12.3. 货币供给量增加与货币中性
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附录 参考资料
斯蒂芬 ·D· 威廉森： 宏观经济学（第五版）， 中国人民大学出版社，2015。
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货币供给量增加与货币中性
货币中性
宏观经济学中存在的主要争论是，货币是不是导致总体经济 活动短期波动的重要因素，以及什么机制才会使货币在短期 是中性的。 不过，宏观经济学家一般认为货币在长期是中性的。
货币供给量增加与货币中性
货币中性
在货币跨期模型中，我们要考察从当期货币供给量为 M2 而 不是 M1 的影响。 在图 12.10 中，这对实际经济活动没有影响，因为劳动市场 和物品市场不会受货币供给水平的影响。然而，这对物价水 平有影响。 图 12.10(c) 中，货币供给曲线会因货币供给曲线从 M1 增至 M2 而右移。由于货币需求曲线不受影响，结果，均衡物价 水平会从 P1 升至 P2。
是什么原因导致了货币供给发生增加？或者说，政府要使货 币供给数量增加，应采取什么方式？ 根据政府预算约束 (12.10)，意味着其中的 M − M − = M2 − M1 > 0。 在等式 (12.10) 中，M − M − > 0 只能由式中其他项的变化 引起。有如下三种可能。
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货币供给量增加与货币中性
货币中性
货币中性是现实世界的一个特征吗？事实上，宏观经济学家 一般认为货币在长期是中性的，而在短期，关于货币中性的 程度尚有许多争论。 货币在短期是不是中性的，取决于货币供给的变化是如何发 生的，例如是通过转移支付、公开市场操作还是通过政府购 买增加所致。 同时，货币供给的变化能否被广泛地预期到也很重要。
货Baidu Nhomakorabea供给量增加与货币中性
12. 货币、银行、价格和货币政策 12.3. 货币 供给量增加与货币中性
2018/11/19
西南财经大学经济学院
“中级宏观经济学” 2018-2019 学年第 1 学期
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货币供给量增加与货币中性
货币中性
如果货币供给水平的变化只造成价格成比例的提高，而对其 他实际变量都没有影响，我们就认为货币中性成立。因此， 在这里货币供给水平的变化无关紧要。 不过，这并不意味着货币不起作用，在这个模型中，假如没 有货币，就没有物品可消费，因为货币是取得这些物品所必 需的。 在现实中，即使货币是中性的，我们知道，如果取消了货币， 那么，人们在交易时就不得不用更麻烦的手段，例如物物交 换，甚至无法交换。 这不仅仅会大大降低效率，一般而言，也会使人们的境况恶 化。
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货币供给量增加与货币中性
货币供给水平增加
3. 政府暂时性增加当期政府支出 G。我们可以反过来看， 它说明政府可以用增加货币供给的方式为政府当期支出的暂 时性增加筹资。 政府可以印制钞票为政府支出提供资金，这样做时，它就征 收了铸币税。 铸币税也指从通货膨胀税中获取的收入，因为多印钞一般会 使价格上升。 当货币供给增加而导致物价水平上升时，持有现金的个体会 发现手中的现金贬值了，这好像是政府为他们拥有的这种资 产（现金）征收了一种隐性的税收。 我们的分析将假定货币供给是通过第一种方式来实现的。
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货币供给水平增加
当当期货币供给从 M1 增至 M2 时，均衡会发生什么变化？ 由于货币供给水平对劳动供求和产品供求并无作用，因此图 12.10 中的 N 、Y 、R 和 w 不受当期货币供给 M 的影响。
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货币供给量增加与货币中性
货币中性
此外，由于在均衡中 M = P L(Y, r)，又由于 Y 和 R 不受 M 增加的影响，因此 M = P L(Y, r) 保持不变，故 P 一定 与 M 成比例提高。 需要注意的是，货币供给水平增加会导致物价水平提高，通 货膨胀率（物价水平的变动率）只会从上期到当期一次性提 高，而无长期提高。 于是，在货币跨期模型中，货币是中性的。
Figure: 图 12.10 M 增加的影响——货币中性
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货币供给水平增加
我们假定，在当期之前，货币供给的数量固定为 M = M1， 而在当期，货币供给从 M1 增至 M2，然后就永远保持在这 个水平上。
也就是说，这时存在着古典二分法。 在图 12.10 中，货币跨期模型解出了所有实际变量，然后， 给定实际产出，就可以确定货币市场中的物价水平。 实际经济活动与名义变量（货币供给、物价水平，以及与之 确定的通货膨胀率和名义利率）是完全分开的。
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货币供给水平增加
2. 政府减少当期发行的债券数量 B。 这对应的是“公开市场操作”，它在实践中是这样操作的： 财政当局发行有息政府债券后，货币当局（中央银行）通过 发行新的货币来购买部分政府债券。 公开市场购买是货币当局用货币换取有息债券，而公开市场 出售是用出售货币当局最初持有的有息债券换取货币。 在我们这里所分析的情形中，由于货币供给是增加的，因此 对应的是公开市场购买。
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货币供给水平增加
政府通过中央银行，有权采用不同手段来增加货币供给。 政府的印钞权是重要的，因为发行新货币不仅能够为对私人 部门的转移支付筹资，而且能够改变私人部门持有的有息资 产数量，还能够为政府支出筹资。 现在，我们来确定货币供给的一次性增加对当期宏观经济的 影响。 我们将看到，货币供给水平这种变化是中性的，但所有名义 变量都与货币供给成比例变化。
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货币供给量增加与货币中性
货币供给水平增加
1. 政府减少当期税收 T 。 注意当税收 T > 0 时，T 对应的是净一次总付税；而当 T < 0 时，T 可被理解为向私人部门的一次总付转移支付。 当 T 减少时，货币供给增加反映在对家庭减少征税上，或 者说，货币供给增加是通过对家庭进行一次总付转移支付形 式进行的。 Milton Friedman 将这种增加货币存量的方法称为“直升机 撒钱”。
Figure: 图 12.9 完整的货币跨期模型
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斯蒂芬 ·D· 威廉森： 宏观经济学（第五版）， 中国人民大学出版社，2015。
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宏观经济学中存在的主要争论是，货币是不是导致总体经济 活动短期波动的重要因素，以及什么机制才会使货币在短期 是中性的。 不过，宏观经济学家一般认为货币在长期是中性的。
货币供给量增加与货币中性
货币中性
在货币跨期模型中，我们要考察从当期货币供给量为 M2 而 不是 M1 的影响。 在图 12.10 中，这对实际经济活动没有影响，因为劳动市场 和物品市场不会受货币供给水平的影响。然而，这对物价水 平有影响。 图 12.10(c) 中，货币供给曲线会因货币供给曲线从 M1 增至 M2 而右移。由于货币需求曲线不受影响，结果，均衡物价 水平会从 P1 升至 P2。
是什么原因导致了货币供给发生增加？或者说，政府要使货 币供给数量增加，应采取什么方式？ 根据政府预算约束 (12.10)，意味着其中的 M − M − = M2 − M1 > 0。 在等式 (12.10) 中，M − M − > 0 只能由式中其他项的变化 引起。有如下三种可能。
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货币中性是现实世界的一个特征吗？事实上，宏观经济学家 一般认为货币在长期是中性的，而在短期，关于货币中性的 程度尚有许多争论。 货币在短期是不是中性的，取决于货币供给的变化是如何发 生的，例如是通过转移支付、公开市场操作还是通过政府购 买增加所致。 同时，货币供给的变化能否被广泛地预期到也很重要。
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12. 货币、银行、价格和货币政策 12.3. 货币 供给量增加与货币中性
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如果货币供给水平的变化只造成价格成比例的提高，而对其 他实际变量都没有影响，我们就认为货币中性成立。因此， 在这里货币供给水平的变化无关紧要。 不过，这并不意味着货币不起作用，在这个模型中，假如没 有货币，就没有物品可消费，因为货币是取得这些物品所必 需的。 在现实中，即使货币是中性的，我们知道，如果取消了货币， 那么，人们在交易时就不得不用更麻烦的手段，例如物物交 换，甚至无法交换。 这不仅仅会大大降低效率，一般而言，也会使人们的境况恶 化。
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3. 政府暂时性增加当期政府支出 G。我们可以反过来看， 它说明政府可以用增加货币供给的方式为政府当期支出的暂 时性增加筹资。 政府可以印制钞票为政府支出提供资金，这样做时，它就征 收了铸币税。 铸币税也指从通货膨胀税中获取的收入，因为多印钞一般会 使价格上升。 当货币供给增加而导致物价水平上升时，持有现金的个体会 发现手中的现金贬值了，这好像是政府为他们拥有的这种资 产（现金）征收了一种隐性的税收。 我们的分析将假定货币供给是通过第一种方式来实现的。
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当当期货币供给从 M1 增至 M2 时，均衡会发生什么变化？ 由于货币供给水平对劳动供求和产品供求并无作用，因此图 12.10 中的 N 、Y 、R 和 w 不受当期货币供给 M 的影响。
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货币中性
此外，由于在均衡中 M = P L(Y, r)，又由于 Y 和 R 不受 M 增加的影响，因此 M = P L(Y, r) 保持不变，故 P 一定 与 M 成比例提高。 需要注意的是，货币供给水平增加会导致物价水平提高，通 货膨胀率（物价水平的变动率）只会从上期到当期一次性提 高，而无长期提高。 于是，在货币跨期模型中，货币是中性的。
Figure: 图 12.10 M 增加的影响——货币中性
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我们假定，在当期之前，货币供给的数量固定为 M = M1， 而在当期，货币供给从 M1 增至 M2，然后就永远保持在这 个水平上。
也就是说，这时存在着古典二分法。 在图 12.10 中，货币跨期模型解出了所有实际变量，然后， 给定实际产出，就可以确定货币市场中的物价水平。 实际经济活动与名义变量（货币供给、物价水平，以及与之 确定的通货膨胀率和名义利率）是完全分开的。
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货币供给水平增加
2. 政府减少当期发行的债券数量 B。 这对应的是“公开市场操作”，它在实践中是这样操作的： 财政当局发行有息政府债券后，货币当局（中央银行）通过 发行新的货币来购买部分政府债券。 公开市场购买是货币当局用货币换取有息债券，而公开市场 出售是用出售货币当局最初持有的有息债券换取货币。 在我们这里所分析的情形中，由于货币供给是增加的，因此 对应的是公开市场购买。
货币供给量增加与货币中性
货币供给水平增加
政府通过中央银行，有权采用不同手段来增加货币供给。 政府的印钞权是重要的，因为发行新货币不仅能够为对私人 部门的转移支付筹资，而且能够改变私人部门持有的有息资 产数量，还能够为政府支出筹资。 现在，我们来确定货币供给的一次性增加对当期宏观经济的 影响。 我们将看到，货币供给水平这种变化是中性的，但所有名义 变量都与货币供给成比例变化。
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货币供给量增加与货币中性
货币供给水平增加
1. 政府减少当期税收 T 。 注意当税收 T > 0 时，T 对应的是净一次总付税；而当 T < 0 时，T 可被理解为向私人部门的一次总付转移支付。 当 T 减少时，货币供给增加反映在对家庭减少征税上，或 者说，货币供给增加是通过对家庭进行一次总付转移支付形 式进行的。 Milton Friedman 将这种增加货币存量的方法称为“直升机 撒钱”。
Figure: 图 12.9 完整的货币跨期模型
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