成长价值组合型投资理论分析
成长型投资策略
较高的利润率：较高的利润率，做什么来改善利润率、成本分析和会计利润如 何）
研发投入：开发新产品新工艺的决心，研发投入的努力及效果
管理水平和治理结构：高人一等的销售组织、人事关系好不好、主管关系好不 好、管理阶层深度、成本、管理层的水平、管理层的诚信
会不会大量发行股票，持股人利益是否受损
600497.SH
600406.SH 600489.SH 600348.SH 002001.SZ 002022.SZ 600143.SH 002029.SZ 002032.SZ 002028.SZ 600432.SH 600030.SH
驰宏锌锗
国电南瑞 中金黄金 国阳新能 新和成 科华生物 金发科技 七匹狼 苏泊尔 思源电气 吉恩镍业 中信证券
7
从价值到成长：来自学术界的争论
代表性论文研究表明：长期来看，价值股的收益要比成长股高，风险 也更高
芝加哥大学：Fama and French（1992） 斯坦福大学：William F. Sharp（1993） 哈佛大学：Lakonishok, Shleifer and Vishny（1994）
1960-1980年代
1990年代以后 技术和商业推动大繁荣， 詹姆士· 卡里纳 弗雷德里克· 科布里克 注重考察新的商业模式和新 兴技术，使得传统领域中的 高成长成为可能
经历了股市崩盘和投 机盛行的风潮，同时 重化工业进程深入
托马斯· 罗· 普来斯 菲利普· A· 费雪 关注传统产业的成长 性，注重公司治理和 管理能力
10
目录
理论：从价值到成长 实践：著名成长型投资者及其理念
30年代——T· 普莱斯 50年代——菲利普· 费雪 70年代——彼得· 林奇 90年代——卡里纳、迈克尔· 莫、弗雷德里克· 科布里克
投资学7.因素模型
模型建立与检验
模型选择与构建
基于投资学理论和实证研究，选择合适的模型进行构 建，如多因子模型、机器学习模型等。
模型参数估计
采用适当的估计方法对模型参数进行估计，如最小二 乘法、最大似然法等。
模型检验与评估
对模型进行各种检验和评估，如拟合优度检验、预测 能力评估等，以确保模型的可靠性和有效性。
结果分析与讨论
投资学7.因素模型
目录
• 引言 • 7因素模型介绍 • 7因素模型的实证分析 • 7因素模型的应用 • 7因素模型的局限性 • 未来研究方向
01
引言
投资学概述
投资学是研究如何将资金进行合理配 置以实现预期收益的学科。它涉及到 金融市场的运作、资产定价、风险管 理等多个方面。
投资学的主要目标是帮助投资者做出 明智的决策，以实现财富的保值和增 值。
账面市值比风险因素
总结词
账面市值比风险是指由于公司账面市值比大小对投资 收益的影响。
详细描述
账面市值比是指公司账面价值与市值之间的比例。账 面市值比的大小反映了公司资产与市场价值之间的关 系。如果账面市值比较高，说明公司的资产价值高于 市场价值，可能存在资产质量不佳、市场前景不明朗 等问题，因此风险较大。反之，如果账面市值比较低 ，说明公司的资产价值低于市场价值，可能存在资产 质量良好、市场前景明朗等问题，因此风险较小。
05
7因素模型的局限性
数据获取的局限性
7因素模型需要大量的历史数据来计 算各因素的权重，但在某些情况下， 可能无法获取足够的数据或者数据质 量不高，这会影响模型的准确性和可 靠性。
VS
对于新兴市场或小规模公司，其历史 数据可能较少，这使得7因素模型的 适用性受到限制。
证券投资学总结报告范文(3篇)
第1篇一、前言随着我国经济的快速发展，证券市场日益成熟，证券投资学作为一门综合性学科，在金融领域扮演着越来越重要的角色。
本报告旨在对证券投资学的基本理论、投资策略、风险管理等方面进行总结，以期为今后的学习和实践提供参考。
二、证券投资学基本理论1. 证券投资概述证券投资是指投资者购买股票、债券、基金等有价证券及这些有价证券的衍生品，以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。
证券投资具有以下特点：（1）投资品种多样：包括股票、债券、基金、期货、期权等。
（2）投资周期长短不一：从短期交易到长期持有。
（3）风险与收益并存：投资收益与市场波动、宏观经济等因素密切相关。
2. 证券投资分析方法证券投资分析方法主要分为基本面分析和技术分析。
（1）基本面分析：通过分析公司财务报表、行业发展趋势、宏观经济状况等，评估证券的内在价值。
（2）技术分析：通过研究证券价格、成交量等历史数据，预测证券价格走势。
3. 证券投资组合理论证券投资组合理论认为，投资者可以通过投资不同风险、收益的证券，构建投资组合，以降低投资风险，提高投资收益。
三、证券投资策略1. 分散投资策略分散投资策略是指投资者将资金投资于不同行业、不同地区的证券，以降低投资风险。
具体方法包括：（1）投资不同行业：如金融、地产、消费、医药等。
（2）投资不同地区：如沪深两市、创业板、新三板等。
2. 价值投资策略价值投资策略是指投资者寻找市场中被低估的证券，长期持有以获得投资收益。
具体方法包括：（1）寻找具有良好基本面、被市场低估的股票。
（2）长期持有，耐心等待市场回归价值。
3. 成长投资策略成长投资策略是指投资者寻找具有高成长潜力的公司，通过投资其股票获得高额回报。
具体方法包括：（1）关注公司成长性，如营业收入、净利润等指标。
（2）关注公司行业地位，如市场份额、竞争优势等。
四、证券投资风险管理1. 风险识别风险识别是风险管理的第一步，投资者需要识别投资过程中可能面临的风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。
大侦探投资学阅读随笔
《大侦探投资学》阅读随笔一、章节概览在首次翻开《大侦探投资学》我被其独特的视角和丰富的知识所吸引。
这本书将投资的复杂世界比作一个充满未知和谜团的大侦探故事，既富有启发性又充满趣味性。
我通过阅读这本书，逐渐了解到投资的世界并非遥不可及的领域，而是充满逻辑与策略的智慧较量。
接下来我将结合自己的阅读体会，谈谈书中各章节所涵盖的主要内容。
第一章节主要是“投资的迷雾与起点”。
作者首先引领读者了解投资的神秘面纱和背后的风险，强调了对于初次涉足投资领域的人来说，明确自身的投资目标和风险承受能力的重要性。
作者在这一章节中也提到了投资的魅力所在，以及如何从迷雾中找到投资的起点。
这一章节为我打开了理解投资世界的大门，让我对投资有了初步的认识。
第二章节则是“基础知识与投资策略”。
在这一章中，作者详细介绍了投资的基础知识，包括股票、债券、基金等基本概念，以及如何制定投资策略。
作者用通俗易懂的语言解释了这些复杂的概念，使我对投资有了更深入的了解。
我还学会了如何根据自己的财务状况制定合适的投资策略。
第三章节是“市场分析与风险控制”。
在投资过程中，如何分析市场趋势并控制风险至关重要。
这一章节详细介绍了如何进行市场分析，识别投资机会和风险点，以及如何制定风险控制策略。
通过阅读这一章节，我了解了更多关于市场分析和风险控制的实用方法。
第四章节到第六章节主要聚焦于实际操作和案例分析，作者通过一系列案例来展示投资策略的实际应用和市场分析的具体操作过程。
这些案例既有成功的经验也有失败的教训，让我在阅读过程中更加深入地理解了投资知识在实际操作中的应用。
这些章节为我提供了宝贵的实践经验，增强了我的实际操作能力。
最后一章节则是“投资心态与智慧”。
作者强调了投资不仅仅是一种技术活动，更是一种心态的较量。
在这一章中，我深刻体会到了投资过程中的冷静与智慧的重要性，以及保持良好心态对投资决策的影响。
作者通过自己的经验和见解来分享如何成为一个成熟的投资者，这对我的启发尤为深刻。
五大投资策略总结
五大投资策略总结投资是一种以获得长期投资收益为目的的行为，通过在金融市场上购买证券、债券、房地产等各种投资产品，来实现资金增值的过程。
投资涉及到一定的风险和回报，因此选择适合自己的投资策略是非常重要的。
在投资中，有许多不同的策略可供选择，如成长投资、价值投资、技术分析等。
在本文中，将介绍五大常见的投资策略，并对其进行总结和分析。
一、成长投资策略成长投资策略是一种以发掘具有较高成长潜力的企业或行业为目标的投资方式。
成长型企业通常拥有稳定的盈利能力、良好的市场前景和领先的技术优势，通过不断创新和扩张来实现盈利增长。
成长投资的核心是挖掘具有潜力和竞争力的企业，通过长期持有可以实现资本增值。
成长投资策略的优点包括投资回报较高、风险较低、投资周期较长。
由于成长型企业具有较高的盈利潜力和投资回报率，因此可以获得较高的投资回报。
同时，成长型企业一般拥有较强的盈利能力和稳定市场地位，投资风险相对较低。
另外，成长投资是一种长期性投资策略，可以实现长期资本增值和持续盈利。
然而，成长投资策略也存在一定的风险和不足之处。
首先，成长型企业的盈利能力和市场前景可能受到宏观经济环境和行业竞争的影响，存在一定的不确定性。
其次，成长型企业通常具有较高的估值，存在投资价值可能被高估的风险。
因此，在选择成长型企业时需要进行充分的调研和分析，以减少投资风险。
二、价值投资策略价值投资策略是一种以挖掘低估值股票和投资价值低估的企业为目标的投资方式。
价值型企业通常处于行业底部或受到市场忽视，股价低于其内在价值，并存在价值回归的可能。
价值投资的核心是通过分析企业基本面和估值情况，选出具有投资价值潜力的股票进行投资。
价值投资策略的优点包括投资安全性高、回报稳定、投资风险低。
由于价值型企业通常具有较低的估值和较高的价值回归潜力，因此存在投资安全性较高的特点。
同时，价值股票常常受到市场认知和情绪的影响，存在低估值的机会，可以获得较高的投资回报。
另外，价值投资是一种长期性投资策略，具有稳定的回报和抗风险能力。
普莱斯金融理论20讲
普莱斯金融理论20讲1、成长股的定义。
成长股投资理论的最重要概念之一，是研究与了解生命周期，包括产业与个别公司的生命周期。
一开始拟定成长股投资理论时，普莱斯先生称之为投资的生命周期法则。
普来斯在《依据成长股投资理论的成功投资哲学》中定义：成长股，是发行这些股票的公司具有长期获利成长、在往后每个景气循环的顶峰都能达到每股盈余的新高水准，并显示未来景气循环的顶峰都能触及新高的迹象。
每股盈余增长速度应高于生活成本的成长速度，以抵消预估将受到侵蚀的金钱购买力。
公司的目标是投资组合的股票，都能在10年期间增加一倍获利，相信其股利与市值也会同样增加。
2、持续稳定的成长。
投资不只是买进一张股票，而是买进一家公司的股票，这家公司拥有获利成长前景，也就是公司成长比总体经济成长来得快速，这家公司还保证长期持续稳定成长，而不是某个新产品短暂地加速带动成长，或是景气时有利推动成长而已，必须进行缜密研究以确保成长将直到未来。
3、成长股的代表。
1947年10月25日其发表演讲“企业股票的价值为何？”中指出，这个国家真正的财富，是把资金投入有前途的公司，辛勤工作，然后投入更多资金，无论景气荣枯都保持多年投资习惯的人们所创造出来的。
这些公司包括福特、杜邦、洛克菲勒、杜克、卡耐基、与其他家喻户晓，已成为传奇的公司创造出来的。
你我可以参与他们的持续成长，因为可以在市场中买到他们的股票。
1965年普来斯发表一份他在1930至1940年代买进并持有的七只成长股名单，在这整个期间，它们一直是成长股，并且被证明是卓越的投资：杜邦、百得电动工具、3M、可丽舒纸业、默克、IBM、辉瑞，他们的平均涨幅是36倍。
4、买入与持有。
他按照自己觉得合适的价位，分阶段买卖股票，唯有他觉得某家公司已不再是成长股时，才会全部卖掉该档持股。
他所投资的预估持股时间，都是以数十年来计算，透过计算过后的价格分批买进、卖出，那么买卖的确切时间就不成问题了。
5、评估指标。
读书笔记：投资最重要的事-霍华德.马克斯
一：前言1、买好的，更要买的好。
买好的说的价值，买的好，说的是价格。
2、对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。
3、股票价格的形成受三方面因素的影响：公司基本面；市场技术因素；人的心理因素4、杠杆不会使投资变得更好，也不会提高获利概率，它只是把可能实现的收益或损失扩大化，这个方法还引入了全盘覆灭的风险。
5、一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对思考框架造成侵袭。
6、你投资的目标不是要达到平均水平，你想要超越水平二：学习第二层次思维7、你要的不是短期暴利，而是长期稳定的收益。
8、投资需要的是更加敏锐的思维，“我”称之为---第二层次思维。
9、你必须想他们所未想，见他们所未见，或者具备他们所不具备的洞察力。
你的反应与行为必须与众不同。
10、第一层次思维者寻找的是简单的准则和简单的答案；第二层次思维者知道，成功的投资是简单的对立面；你必须反问自己，如何以及为何应该成功，别人为什么要失败。
11、人们的共识是什么；我正确的概率有多大；我的预期与人们的共识有多大差异；资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符程度如何？；价格中所反映的心理共识是过于乐观还是过于悲观。
三：理解市场有效性及局限性12、如果有效似市场中的价格已经反映了群体共识，那么分享群体共识也许只能令你赚到平均收益。
想要战胜市场，你必须有自己独特的、非共识性的观点。
13、在决定证券价格方面，心理因素和基本价值同样重要，甚至更为重要。
14、与其他人占有相同的信息，并且受到相同心理影响的约束，有独立且与众不同的观点更为不易。
15、有效市场理论认为，在有效市场中不存在令人们战胜市场的投资技巧，投资收益的差异完全归因于风险差异，更高的投资收益由隐性风险所致。
16、如果一项资产鲜为人知，追随者不多，那么它可能就不会得到有效的定价；如果一项资产是有争议性的、禁忌性的或未被社会认同的，那么它就可能不会被有效定价。
投资组合管理策略
投资组合管理策略投资组合管理是投资领域中至关重要的一环。
通过精心选择和分配资产，投资组合管理者旨在实现最大化回报和最小化风险的目标。
在实践中，投资组合管理涉及多样的策略和方法，以适应不同的市场环境和投资目标。
本文将介绍几种常见的投资组合管理策略，并分析它们的优缺点。
1. 价值投资策略价值投资策略是一种寻找低估股票和其他资产的方法。
该策略的核心理论是，市场有时会低估某些公司的价值，投资者可以通过购买这些低估的资产来获取回报。
这种策略通常需要投资者进行深入的估值和分析，以确定资产的真实价值。
价值投资者通常关注公司的财务状况、盈利能力和市场地位等因素。
优点： - 潜在的高回报机会，如果投资者能够准确地发现被低估的资产。
- 较低的风险，因为低估的资产通常具有较低的价格波动性。
- 可以长期持有，不受市场短期波动的影响。
缺点： - 需要投资者具备深入的估值和分析能力。
- 长期投资可能需要较长时间才能实现回报。
2. 成长投资策略成长投资策略是一种寻找快速成长公司的方法。
该策略的核心理论是，在市场上存在那些具有高成长潜力的公司，如果投资者能够在早期发现并投资，将获得丰厚的回报。
成长投资者通常关注公司的盈利增长率、市场份额和竞争优势等因素。
优点： - 潜在的高回报机会，如果能够发现具有高成长潜力的公司。
- 可以及时买入和卖出，以追求更高的回报。
缺点： - 高风险，因为成长公司的股价通常波动性较大。
- 需要投资者持续关注市场和公司的变化。
3. 指数投资策略指数投资策略是一种追踪市场指数的方法。
投资者通过购买指数基金或交易指数期货合约等方式，以获得与市场表现相似的回报。
指数投资策略的核心理论是，市场指数中包含了多个公司的股票，通过分散投资可以降低风险，并获得市场的平均回报。
优点： - 低成本，因为指数投资通常没有主动管理费用。
- 分散投资，降低个别股票的风险。
缺点： - 回报有限，无法获取超过市场平均回报的机会。
投资理论解析
投资理论解析为什么需要投资理论？投资是指通过购买资产或进行财务活动以获得利润。
知道投资的基础知识可以帮助你做出明智的决策，为你的财务和经济稳定打下基础。
投资理论是一套工具和原则，它们可以帮助你决定投资策略，优化你的投资组合并最终实现你的财务目标。
本文将探讨一些基本的投资理论，帮助读者更好地理解投资。
1.有效市场理论有效市场理论是20世纪50年代和60年代初叶发展的。
它认为，股票市场已经反映了全部的信息，所有的市场参与者都可以获得完整的信息，并将其纳入对价格的预期之中。
因此，该理论认为，股票市场是完全有效的，不存在通过研究或获得信息以获得超过平均收益的机会。
2.资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型（CAPM）是一个用于评估投资回报的方法。
这个模型将一个股票的回报与市场的整体回报、该股票的贝塔值以及无风险收益率联系在一起。
CAPM 模型的基本假设是，投资者都是理性的，他们有意识地选择风险和收益，并根据市场的整体表现来衡量收益。
3.现金流量贴现法（DCF）现金流量贴现法（DCF）是一种用于评估项目和资产价值的方法。
DCF 模型基于预期将来的现金流量，考虑现值和未来收益，以确定一个资产的价值。
DCF 模型基于几个假设，包括预期现金流量的可预测性和实现可能性，以及每个年份现金流量都需要进行贴现以考虑时间价值的影响。
4.价值投资理论价值投资理论是指通过寻找市场上低估的股票来获得收益。
价值投资者通常会查看一个公司的基本面，诸如其股息率，收入和净利润率，以及其他相关因素。
如果股票的价格低于其内在价值，价值投资者将会购买该股票，并在未来价格提高时售出。
5.成长投资理论成长投资理论是指寻找具备高增长潜力的公司的投资策略。
成长性资产通常表现为其收入、利润、市场份额和其他经济指标的持续增长。
成长投资者通常会将现金投入那些他们认为拥有高成长潜力的公司，而不太关心价值或收益率。
6.市场循环理论市场循环理论是一种认为市场存在重复历史周期的理论。
价值投资从格雷厄姆到巴菲特--布鲁斯.格林威尔
第三章 原则价值与实际价值
一、现在及未来现金流的现值
任何资产的价值都是在生存期为所有者带来的自由现流的现值。这在当今金融界被广泛认可，但理论上正确的东西，在实际中要打折扣。
这里我重点说一下怎么计算一个公司10年以后的总价值（因为这个价值总是占了总价值的大部分，是重点）：法一：以第11年的自由现金流乘一个市盈率。比如：（20或25倍）。法二：以第11年的自由现金流乘以一个系数的倒数。这个系数=资本成本率-固定增长率。比如：（10%-5%）。资本成本率一般指要取得资本付出的成本。比如股利或利息。目前贷款利息为10%左右。固定增长率不可超过前10年平均增长率，也不宜过高，一般以长期国债利息为准（目前是5%），最多超过国债1%达到6%，因为这个是算的10年以后到永远的价值，多增加0.1%，其总价值也会增长很多。这个系数的倒数，有的书上叫做资本化比率，其实质意义就是，要取得第11年自由现金流，以目前情况看，需要多少资本。有的企业给予10倍，就差不多了，有的可给予20倍，最伟大的公司，比如可口可乐，也不可超过30倍。因为第二个方法稍有不慎，就会引来较大的估值波动，从而失去了实用意义，所以采用第一种方法直接乘以市盈率是更为简单的方法。
统计数据越来越多地表明证券的价格和数量都沿着一致的、可识别的模式发展（短期是正序列相关、长期呈均值回归），所以这三种投资方法被谨慎而不懈地加以运用，都能使投资成功。但是三种访求也有缺点：
技术分析方法是建立在有效市场的理论的基础上的，他们认为市场参与者都能充分掌握了解市场信息，并准确反映信息。概率上讲总有一部分机会不落在统计概率的范围之内，所以不能长期稳定获得收益。
2、我们不喜欢风险对赔钱更有切肤之痛。价格大幅下跌的股票被认为是不好的股票，所以我们听任自己的分析受感情的负面意识的影响，干扰了我们对公司的前景和证券价值作出正确的估计。我们偏爱成功者，避开失败者。但是当情况变化时，今日的失败者很多成为了明日的胜利者。
现代企业成长的基本理论
多用在发达国家与发展中国家企业之间。日本东芝公司 的战略伙伴有美国苹果电脑公司、时代华纳公司、摩托 罗拉公司、通用电器公司、德国西门子公司等。
五、创新与效率的平衡
美国管理学家熊曼（SChumann）认为，组 织有两大重要特征，第一是创新性，第二是生产 效率。随着组织的发展变化，两个要素也不断改 变关系，或是保持其平衡，或是集中于一点，相 互力量的调节、变化最终决定企业发展。熊曼运 用生产率和创造性的矩阵，来说明其与组织发展 的关系。
企业文化建设的一般模式
企业高级管理人员 制定并努力实施基于经营战略的价值观、经营理念
企业经营行为 企业员工运用受价值观/经营理念指导的行为方式 实施各项经营实务工作；
企业文化 包含了企业经营理念/ 核心价值观以及企业存在的 意义，并通过企业行为反映出来
机械型阶段
协调型阶段
创造型阶段
20世纪初25年间（以 泰罗制为代表）古典 理论－－X理论
核心观点：人是单纯 的“经济人”一切动 机都是经济动机。
管理方式：以物为中 心的刚性管理，对人 员的管理 用强制和 惩罚的方法。
案例：泰罗为工人提 工资20％，生产扩大 80％，成本降低30％ 。
20世纪初25年后（以 行为科学为代表）人 际关系理论－－Y理 论
核心观点：人是自我 实现人、社会人
管理方式：创造适宜 工作环境，以激发员 工的积极性和创造性 “以人为中心”的柔 性管理。
三、 建立学习型组织
美国麻省理工学院斯隆管理学院的一群专家学者们在佛 思特和彼得.圣吉等人的领导下，开创了学习型组织的研究， 其目的在于建立一些实用的方法和工具，帮助企业组织建立 一种适应动态变化的学习能力。他们指出，1970年美国幸福 杂志列出的““500家大企业”排行榜的公司，到了20世纪 80年代却有1/3已经销声匿迹，其原因就在于这些企业组织 没有具备强大的学习和自适应发展的能力。圣吉认为，在当 今世界上只有能够设法使企业组织的所有成员全身心地投入 并有能力不断学习的企业，才能适应瞬息万变的环境，赢得 长期的发展。
价值投资策略的研究与实证分析
价值投资策略的研究与实证分析价值投资是一种投资策略，是通过寻找低估的股票来实现收益的投资方式。
价值投资和成长投资是两种不同的投资方法，成长投资强调的是未来的增长潜力，而价值投资则是基于公司的真实价值，在市场上寻找到被低估的股票进行投资，通过投资获得相对良好的回报率。
本文将从理论和实证两个方面，探讨价值投资策略的研究和实践。
一、价值投资策略理论研究1.1 价值定位在价值投资的策略中，首要的任务就是寻找出一家公司的真实价值。
该价值的确定需要对公司财务报表进行详细的分析，其中包括了公司的财务数据、财务比率、行业平均值等。
通过对以上指标的分析，我们能够确定公司目前处于的位置和公司的真实价值范围。
1.2 价值估值通过确定公司的真实价值范围，我们能够大致确定该公司的合理评估范围。
在价值投资策略中，我们不会因为股票价格过高而进行投资，而是选择那些股票价格低于合理估值范围的公司进行投资。
这样，即使股票价格下跌，我们也有较大的抵御风险的能力。
1.3 重视现金流随着投资者越来越注重企业的现金流，价值投资成为了一个非常理性的投资方式。
在价值投资中，除了重视公司的真实价值和估值，我们还需要考虑公司的现金流。
因为只有在现金流管理良好的公司中，才有可能有更高的收益率。
此外，现金流可以帮助我们预测公司的未来稳健的增长方向。
二、价值投资策略的实证分析2.1 实证研究在实证分析中，我们将通过对不同市场的投资者进行研究，来确定价值投资策略的有效性。
价值投资策略的基本理念是市场有短视行为，偏好短期的业绩而忽视长期价值的提升。
研究表明，在长期的投资中，价值投资策略的表现优于成长投资策略。
2.2 研究结论从价值投资策略的实际表现来看，其可以有效降低投资者的风险，并获取相对稳定的收益。
具体来讲，利用价值投资策略的投资者往往会更加关注公司的基本面，从而降低了投资风险。
同时，价值投资策略往往会避开潜在的严重亏损的投资目标，这也使得投资者更加关注长期的绝对回报。
《证券投资理论与实务》课程笔记
《证券投资理论与实务》课程笔记第一章证券投资概述一、证券的概念与分类1. 证券的概念证券是一种法律凭证，它代表了持有人对特定资产的所有权或债权。
证券的存在使得资产的交易变得更加便捷，因为它将资产的权利与实物分离，使得权利的转让成为可能。
2. 证券的分类（1）按照所代表的权利性质，可分为：- 股票：代表股份有限公司所有权的证券。
- 债券：代表借款人债务的证券，持有人有权按期收取利息和本金。
- 其他证券：包括基金份额、金融衍生品等。
（2）按照发行主体，可分为：- 政府证券：由中央政府和地方政府发行的债券。
- 金融证券：由金融机构发行的证券，如银行债券、保险公司债券。
- 公司证券：由公司发行的股票和债券。
（3）按照是否在证券交易所上市，可分为：- 上市证券：在证券交易所挂牌交易的证券。
- 非上市证券：未在证券交易所挂牌交易的证券，如私募债券。
二、证券与证券投资1. 证券投资的概念证券投资是指投资者为了获取预期收益，将资金投入到股票、债券、基金等证券产品中的行为。
证券投资是一种间接投资，投资者通过持有证券来分享企业的盈利或借款人的利息支付。
2. 证券投资的特点（1）风险性：证券投资面临市场风险、信用风险、流动性风险等多种风险。
（2）收益性：证券投资可以带来资本增值、股息、利息等收益。
（3）流动性：证券通常具有较高的流动性，可以在二级市场上快速买卖。
（4）多样性：证券市场提供了多种投资工具，满足不同投资者的需求。
三、证券投资学1. 证券投资学的研究对象证券投资学主要研究证券市场的运作机制、证券产品的特性、投资策略、风险管理、市场监管等内容。
2. 证券投资学的研究方法（1）基本分析法：研究宏观经济、行业前景、公司财务状况等因素，评估证券的内在价值。
（2）技术分析法：通过分析证券价格和成交量的历史数据，预测未来市场趋势。
（3）量化分析法：使用数学模型和计算机算法，对大量数据进行统计分析，以发现投资机会。
四、证券投资的过程与原则1. 证券投资的过程（1）投资规划：确定投资目标、风险承受能力、投资期限等。
股票投资组合构建策略
股票投资组合构建策略股票投资组合是指通过购买不同股票来分散风险、提高收益的投资策略。
构建一个理想的股票投资组合需要考虑多个因素，包括个人风险承受能力、市场状况、行业前景等。
下面将介绍一些常见的股票投资组合构建策略。
1. 多元化投资多元化投资是降低投资风险的有效方法之一。
通过将资金分散投资于不同行业、不同地区、不同市值的股票，可以降低特定个股的风险对整个投资组合的影响。
例如，投资者可以选择同时持有金融、科技、消费等不同行业的股票，以便在某个行业不景气时，其他行业的表现能够弥补亏损。
2. 价值投资价值投资是一种寻找被低估的股票进行投资的策略。
投资者可以通过对公司基本面的分析，寻找那些市场低估的股票，以期获得较高的收益。
价值投资注重投资标的的内在价值，而非短期市场波动。
投资者可以通过比较公司的市盈率、市净率、股息收益率等指标，选择具备潜力的股票进行投资。
3. 成长投资成长投资是一种寻找具有较高增长潜力的股票进行投资的策略。
成长股通常指那些具有高速增长、高盈利能力以及良好创新能力的公司股票。
投资者可以通过对行业趋势、公司前景和财务状况的分析，选出具备成长潜力的股票进行投资。
成长投资通常需要较长的投资周期，但也有可能获得较高的回报。
4. 技术分析技术分析是一种通过对股票价格、交易量等数据进行统计和分析，以预测股票未来走势的方法。
投资者可以利用图表、趋势线、形态等工具来判断股票的走势，以便做出买入或卖出的决策。
技术分析注重市场行为和心理因素，对于短期交易有一定的指导作用。
5. 配对交易配对交易是一种通过同时买入一个股票和卖空另一个相关性较高的股票，以获得市场波动中的价差收益的投资策略。
配对交易通常基于两只股票之间的相关性，如同行业、相似业务模式等。
通过同时买入强势股、卖空弱势股，投资者可以在市场整体下跌时仍然获得一定收益。
6. 动态调整构建股票投资组合不是一次性的决策，而是需要不断进行动态调整的过程。
投资者需要密切关注市场状况、行业前景等信息，及时调整投资组合的配置。
股票市场中的市场风格分析
股票市场中的市场风格分析股票市场中的市场风格分析一直是投资者关注的重要指标之一。
市场风格是指不同时间段内市场上表现良好的股票类型或行业。
了解市场风格对于制定投资策略和把握市场趋势至关重要。
以下是对股票市场中常见的市场风格进行的分析和解读。
一、价值型市场风格价值型市场风格是指投资者更关注公司的价值和基本面，希望以相对较低的股价购买有潜力的股票。
价值型投资者通常选择那些被市场低估的股票，认为它们的长期增长潜力被低估了。
这些股票通常有较低的市盈率和较高的股息收益率。
二、成长型市场风格成长型市场风格是指投资者更关注公司的成长潜力和盈利能力。
成长型投资者倾向于购买那些具有较高增长率、未来发展潜力巨大的公司的股票。
他们更看重公司的创新能力、市场份额和产品竞争力等因素。
这类股票通常具有较高的市盈率和较低的股息收益率。
三、大盘型市场风格大盘型市场风格是指投资者更倾向于购买股票市值较大、流动性较好的大型公司股票。
这些公司通常是行业领导者，具有较稳定的盈利能力和市场地位。
大盘型市场风格投资者通常更稳健，风险承受能力较强。
四、小盘型市场风格小盘型市场风格是指投资者更关注股票市值较小、潜力较大的小型公司股票。
这些公司通常在成长阶段，有较高的增长潜力，但相对风险较大。
小盘型市场风格投资者通常更具冒险精神，寻求更高的回报。
五、周期型市场风格周期型市场风格是指投资者更关注经济周期的波动和行业的周期性变化。
周期型股票通常是在经济复苏时表现良好的行业，例如房地产、金融和汽车等。
周期型市场风格投资者通常倾向于在经济好转时购买这些股票，并在经济下行时减少持仓。
六、防御型市场风格防御型市场风格是指投资者更倾向于购买那些在经济衰退时依然稳定且具有较低波动性的股票。
防御型股票通常是消费品、公共事业和医疗保健等领域的公司股票。
防御型市场风格投资者通常对风险较为敏感，追求相对稳定和可靠的收益。
综合来看，不同市场风格在不同的市场环境下表现出不同的特点和投资机会。
证券投资基金管理学-何孝星-主编-课后答案
证券投资基金管理学-何孝星-主编-课后答案第一章1.证券投资基金：按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则，运用现代信托关系的机制，发行证券投资基金单位，将投资者的分散资金集中起来投资于有价证券以实现投资目的的一种投资组合。
（它的基本要素：a投资领域限于证券市场.b基本原则：共同投资，共担风险 c 现代信托关系是证券投资基金运行的基础 d它是通过发行证券投资基金单位募集资金 e它是一种独立核算的投资组织。
）2. 相对于股票债券等有价证券，证券投资基金单位有什么特点？（1）来源不同。
股票来自于经济活动中的商业性投资关系；债券来自于经济活动中的商业性借贷关系；而证券投资基金单位是以股票、债券或其它资产的存在为基础，因此，证券投资基金单位是股票、债券等基本证券的派生证券。
（2）代表的权益不同。
股票是代表股权的凭证，股东按投入的股份数享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权，但股东在公司存续期内不得撤资；债券是代表债权的凭证，债权人可按期获得本金的返还和利息收入，但不能参与收益分配；证券投资基金单位是代表基金持有人持有基金份额的凭证，基金持有人可据此享有基金所有人的权利(类似于股票）；同时由于开放式基金具有可赎回性，封闭式基金具有明确的存续期，基金持有人在一定情况下可以撤资，所以它又具有某些债券方面的特征。
3. 证券投资基金在运作上有哪些特点和局限性？(1）证券投资基金的特点：资金规模一般比较大、可通过证券组合投资降低投资风险、具有专业化的管理、通过证券投资基金进行证券市场投资可降低交易成本、可介入更多的投资领域。
（2）证券投资基金的局限性：风险归避的局限性、投资领域的局限性、基金治理的局限性。
4.证券投资基金与证券市场互动发展关系是什么？5．证券投资基金三大基本关系体是什么？a 组织关系体系（基金持有人，基金组织，基金管理人，基金托管人构成）b 资产关系体系（基金资本，基金资产，基金管理人的管理费，基金托管人的托管费，基金收益及分配构成）c 市场关系体系（基金证券的发行，基金证券的交易和变现，基金的投资构成）5.证券投资基金的三大主要功能：直接融资，专业理财，风险分散a.直接融资功能指欲将投资于证券市场的社会闲散资金集中起来投资于有价证券，实现储蓄向产业资金的转换b.专业理财功能指将募集的资金以信托方式交给专业机构进行投资运作。
投资学中的资本结构与企业价值
投资学中的资本结构与企业价值在投资领域，资本结构是指企业所采用的债务和股权的比例或比率，以及这些资本形式的成本。
资本结构决定了企业的财务健康状况和稳定性，对企业的价值创造能力产生重大影响。
本文将探讨资本结构对企业价值的影响，并介绍一些在投资学中常见的资本结构理论和模型。
一、资本结构的定义与组成在投资学中，资本结构是指企业通过各种金融手段筹集资金，将债务与股权结构化的方式。
债务是指企业通过借贷获得的金融资本，包括借款、发行债券等；股权是指股东通过购买股票获得的企业所有权。
资本结构的组成取决于企业选择债务和股权的比例。
资本结构的核心目标是实现资金最优配置，以最小化企业的成本和风险，同时最大化企业的价值。
债务与股权的比例不同，企业面临的利益和风险也不同。
一般来说，债务主要提供了税收优惠和低成本的资金，但也带来了债务偿还和利息支付的风险；而股权则提供了灵活性和共享企业成果的机会，但也意味着对投资者权益的分享和控制权的稀释。
因此，企业需要权衡债务和股权的利益与风险，确定适合自身情况的资本结构。
二、资本结构与企业价值关系的理论分析1. 迢迢资本结构理论迢迢资本结构理论由美国学者米勒和模远岭提出，认为企业的价值与其资本结构无关。
该理论基于假设：市场是完全有效的，企业的投资决策不受资本结构的影响，投资者的期望收益等于折现现金流量。
因此，无论是通过股权融资还是债务融资，企业的价值变化不大。
2. 霍米斯－哈特模型霍米斯－哈特模型认为，资本结构的选择与企业所有者与债权人之间的代理冲突相关。
在该模型中，企业所有者倾向于使用较多的债务资本，以便将风险转移给债权人。
然而，当资本结构偏向债务时，债权人要求较高的利率，从而增加了企业的融资成本。
因此，在代理冲突的约束下，资本结构会影响企业的价值。
3. 税收理论税收理论认为，债务融资的利息支出可以抵税，而股权融资的股息分配则无法抵税。
因此，在存在税收优惠的情况下，倾向于选择债务融资，以减少企业的税负。
成长投入策略的类型
成长投入策略的类型以下是几种常见的成长投入策略类型：1.增长型投资策略：这种类型的投资策略注重寻找具有高成长潜力的公司。
投资者在选择投资标的时，会关注公司的盈利能力、市场份额和成长预期等方面。
增长型投资策略适合那些愿意承担一定风险，期望投资收益增长的投资者。
2.价值型投资策略：价值型投资策略注重寻找被低估的股票，即市场价格低于其内在价值的股票。
价值型投资者相信市场有时会低估一些公司的价值，并期待这些股票的价格会回升。
投资者需要通过深入研究公司的基本面和财务状况，找到被低估的股票。
价值型投资策略适合那些注重安全性和长期稳定回报的投资者。
3.分散投资策略：分散投资策略是指将投资组合分散到不同的资产类别、行业和地区，以降低整体投资风险。
通过将资金分配到不同的投资标的上，投资者可以最大程度地分散投资风险，避免资金过于集中在其中一特定领域。
分散投资策略适合那些希望降低投资风险的投资者。
4.技术分析策略：技术分析策略是指通过研究历史市场数据来预测股票价格的走势。
投资者通过观察图表模式、技术指标和交易量等数据，来帮助他们做出买入或卖出的决策。
技术分析策略适合那些相信市场趋势会重演，并通过分析市场的心理和市场行情来做出决策的投资者。
5.合并收购策略：合并收购策略是指通过投资于那些具有合并收购潜质的公司来获取投资回报。
这种策略可以通过选择那些股价被低估的公司，或者是那些正在进行资产剥离或重组的公司来实现。
投资者需要关注公司的财务状况、管理层的能力以及潜在的合并收购机会。
合并收购策略适合那些愿意承担一定风险，期望通过公司的重组和整合来获得高回报的投资者。
以上是一些常见的成长投入策略类型，每个投资者都可以根据自己的风险承受能力、投资目标和知识水平来选择最适合自己的投资策略。
无论选择哪种策略，投资者都应该进行适当的风险管理和定期评估，以确保自己的投资决策是明智和可持续的。
威廉姆斯的投资价值理论
约翰·伯尔·威廉姆斯《投资价值理论》“喂养母牛是为了获得牛奶，喂养母鸡是为了获得鸡蛋；很糟糕，购买股票只是为了获得股利；建设果园是为了获得果实，喂养蜜蜂是为了获得蜂蜜；此外，购买股票是为了获得股利。
”——约翰·伯尔·威廉姆斯，《投资价值理论》，1938年内在价值是50多年前约翰·伯尔·威廉姆斯在《投资价值理论》中提出的，巴菲特将其浓缩为：“今天任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余期间能够期望产生的，以适当的利率贴现的现金流入和流出”（巴菲特P252）。
巴菲特在其所著的《巴菲特：从100元到160亿（公司投资要义）》没有给出一个完整的实例，这是令人遗憾的。
倒是在1998年2月16日中国台湾《工商时报》：《选择低于实值个股进行长期投资副题：投资大师巴菲特成功将财富增加一千倍！》（转引自《参考消息》1998年3月6日）一文中介绍了巴菲特1973年对华盛顿邮报（WPC）用内在价值进行的评估：“当巴菲特于1973年进场时，WPC的上市股票市场价值为8000万美元，但巴菲特估计WPC当时的实质价值（intrinsic value）（笔者注：intrinsic value在中国大陆译成内在价值）在4亿至5亿美元之间。
巴菲特是如何得出此一数字？由当年的股东盈余开始计算：净利（1330万美元）加上折旧与摊销费用（370万美元），减去资本支出（660万美元），得到1973年股东盈余为1040万美元，将此盈余除以无风险的美国30年期国债收益率（当时为6.81％），WPC的实质价值为1.5亿美元，但仍低于巴菲特的估计。
巴菲特指出，在长期之下，一家报纸的资本支出将等于折旧与摊销费用，因此净利应接近股东盈余。
而将净利除以无风险利率之后，可以得到1.96亿美元的估计价位。
如果就此打住，等于是假定股东盈余增加率等于通胀率的增长。
但由于美国报业有超乎寻常的调价空间，因为大多数报纸在社区内属于独占性企业，其价格上涨速度可以高过通胀率，因此最后假设WPC有提高3％实际价格的能力，WPC的价值就达到3.5亿美元。
量化投资模型系列之GARP
量化投资模型系列之GARP：量化投资模型的建立方法，首先要建立股市信息统计分析的基础，量化投资模型进行历史数据的模拟验证，成功率超过80%，在实战中监控量化投资模型。
如何建一个量化投资模型，给大家说方法.（1）首先要建立股市信息统计分析的基础，从大量的数据中通过数据挖掘找出赚钱股票的内部联系。
找出进入点和退出点的基本特征。
有些比较简单的统计分析就可以发现规律，有些复杂的模型，需要用到数理统计的聚类分析等算法，最大信息熵，人工智能等多种理论。
不过说实话，简单的模型大多不好用，因为这个世界聪明的人多，都能发现的模型，估计有效性就不够。
这也是为什么有效的模型，使用的人越少，便越有效。
（2）量化投资模型进行历史数据的模拟验证。
2个星期做到5%的收益，至少要达到所有历史数据（包含历史上的所有时期，不仅仅包含牛市数据，而且也要包含熊市数据。
）有效率超过80%。
这个是我对模型有效的最基本要求。
当然，你也可以做出一个模型，每个星期赚10%。
俺曾经尝试过这个模型，貌似很难有很高的成功率。
对模型而言，我觉得交易稳健也很重要。
所以，我降低了收益率，提高交易的成功率。
实际上，稳健盈利的交易模型，给你交易带来最后实际的成功率，一般来说远远高于5%。
（3）如果你的量化投资模型在实验过程中盈利的成功率超过80%，你就可以进行实战模拟验证了。
经过三个月实战模拟验证，再对操作中模型出现的问题进行校正。
如果模型能让你10笔交易的胜率超过8笔以上，那你就可以加仓。
（4）在实战中监控量化投资模型。
如果某一个阶段，连续发生模型3次交易失败的事情，就要停止操作，重新观察模型，分析模型失败的原因。
重新回到步骤1，开始修正模型，再重新进行2-4的步骤。
当然，对于股市而言，量化投资模型就是量化投资的精华。
如果有了它，你根本不要关注消息面，新闻面，以及传闻。
唯一所做的事情，就是面对模型，按照模型操作。
当然，如果你的模型有新闻传闻这些影响因子，那就要关注了。
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成长价值组合型投资理论分析分享到：更多--------------------------------------------------------------------------------成长价值组合型投资理论和实证分析内容概要：成长型投资基金是投资基金类型的一种,而价值型只是投资基金操作风格的一种,其他的风格还包括成长型和成长价值组合型。
我们所熟知的巴菲特就是典型的成长价值组合型投资者,他拥有骄人的成绩,其投资理念为广大的投资者奉为圣经。
逐渐成熟的我国证券市场也需要“巴菲特”。
成长型投资基金是投资基金类型的一种投资基金按照收益目标一般可以分为成长型、收入型和平衡型投资基金。
成长型投资基金（Growth-Fund）又称作长期成长基金(Long-term Growth-Fund),这类基金的投资目标在于追求资本的长期成长,因此基金将资产主要投资于资信好、长期有盈余或有发展前景的公司的普通股票。
由于基金所投资的股票在多头股市上价格预期的上涨速度快于整个市场股价综合指数预期的上涨速度,而且这些股票的公司盈利后通常将收入用于再投资,这类基金的长期成长潜力要大些。
投资者投资于该类基金的优点是虽然当期得到的股利收入可能少,但其所得的长期收入及资本利得较多,且通过基金分散投资于上述普通股票,也能够大大降低投资者个人直接购买股票的风险。
国外的成长型投资基金的业绩大多表现优异,如著名的“林德纳基金”(Lindner Fund)在很长的时间里能保持年均成长率超过27%。
在金融市场发达的国家,成长型投资基金在整个金融市场中居主导地位,而且该类基金发展也较快。
例如,1981年至1986年,美国成长型投资基金数增加115只,达到260只,比收入型基金多144只。
价值型是投资基金操作风格的一种从国际上通行的投资基金分类方法看,没有价值型投资基金一说,但存在价值型的投资风格。
曾经有专家对国际上大多投资基金做过调查,发现众多的基金经理在进行投资时,体现出不同的风格,总体可以概括为三种风格：成长型、价值型以及两者的组合型——成长价值组合型。
成长型的投资风格构成成长型投资基金,在选择股票上,销售及收益增长势头强劲的公司,是成长型经理的目标,他们还选择那些具有持续增长趋势的行业,这意味着对增长速度虽快,却处于夕阳行业的公司,这些经理是少有兴趣的,他们中包括传奇式的人物彼得·林奇。
成长型经理寻找的公司一般具有如下特征。
*所在的行业发展前景良好。
*销售增长率和收益增长率高；*价格——收益比合理（但如果各方面都正常,较高的价格——收益比也是可接受的）；*管理层强。
价值型基金经理的特点就是永远寻找便宜货,对他们来说,乐趣就是买到濒临破产的企业,这也是他们管理资产的原则。
价值型股票的传统定义是,账面值比市价低的股票,意思是,同其账面值比较,股票的交易价格较低。
账面值的定义是,公司资产负债表中的资产减去负债的值。
因此,如果公司的帐面值为每股15元,其股票的交易价格为每股12元,可以认为,这是一个便宜的买卖。
对一个价值型经理,增长性并非至关重要,耀眼的明星股不是他们的目标,他们寻找的是那些貌不出众、无人喝彩的无名股票。
这些无名股自有其潜在的价值；他们的未来也许是辉煌的。
市场困难时期股份下落的,已被变化无常的市场遗忘的,但它们的未来比多数人想像的要光明的股票,这些正是价值型经理孜孜以求的。
为什么？也许是因为股价低于公司的出售价值,或低于账面价值。
从经验看,一旦出现这种情况,这一段时间,市场就会意识到,股价就会跟着上升。
因此,最好是趁人不注意,尽早入市。
价值型投资的一个问题是时间性。
如果你发现了某个被人忘记的好股票。
困难的是,你没法知道何时该公司会出现转机,或是否有人跟在后面,何时跟,来把股价推高。
因此,价值型投资往往需要耐心。
价值型股票有如下特点：*价格一收益比低；*市场不关心；*低于面值出售；*有隐蔽资产。
价值型和成长型,哪一种风格更好呢？研究表明,至少最近50年来,价值型股票的回报超过成长型股票（在美国市场）,它的代价是什么呢？多维基金顾问公司的董事长雷克斯.辛格费尔德说,价值型股票比成长型股票好,是因为价值型股票的风险高,风险越高,回报自然越高。
这样,如果价值型股票的风险高于成长型股票,那它的回报是应该高。
但诺贝尔奖得主默顿·米勒、威廉·夏普却不能对此肯定。
一份常常被引用的研究报告：《对抗性投资,外推与风险》,说明过50年间,价值型股票的风险并不比成长型的高。
价值型与成长型股票表现是不同的,有时,价值型超过成长型,但在另一时期,成长型可能又会超过价值型。
典型的成长价值组合型投资者——巴菲特有很多投资基金的投资风格并不是严格的成长型或价值型,而是各取双方部分特点,企望通过糅合来提高回报和降低风险。
如吸收成长型投资风格的注重行业前景、以长期为主的特点,再吸收价值型投资风格的运用现代财务分析技巧注重企业价值分析的特点,务求万无一失。
这其中表现最突出的是巴菲特。
沃沦·巴菲特是我们这个时代的投资精英,在近半个世纪的投资生涯中,他为我们塑造了一个伟大的投资丰碑－－伯克夏·哈撤威公司,创造了一个从2000元起家最后成为世纪首富之一的神话,让亿万投资人无不心向往之,连续四十年平均每年以26%复利增长的业绩战胜了证券市场所有投机者。
当1965年巴菲特接管伯克夏·哈撤威控股公司时,该公司的每股股票价值徘徊于12美元和15美元之间,目前该公司的每股股票价值超过了7.5万美元。
巴菲特40年来执着于自己的投资理念,不急不躁,日积月累,终于为我们这个二十世纪开创了一个不可超越的投资记录和历史丰碑,让理性与智慧发生最耀眼的光芒。
巴菲特最伟大的贡献在于他发现和实践了投资的复利效应。
复利效应的根本意义在于它表明了一个人在一年内能使投资翻倍并不重要,重要的是一辈子都能保持这样高的回报率,则财富可以几何级数上升的方式积1万元投资一年翻10倍,不过10万元；而投资28年后,如果每年可以带来50%的回报的话,则资产的价值可以增值8万倍以上达到8.5亿元[1000譴och(1+50%)28],这就是长期投资价值的所在。
巴菲特反对短期投资或投机,他主张永恒的投资价值。
巴菲特的投资理念第一,必须投资于具有投资价值的企业。
即企业每年为股东赚的钱应大于要股东投入的钱,这是投资所必须首先考虑的本质因素。
他所计算的股东收益是由净利润加资本折旧减资本性投入后的盈余,体现的是记在股东名下的现金流,而大部分资本性投入过大的企业都是很难给股东创造收益的。
很多我们熟知的固定资产投资过大的企业,比如钢铁厂,纺织厂等都可能是每年为股东创造的利润不1元,而更新设备厂房的投入却以10元计,股东要从此类投资中长期获得是困难的。
真正具有股东长期投资价值的企业是那些固定资产投资规模较小而又能为股东带来丰厚利润的企业,比如媒体（电视台、报纸）金融（银行与保险公司）,周期性消费品等,他们不是依靠固定资产为股东创造价值,而是领先特许权或商誉等不需要折旧且可能增值的无形资产为股东带来超额利润。
第二,投资企业必须是投资那些通过建立壁垒而具有独占性利润来源的公司。
巴菲特认为企业安全性和稳定性最基本的保证是企业的经营壁垒,即企业是否具有对利润的独占性特点,能否通过修建“护城河”把别的竞争者和投资人排斥在本公司产品线之外。
经营壁垒的方式表为两种类型：一类是先天壁垒,即依靠专利、技术、资源和政府保护把别人排斥在圈外,例如保险公司等金融机构就领先政府对金融牌照特许权的保护而获得独占性的利润来源；二是后天壁垒,产品本身并不具有排他性,但由于其在行业中居于领导地位而具有排他性,他们通过寻求垄断或成为行业标准而具有利润独占性特点,比如可口可乐就是因为占有市场份额之大甚至成为碳酸饮料代名词而微软更是不遗余力地寻求成为业界标准,所以好的公司和投资是把产品企业转变为独占性的“收费桥梁公司”,这样投资的安全性可以极度大的提高。
收费桥梁公司可以分为以下三类；一类是通过建立标准形成壁垒的收费桥梁公司,又可称之为麦当劳商法。
二类是品牌收费桥梁公司,又可称之为可口可乐商法,它的特点是用无形资产去收费,比如耐克,万宝路都是利用品牌去收费。
三是管理收费桥梁,即通过联结厂家与商家的通道收费,媒介（电视台、报刊）,展销会,交易市场都是此类。
第三,投资企业必须学会从量上评估企业的投资价值和安全边际,找到那些每年都能够平均地带来超过国债收益率的股东收益报酬率的企业。
比如某企业如果过去10年都能够带来超过国债长期利率的股东权益报酬率或成长率,那么未来10年我们可以合理地预期该公司不能保持这样的收益率或成长性,这样可以合理地计算出该公司未来十年的现金流量状况并按照长期国债收益贴现率计算出企业的净现值,如果企业的净现值小于企业的市值,则巴菲特认为该企业有投资价值、企业净现值与市值之间差距越大,则企业投资的安全边际越类。
巴菲特的现金流、净现值、完全边际等观念为我们在二十世纪投资获胜搭建了一条理性与安全的桥梁,巴菲特告诉所有投资人只要你是足够的理性和耐心,你就会成功。
巴菲特的投资丰碑可以说是二十世纪工业时代投资理论的集大成者,他保守、稳健、遵循古老的价值反映论原理,相信企业的价值是可以计算出来的,相信企业的前景是可以预测的,一切是那么精确而理性,甚30年前,他已告诉世人他可以成为世界首富。
成长价值型组合投资在我国证券市场的可行性市场需求：我国证券市场投资者经过几年市场涨涨跌跌的洗礼,理性投资的观念已经逐渐深入人心了。
多数投资者不但能够接受长期投资,而且希望通过长期投资获得稳定和满意的收益。
特别是最近几年社会保险、住房、教育、医疗、企业经营机制等各个方面的改革,使得居民的忧患意识愈发强烈,希望通过证券市场得到一个同时具有长期稳定性、安全性和较高收益性的投资方式。
而成长价值组合型投资基金正是这种投资工具,符合投资者的需求。