因素分析法、销售百分比法
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资产负债表（简表）
2017年12月31日单位：万元
资产
期末余额
负债及所有者权益
期末余额
货币资金
应收账款净额
存货
固定资产净值
无形资产
1000
3000
6000
7000
1000
应付账款
应付票据
长期借款
实收资本
留存收益
1000
2000
9000
4000
2000
资产总计
18000
负债与所有者权益总计
18000
该公司2018年计划营业收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2018年的营业净利率和利润分配政策与上年保持一致。
A.短期融资券
B.短期借款
C.长期负债
D.应付票据
【答案】D
【解析】经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，根据销售百分比法，经营负债是随营业收入变动而变动的科目，选项D正确。
（二）外部融资需求量的计算
1.教材公式
外部融资需求量=
2.记忆公式：
或：
筹资管理（下）
本章基本结构框架
第一节 资金需要量预测
一、因素分析法
含义
又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法
计算公式
资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1-预测期资金周转速度增长率）
要求：预测本年度资金需要量。
【答案】预测本年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元）
【例题•单选题】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为（ ）万元。（2017年）
表5-1 光华公司资产负债表及相关信息（20×2年12月31月）
资产
金额
与销售关系%
负债与权益
金额
与销售关系%
现金
应收账款
存货
固定资产
500
1500
3000
3000
5
15
30
N
短期借款
应付账款
预提费用
公司债券
实收资本
留存收益
2500
1000
500
1000
2000
1000
N
10
5
N
N
N
合计
8000
50
要求：
（1）计算2018年公司需增加的营运资金。
（2）预测2018年需要对外筹集资金量。
【答案】
（1）计算2018年公司需增加的营运资金
流动资产占营业收入的百分比=10000/20000×100%=50%
流动负债占营业收入的百分比=3000/20000×100%=15%
增加的营业收入=20000×30%=6000（万元）
A.3000
B.3087
C.3150
D.3213
【答案】B
【解析】本题考核资金需要量预测的因素分析法。资金需要量=（3500-500）×（1+5%）×（1-2%）=3087（万元）。
【例题•单选题】甲企业上年度资金平均占用额为5500万元，经分析，其中不合理部分500万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%，则预测年度资金需要量为（ ）万元。
合计
8000
15
【答案】
（1）增加的资金需要量=增加的资产-增加的经营负债=50%×2000-15%×2000=700（万元）
（2）外部融资需求量=增加的资金需要量-增加的留存收益=700-12000×10%×40%=220（万元）。
【例题•单选题】某公司2011年预计营业收入为50000万元，预计营业净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（ ）。（2011年）
A.2000万元
B.3000万元
C.5000万元
D.8000万元
【答案】A
【解析】预测期内部资金来源=增加的留存收益=预测期营业收入×预测期营业净利率×（1-股利支付率）=50000×10%×（1-60%）=2000（万元）。
【例题•计算题】已知：某公司2017年营业收入为20000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。2017年12月31日的资产负债表（简表）如下：
特点
计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确
适用范围
用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目
【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。
【教材例5-1】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。
增加的资产=基期敏感资产×预计营业收入增长率+非敏感资产的调整数
增加的经营负债=基期敏感负债×预计营业收入增长率
【教材例5-2】光华公司20×2年12月31日的简要资产负债表及相关信息如表5-1所示。假定光华公司20×2年销售额10000万元，营业净利率为10%，利润留存率40%。20×3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。
A.4590
B.4500
C.5400
D.3825
【答案】A
【解析】资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（4500-4500×15%）×（1+20%）×（1-0）=4590（万元），因此选项A正确。
【例题•单选题】甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（ ）万元。（2013年）
A.5145
B.5355
C.4655
D.4845
【答案】D
【解析】预测年度资金需要量=（5500-500）×（1-5%）×（1+2%）=4845（万元）。
二、销售百分比法
销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来外部资金需要量的方法存在稳定百分比关系。
【提示】经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营性负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
【例题•单选题】根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（ ）。（2016年）
2017年12月31日单位：万元
资产
期末余额
负债及所有者权益
期末余额
货币资金
应收账款净额
存货
固定资产净值
无形资产
1000
3000
6000
7000
1000
应付账款
应付票据
长期借款
实收资本
留存收益
1000
2000
9000
4000
2000
资产总计
18000
负债与所有者权益总计
18000
该公司2018年计划营业收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2018年的营业净利率和利润分配政策与上年保持一致。
A.短期融资券
B.短期借款
C.长期负债
D.应付票据
【答案】D
【解析】经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，根据销售百分比法，经营负债是随营业收入变动而变动的科目，选项D正确。
（二）外部融资需求量的计算
1.教材公式
外部融资需求量=
2.记忆公式：
或：
筹资管理（下）
本章基本结构框架
第一节 资金需要量预测
一、因素分析法
含义
又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法
计算公式
资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1-预测期资金周转速度增长率）
要求：预测本年度资金需要量。
【答案】预测本年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元）
【例题•单选题】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为（ ）万元。（2017年）
表5-1 光华公司资产负债表及相关信息（20×2年12月31月）
资产
金额
与销售关系%
负债与权益
金额
与销售关系%
现金
应收账款
存货
固定资产
500
1500
3000
3000
5
15
30
N
短期借款
应付账款
预提费用
公司债券
实收资本
留存收益
2500
1000
500
1000
2000
1000
N
10
5
N
N
N
合计
8000
50
要求：
（1）计算2018年公司需增加的营运资金。
（2）预测2018年需要对外筹集资金量。
【答案】
（1）计算2018年公司需增加的营运资金
流动资产占营业收入的百分比=10000/20000×100%=50%
流动负债占营业收入的百分比=3000/20000×100%=15%
增加的营业收入=20000×30%=6000（万元）
A.3000
B.3087
C.3150
D.3213
【答案】B
【解析】本题考核资金需要量预测的因素分析法。资金需要量=（3500-500）×（1+5%）×（1-2%）=3087（万元）。
【例题•单选题】甲企业上年度资金平均占用额为5500万元，经分析，其中不合理部分500万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%，则预测年度资金需要量为（ ）万元。
合计
8000
15
【答案】
（1）增加的资金需要量=增加的资产-增加的经营负债=50%×2000-15%×2000=700（万元）
（2）外部融资需求量=增加的资金需要量-增加的留存收益=700-12000×10%×40%=220（万元）。
【例题•单选题】某公司2011年预计营业收入为50000万元，预计营业净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（ ）。（2011年）
A.2000万元
B.3000万元
C.5000万元
D.8000万元
【答案】A
【解析】预测期内部资金来源=增加的留存收益=预测期营业收入×预测期营业净利率×（1-股利支付率）=50000×10%×（1-60%）=2000（万元）。
【例题•计算题】已知：某公司2017年营业收入为20000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。2017年12月31日的资产负债表（简表）如下：
特点
计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确
适用范围
用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目
【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。
【教材例5-1】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。
增加的资产=基期敏感资产×预计营业收入增长率+非敏感资产的调整数
增加的经营负债=基期敏感负债×预计营业收入增长率
【教材例5-2】光华公司20×2年12月31日的简要资产负债表及相关信息如表5-1所示。假定光华公司20×2年销售额10000万元，营业净利率为10%，利润留存率40%。20×3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。
A.4590
B.4500
C.5400
D.3825
【答案】A
【解析】资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（4500-4500×15%）×（1+20%）×（1-0）=4590（万元），因此选项A正确。
【例题•单选题】甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（ ）万元。（2013年）
A.5145
B.5355
C.4655
D.4845
【答案】D
【解析】预测年度资金需要量=（5500-500）×（1-5%）×（1+2%）=4845（万元）。
二、销售百分比法
销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来外部资金需要量的方法存在稳定百分比关系。
【提示】经营性资产（亦称为敏感资产）项目包括现金、应收账款、存货等项目；而经营性负债（亦称为敏感负债）项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
【例题•单选题】根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（ ）。（2016年）