项目策划投资与现金流量

第四章项目投资

本章考情分析及教材要紧变化

本章属于财务治理的重点章节，从考试来看本章通常分数较多，从考试题型看，除客观题外，通常都有计算题或综合题。本章的试题具有灵活多变的特点。本章与2008年注会教材（第5章）相比变化较大。新教材的第一节到第三节，部分内容与职称考试用书（第4章）相关内容一致，部分保留注会2008年原教材（5章）的有关内容（对所得税的处理），另外增加了通货膨胀对现金流量阻碍的有关内容。第四节变化较大与2008年教材风险处理方法相差较大；第五节内容大部分借鉴了职称考试用书（4章）的相关决策方法，同时保留了更新决策方法与2008年注会教材一致，此外增加了一个开发时机决策。

本章大纲要求

理解项目投资的相关概念，掌握现金流量的内容和估算方法，能够运用投资评价指标进行项目投资决策。

除第一节第一个考点“项目投资的特点与投资主体”为为”专业知识理解能力”即第一层次要求外，其余均为“差不多应用能力”和“综合运用能力”即第二、三层次的要求。

第一节项目投资的相关概念

一、项目投资的特点与投资主体

特点（1）阻碍时刻长；（2）投资数额大；（3）不经常发生；

（4）变现能力差。

投资主体财务治理讨论的投资，其主体是企业，而非政府、个人或专业投资机构。

二、项目投资的类型

（一）投资的分类（P116）分类标

准

分类特点

按投资的对象直接投资是指把资金投放于生产经营性资产，以便制造价值的投资。

间接投资是指把资金投放于证券等金融资产，以便

取得股利或利息收入的投资。

(二) 项目投资的分类

1.按投资对企业的阻碍战略性投

资

对企业全局产生重大阻碍的投资。所需资

金量一般较大，回收时刻较长，风险较大。战术性投

资

即只关系到企业某一局部的具体业务投

资。投资所需资金量较少，风险相对较小。

短期投资一般属于战术性投资。

2.按项目投资之间的关系相关性投

资

指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另

外一个投资项目的经济指标发生显著变动独立性

投资

指当采纳或放弃某一项目时，并不阻碍另

一项目的经济指标

互斥性

投资

指同意了某一项目，必须拒绝其他项目的

投资。

3.投资

的对象

固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资

4.投资

的顺序

和性质

先决性投资和后续性投资

5.按投

资的时

序与作

新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资

用

增加收入投资和降低成本投资

6.按增

加利润

的途径

【例题·单选题】指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资为（）

A. 相关性投资

B. 独立性投资

C. 互斥性投资

D. 战略性投资

【答案】A

【解析】相关性投资是指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资。

三、项目计算期的构成与资本投入方式

（一）项目计算期的构成

项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时刻。

建设起点投产日终结点

试产期达产期

建设期运营期

项目计算期

其中：试产期是指项目投入生产但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡时期，达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时刻。

【例题·单选题】项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。 (职称考试1999年）

A．建设期Ｂ．运营期

C．建设期十达产期Ｄ．建设期＋运营期【答案】 D

【解析】项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时刻。

（二）资金投入方式

方式特点

一次投入投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的某一时点。

分次投入投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽只涉及一个年度但同时在该年得不同时刻点发生。

【例题·单选题】投资主体将原始总投资注入具体项目的投

入方式包括一次投入和分次投入,下列表述正确的有( )

A.假如投资行为只涉及一个年度，属于一次投入

B.若投资行为涉及两个年度，属于一次投入

C.只有当投资行为涉及两个以上年度的才属于分次投入

D.投资行为集中一次发生在发生在项目计算期第一个年度的某一时点

【答案】D

【解析】若投资尽管只涉及一个年度，但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时刻特征看也属于分次投入方式。

第二节现金流量的内容及其估算

一、现金流量的含义

定义所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”

是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，也包括项目

需要投入的企业现有非货币资源的变现价值。

理解四点：

（1）财务治理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。

（2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。

（3）现金流量是指“增量”现金流量

（4）广义的，不仅包括货币资金，而且包括非货币资源的变现价值。

二、现金流量的分类及估算

（一）按现金流淌的方向划分：现金流出量、现金流入量

固定资产（不含资本化利息）

建设投资无形资产

原始投资其他资产（开办费、生产预备费）

现金营运资金

流出付现成本 =不含财务费用的总成本－非付现折旧、摊销

＝该年外购原材料、燃料和动力费