第二章 金融体系：组织[26页]

公债 短期债券 短期票据
存款 保单
政府的长期债务，固定利息 政府的短期债务 政府的短期债务 存在银行的活期或定期的货币资金 投保人获取保险范围赔偿的书面依据
企业
商品交易 所
股票 债券 可转换股票债
券 优先股股票 商业票据
担保 商品期货
股票的持有者是企业的所有者，参与管理企业事务 企业的长期债务，固定利息 在未来某一个特定的日子可以按一定比例转换成一定数量的股票
金融工具 的特征
期限性
流动性
风险性
风险性
• 爽约风险 ：即债务人不履行合同约定，没 有按时还本付息，这种风险大小取决于债务 人的信誉高低。
• 市场风险 ：是指因市场利率上升而导致金 融工具市场价格下跌的风险。
收益性
• 金融工具的收益性是指金融工具为其持有者 提供一定量的、直接以现金支付的收益。
• 金融工具的收益应该包括利息支付和可能的 资本升值两部分。收益与本金的比率就是收 益率。
➢ 金融市场创新使系统性金融风险增加 ➢ 金融市场创新使市场和机构更加融合
第2章 金融体系：组织
第三节 金融中介机构的变化
一、金融中介概念的外延扩展 二、金融中介化趋势明显并主导交易 三、金融中介机构的集中化发展
金融中介概念的外延扩展
• 金融中介服务内容的扩大
• 金融辅助服务组织的作用增强而且不可或缺
一、金融市场的分类 二、金融市场发展的基础 三、金融市场创新的影响
金融市场的分类
• 按照证券的偿还期划分 资本市场 货币市场
• 按照证券的分类划分 股权市场 债务市场
• 按照证券层次划分 发行市场（初级市场） 交易市场（二级市场）
• 按照交易过程的标准化划分 公开市场 协议市场
金融市场创新的影响
第2章 金融体系：组织
具体学习目标： • 掌握金融工具的特征及分类 • 掌握金融市场的分类及创新 • 熟悉金融中介机构演进规律 • 掌握金融监管的概念和核心 • 了解金融监管制度的内涵
第2章 金融体系：组织
第一节 金融工具
一、金融工具的特征 二、金融工具的分类 三、金融工具创新及影响
虚拟性
收益性
在分配股息和公司剩余资产方面优先取得权 由企业发行的短期债务行证券，容易进行交易 对发行股票的企业或借款的企业给予还款能力上的保证 交易的对象是商品未来交割合同。 纽约商品期货交易所是全球最大的商品交易所，已有130多年的历史，主要交 易品种有石油、金属、棉花、咖啡、原糖及可可等。其上市交易的西得克萨 斯中质原油（WTI）是全球交易量最大的商品期货，也是全球石油市场最重要 的定价基准之一。
金融工具的分类
• 按发行者的性质划分： 直接融资证券 间接融资证券
• 按借贷期限长短划分： 资本市场工具 货币市场工具
• 按照投资的性质划分： 权益工具 债务工具
• 按产品创新的年代划分： 传统的金融工具 创新的金融工具
传统金融工具种类及其发展的重要性
发行主体
工具名称
性质与含义
政府
银行 保险公司
20世纪60年代以来创新的衍生金融产品
主要发行者 银行
工具名称
抵押贷款 证券化产品
调换
主要特征
把具有未来现金流的资产进 行组合，并以此作为担保发 行证券。产品名目繁多，眼 花缭乱，如 MBS,ABS,CDO,CMO, CBO,而CDO又可以分出多个 产品
在外汇市场上套取利益。具 有很多复杂金融交易的共同 特征，是减少和转移风险的 重要工具。
金融期货 交易所
金融期货 期权
未来交割一定的通货、证券 或一定数量的现金货币的合 约。主要是农产品期货。
在某一个特定的日子买卖证 券的权利。主要是债券的期 权。
1972年，美国芝加哥国际货币市场创 造出来；1982年英国伦敦国际金融期 货交易所创新使用；1985年，日本东 京期货交易所使用。
1973，芝加哥期权交易所创造。
创新时间和地点
产生于20世纪70年代的美国；目的是 为满足婴儿潮的孩子们成人后对住房 的大量需求，住房抵押贷款激增，贷 款机构出现流动性问题，MBS逐渐形 成，并形成ABS。后来，在美国
“9.11” 后，次级按揭贷款推出后，证券化产 品成为银行转移风险、再融资的极佳 途径。
产生于20世纪60年代；在OTC市场交 易，通过远程通讯系统的无形市场进 行交易；以外汇调换业务开始各种交 易；主要有货币和利率调换。
收益率
到期收益率 票面收益率 当期收益率
票面收益率 =
金融工具的每年固定收益 本金
当期收益率 =
每ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ固定收益 当期购买时的市场价格
票面值-买入时的市场价格
每年固定收益 +
持有年份
到期收益率 =
购买时的市场价格
如果考虑通货膨胀因素，金融工具的收 益率可以分为名义收益率与实际收益率
实际收益率 = 票面收益率 - 通货膨胀率
金融中介机构的集中化发展
表现： ➢ 金融中介机构组织规模的集中分布
• “金融中介”概念的内涵得到扩展，其含义 已不仅包括直接承载资金转移并提供融资中 介服务的银行、保险公司等金融机构，还包 括那些提供辅助性服务的中介组织。
金融中介化趋势明显并主导交易
• 金融中介化趋势显著 • 金融中介机构主导市场交易活动
金融中介机构的集中化发展
• 含义：金融中介机构集中化发展是指多元化 金融中介机构的产业组织形式和组织规模趋 向集中化的分布关系，即金融机构的市场结 构趋向集中化，这是市场力量的一种外在表 现。
金融工具创新及影响
• 金融工具创新的含义 • 金融工具创新的原动力 • 60年代以来金融工具的创新特点 • 金融工具创新使金融风险更具隐蔽性
知识链接：蝴蝶效应
蝴蝶效应是指某地有只蝴蝶搧动了一下 翅膀，结果却引发了远方一场山呼海啸。常 用来比喻在现代社会中，发生在任何地方的 事情都会传递到世界各个角落并在一定的条 件下引起共振。由于在开放市场条件下，资 本市场问题具有跨境和世界范围的传播性， 因而蝴蝶效应比较多地来形容资本市场所产 生的系统性风险。
案例：银行资产证券化产品与美国的“次按危机”
银行资产的证券化是以资产未来的现金流为 支持发行证券进行再融资，是银行用来分散 风险、增加资产流动性的重要工具，但这个 工具利用不好，也可能出问题。美国的“次 按危机”的跨境传播和世界范围的影响就是 典型的案例。
第2章 金融体系：组织
第二节 金融市场分类与市场创新