中国服装财务数据分析

中国服装财务数据分析

一、公司简介

中国服装是一家以纺织服装为主导产业，集品牌营销、产业咨询、服装、面料、印染、羊绒等为一体的上市公司，总部设于北京。公司于1999年1月21日公开发行6,500万股A 股，于1999年4月8日在深圳证券交易所挂牌上市。公司总股本为25800万股，员工1500多人，总资产12亿元，年销售收入为20亿元，进出口贸易额2亿美金。

公司上市以来，在承担国家对外服饰文化交流活动方面做了大量工作，赢得了良好的国际社会反响。1999年承担了中国在法国巴黎举办的“中国文化周”中国服装服饰展演活动，2000年承担了中国在美国举办的“中华文化美国行”中国服装服饰展演活动，2001年承担了德国文化周“中国主宾国”中国服装服饰展演活动，2003年承担了俄罗斯圣彼得堡建市300周年“中国文化周”中国服装服饰展演活动。

中国服装股份有限公司作为中国纺织工业协会理事单位，中国服装协会副会长单位，中国商业联合会成员单位，已经连续承办了五届汉帛杯中国国际青年时装设计师作品大赛。

公司实施“以市场开发为龙头、以产品品牌为支撑、以服饰文化为底蕴”的发展战略，突出内外贸易、加工生产、品牌经营、服饰文化四个方面 ，形成以加工生产基地为依托，建立稳固的进出口贸易渠道，提高品牌产品的附加值，提升服饰文化配套优势的经营格局。围绕全面提高上市公司质量，向发展、重组和挖潜要效益，不断推进公司的资产重组,大力发展汉麻、品牌等业务，提高贸易开发和管理水平，探索“中国服装”商业品牌的运作模式，为将公司打造成在新型面料和品牌领域具有核心竞争力的企业而努力。 二、偿债能力分析

偿债能力分析是指对企业偿还各种短期负债和长期负债的能力和保障程度所做的分析与评价。企业的短期债务需要用企业的流动资产来还，同样，企业到期的长期债务，一般也要用流动资产来偿还。因此，对短期偿债能力的分析主要着重于研究企业流动资产和流动负债的关系及有关项目的变动情况。对于企业的长期偿债能力，主要评价的是企业偿还本金和支付利息的能力。分析和评价企业长期偿债能力，既要评价资产负债表所反映的长期财务状况，又要分析利润表所反映的盈利能力。

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营运资本（万元）

营运资本是指流动资产超过流动负债的部分。从理论上来说，营运资本越多，流动负债的偿还能力越有保障，短期偿债能力越强。但是中国服装的营运资本从2009年开始就呈现负值，说明它的长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在一年内或一个营业周期内需要偿还，而长期资产在一年内或一个营业周期内不能变现，偿债所需现金不足，意味着公司财务状况不稳定。

（2）流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比值，指企业用以偿付每一元流动负债所拥有的流动资产。通常流动比率越高，短期偿债能力越强，但一味追求高比率则可能意味着存在资金闲置现象，造成机会成本的增加和获利能力下降。通常不超过2被认为是适宜的标准，但随着利率的增长，越来越多的企业更多的利用供应商的资金来支撑其运营，所以流动比率接近1也很常见，当然这意味着短期流动性风险的加大。

中国服装的流动比率近年来都呈下降趋势，且从2009年开始就降至低于警戒线。这是因为当2008、2009年企业的流动资产持续下降时，其流动负债却连年上升，造成了流动比率的大幅下降。但可以看出，该数值在2011年有小幅的回升，这是因为当年流动资产下降率为0.46%，而流动负债则下降了8.68%。企业需要持续关注流动比率较低的问题，因为这将对企业的短期偿债能力造成较大影响。

中国服装的流动比率还需要跟同行业水平进行比较，这样才能判断高低。

从图中可以看出，中国服装的流动比率远低于行业平均水平，这说明企业的流动比率低不是由于行业特性决定的，而是企业自身运营和财务方面存在问题与缺陷，特别是在行业整体数值呈上升趋势时，该企业的数值却在持续下降。影响流动比率的主要因素是营业周期、应收账款和存货的周转速度，营业周期是应收账款周转天数和存货周转天数相加。所以流动比率的降低是由于应收账款和存货的周转速度变慢引起的，这可以通过应收账款和存货周转

率来体现。

（3）速动比率

速动比率是速动资产与流动负债的比值，指企业偿付每一元流动负债所拥有的速动资产，速动比率较流动比率能够更准确地评价企业的短期支付能力，提出该比率适宜值为1，下限为0.25。

从速动比率的数值来看，该数值的变化基本与存货占流动资产比率的变化趋势一致，例如2010、2011年的速动比率有明显上升是因为这两年的存货占流动资产的比率分别下降了14%和24%。

与同行业水平相比，同样可以发现该公司短期偿债能力较弱；从发展趋势来看，该公司的速动比率整体呈下降的态势，说明短期偿债能力已出现一些危险症状。

（1）资产负债率

由于不同立场的人对于资产负债率有不同的要求，所以企业既要考虑债权人希望确保债券安全的要求，又要考虑股东希望充分利用财务杠杆的心理。综合各方面考虑，通常认为该指标在50-60%是合理区间。

从中国服装的资产负债率来看，该公司连续7年的指标呈上升趋势。在2008年就超多了60%合理区间的上限，说明该公司资产负债率高，相对于债权人来讲债券风险较大。对于经营者来说，在尽可能的降低财务风险下，已经充分利用债务资本低成本的优势。但是其余

的财务压力偏大，偿债能力偏低，可能失去债权人的信任。

（2）利息保障倍数

利息保障倍数是企业息税前利润与利息费用的比值，反映企业以经营所得支付债务利息的能力，如果此比例过低会引起债权人对企业长期付息能力的担心，通常认为接近或低于200是危险的。

从中国服装的利息保障倍数来看，该公司在所分析的年份内多数时候的数值都低于200，甚至在2008、2009、2012年呈现负值，分析利润表发现该公司这三年的净利润都为负值，亏损严重，进而造成企业债务压力大的局面，如果不加以控制，将会面临偿债的安全性和稳定性下降的风险。

三、营运能力分析

营运能力是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。管理者对现有资产的管理水平和使用效率，主要通过应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率等指标来进行分析。。

针对这三个指标，将中国服装2006-2012年的指标值列示如下，同时为了更好地分析该公司的状况，也选取了同行业4个公司同期指标列出，并列示出了四者的平均值。