宏观经济学第6章

M2 不仅包括M1 ，还包括小额定期存款 等。
具有不完全的流动性，是准货币。但是，只 要符合一定条件，可以转化。
M3 是一个更宽的货币口径。
M3 = M2 +大额定期存款+其他流动性较差的 金融资产
大多数国家沿用M2的货币供给定义
中国货币供应量全球第一的反思
我国的货币供应量M2早已经是全球第一
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百分之百的准备金制度
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假定银行只接受存款，不进行贷款，其 唯一目的是为存款者提供一个保存货币 安全的场所
经济中的货币供给
家庭持有1000元现金
银行体系不影响货币供给
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部分准备金制度
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银行用部分存款发放贷款
存款准备金率走势
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影子银行
银行监管体系之外，可能引发系统性风 险和监管套利等问题的信用中介体系
在中国的市场现实中，影子银行主要涵盖了 两块：
商业银行销售得如火如荼的理财产品，以及各类 非银行金融机构销售的类信贷类产品，比如信托 公司销售的信托产品， 以民间高利贷为代表的民间金融体系。
R (Dd )1 t (Dd )1 (1 t )(Dd )1
( Dd )1 1 R 1 t t ( Dt )1 R 1 t
第一轮贷款增加
Q1 R rd (Dd )1 rt (Dt )1
R (rd trt )(Dd )1 1 R (rd trt ) R 1 t
M2存量达到113.18万亿。 过去10年，中国年均M2增速在18%以上， 而美国等发达国家都是个位数的增长。 M2的高速增长与我国资产规模和经济活动 规模的增长是相关的，但我国的M2占GDP 比重达到180%，而美国只有 60%左右。
3-6
2009 年底，我们的M2已经62.56 万亿，当年 增长26.13%，而同期美国增长2.29%。 2008-2010 年中国M2 货币增长69%，而美 国是16% 2012年底，美国M2存量为64.71万亿元，欧 元区为75.25万亿元，日本为56.7万亿元。 我国的M2存量是美国的1.5倍。
资产业务主要包括发放贷款业务和投资业 务
发放贷款业务是指为工商企业提供短期贷款 的业务 投资业务是指购买有价证券的业务
中间业务主要包括代替顾客办理支付工作 和其他委托事项的业务。
商业银行从吸收存款和发放贷款所得到 的利息差额中获利，从购买有价证券的 利息收入中获利，也从办理中间业务收 取的手续费中获利。 商业银行存贷款业务导致存款创造，有 货币乘数功能。
rd trt (1 ) R 1 t
第一轮贷款增加转化为第二轮存款增加
1 ( Dd ) 2 Q1 1 t
rd trt 1 (1 ) R 1 t 1 t
rd trt t ( Dt ) 2 (1 ) R 1 t 1 t
第二轮贷款增加
Q2 (Dd )2 (Dt )2 rd (Dd )2 rt (Dt )2
2.中央银行的作用
核心目标
调控货币供给量 防止大量银行倒闭
中央银行的职能：
发行货币的银行 银行的银行 政府的银行
代理国家金库、为国家提供短期信贷、执行国家 经济货币政策
中央银行资产负债表
资产 1.黄金和外汇储备 2.贴现贷款 3.政府证券 4.其他资产 负债 1.现金 公众持有的现金 商业银行库存现金 2.商业银行存款
(1 t )Dd
1 t R rd trt
如果中央银行规定的活期存款准备金比 率为10%，定期存款准备金率为5%，一 家商业银行从中央银行借入100万元， t=0.1 试说明存款货币的多倍扩张过程与结果 中国现实的影响？
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现金持有倾向对存款乘数的影响
K为现金占活期存款的比例，K=C/Dd 公众持有现金的倾向越强，则存款乘数 越小。
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公众定期存款倾向对存款乘数的影响
△Dt表示新增定期存款， △Dd表示新增活 期存款，t表示定期存款占活期存款的比例 ，则
t= Dt / Dd • rd表示活期存款准备金率，rt表示定期 存款准备金率， △Q表示新增贷款。
推导过程：
R (Dd )1 (Dt )1
中央银行资产负债表中的负债额是公众 持有的现金与商业银行的准备金之和， 这是货币供给的基础，被称为基础货币 或高能货币，用符号H表示。 影响货币供给量的决定因素是基础货币 或称高能货币 。
3.商业银行的作用
追求最大化利润 商业银行从事与货币有关的业务
经营风险
商业银行的业务
负债业务
主要是指吸收存款的业务；
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美国M2的增速在过去20多年中基本与 GDP的增速保持同步，而中国则大大超 过 GDP的增速，也超过GDP增速加CPI 大约6个百分点左右。 这被麦金农等经济学家成为“中国货币 之谜”，即货币供应量的增加没有引起 通胀
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思考？
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二、影响货币供给的行为主体
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存款创造与货币供给
这里说明的问题是：
研究货币的供给不能只看到央行发放的货币 ，必须更重视派生的存款，即由于乘数作用 而使货币供应量增加，这种增加被称为货币 的创造； 货币创造量的大小，不仅取决于央行投放的 货币量，而且取决于存款准备金率，存款准 备金率越高，货币创造乘数越小，反之就越 大；
(1 t )(Dd )2 (rd trt )(Dd )2
rd trt 1 (1 t rd trt ) (1 )R 1 t 1 t
rd trt 2 (1 ) R 1 t
第二轮贷款又转化为第三轮存款，从而 存款创造过程还会继续下去。 活期存款总的增加
第六章 货币供给
学习目的
影响货币供给的行为主体 存款创造与存款乘数 货币供给量的决定
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一、货币供给的衡量
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货币口径
M0 为通货，即流通中的现金（铸币和纸 币） M1= M0+支票账户存款（活期存款）
其特点是具有完全的流动性。需要时即可投 入购买和支付，迅速方便。 一般来说，M1 包括的货币形式没有利息或只 有很低的利息收入。
哪个更高？
商业银行的超额准备金率
超额准备：又称超额储备，是指超过法定准 备金以上的那部分准备金。 再贴现率降低，银行会降低超额准备，反之 ，提高再贴现率，银行会增加超额准备。
贴现是指银行承兑汇票的持票人在汇票到期日前，为 了取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给银行的 票据行为，是银行向持票人融通资金的一种方式 贴现率，是指商业银行办理贴现时预扣的利息与票面 金额的比率 再贴现,商业银行在票据未到期以前将票据卖给中央银 行，得到中央银行的贷款,中央银行在对商业银行办理 贴现贷款中所收取的利息率，称为再贴现率。
商业银行超额准备金对存款创造的影响 e表示超额准备金率 △D= △R+(1-r-e) △R+ (1-r-e) 2 △R+… + (1-r-e) n △R 当 n→ ∞
1 D R re
如果中央银行规定的法定存款准备金比 率为10%，一家商业银行从中央银行借 入100万元，公众不提取现金，商业银行 超额准备金率为5% 试说明存款货币的多倍扩张过程与结果
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1.现代银行体系
货币的供给是与银行体系紧密相关的， 一个有效的货币供给机制，离不开一个 健全的银行体系。大致划分为如下三大 部分：
中央银行 商业银行 政策银行：支持国家重要产业，盈亏由国家 负责，不象商业银行是一个经济实体。
影响货币供给的主要是中央银行和商业 银行。
现金持有增加：
K C R rd e trt K
思考题
信用卡和网络银行的使用对货币乘数的 影响？
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四、货币供给量的决定
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货币供给量的增量
M s C Dd
K 1 R rd e trt K
商业银行初始准备金的增加△R ，主要 通过两种途径获得：中央银行新增现金 发行以及中央银行使商业银行准备金增 加。 这两者之和即中央银行高能货币的增量 △ H。
Dd (Dd )1 (Dd )2 (Dd )3
r trt r trt 2 1 1 1 R (1 d )R (1 d ) R 1 t 1 t 1 t 1 t 1 t
1 R rd trt

全部新增存款为
D Dd Dt
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乘数作用的发挥要受到一些因素的限制
如果商业银行保留超额储备，这相当于提高 法定准备金率，它将降低货币乘数。 如果现金从银行体系中流失出去，例如厂商 取得贷款后并不全部存入银行，而是把其中 一部分作为现金保留在手中，这样将造成每 一轮存款的减少，从而同样降低了存款货币 增加的倍数。
2.复杂情况下的存款乘数
银行只把部分存款作为准备金 银行有发放贷款的激励
存贷款利息差
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1.简单情况下的存款乘数
简单情况是指
商业银行的超额准备金为零 公众均利用活期存款签发的支票进行交易， 没有任何的现金滞留在银行体系之外。 商业银行仅仅开设了活期存款的储种，定期 存款尚未开设。
在西方国家，活期存款可以随时转化为支票， 支票可以在市面上流通 工商企业在得到商业银行的贷款之后，一般并 不将现金全部取出，而是将贷款以活期存款的 形式存入与自己有帐户往来的商业银行，以便 在需要的时候可以随时以支票形式提出现款 经济中贷款的增加，也就意味着商业银行活期 存款的增加，进一步又意味着货币流通量的增 加，即货币供应量的增加。
准备金率
准备金：银行收到但没有贷出去的存款 准备金率（r）是准备金（R）与存款的比率
r = R/D
准备金率等于法定准备金率和超额储备率之 和。 商业银行的准备金由库存现金和在中央银行 的存款这两部分构成。
法定准备金
法定准备金制度是指由法律规定的商业银行 准备金率的最低限。 商业银行要保持适当的准备金率，不能低于 法定准备金率。其目的在于使商业银行能随 时应付客户的提款，以维持商业银行的稳定 和信誉。 活期存款和定期存款的法定准备金
1 D R rK
如果中央银行规定的法定存款准备金比 率为10%，一家商业银行从中央银行借 入100万元，公众现金持有倾向为0.1 试说明存款货币的多倍扩张过程与结果
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同时考虑法定准备金率因素，超额准备 金率，定期存款因素和现金持有因素， 则活期存款创造可以表达为：
1 Dd R rd e trt K
△D= △R+(1-r) △R+ (1-r) 2 △R+…+ (1-r) n △R 当 n→ ∞
1 D R r
算例
如果中央银行规定的法定存款准备金比 率为10%，一家商业银行从中央银行借 入100万元，在公众不提取现金与商业银 行不保留超额准备金的条件下 试说明存款货币的多倍扩张过程与结果
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4.公众的作用
公众持有的现金和活期存款的总和构成 了货币供给 M=C+D 影响货币供给的另外两个因素，公众持 有现金占活期存款的比例以及公众持有 的定期存款占活期存款的比例，这是由 公众支付习惯决定。
现金持有倾向k=C/Dd 定期存款倾向t=Dt/Dd
三、存款创造与存款乘数
货币创造过程（假定法定准备率为20%）：
存款人 （1） 甲 乙 丙 … 合计 银行存款 （2）=（3）+（4） 100 80 64 … 500 银行贷款 （3）=（2）x0.8 80 64 51.2 … 400 存款准备金 （4）=（2）x0.2 20 16 12.8 … 100
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中央银行新增货币发行，即商业银行初始 准备金增加用△R表示，最终存款的增量 用△D表示，法定存款准备金率用r表示。