2009年巴菲特股东大会实录全文

2009年巴菲特股东大会实录全文

(2009-05-08 )

编者按：和讯网特别翻译了伯克希尔公司年度股东大会现场实录，以飨广大读者。下面为正文：

和讯消息 据奥马哈世界先驱报报道,2009年5月2日,伯克希尔公司举行了年度股东大会。以下是大会现场实录全文。

8:41 伯克希尔·哈撒韦公司的年会开场影片拉开了帷幕。影片一开篇是一段动画,在动画里,沃伦巴菲特、查理芒格和其他总裁们承认2008年是非常艰难的一年,他们承诺要在2009年更加努力工作。在这场全球经济衰退中,伯克希尔公司也没能幸免。

8:45 奥马哈奎斯特中心与会者爆满,整个会场容纳了1万8千多人。今年有将近3万5千名股东来到奥马哈,许多人涌入会展中心旁边的展览大厅。这次年会使用多媒体高科技手段将会议现场情况传播到大厅和各个房间,每个人都能看到并且听到会议的情况。

8:52 深夜秀名嘴们以及其他一些喜剧演员出现在年会开场电影的一个片段当中,剧中人物就经济萧条和政府为振兴经济所做的努力开着玩笑。影片中,名嘴之一大卫莱特曼宣布现在正是购买股票的大好时机,这句话曾是巴菲特在经济危机的时候给股民的建议,现在被莱特曼拿来开玩笑。莱特曼建议人们不要购买那些经常买的东西,要去买一些通用汽车的股票。

9:03 另一个片段展示的是巴菲特在伯克希尔旗下的内布拉斯加家具中心里在一个床垫上打盹以检查“产品质量”的情景。考虑到伯克希尔公司股票2008年间的大幅下跌,一位经理走上前来告诉巴菲特能睡觉的日子。巴菲特赞同这个观点并试图向一位顾客推销床垫,他说董事会建议他找点别的事做。巴菲特告诉这个顾客这与伯克希尔公司的资信评估下降有关。巴菲特说服顾客买了一个名为“紧张的尼尔”的床垫,这是自道琼斯工业指数下跌以来的一笔大买卖。这款床垫的特点是有能装

钞票和其他贵重物品的口袋。那位女顾客去买床垫,巴菲特将床垫中用以展示的现金悉数掏了出来,里面还掏出一个内布拉斯加玉米壳州的足球、杂志还有其他物品。巴菲特打电话给查理芒格要求其送货上门。

9:17 年会开场影片的观众们了解到了政府员工汽车保险公司广告肖像壁虎Gecko的来历。故事讲述道,这只壁虎和其他的蜥蜴并不一样,影片展示出一个削减优待券以帮助人们省钱的家庭。接着,一只蜥蜴给这个家庭留了一张纸条,纸条上写道他想自己出去打拼,去追求更美好的生活。当他接到人们把他误认为是“政府员工保险公司”（ Geico）而打来的电话时,他孤独的生活从此改变了。他拜访了“政府员工保险公司”（ Geico）的办公地点,市场部主管认识到了壁虎Gecko想要帮助人们省钱的愿望,这和“政府员工保险公司”（ Geico）对于汽车保险的宗旨是一致的。Geico和Gecko发音非常相似,这段广告传奇就由此而来。

9:21 和去年一样,今年的年会上也放映了一段脚本喜剧。在这段喜剧里,一个投资银行家就向不良房屋抵押提供支持的复杂金融手段问题接受采访。当被问及是什么原因导致体系崩溃。这位投资银行家说因为人们开始询问抵押的价值究竟是什么。银行家叹息道,“啊,美好的往日啊。”

9:24 年会开场影片结束。

　9:27 巴菲特和查理·芒格入座。巴菲特表示今年的问题和答案将会有所不同,同时记者相互交换着在座股东所提出的问题。

9:33 巴菲特谈到美国财政部发售的债券近期呈负收益。他说,人们可能再也无法看到这种现象。

9:33 记者卡尔·卢米斯称已有超过5千个问题被转播个三个相关记者。

9:40 记者卡尔·卢米斯说已有超过5千个问题通过邮件递交。第一个问题是关于派生物的以及那些金融交易对伯克希尔哈撒韦公司是否有好处。巴菲特的回答超过了规定的时间,他说,伯克希尔哈撒韦公司期待

从当前这些交易中获益。巴菲特表示,到目前为止,在股票市场交易中经手的钱是给伯克希尔哈撒韦公司的49亿美元的奖金。

9:52 巴菲特和芒格表示,政府对金融危机的回应并不理想,但已经起到了它所能起的最好作用。芒格表示,考虑到目前的情况的紧急,应当对政府宽容一些。

10:08 《纽约时报》的记者安德鲁·罗斯·索金说大约有300名股东提出了同一个问题:为什么伯克希尔哈撒韦公司一次在穆迪投资服务公司上的投资如此高,以至于征信所因收益和利用已这些模型为基础的有缺陷的历史之间的冲突而受到批评？为什么不利用伯克希尔哈撒韦公司的影响去改变征信所的行为。巴菲特表示,评级机构,国会,银行家和购房者犯了重大错误是因为他们认为房价还会持续上涨,接着他们就崩溃了。巴菲特说评级机构仍然是非常好的行业,因为类似的机构并不多见,而且他们和大部分资金市场打交道。巴菲特称伯克希尔公司没有改变做法去买公司股票。他说事实上他已经尝试对过去的做法施加影响,但是从来没有非常成功过。

10:17 巴菲特被问及他的4个可能的接班投资经理人,在最困难的2008年做得怎么样。巴菲特说有3个候选人可作CEO(首席执行官),他们全部是来自公司内部。有4位可能的投资接班人,只有一个或多个被选中。他们来自于Berkshire内部或外部。4位投资经理人做得并不好,没有超过标准普尔指数。巴菲特说,2008年他们没有获得荣誉,他自己也没有获得,因此他容忍了。芒格说,任何一个投资经理人,他知道谁是聪明的,其余的在去年都大获全胜。巴菲特说有 10年多投资经验的投资经理人做得较好。同时他说他还没决定改变4个候选人的名单。巴菲特说CEO 的工作则不同,如果巴菲特有不测,必须正确选择CEO。巴菲特说1个或多个投资经理人的选择则没有必要立刻行动。巴菲特说如果他有不测,在投资经理人这个问题上,不会立即发布公告。但一个月左右,可能会发布公告。

10:24 美国国家广播公司商业新闻台的贝基.奎克谈论了有关CEO接

班人的问题:提早引进CEO并给其一个熟悉工作的机会,好处是什么呢？巴菲特说以前听到过这个问题。巴菲特说如果有一个好的方法为伯克希尔引进某人,使其进入角色成为一个好的CEO,他们会这么做的。但他说其它三位CEO都在忙着主要生意,坐在办公室里,只有巴菲特看着报纸或打着电话--真得没什么事可做。他说“那是在浪费才能”。巴菲特说那三位候选人都已经百分之非做好了立即就任的准备。他说他们要做的最大的工作是与全世界的人、所有的股东开发潜在的客户关系。他说那需要时间,尽管不是大块的时间。他说他们知道如何开展业务,他们在有些事情上很可能比他做得更好。芒格说很多在世界上做得很好的典范,象强生公司,都象伯克希尔公司一样做事,并且这些天才在分公司里都涌现了出来。

10:32 一个股东要求巴菲特解释他的投资战略,如价值投资,如何教育年轻人。巴菲特说他每年都让大学生进入公司并与之座谈。巴菲特说他教育学生们重要的是知道如何评价一单生意,知道如何判断市场。他说没有所谓的现代投资组合理论或类似的东西。他说重要的是清楚你自己的能力大小,从小生意做起,在前进的路上懂得学习。巴菲特说有些会计准则也是重要的,要掌握市场波动,要学会让市场为你所用。这不是IQ高低的问题,而是当你做决定时情绪稳定和内心平和的问题。芒格说有一个最大的问题就是世界上一半的未来的投资人都在50%的温饱线以下。芒格说人们应该最大限度地减少妄想。巴菲特和芒格同意感情投资比高智商更重要。巴菲特说有学生问他“我们正在学的的东西是不是错了”？芒格问巴菲特在这个时间段是如何处理学生提的问题的。

10:36 有人问巴菲特他将如何替换再保险部门主管阿吉特简这样的人,巴菲特称他不会替换此人并表示简是独一无二的。他说,然而,权利不是赋予某个职位的,而是赋予人的。

10:46 一位股东询问巴菲特他如何看待伯克希尔公司股票的市场评估。市场值下降了30%,然而收益并没有下降那么多。巴菲特称股东说到了要害之处。他认为在股票市场里,投资就是投资,没有变化,因此在等