论是由（）创立的A.邓宁B.海默C.费农D.小岛清正确答案：A10、国际资本流动和国际投资是A.两个相同的概念B.既有联系又有区别的两个不同概念C.两个完全不同的概念D.无法严格区分的两个概念正确答案：B11、在跨国公司对外直接投资中，我们通常说到的“绿地投资”（Green Field）指的是A.新建工厂B.公开收购C.吸收兼并D.创新合并正确答案：A12、通过并购海外企业从事国际直接投资的缺点是A.不能利用原有企业的技术B.建设周期较长C.不能利用原企业的销售渠道D.容易受到东道国法律的限制正确答案：D二、多选题1、外汇风险的种类包括A.会计风险B.交易风险C.自然风险D.经济风险正确答案：A、B、D2、外汇风险源于A.汇率波动B.外币结算C.本币结算D.时间间隔正确答案：A、B、C、D3、外汇风险管理的基本方法主要有A.远期外汇交易法B.配对法C.LSI法D.BSI法正确答案：A、B、C、D4、用货币—非货币法进行折算时，（）。
国际金融学习题第三章
三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确，。
1.外汇衍生工具是为了防范和管理风险而产生的金融创新，因此在有了外汇衍生工具之后，国际外汇市场的汇率风险大大减小。
答案与解析：选错。
外汇衍生工具本身具有高风险性和高投机性，它既可规避风险，也可能因此产生更大的风险。
2.衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为操作风险。
答案与解析：选错。
衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为管理风险。
3.远期合约到期前一般不可转让，合约签订时没有价值。
答案与解析：选对。
4.如果远期汇率升水，远期汇率就等于即期汇率加上升水。
答案与解析：选错。
在直接标价法下，以上的论断是正确的；但在间接标价法下，远期汇率就等于即期汇率减去贴水。
5.使用外汇衍生工具进行套期保值，一定会改进最终结果。
答案与解析：选错。
使用外汇衍生工具进行套期保值，风险和收益并存，既可能改进最终结果，也可能导致高风险。
6.与远期相比，期货的违约风险更高。
答案与解析：选错。
外汇远期交易的违约风险较高，而期货交易的保证金制度维持期货市场安全型和流动性，风险较远期有所降低。
7.欧式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。
答案与解析：选错。
美式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。
8.看涨期权购买者的收益一定为期权到期日市场价格和执行价格的差。
答案与解析：选错。
看涨期权购买者的收益为期权到期日市场价格和执行价格的差并扣除期权的购买费用。
9.外汇互换合约相当于一系列的外汇远期合约。
答案与解析：选对。
10.互换合约中合约的价格就是交易双方互相支付的价格。
答案与解析：选错。
互换合约中合约的价格对于双方在互换合约初始时期，理论上是相等的（为零），而交易双方支付的价格对于双方在互换合约持续期间始终是不同的。
互换合约中合约的价格与交易双方互相支付的价格是两个概念，不能混同。
外汇风险管理5
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四、外汇风险的经济影响
• （一）对国际贸易的影响 • （二）对非贸易收支的影响 • （三）对国际资本流动的影响 • （四）对国内物价的影响 • （五）对涉外企业的影响 • 1、对涉外企业经营效益的影响 • 2、对涉外企业长远经营战略的影响 • 3、对涉外企业税收的影响。
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• 8、货币互换法 • 9、投保汇率变动险法（参加汇率保险）
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（三）企业内部管理法
• 1、建立再结算中心 • 2、调整资产负债（这是防范折算风险的一种方法） • 3、实行多样化管理（这是防范经济风险的方法）
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三、银行的外汇风险管理方法
• （一）银行的外汇头寸管理
面的管制，加上汇率易受到经济、政治、军事等各方面因素的 影响发生剧烈波动，外汇市场的均衡状态几乎是很难实现的， 因此对外汇风险采取完全不防范战略的企业或银行是不多见的。
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• （二）完全防范战略
•
即对可能的外汇风险采取严格防范措施，想使不确定因素
完全消除。这种战略虽能有效防范外汇风险，但由于防范风险
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•
经济风险往往比交易风险和转换风险更大。
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三、外汇风险的构成
•
外币、时间是外汇风险构成的二要素，缺一不可，只要企业在经营活
动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。
•
由于以上两个因素同时存在才构成外汇风险，这就为防范外汇风险
提供了两个基本思路：一是防范由外币因素所引起的风险，其方法包括：
分的比重多大？采取防范措施所付出的成本（代价）与不采取
防范措施可能蒙受的损失相比是什么关系？此外，防范风险的
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规避外汇风险的其他方法
组对法 创造一个与该种货币相联系的另外一种货币的反方 向流动来消除。方向相反，但金额相同，时间相同。 使用本币法 调整价格法 若进口商坚持使用其本国货币计价，在卖方市场情 况下，出口商可以适当调整出口价格，来弥补汇率波动 带来的风险。
规避外汇风险的其他方法
借款法 有远期外汇收入的企业通过向银行借入一笔期限相 同、金额相同、币种相同的贷款，以达到融资、防止外 汇风险的方法。 例如，美国A公司半年后将从德国收到10万欧元的 货款。为防止欧元汇率下跌风险，该公司可以向银行举 借数额相同（10万欧元），期限相同（6个月）的欧元， 然后将借到的10万欧元按即期汇率卖出，半年后将收到 的欧处理和对以 外币计价的债权和债务需要进行财务决算，并且 以各种外币计价的项目进行评价时必须转换成为 本币，因此会产生一定的会计风险。
经济风险又称经营风险，是指意料之外的汇 率变动通过影响企业生产销售数量、价格和成本， 而引起企业未来一定期间内收益或现金流量减少 的一种潜在损失。
例4-3，某投机商预测美元兑日元的汇率呈上涨趋势，
当时即期市场汇率为USD = JPY 109.000。于是他以
USD 1 = JPY 120.0000买进价值USD 500 000的美元 远期合约。但三个月后美元的市场汇率出现和预测 相反的变化，三个月后即期市场汇率为 USD 1 = JPY 80.0000。此投机商遭受的外汇净损失为20 000 万日
会计风险：由于外汇汇率变化而引起的资产负债
表中某些外汇项目金额的变化，即为外汇的会计 风险，也称转换风险。 经济风险：由于外汇汇率波动而引起的国际企业 未来收益的变化，即为外汇的经济风险。
外汇交易风险在国际贸易中的表现
案例【1】我国A公司从日本进口一批价值100万美元的商品，双方1月1
日签订贸易合同，7月1日交货付款。其间汇率变动如下： USD/JPY USD/CNY 1月1日 128.0000 8.1010 7月1日 119.5000 8.1030 由于合同货币为美元，而美元在6个月内对日元和人民币分别发生贬值和 升值，因此对中日进出口商双方而言，均面临外汇交易风险。其损益 状况如下： 中方因美元对人民币升值，兑换100万美元需要多支出： (8.1030 – 8.10100)×1000000 = 2000(人民币)； 日方因美元对日元贬值，收入的100万美元兑换成日元后，少收入： (128.000 – 119.5000)×1000000 = 8 500 000(日元)。
投机性远期外汇交易案例
卖空案例 解：6个月后投机商按即期汇率买入300万美元，需支付 加元为：3×106×1.3590=4.077×106 加元 6个月后投机商履行远期合约卖出300万美元，可获得 加元为：3×106×1.3680=4.104×106 加元 投机商通过卖空获利 4.104×106－4.077×106= 2.7×104 加元
规避外汇风险的其他方法
投资法 有远期外汇支出的企业可以即期从外汇市场换取要 支付的相同金额的外汇，然后投资外汇市场，期限和要 支付的期限相同，把外来的外汇风险转移到现在。 例如，B公司3个月后将需对外支付5万美元的货款， 为防止美元汇率上升，该公司可以现在就按照即期汇率 买进5万美元，然后投资于外汇市场，不过投资的期限 不能超过3个月。
种类： （一）交易风险 由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价 值的变化，即为外汇的交易风险。 表现情况 （二）会计风险 由于外汇汇率变化而引起的资产负债表中某些外汇 项目金额的变化，即为外汇的会计风险，也称转换风险。 （三）经济风险 由于外汇汇率波动而引起的国际企业未来收益的变 化，即为外汇的经济风险。
为6个月。
日本的进口商按USD1=JPY125.0000的6个月远期汇率卖出100万美元，期 限为6个月。
远期外汇交易在规避外汇交易风险中的应用
案例【2】如果外汇市场6个月期的英镑兑美元的汇率为GBP1=USD1.625
该英国投资商在将英镑兑换美元套取美元汇率的同时，再与 外汇交易银行做一笔期限为6个月、汇率为GBP1=USD1.625、卖出 83.43美元的远期外汇交易。 这种套利即为抛补套利，如果没有做远期外汇交易，即为非抛补套利。
远期外汇交易在规避外汇交易风险中的应用
案例【1】如果外汇市场6个月期的美元汇率分别为
USD/JPY 6个月期的远期汇率 125.0000 两笔远期美元交易，交易的内容是： 中国的进口商按USD1=CNY8.1020的6个月远期汇率买进100万美元，期限 USD/RMB 8.1020
对于中国的进口商和日本出口商可以分别与进行远期美元交易的银行做
套期保值性远期外汇交易
解 (1)如果日本进口商若不采取保值措施，6月12日按当日即期汇率买 入美元时，需支出的日元为：106×112.18=1.1218 亿日元 (2)如果日本进口商采取保值措施，即在签订进货合同的同时，与银 行签订3个月的远期交易协议，约定在3个月后的6月12日买入100万美 元，从而“锁定”其日元支付成本。 3个月期的远期汇率为： 111.06／20＋0.30/40=111.36/60 6月12日进口商按远期汇率买入美元时，需付出的日元为： 106×111.60=1.116 亿日元 因此，日本进口商进行远期交易时，避免的损失为： 1.1218－1.116＝0.0058 亿日元。
投机性远期外汇交易案例
买空案例 某英国投机商预期3个月后英镑兑日元有可能大幅度下 跌至GBP/JPY=180.00/20。当时英镑3个月远期汇率为 GBP/JPY=190.00/10。如果预期准确，不考虑其他费用， 该投机商买入3月远期1亿日元，可获得多少投机利润？
投机性远期外汇交易案例
买空案例
二、外汇风险的构成要素
一个国际企业在它的经济活动中所发生外币收付，均需 与本币进行折算，以便结清债权债务并考核经营成果。 但从交易到最后的收付款均有一定的期限。 （1）外币，如果一个国际企业在某笔对外交易中未使 用外币而使用本币，则不存在外汇风险。 （2）时间：时间越长，汇率变动的可能越大，因此， 外汇风险也越大。外汇风险包括时间风险和价值风险， 改变外汇交易的时间结构，可以改变外汇风险中的时间 风险，但不能改变价值风险。
外汇交易风险在国际投资中的表现
案例【2】在英国存款本利和：50+50×4% ×1/2 = 51（万英镑）
在美国存款本利和： 1.62 × 50万 = 81(万美元） 81万+81万×6%×1/2=83.43(万美元） （1） 83.43÷1.62 = 51.5 （万英镑）获利5000英镑； （2） 83.43÷1.64 = 50.872 万英镑）亏损1280英镑； （3） 83.43÷1.625 = 51.34 （万英镑）获利3400英镑；
外汇交易风险在国际投资中的表现
案例【2】美国6个月期的美元存款利率为6%，英国6个月期的英镑存款
利率为4%，英镑与美元的即期汇率为：GBP1=USD1.62，英国某投资者 计划将50万英镑兑换成美元存入美国进行套利。试问：6个月后如果 英镑兑美元的即期汇率为：（1）不变；（2）变为GBP1=USD1.64； （3）变为GBP1=USD1.625；其套利结果如何（略去成本）？
例 4-2 ，中国国际信托投资公司在日本发行 200 亿日元公
募 武 士 债 券 ， 期 限 为 10 年 ， 债 务 形 成 时 市 场 汇 率 为
USD=JPY202.3000 ，十年后，债务到期清偿时，市场汇 率为 USD=JPY124 ，该公司由此借贷产生的本金损失额 约为0.624亿美元，更不用说每期利息损失额了。
三、规避外汇风险的主要方法方法—— 远期外汇交易
远期外汇交易在规避外汇交易风险中的应用
案例【1】如果外汇市场6个月期的美元汇率分别为
USD/JPY 6个月期的远期汇率 125.0000 两笔远期美元交易，交易的内容是： 中国的进口商按USD1=CNY8.1020的6个月远期汇率买进100万美元，期限 为6个月。 日本的进口商按USD1=JPY125.0000的6个月远期汇率卖出100万美元，期 USD/RMB 8.1020
套期保值性远期外汇交易
练习题【1】某日本进口商3月12日从美国进口价值100万美 元的机器设备， 3个月后支付美元货款。外汇市场上3月 12日的即期汇率为USD/JPY=111.06／20，3个月远期差价 点数30/40。若3个月后（6月12日）美元升值(即日元兑美 元贬值)到USD/JPY =112.02/18。（1）如果日本进口商不 采取保值措施，则6月12日需支付多少日元？ (2)日本进 口商采用远期外汇交易进行保值时避免的损失为多少?
（1）以即期或延期付款为支付条件的商 品或劳务的进出口，在装运货物或提供劳 务后尚未收款的期间，汇率发生变化。 （2）以外币计价的国际信贷活动，在债 务债权未清偿前，汇率发生变化。 （3）待交割的远期外汇合同，在合同到 期时，汇率发生变化
例4-1：我国某公司1月1日从日本进口一批价值100万美 元的商品，双方签订6个月的远期支付合约，7月1日交割。 其间汇率变动如下： USD/JPY USD/RMB 1月1日 128.0000 8.1010 7月1日 119.5000 8.1030 由于合同货币为美元，而美元在6个月内对日元和人 民币发生升值和贬值，因此对中日进出口商双方而言， 均面临外汇交易风险。其汇兑损益如下： 中方因增加人民币进口成本而损失的金额为： (8.1030 – 8.10100)×1000000 = 2000(人民币) 日方因出口日元收入减少的损失金额为： (128.000 – 119.5000)×1000000 = 8 500 000(日元)
规避外汇风险的其他方法
做好计价货币的选择 出口：选择硬币或具有上浮趋势的货币 进口：选择软币或具有下浮趋势的货币 提前收付或拖后收付法 提前支付债务可以得到一笔一定金额的折扣 提前收取债务则需让出一笔一定金额的折扣 平衡法 在同一时期内，创造一个与存在风险的交易相同货 币、相同金额的反方向资金流动。