回顾历史-A股第一次牛熊市

回顾：A股第一次大牛市和大熊市，有何特征，带给

我们什么启发？

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首先，我们回顾一下证券市场技术分析三大假设：

一是价格包容一切，即市场行为反映一切信息，这是技术分析的基础。宏观经济环境、宏观经济政策、中观行业周期、微观公司业绩、市场信心、外围市场变化等，都会综合反映在价格上。所以我们只要分析价格走势，及其衍生出的各种指标，来判断未来价格的演进方向即可。

二是趋势一旦形成必将延续，即价格呈趋势变动，这是技术分析的核心。“趋势”在物理学中，是运动的惯性。比如抛物运动，一个物体收到向上作用力，向

上运动直到最高点动能耗尽，转变为下降运动。价格走势同样有“惯性”，即价格趋势一旦形成必将延续，直至动能耗尽，趋势发生转折，形成新的趋势，技术分析的核心是寻找趋势改变的转折点。

三是历史会反复重演，即人性贪婪与恐惧永远无法消除，这是技术分析的依据。人类的人性的弱点（贪婪与恐惧），决定了交易将趋于一定的模式，而导致历史重演。所以，过去价格的变动方式，在未来可能不断发生。“读史可以明鉴知古可以鉴今”，利用统计分析的方法，总结历史规律，分析历史牛熊特征，对当下和未来做出明确判断，并制定操作策略。

其次，我们回顾一下A股历史上的第一次大牛市：

时间：1990年12月-1992年5月

时长：18个月

涨幅：13倍

政策背景：1990年12月19日，上交所在浦江饭店正式开业，"老八股"上市，上证指数起点为100点。当时实施1%涨跌停板的交易制度，后改为涨跌幅0.5%限制。1992年5月21日清晨，上海三大证券公司“申银”、“万国”、“海通”门前挤满了前来认购股票的人，周边交通严重堵塞。这一天，上海证券交易所放开了仅有的15只股票的价格涨跌幅限制，并实行“T+0”交易规则，引发股市暴涨。当天，上证综合指数从前一日收盘的617点瞬间高开并收于1266点，一天之内上涨105%。仅仅3天后，5月26日，登顶1429点。

技术特征：刚刚诞生的A股，还非常不成熟，前后交易制度也不一致，历史数据和图形可供参考的价值不大。

最后，我们回顾一下A股历史上的第一次大熊市：

时间：1992年5月-1992年11月

时长：8个月

跌幅：73%

政策背景：1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面，发生了震惊国内外的"8.10风波"。风波之后的3天，不成熟的股市开始第一次狂泻，上证指数三天内暴跌400余点。狂热过后，市场开始价值回归。1992年10月12日，为加强监管，国务院证券委员会中国证监会成立。1992年11月16日，上证指数从1429点下跌到了386点，跌幅高达73%。

技术特征：第一次熊市，仅有均线有价值参考，跌破20日线后开始狂泻，这是第一道防线。跌破60日线，可以确认熊市来了。为什么20日线、60日线这么重要呢？后续我会详细讲。

明天回顾和分析第二次牛熊市，敬请期待！