我国企业海外上市地点的选择

目录

一、研究背景 (1)

（一）我国企业海外上市的现状 (1)

（二）我国企业海外上市地点选择的特点 (2)

1、企业海外上市的地域范围扩大 (2)

2、地点选择有很强的行业性分布的特点 (3)

二、影响我国企业海外上市地点选择的因素 (3)

(一)我国企业海外上市选择上市国家应考虑的因素 (3)

1、会计准则的影响 (3)

2、法律影响 (3)

3、文化因素 (4)

4、开展海外业务的需要 (4)

(二)选择证券交易所应考虑的因素 (4)

1、选择主板还是二板市场 (4)

2、流动性 (4)

3、股票市场规模 (5)

4、上市地点分析师队伍的情况 (5)

5、市盈率 (5)

6、再融资 (5)

7、财务成本 (6)

8、等待时间 (6)

三、海外上市地点的比较 (6)

(一)各地的证券交易市场简述 (6)

1、香港证券交易市场 (6)

2、新加坡证券交易市场 (7)

3、美国证券交易市场 (7)

4、多伦多证券交易市场 (8)

5、英国伦敦证券交易市场 (9)

6、东京证券交易市场 (9)

（二）各地交易所比较 (10)

1、各地交易所的市场规模比较 (11)

2、上市要求、费用及时间的比较 (12)

3、市场流动性的比较 (13)

四、我国企业海外上市地点选择策略 (14)

（一）香港创业板很适合国内经营状况较好的中小企业上市 (14)

（二）立志于产业整合的公司宜在新加坡上市 (15)

（三）高新科技行业更适合选择纳斯达克 (15)

（四）初期阶段的中小型公司宜选择多伦多交易所 (16)

（五）房地产、零售、建筑等行业的企业适合到东京证交所 (16)

参考文献 ........................................................................................... （错误!未定义书签。）

我国企业海外上市地点选择的探讨

一、研究背景

（一）我国企业海外上市的现状

境外上市也称海外上市，是指国内股份有限公司向境外投资者发行股票，并在境外证券交易所公开上市。在金融自由化和电子信息技术飞速发展的国际背景下，中国公司加快了走向境外证券市场的步伐。中国企业自93年“青岛啤酒”在香港上市之后，已经历92-94年的制造业海外上市，95年基础产业类上市，96-97“红筹股”上市，99年至今高科技概念股上市四个重要阶段。从香港联交所的统计数据来看，截至2011年年底，内地在港上市公司共有621家，占港股上市公司总市值55.1%，成交金额占比达到67.5%。

表1是根据清科数据对近年来内地企业境外上市做出地统计结果。从表1中可以看出近年来大陆企业海外上市大起大落，2007年境外上市达到了高峰状态；而2008年的金融危机给境外上市带来极大的冲击，当年的海外上市企业无论是数量还是平均筹资额都到了最低点；但到了2009年海外上市情况有所好转；2010年中国企业海外上市步伐明显加快，尽管上半年欧洲

债务危机对全球资本市场有所影响，但随着欧洲各国采取的相应措施，以及美国市场发出的经济利好数据，海外各资本市场依然走强，各国新股发行有序进行；2011年中国企业在海外市场遭遇沉重打击，由于西方经济普遍疲软，中国企业海外上市的数量和融资额均出现明显下滑。

（二）我国企业海外上市地点选择的特点

1、企业海外上市的地域范围逐渐扩大

随着中国经济的不断持续发展，世界各主要交易所都把目标瞄向中国。从全球范围来看，各国证券交易所之间竞争相当激烈，纷纷采取各种举措来增强其国际竞争力，同时国外投资者看好我国经济连续多年高速增长的大环境，愿意投资快速发展的“中国概念”公司。因此国外交易所纷纷在中国境内设置办事处并不断进行推广宣传活动，采取具体措施吸引优质中国企业上市。例如，纳斯达克推出纳斯达克中国指数，用以追踪上市中国企业的表现；新加坡交易所推出中国红筹指数；法兰克福证交所宣称企业在法兰克福上市成本低且回报高，其网站的主页上还专门为中资企业设立了中文信息；2007年纽约证券交易所北京代表处开业，当年在纽交所IPO的中国内地企业达到18家，此外还有两家从其它交易所转板到纽交所；2006年6月，多伦多交易所与北京交易所共同举办了“中国企业赴加上市路演推介会”，并签署了战略合作协议。可见，海外交易所目前正在大力吸引中国大陆企业赴海外上市，我国企业对上市地点也将有更多的选择。

2、地点选择有很强的行业性分布的特点

从香港、新加坡、美国的情况看，在香港上市筹资的企业，目前是制造业和IT行业最多，其次是农业、药业、食品、保健品与电子行业；在美

国上市筹资的企业，通讯、IT 企业最多，其次是电子类；在新加坡上市筹资的企业，则是食品、农业、制造业、IT 企业最多。互联网行业的龙头企业，如新浪、搜狐、网易；电信行业的龙头企业，如中国电信、中国移动、中国联通、中国网通；石化行业的龙头企业，如中石油、中石化、中海油；金融行业的中国四大国有银行，都已经在香港主板等市场上市。

海外上市地点的选择将对上市企业未来发展模式产生深远影响，在当前国际债务危机四起，国家级经济环境不稳定的情况下，研究中国企业如何选择海外上市地点颇具现实意义。那么企业应该如何选择上市地点呢？

二、影响我国企业海外上市地点选择的因素

海外上市地点的选择包括两个层面；一是上市国家的选择，究竟是选择美英还是选择香港、加拿大、日本、新加坡，都需要综合考虑各方面的因素。二是交易所的选择，到底该选择哪家交易所才能使企业成功融资。

(一)我国企业海外上市选择上市国家应考虑的因素

1、会计准则的影响

显然，如果上市地的会计准则质量较高则意味着会计信息透明、可信度高，投资者将可大大降低监督成本，可以提升股价水平。但是，从会计准则要求低的国家到要求高的国家将面临较多的转换成本。

2、法律影响

世界上的法律体系可简单分为两大类，第一是大陆法体系，第二类是海洋法体系，大陆法体系注重成文法，海洋法体系注重习惯法，学者们研究认为，英美国家在投资者保护方面比大陆法国家做得要好，这也就导致英美国家的股票市场更发达。