国际收支平衡表时间序列 外汇业务及汇率折算讲诉

3、以点数报价（银行间）
点数就是表明货币比价数字中的小数点以后的第4位
数。
小加大减
例： 在伦敦外汇市场上，即期汇率GBP1=HKD10.9863～ 10.9873，6个月HKD掉期率为90～100，那么，斯 密公司买进6个月的远期HKD10000，折合英镑多少？ 折合英镑=10000÷（10.9863+0.0090）
瑞士 德国
澳大利亚 香港 法国 英国
新加坡 日本 美国
二、外汇市场的主要参加者

外汇银行 外汇经纪人 央行 顾客
顾客可以分为一般客户和外汇投机者 它们之间的关系与作用可用下图表示
外汇市场参与者的构成及层次
中央银行（第四层次） 外汇经纪商（第三层次）
外汇银行
第二层次
外汇银行
进口商
出口商
第 2章
教学要点
外汇交易和汇率折算
了解外汇市场
掌握即期、远期交易
掌握套汇和套利 掌握汇率折算的方法
第 1节
一、外汇市场的概念
外汇市场
外汇市场是指外汇买卖主体从事外汇交易的交易系统。 这里的交易包括两种类型：一类是本币与外币之间的相互 买卖；另一类是不同币种的外汇之间的相互买卖。 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相 互兑换 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇 市场上实现
2、在即期汇率基础上，用掉期率(升水、贴水、平价) 表示远期汇率ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 美国、英国、德国、法国等国均采用此种报价法。 升水、贴水、平价的概念： 升水是指远期汇率高于即期汇率的差额。 贴水是指远期汇率低于即期汇率的差额。 平价是指远期汇率与即期汇率的差额为0。 （1）在直接标价法情况下
远期汇率＝即期汇率
+ 升水数 －贴水数
（2）在间接标价法情况下 + 贴水数 远期汇率＝即期汇率 －升水数
通过上述分析，得出三点结论： 第一，直接标价法情况下，升、贴水的含义与间接标价法情 况下升、贴水的含义是完全相同的。 第二，在两种不同标价法情况下，升水或贴水时远期汇率的 计算相反。 第三，甲货币对乙货币的远期汇率有升水,也就是乙货币对甲 货币的远期汇率有贴水。
（二）即期外汇交易的具体交割日 标准日交割
国际外汇市场大部分外汇交易
次日交割 加拿大由于与美国的时差采用这种方式
当日交割
港币兑美元的电汇交易
二、远期外汇交易 （Forward Foreign Exchange Transaction）
(一)基本原理 远期外汇业务又称期汇交易，是指买卖外汇双方先 签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割 外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合 同规定办理货币收付的外汇交易。 远期交易的期限有1个月、3个月、6个月和1年等几 种，其中3个月最为普遍。远期交易很少超过1年， 因为期限越长，交易的不确定性越大。 远期交易目的 避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险 外汇银行为平衡期汇头寸 投机者为谋取汇率变动的差价
（二）远期外汇交易的参加者
远期外汇的购买者：
有远期外汇支出的进口商 有短期外币债务的债务人 输入短期资本的牟利者 对远期汇率看涨的投机商
远期外汇的卖出者：
有远期外汇收入的出口商 持有不久到期的外币债权的债权人 输出短期资本的牟利者 对远期汇率看跌的投机商
（三）远期汇率的报价方法
国际金融市场上，远期汇率的报价方法有三种。 1、直接标明远期外汇的实际汇率。 如：日本、瑞士 苏黎士外汇市场 某日 美元兑瑞士法郎 即期 1.0850——1.0860 1个月 1.0788 —— 1.0803 2个月 1.0723 —— 1.0743 : : : : : :
案例
英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦市场利 率9.5%，美国纽约市场利率7%，伦敦市场美元即期汇 率为£1＝$1.96，英国银行卖出即期美元外汇19600， 向顾客索要10000英镑。 若英国银行卖出三个月远期美元19600，英国 银行应向顾客索要多少英镑？ 卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远期汇率 是多少）
由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
市场
东京 香港 法兰克福 伦敦 纽约 惠灵顿 悉尼
时间（北京）
08:00-15:30 9:00-16:00 15:30-23:00 15:30-23:30 20:20-(次日)03:00 04:00-13:00 (次日) 06:00-15:00 (次日)
交易规模增加，市场集中程度加强
例题
例三：下面列举的是银行报出的GBP/USD的即期与 远期汇率，问：你将从哪家银行按最佳汇率买进 3个月远期英镑？
银行A 即期 3个月 1.2803/40 39/36 银行B 1.2831/39 42/38 银行C 1.2832/42 39/36
（四）远期汇率与利率的关系
远期汇率是升水还是贴水受利率水平的限制。 在其他条件不变的情况下，利率较低的货币其远期 汇率发生升水；利率较高的货币其远期汇率发生贴 水。 该结论的依据：银行经营必须遵循买卖平衡的 原则。但由于利差的存在，将导致经营利率较高货 币的银行蒙受损失，银行可通过经营远期业务将利 息损失转嫁给客户，从而引起远期汇率的升水或贴 水。
第一层次
进口商
出口商
三、外汇市场的类型 （一）零售市场和批发市场 （二）柜台市场和交易所市场 （三）官方外汇市场、自由外汇市场和外汇黑市
（四）即期外汇市场、远期外汇市场和外币期货市 场
第 2节
一、即期外汇交易
外汇业务
（Spot Foreign Exchange Transaction） （一）基本原理 即期外汇交易又称现汇交易或现汇买卖，是指 外汇交易双方以当时外汇市场的价格成交，并 在成交后两个营业日内办理有关货币收付交割 的外汇交易。外汇即期交易是外汇市场上最常 见、最普遍的买卖形式。由于交割时间较短， 所受的外汇风险较小。
例题
例一：某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HKD7.7900～7.8000 一月期USD升水：30～50 三月期USD贴水：45～20 例二：有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升 水还是贴水。例如巴黎某外汇银行报价为： 即期 EUR1=USD1.0320-1.0345 三个月 200～300 六个月 300～100