证券投资组合理论复习题目与复习资料附有重点知识整理
《证券投资分析》CH7 证券组合管理理论要点总结
第七章证券组合管理理论第一节证券组合管理概述证券组合管理理论最早是由美国著名经济学家哈里·马柯威茨于1952年系统提出一、证券组合含义和类型➢“组合”一词通常是指个人或机构投资者所拥有的各种资产的总称➢证券组合按不同的投资目标可以分为1.避税型：通常投资于免税债券2.收入型：追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。
能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股及一些避税债券3.增长型：以资本升值（即未来价格上升带来的价差收益）为目标4.收入和增长混合型：试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合5.货币市场型：是由各种货币市场工具构成的6.国际型：投资于海外不同的国家，是组合管理的时代潮流7.指数化型：模拟某种市场指数。
有效市场，广大的市场指数和专业化或者成分指数二、证券组合管理的意义和特点➢证券组合管理的意义：采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性➢证券组合管理特点（2方面）1.投资的分散性证券组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，尤其是证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效的降低非系统风险，使证券组合的投资风险趋向于市场平均风险水平。
因此，组合管理强调构成组合的证券应多元化2.风险与收益的匹配性高风险，高收益三、证券组合管理的方法和步骤(一)证券组合管理的方法➢根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为：1.被动管理指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法2.主动管理指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法(二)证券组合管理的基本步骤1.步骤—确定证券投资政策证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则。
包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等2.步骤—进行证券投资分析证券投资分析的目的是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制；另一个目的是发现那些价格偏离价值的证券3.步骤—构建证券投资组合确定证券投资品种和投资比例4.步骤—投资组合的修正投资者应该对证券组合在某种范围内进行个别调整，使得在剔除交易成本后，在总体上能够最大限度地改善现有证券组合的风险回报特性5.步骤—投资组合的业绩评估可以看成是证券组合管理过程上的一种反馈与控制机制四、现代证券组合理论体系的形成与发展(一)现代证券组合理论的产生➢1952年，哈理·马柯威茨发表《证券组合选择》➢这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端➢马柯威茨分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平的不确定性（风险），建立均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标，从而进行决策(二)现代证券组合理论的发展➢资本资产定价模型（CAPM）:夏普（1964）、特雷诺（1965）、詹森（1966）➢1976年，理查德·罗尔对这一模型提出了批评，因这该模型永远无法用经验事实来检验。
证券投资学复习资料
证券投资学复习资料第一篇：证券投资学复习资料一、名词解释1.上市公司：指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。
2、证券投资基金：是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。
3、投资组合：由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。
投资组合的目的在于分散风险。
（多样化分散化的证券配置）4、市盈率：指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。
（股价与每股收益之比）5、β：是用以衡量一种股票价格的变动与整个股票市场整体变动的相关性的指标。
（证券对资本市场指数涨跌敏感性系数）6、金融市场：是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场，是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。
（资金融资场所）7、证券：是多种经济权益凭证的统称，是证明证券持有人有权按其券面所载内容取得应有权益的书面证明。
（股票债券货币工具等有价证券）二、简答1、股份公司怎样在公开市场上发行证券？！当公司需要筹资时，它们可能选择售出或发行证券。
投资银行负责将新发行的股票、债券或其他证券在一级市场推销给公众。
而已发行的证券在投资者之间的交易则发生在二级市场。
二级市场的交易不影响流通在外的证券数量，因为它们仅仅是所有权在投资者之间的转普通股在一级市场的发行分为两类：首次公开发行和新增股发行。
前者指准上市公司首次将股票销售给公众的过程，后者指已上市公司再次发行新股的过程。
对于债券，也要区分两种一级市场的发行方式：公开发行和私募。
前者指向一级市场的公众投资者销售新发行的债券，后者则指向一个或少数几个机构投资者销售新发行的债券。
证券投资学复习资料
证券投资学复习资料（一）名词解释（5*3'）1.看涨期权：指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。
看跌期权：指卖出标的物的权利。
2.证券投资基金；是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。
3.夏普指数：是用资产组合的长期平均超额收益除以这个时期该资产组合的收益的标准差。
詹森指数：表示投资组合收益率与相同系统风险水平下市场投资组合收益率的差异。
4．期货：由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
股指期货：是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。
5．互换：指合同双方在未来某一段期间内交换一系列现金流量的合同。
6．股票：是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表持有者对股份公司的所有权。
股票价格指数：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数。
7．市净率：指股票价格与每股净资产的比例。
市盈率：是指股票理论价值和每股收益的比例。
8证券组合：个人或机构投资者所拥有的由股票、债券以及衍生金融工具等多种有价证券构成的一个投资集合。
证券市场：：是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。
9企业自由现金流：指企业在经营过程中产生可由企业自由支配的现金流.股东自由现金流：指在扣除与债权人相关的自由现金流部分后剩余的归属于企业股东的自由现金流.10周期型产业：指产业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的产业。
11开放式基金：指基金股份总数是可以变动的基金，既可以向投资者销售任意多的基金单位，也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。
12资本结构：指公司融资时股权与债权的比例。
13风险：未来结果的不确定性和损失，进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。
14债券收益率：是债券收益与其投入本金的比率。
证券投资组合理论复习题目与答案(附有重点知识整理)
第六章证券投资组合理论复习题目与答案无风险资产的收益率与任何风险资产的收益率之间的协方差及其相关系数都为零。
（一）单项选择题1．下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？（ C ）A．他们只关心收益率B．他们接受公平游戏的投资C．他们只接受在无风险利率之上有风险溢价的风险投资D．他们愿意接受高风险和低收益E．Ａ和B2．在均值—标准差坐标系中，无差别曲线的斜率是（C）A．负B．0 C．正D．向东北E．不能确定3．艾丽丝是一个风险厌恶的投资者，戴维的风险厌恶程度小于艾丽丝的，因此（D）A．对于相同风险，戴维比艾丽丝要求更高的回报率B．对于相同的收益率，艾丽丝比戴维忍受更高的风险C．对于相同的风险，艾丽丝比戴维要求较低的收益率D．对于相同的收益率，戴维比艾丽丝忍受更高的风险E．不能确定4．投资者把他的财富的30%投资于一项预期收益为0.15、方差为0.04的风险资产，70%投资于收益为6%的国库券，他的资产组合的预期收益和标准差分别为（ B ）A．0.114，0.12 B．0.087，0.06C．0.295，0.12 D．0.087，0.12E．以上各项均不正确5．市场风险可以解释为（ B）A．系统风险，可分散化的风险B．系统风险，不可分散化的风险C．个别风险，不可分散化的风险D．个别风险，可分散化的风险E．以上各项均不正确6．β是用以测度（ C ）β系数是指证券的收益率和市场组合收益率的协方差，再除以市场组合收益率的方差，即单个证券风险与整个市场风险的比值。
Β=1说明该证券系统风险与市场组合风险一致；β>1说明该证券系统风险大于市场组合风险；β<1说明该证券系统风险小于市场组合风险；β=0、5说明该证券系统风险只有整个市场组合风险的一半；β=2说明该证券系统风险是整个市场组合风险的两倍；β=0说明没有系统性风险。
A．公司特殊的风险B．可分散化的风险C．市场风险D．个别风险E．以上各项均不正确7．可分散化的风险是指（ A ）A．公司特殊的风险B．βC．系统风险D．市场风险E．以上各项均不正确8．有风险资产组合的方差是（ C ）A．组合中各个证券方差的加权和B．组合中各个证券方差的和C．组合中各个证券方差和协方差的加权和D．组合中各个证券协方差的加权和E．以上各项均不正确9．当其他条件相同，分散化投资在哪种情况下最有效?（ D ）协方差（-∞和+∞之间）衡量的是收益率一起向上或者向下变动的程度相关系数（在-1和+1之间）为-1表示两种证券的收益率是完全负相关的，为+1表示两种证券的收益率完全同步，收益率为0是完全不相关，投资者可以通过完全负相关的高预期收益投资产品来分散投资。
证券投资学期末复习重点资料
证券投资学期末复习重点资料证券投资学复习重点名词解释?1.投资：指经济主体为了获得预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。
?2.资本证券：能按期从发行者处领取收益的权益性凭证。
?主要包括股票、债券和基金证券。
3.证券投资：指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会是投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。
?证券的投资特征：收益性、流动性、风险性。
4.证券投机：指在证券市场上短期内买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行为。
5.证券投资基金：指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来形成独立财产，由基金托管人托管基金管理人管理，以投资组合的方法进行投资证券的一种利益共享，风险共犯的集合投资方式。
?6.债券：指社会各类经济主体为筹措资金向投资者出具的并且承诺支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。
7.基金证券：是由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权，资产收益权和剩余财产分配权的有价证券，他是股票，债券及其他金融产品的某些权益组合。
期权：又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种商品或金融资产的权利。
?期货交易：是买卖双方约定在将来某个日期按成交时双方商定的条件交割一定数量某种商品的交易方式。
8.资本风险：在进行长期债券资中，由于未来市场利率趋于上升，促使原有长期债券的价格下降，给长期债券持有者的资本造成损失的风险。
?收入风险：在进行短期债券的滚动投资时，因市场利率下降使在投资收益减少的风险。
10.收益率曲线：用以描述特定时点上各种债券的期限与到期收益率之间关系的曲线。
?11.股票：股份公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应的财产所有权的证书。
?12.股票价格指数：用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。
13.证券市场的风险：证券市场系统风险又称市场风险，是指由于某种因素的影响和变化导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。
证券投资学复习重点
证券投资学复习重点一、证券市场1.证券市场的定义、分类和特点：了解证券市场是指供求资金、买卖证券的场所，分为一级市场和二级市场，具有公平、公开、竞争等特点。
2.证券交易的原则和方式：包括证券交易的公平、合理、自愿原则，并了解证券交易的方式包括集中竞价交易和柜台交易等。
二、证券投资理论1.有效市场假说：了解有效市场假说的定义和基本内容，即市场已充分反映所有可获得的信息，投资者无法通过分析信息获得超额利润。
2.资本市场线理论：了解资本市场线理论的基本假设和公式，即资产组合的期望收益率与标准差之间存在正比关系。
3.市场组合理论：了解市场组合理论的基本原理，即市场组合是所有可投资资产按市值加权组成的组合。
三、证券分析1.基本面分析：包括分析公司的财务报表和经营情况等信息，以评估公司的价值和发展潜力。
2.技术分析：通过分析股价和交易量等图表信息，以预测股价走势。
3.宏观经济分析：了解宏观经济指标对证券市场的影响，分析经济周期和行业发展趋势等。
四、投资组合管理1.投资组合理论：了解投资组合理论的基本原理，包括风险与收益之间的关系、分散投资和资产配置等。
2.投资组合优化模型：了解投资组合优化的基本方法和模型，包括马科维茨模型、切线模型和全方位模型等。
3.绩效评估：了解投资组合的绩效评估指标和方法，包括夏普比率、特雷诺比率和詹森指数等。
五、衍生产品市场1.期货市场：了解期货市场的基本概念和特点，包括期货合约的定义和交易方式等。
2.期权市场：了解期权市场的基本概念和特点，包括期权合约的定义、行权方式和交易策略等。
六、风险管理1.风险的定义和分类：了解风险的定义、分类和度量方法，包括市场风险、信用风险和操作风险等。
2.风险管理工具：了解风险管理的基本方法和工具，包括止损策略、风险对冲和多元化投资等。
以上是证券投资学复习的重点内容，通过对这些内容的学习和掌握，可以帮助提高对证券投资的理论和实践能力。
证券投资学复习重点资料整理
证券投资学复习重点资料整理一、证券市场的基本概念和特点1.证券市场的定义和功能2.证券市场的分类和特点3.证券交易制度和市场组织形式4.证券市场的发展阶段和影响因素二、证券投资的基本原理和要素1.投资者行为理论和有效市场假说2.风险和收益的关系及其度量方法3.投资组合理论和资本资产定价模型4.证券投资的基本要素和决策过程三、证券分析的基本方法和技巧1.基本面分析和技术分析的概念和特点2.基本面分析的方法和应用3.技术分析的方法和应用4.市场情绪分析和行业分析的方法和应用四、证券投资组合的构建和管理1.投资组合的概念和特点2.投资组合的构建方法和策略3.投资组合的管理和绩效评价4.证券投资基金的种类和运作方式五、衍生证券的基本原理和交易策略1.衍生证券的定义和特点2.期货合约的交易和套利策略3.期权合约的交易和套利策略4.金融衍生工具的风险管理和市场应用六、证券投资的风险管理和监管制度1.证券投资的风险管理方法和工具2.证券市场的监管机构和法律法规3.投资者保护和信息披露制度4.证券市场的风险辨识和预警机制七、国际证券投资和全球资本市场1.国际证券市场的特点和发展趋势2.跨国公司的证券投资策略和风险管理3.全球资本市场的互联互通机制和跨境投资政策4.地区性证券市场的比较研究和国际投资组合的构建综上所述，证券投资学的复习重点包括证券市场的基本概念和特点、证券投资的基本原理和要素、证券分析的基本方法和技巧、证券投资组合的构建和管理、衍生证券的基本原理和交易策略、证券投资的风险管理和监管制度、国际证券投资和全球资本市场等方面的知识。
只有全面掌握了这些知识，才能在证券投资中更好地进行决策和管理，提高投资收益。
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《证券与投资》复习资料试卷题型：一、名词解释（2×5=10）二、填空（1×10=10）三、单项选择题（10）四、多项选择题（10）五、判断正误（15）六、问答题（20）七、综合分析题（20）八、计算题（10）1.有价证券的内容 P92.股份有限公司 P163.债券所规定资金借贷的权责关系P234.股票与债券的区别与联系是什么 P245.开放式投资基金 P336.封闭式投资基金 P337.封闭式基金和开放式基金的区别有哪些？P338.投资银行 P429.投资银行的业务内容P4210.店头市场 P5011.请图示证券交易的一般程序，并作简要说明。
P6012.证券市场的竞价原则 P6213.试结合实际论述影响股票价格变动的因素。
P7814.债券发行价格应的计算。
P74 P9415.股票价格指数 P8116.证券评级制度P119-12517.请简述通货膨胀对股票市场的影响。
P13518.股票的投资收益。
P14119.市盈率 P14220.什么是市盈率？谈谈你对“市盈率越低，证券投资价值越大”这一观点的看法。
P144-14521.证券投资的系统性风险和非系统性风险主要有哪些？P163 P158-16422.β系数的相关界定 P170-17123.货币政策工具P185 P18124.试论述行业分析中市场结构类型理论和生命周期理论的主要内容，及其对证券投资的意义 P205-20725.四种市场竞争态势P209-21126.技术分析的理论基础 P251-25227.证券投资的技术分析工具P252-26128.道氏理论的内容P262-26629.K线理论的起源；KDJ指标的数值表示；RSI指数的数值表示 P254 P324 P320-32130.请简述与基本分析相比技术分析的优点和局限性。
P105 P278-27931.趋势线 P28432.画出至少4个反转形态。
P288-29233.技术指标 P261 P30434.跳空 P30135.证券组合 P34036.蓝筹股:●证券投资组合的目的●证券投资的要素《证券投资通论》练习题一、名词解释1、证券组合P3402、公募发行P443、投资基金P324、趋势线P2845、β系数P1706、店头市场P507、限价委托8、市盈率P144-1459、证券组合P34010、信息披露制度: 信息披露制度，也称公示制度、公开披露制度，是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者充分了解情况的制度。
证券投资学复习重点资料整理
证券投资学复习资料一．股票1.股票的定义：股票作为有价证券的一种主要形式,指的是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权利,并据以取得股息和红利的凭证。
2.股票的特征：1。
收益性2.风险性3。
流动性4。
永久性5。
参与性3.股票的种类：1.按照代表的股东权利划分：普通股和优先股2。
按照股东是否对股份有限公司的经营管理享有表决权：有表决权股票和无表决权股票3。
按照是否在股票上记载股东姓名:记名股票和无记名股票4。
按照是否有面值：有面值股票和无面值股票4.普通股与优先股：1。
普通股:普通股是公司最先发行、必须发行的股票，它构成了股份公司的资本基础。
按照《公司法》的规定,普通股股东可以享受下列法定的股东权利：公司重大决策的参与权、公司盈余和剩余资产的分配权、选择管理者、优先认购新股的权利。
2。
优先股：优先股对应于普通股而言，是指股东享有某些优先权利(如优先分配公司盈利和剩余财产权)的股票.其特征主要有:股息率固定、股息分派优先、剩余资产分配优先、一般无表决权等.5.股利的构成及分配方式：股利由股息和红利两部分构成.优先股股东获取的股利一般采用股息形式，股息率是固定的；而普通股股东的报酬一般采用分红形式.公司股利的形式，一般有三种：1、现金股利（派）2、股票股利（送、转增) 3、财产股利4、负债股利5、建业股利6。
股票的除权除息及其价格（以书上P23面的例题为主，熟记上面的几个公式,这个主要考计算题）7．股票的价值：1。
票面价格:股票的票面价格又称面值，即在股票票面上标明的金额.有的股票有票面金额，叫面值股票；有的不标明票面金额，叫份额股票.2。
账面价格：账面价格又称股票净值或每股净资产，是指每股股票所代表的实际资产的价值。
普通股每股股票的账面价格=(公司资产净值-优先股总面值）/普通股股数3。
清算价格:清算价格在公司清算时要用到，是指每一股份所代表的实际价格。
清算价格=公司全部资产拍卖后净收入(减去负债后）/股票股数4. 理论价格：股票的理论价格即内在价值，也即股票未来收益的现值,取决于股息收入和市场收益率。
证券投资学复习资料
证券投资学复习资料第⼀章证券投资⼯具1、风险P17风险，是指未来结果的不确定性或损失。
即个⼈和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。
2、封闭型基⾦P40封闭式基⾦是指基⾦的单位数⽬在基⾦设⽴时就已经确定，在基⾦存续期内基⾦单位的数⽬⼀般不会发⽣变化，但出现基⾦扩募的情况除外。
3、开放型基⾦P40开放型基⾦是指基⾦股份总数是可以变动的基⾦，它既可以向投资者销售任意多的基⾦单位，也可以随时应投资者要求赎回已发⾏的基⾦单位。
4、期货P44交易双⽅不必在买买发⽣的初期交割，⽽是共同约定在未来的某⼀时候交割，称为期货。
是指买卖双⽅在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某⼀特定时间交收标准数量特定⾦融⼯具的协议。
5、期权P51期权是在期货的基础上产⽣的⼀种⾦融⼯具，是指在未来⼀定时期可以买卖的权⼒，是买⽅向买⽅⽀付⼀定数量的⾦额（指权利⾦）后拥有的在未来⼀段时间内（指美式期权）或未来某⼀特定⽇期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向买⽅购买或出售⼀定数量的特定标的物的权⼒，但不负有必须买进或卖出的义务。
6、简述有价证券的种类和特征有价证券的种类多种多样，可以从不同的⾓度按不同标准进⾏分类：A.按证券发⾏主体的不同，有价证券可分为政府证券、政府机构证券和公司证券。
B.按是否在证券交易所挂牌交易，有价证券可分为上市证券与⾮上市证券。
C.按募集⽅式分类，有价证券可分为公募证券和私募证券。
D.按证券所代表的权利性质分类，有价证券可以分为股票、债券、基⾦证券和证券衍⽣产品四⼤类。
有价证券的特征：收益性、流动性、风险性和期限性。
7、证券投资基⾦与股票、债券有哪些异同？联系：A. 都是有价证券。
对证券投资基⾦、股票和债券的投资均为证券投资。
B. 形式上看有相似之处。
基⾦份额的划分类似于股票，股票按“股”计算其总资产，基⾦资产则划分为若⼲个“基⾦单位”，投资者按持有“基⾦单位”的份额分享基⾦的增值收益。
第五章证券投资组合理论学习要点
第⼀节证券投资组合理论概述
在第四章中我们已经讨论了证券资产组合(两证券组合、三证券组合和N证券组合)的收益和风险的衡量与计算，证券资产组合的风险⽤其收益率的⽅差和均⽅差来衡量，证券组合的⽅差不仅取决于单个证券的⽅差，⽽且还取决于各种证券间的协⽅差。
随着组合中证券数⽬的增加，在决定组合⽅差时，协⽅差的作⽤越来越⼤，⽽⽅差的作⽤越来越⼩。
通过有效地构建投资组合可以实现降低风险保证收益的⽬的，因此证券投资组合理论是指导现代证券市场投资⾏为的主要理论。
这⼀理论主要论述每项资产的风险与收益和其他资产的风险与收益间的相互关系,以及投资者应如何合理地选择⾃⼰的证券投资组合，以获得投资收益与风险的组合。
该理论的奠基⼈是美国经济学家哈⾥•Ｍ•马科维兹于1952年在《资产选择》⾦融杂志第7卷和1期发表⽂章，被认为是接近于投资的现代证券组合理论的诞⽣。
⼀、投资组合理论的基本假定
⼆、证券投资组合概述
三、证券投资组合管理的主要内容和研究⽅法
四、现代证券组合理论及其应⽤
第⼆节证券资产组合的效率前沿
⼀．由N个风险证券组合的效率前沿
⼆．有⽆风险资产组合的效率前沿
三、⽆风险借款对有效集的影响
第三节证券组合的分散风险效应
⼀、证券组合的风险的影响因素
⼆、相关系数对组合风险的影响。
证券投资学复习资料
证券投资学复习资料1．反映公司某一时刻股票的真正价值是指公司股票的账面价值还是市场价值或内在价值？•1、股票的理论价值即股票的内在价值，是股票未来收益的现值，取决于股票收入和市场收益率。
•2、票面价值：指股票的面额，即股票发行时所标明的每股股票的票面金额。
•3、账面价值：即股票的净值，是指每一股价在账面上所代表的公司财产价值。
•4、清算价值：公司清算时，每股股票代表的真实价值。
•5、股票的市场价值：股票的市场价值也是一种理论价值。
2．用以描述和反映整个股票市场总体价格水平走势及其变动趋势的指标是什么？•概念：股票价格指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市中总体价格或某类股价变动和走势的指标。
•公式：报告期股价水平股票价格指数＝───────×基期指数值基期股价水平•它是表明股票市场价格水平变动的相对数。
3．一手等于多少股？100股4．开放式基金与封闭式基金在规模上有何不同？1、基金规模的可变性不同。
开放式基金发行的基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位，所以基金的规模不固定；封闭式基金规模是固定不变的。
2、基金单位的交易价格不同。
开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础，不会出现折价现象。
封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，价格波动较大。
3、基金单位的买卖途径不同。
开放式基金的投资者可随时直接向基金管理公司购买或赎回基金，手续费较低。
封闭式基金的买卖类似于股票交易，可在证券市场买卖，需要缴手续费和证券交易税。
一般而言，费用高于开放式基金。
4、投资策略不同。
开放式基金必须保留一部分基金，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制。
而封闭式基金不可赎回，无须提取准备金，能够充分运用资金，进行长期投资，取得长期经营绩效。
5、所要求的市场条件不同。
开放式基金的灵活性较大，资金规模伸缩比较容易，所以适用于开放程度较高、规模较大的金融市场；而封闭式基金正好相反，适用于金融制度尚不完善、开放程度较低且规模较小的金融市场。
证券投资学复习资料
证券投资学复习资料摘要：本文旨在提供一份完整的证券投资学复习资料，内容包括证券市场概述、证券投资基本原理、证券投资组合、风险与收益的权衡以及资产定价模型等。
通过阅读本文，读者将了解到证券投资学的基本概念和理论，并掌握相关的分析方法和实践技巧，为证券投资提供指导。
一、证券市场概述1.证券市场的定义和功能2.证券市场的分类及特点3.证券市场的参与者和机构4.证券市场的监管机制二、证券投资基本原理1.投资、投机和投机的区别2.证券投资的基本原则和目标3.投资者的行为偏差4.效率市场假说及其批判三、证券投资组合1.证券投资组合的构成和特点2.证券投资组合的风险与收益分析3.证券投资组合的优化4.证券投资组合的选择和管理四、风险与收益的权衡1.风险与不确定性的概念和度量2.风险与收益的关系3.面临风险时的投资决策方法4.资产组合的风险与收益五、资产定价模型1.市场组合与无风险资产的组合2.单因素模型和多因素模型3.资本资产定价模型（CAPM）的假设和推导4.市场效率和波动率的关系六、证券投资的实践技巧1.基本面分析方法2.技术分析方法3.投资决策的时间与节奏4.投资组合的调整和管理结论：证券投资学是证券投资的理论基础，对于投资者而言，熟悉证券投资学的原理和方法是进行科学、有效投资的基本要求。
本文提供了一份完整的证券投资学复习资料，涵盖了证券市场概述、证券投资基本原理、证券投资组合、风险与收益的权衡以及资产定价模型等内容。
希望读者通过阅读本文，能够加深对证券投资学的理解，提高投资决策的水平。
(完整)证券投资学简答题复习资料
1、“融资融券”：又称“证券信用交易”,是指投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。
包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。
“融资融券"的作用：①提高市场的流动性——融资融券的启动将为市场输入新鲜的资金血液，这点将会对市场产生积极的作用。
对于市场中的存量资金而言,融资融券业务无疑有效的提高了其流动性，放大了资金的使用效用。
而信用交易制度也为银行中累计不少的流动性释放到股市提供了一条新的途径.②完善价格发现功能——欧美等资本市场成熟的国家发展经历证明，融资融券者往往也是市场中最为活跃的交易者，对市场机会的把握，对信息的快速反应，和对股价的合理定位都有起到非常好的促进作用.融资融券者成为价格发行功能实现的主要推动力量。
③提供更多的投资手段——融资融券是指的两个相反方向的交易，使投资者在市场上涨或下跌的时候都可以获利。
这种双向交易机制的建立，加上机构博弈时代的到来，也有效的降低了单边投机市场走势出现的概率，为维护市场的稳定起到了作用.2、推出股指期货交易作用：(1）有利于投资者规避股市系统性风险，增强证券市场活力。
股票指数期货交易的推出，投资者可以通过期货市场的买空卖空,有效控制长线持股风险.而且由于股票指数期货交易拥有做空机制，投资者无论在股市高涨期或低迷期都可以有投资获利的机会。
因此股票指数期货交易能够削弱股票市场活动周期对市场交易的负面影响,激发市场人气和扩大市场交易量. （2）促进股市投资结构趋向合理。
股票指数期货的推出，对症下药地解决了机构投资者无法规避系统性风险的问题，极大地推动证券投资基金、保险基金和社会养老基金等机构投资者进入股票市场，促进股票市场理性、规范交易主体的形成。
(3）有利于发挥国家政策宏观调控的作用.股票指数期货的推出能在相当大程度上缓解机构投资者对风险的厌恶,即使在弱市时，投资者尤其是机构投资者也能在现货市场进行低风险的大胆投资，从而有效增强了政府政策对股市的刺激作用，更好地发挥政府对股市的调控功能等.(4) 有利于我国国际金融中心的建设.从国际金融中心的实践来看，国际金融中心均有发达的股指期货等金融期货市场。
投资组合理论与应用例题和知识点总结
投资组合理论与应用例题和知识点总结投资组合理论是现代金融学的重要组成部分，它旨在帮助投资者通过合理配置资产来降低风险、提高收益。
接下来，让我们一起深入探讨投资组合理论的相关知识点，并通过一些具体的例题来加深理解。
一、投资组合理论的基本概念投资组合是指投资者同时持有多种不同的资产，以实现风险分散和收益优化的目的。
投资组合的核心思想是，不同资产的收益和风险特征各不相同，通过将它们组合在一起，可以在一定程度上降低整个投资组合的风险。
风险可以分为系统性风险和非系统性风险。
系统性风险是无法通过分散投资来消除的，例如宏观经济波动、政策变化等；非系统性风险则可以通过增加投资组合中资产的种类来降低，比如单个公司的经营风险、行业风险等。
在投资组合中，资产的权重是指每种资产在投资组合中所占的比例。
通过调整资产的权重，可以改变投资组合的风险和收益特征。
二、投资组合理论的关键指标1、预期收益率预期收益率是指投资组合在未来一段时间内可能获得的平均收益率。
它是通过对每种资产的预期收益率进行加权平均计算得出的。
例如，投资组合中有资产 A 和资产 B，资产 A 的预期收益率为10%，权重为 40%；资产 B 的预期收益率为 15%，权重为 60%。
则该投资组合的预期收益率为：（10%×40%）＋（15%×60%）＝ 13%2、方差和标准差方差和标准差是衡量投资组合风险的常用指标。
方差是每个资产的收益率与投资组合预期收益率之差的平方的加权平均值，标准差则是方差的平方根。
方差越大，说明投资组合的收益波动越大，风险越高；标准差越大，同样表示投资组合的风险越大。
3、协方差和相关系数协方差用于衡量两种资产之间收益率的相互关系。
如果两种资产的协方差为正，说明它们的收益率倾向于同时上升或下降；如果协方差为负，说明它们的收益率倾向于反向变动。
相关系数是协方差标准化后的结果，取值范围在－1 到 1 之间。
相关系数为 1 表示两种资产完全正相关，相关系数为－1 表示完全负相关，相关系数为 0 表示不相关。
证券投资组合总复习
一、内容回顾∙证券组合的收益与风险（第5、7章）1、期望值与预期收益2、方差与风险3、两种证券组合的可行集∙证券组合的构成（第6章）1、效用函数和无差异曲线2、加入无风险资产的投资组合3、最优风险资产头寸∙最佳投资组合选择（第7章）1、最小方差组合2、有效组合与有效边界3、最优风险投资组合4、最优完整投资组合5、资产分割理论6、均值方差模型的投资步骤∙简化的证券组合选择模型（第8章）1、单指数模型的收益和风险2、指数模型与风险分散化∙资本市场均衡模型（第9，10章）1、资本市场线2、证券市场线3、CAPM模型4、APT模型5、APT模型与CAPM模型的关系∙有效市场假说（第11章）1、有效市场假定的含义2、有效市场假定的理论基础3、有效市场假定的三种形式4、有效市场假定的启示∙股票投资（第18章）1、市场资本化率2、固定增长DDM模型3、增长机会现值4、市盈率与增长率二、考试题型1、填空题（8分）8题2、判断题（20分）10题3、问答证明题（3题）32分4、计算题（4题）40分三、热身练习填空题：1、假设股票的市场收益并不服从单指数模型。
一个投资基金分析了120只股票，希望从中找出均值方差有效资产组合，那么它需要计算（）个期望收益、（）个方差和（）个协方差。
2、如果一个投资者投资国库券可以得到4%的收益率；如果投资于一个风险组合，年末的现金流可以有24000元。
如果投资者要求的风险溢价为7.5%, 那么他愿意对该风险组合支付的价格为（）元。
3、考虑单因素APT模型，因素组合的收益率方差为5%。
如果一个充分分散风险的资产组合的β值为1.3, 那么它的方差约为（）。
判断题：1．证券市场线描述的是证券收益率与指数收益率之间的关系。
（）2．根据股票定价模型，如果股票的理论价格高于市场价格，可以考虑买入该股票。
（）3．根据有效市场假说，如果证券市场是弱式有效，那么根据历史价格作出投资策略的技术分析将无效。
投资组合理论知识培训
（二）现代证券组合理论的基本理论假设 1．证券市场是有效的 2．投资者是风险的规避者 3．投资者对收益是不满足的 4．所有的投资决策都是依据投资的预期收益
率和预期收益的标准差而作出的。 5．每种证券之间的相关系数是已知的。 6．证券投资是无限可分的。
证券投资学
证券与证券组合的收益与风险
0.2 (0.16) X 2 (0.16) X
对组合风险的X进行微分可得：
证券投资学
dp2 0.32x 0.16 0 x 0.5 dx d2p2 0.32 0 dx 2
所以，当X=0.5时,投资组合的风险最低为0.16
风险资产的有效组合
（1）可行组合：可行组合指在给定可用的资产组合 后，投资者能构造出的所有的投资组合集。
例2 假设市场只有两种风险资产，其统计特征如下：
证券投资学
风险资产1 风险资产2 相关系数
期望收益 0.08 0.13
1 0.3
标准差 0.12 0.2
0 -0.3 -1
p
x2
2 1
(1
x)2
2 2
2x(1
x)1
2
E rp xE r1 (1 x)E r2
证券投资学
期望收益率
0.16 0.14 0.12 0.1 0.08 0.06 0.04
例如，某种股票的市场价格在第1年年初时为100元，到了年底股票价 格上涨至200元，但时隔1年，在第2年年末它又跌回到了100元。假定 这期间公司没有派发过股息，这样，第1年的投资收益率为100％（ = =1=100%），第2年的投资收益率则为－50%( = =-0.5＝－50％)。用算 术平均收益率来计算，这两年的平均收益率为25％，即： = =25%。而 实际上，在整个投资期间，投资者并未赚到任何净收益。
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第六章证券投资组合理论复习题目与答案无风险资产的收益率与任何风险资产的收益率之间的协方差及其相关系数都为零。
（一）单项选择题1．下面哪一个有关风险厌恶者的陈述是正确的？（ C ）A．他们只关心收益率B．他们接受公平游戏的投资C．他们只接受在无风险利率之上有风险溢价的风险投资D．他们愿意接受高风险和低收益E．Ａ和B2．在均值—标准差坐标系中，无差别曲线的斜率是（C）A．负B．0 C．正D．向东北E．不能确定3．艾丽丝是一个风险厌恶的投资者，戴维的风险厌恶程度小于艾丽丝的，因此（D）A．对于相同风险，戴维比艾丽丝要求更高的回报率B．对于相同的收益率，艾丽丝比戴维忍受更高的风险C．对于相同的风险，艾丽丝比戴维要求较低的收益率D．对于相同的收益率，戴维比艾丽丝忍受更高的风险E．不能确定4．投资者把他的财富的30%投资于一项预期收益为0.15、方差为0.04的风险资产，70%投资于收益为6%的国库券，他的资产组合的预期收益和标准差分别为（ B ）A．0.114，0.12 B．0.087，0.06C．0.295，0.12 D．0.087，0.12E．以上各项均不正确5．市场风险可以解释为（ B）A．系统风险，可分散化的风险B．系统风险，不可分散化的风险C．个别风险，不可分散化的风险D．个别风险，可分散化的风险E．以上各项均不正确6．β是用以测度（ C ）β系数是指证券的收益率和市场组合收益率的协方差，再除以市场组合收益率的方差，即单个证券风险与整个市场风险的比值。
Β=1说明该证券系统风险与市场组合风险一致；β>1说明该证券系统风险大于市场组合风险；β<1说明该证券系统风险小于市场组合风险；β=0、5说明该证券系统风险只有整个市场组合风险的一半；β=2说明该证券系统风险是整个市场组合风险的两倍；β=0说明没有系统性风险。
A．公司特殊的风险B．可分散化的风险C．市场风险D．个别风险E．以上各项均不正确7．可分散化的风险是指（ A ）A．公司特殊的风险B．βC．系统风险D．市场风险E．以上各项均不正确8．有风险资产组合的方差是（ C ）A．组合中各个证券方差的加权和B．组合中各个证券方差的和C．组合中各个证券方差和协方差的加权和D．组合中各个证券协方差的加权和E．以上各项均不正确9．当其他条件相同，分散化投资在哪种情况下最有效?（ D ）协方差（-∞和+∞之间）衡量的是收益率一起向上或者向下变动的程度相关系数（在-1和+1之间）为-1表示两种证券的收益率是完全负相关的，为+1表示两种证券的收益率完全同步，收益率为0是完全不相关，投资者可以通过完全负相关的高预期收益投资产品来分散投资。
A．组成证券的收益不相关B．组成证券的收益正相关C．组成证券的收益很高D．组成证券的收益负相关E．B和C10．假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合，那麽最小方差资产组合的标准差为（ B ）A．大于零B．等于零C．等于两种证券标准差的和D．等于1 E．以上各项均不正确11．一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本市场线上最优风险资产组合的右边，那麽（ B ）A．以无风险利率贷出部分资金,剩余资金投入最优风险资产组合B．以无风险利率借入部分资金,剩余资金投入最优风险资产组合C．只投资风险资产D．不可能有这样的资产组合E．以上各项均不正确12．按照马克维茨的描述，下面的资产组合中哪个不会落在有效边界上?（ A ）资产组合期望收益率(%) 标准差(%)W 9 21X 5 7Y 15 36Z 12 15A．只有资产组合W不会落在有效边界上B．只有资产组合X不会落在有效边界上C．只有资产组合Y不会落在有效边界上D．只有资产组合Z不会落在有效边界上E．无法判断13．最优资产组合（ A ）A．是无差异曲线和资本市场线的切点B．是投资机会中收益方差比最高的那点C．是投资机会与资本市场线的切点D ．是无差异曲线上收益方差比最高的那点E ．以上各项均不正确14．对一个两只股票的资产组合，它们之间的相关系数是多少为最好?（ D ） A ．+1.00 B ．+0.50 C ．0 D ．–1.00 E ．以上各项均不正确15．证券X 期望收益率为12%、标准差为20%；证券Y 期望收益率为15%、标准差为27%。
如果两只证券的相关系数为0.7，它们的协方差是多少?（ A ）ρ=BAAB σσσ(AB σ表示协方差）A ．0.038B ．0.070C ．0.018D ．0.013E ．0.054（二）多项选择题1．假设表示两种证券的相关系数ρ。
那么，正确的结论是：（ ABCDE ） A ．ρ的取值为正表明两种证券的收益有同向变动倾向 B ．ρ的取值总是介于-1和1之间C ．ρ的值为负表明两种证券的收益有反向变动的倾向D ．ρ=1表明两种证券间存在完全的同向的联动关系E ．ρ的值为零表明两种证券之间没有联动倾向 2．马柯威茨模型的理论假设是：（ AC ）A ．投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率方差来衡量收益率的不确定性B ．不允许卖空C ．投资者是不知足的和风险厌恶的D ．允许卖空E ．所有投资者都具有相同的有效边界3．在均值方差模型中，如果不允许卖空，由两种风险证券构建的证券组合的可行域（ BCD ）A ．可能是均值标准差平面上一个无限区域B ．可能是均值标准差平面上一条折线段C ．可能是均值标准差平面上一条直线段D ．可能是均值标准差平面上一条光滑的曲线段E．是均值标准差平面上一个三角形区域4．对一个追求收益而又厌恶风险的投资者来说，（ BCE）A．他的偏好无差异曲线可能是一条水平直线B．他的偏好无差异曲线可能是一条垂直线C．他的偏好无差异曲线可能是一条向右上方倾斜的曲线D．偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映该投资者与其他投资者的偏好差异E．他的偏好无差异曲线之间互不相交5．对一个追求收益而又喜好风险的投资者来说，下列描述正确的是（ ACD ）A．他的偏好无差异曲线可能是一条水平直线B．他的偏好无差异曲线可能是一条垂直线C．他的偏好无差异曲线可能是一条向右上方倾斜的曲线D．他的偏好无差异曲线之间互不相交6．下列对无差异曲线的特点的描述正确的是（ AD ）A．每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇。
B．无差异曲线越低，其上的投资组合带来的满意度就越高。
C．同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。
D．不同无差异曲线给上的组合给投资者带来的满意程度不同。
7．在无风险资产与风险资产的组合线中，有效边界上的切点组合具有（ABC ）特征。
A．它是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合B．有效边界上的任意证券组合均可视为无风险证券与切点组合的再组合C．切点证券组合完全由市场所决定，与投资者的偏好无关D．任何时候，切点证券组合就等于市场组合8．下面关于市场组合的陈述，正确的是（ ABCD ）。
A．市场组合是由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致的证券组合B．在均衡状态下，最优风险证券组合就等于市场组合C．市场组合是对整个市场的定量描述，代表整个市场D．在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产和市场组合的资本市场线9．下面关于β系数的陈述，正确的是（ AB ）。
A ．β系数反映证券或者证券组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性B ．β系数是衡量证券承担系统风险水平的指数C ．β系数的绝对值越大，表明证券承担的系统风险越小D ．β系数的绝对值越小，表明证券承担的系统风险越大（三）简答题1．怎样决定一个证券的预期回报？证券组合呢？ 答：式中：E （R ）代表预期收益率，R i 是第i 种可能的收益率，P i 是收益率R i 发生的概率，n 是可能性的数目。
式中：R p 代表证券组合的预期收益率；W i 是投资于i 证券的资金占总投资额的比例或权数；R i 是证券i 的预期收益率；n 是证券组合中不同证券的总数。
2．决定证券组合的风险有几个因素？答：（1）每种证券所占的比例。
A 证券的最佳结构为：在这种比例的配置下，两种证券组合的风险为0，即完全消除了风险。
（2）证券收益率的相关性。
当证券组合所含证券的收益是完全相关的，即rAB=+1时，这时证券组合并未达到组合效应的目的；当证券组合所含证券的收益是负相关的，即r AB =-1，这时证券组合通过其合理的结构可以完全消除风险。
（3）每种证券的标准差。
各种证券收益的标准差大，那么组合后的风险相应也大一些。
但组合后的风险若还是等同于各种证券风险的话，那么就没有达到组合效应的目的。
一般来说，组合后的证券风险不会大于单个证券的风险，起码是持平。
3．讨论Markowitz 有效集的含义。
答：对于一个理性的投资者而言，面对同样的风险水平，他们将会选择能提供最大预期收益率的组合；面对同样的预期收益率，他们将会选择风险最小的组合。
能同时满足这两个条件的投资组合的集合就是马克维茨有效集。
有效集曲线具有如下特点： 有效集是一条向∑==ni iip PW R 1多种证券：BA BA w σσσ+=∑ = =ni i i R P R E 1) ( 单一证券：右上方倾斜的曲线，它反映了“高收益、高风险“的原则；✍有效集是一条向上凸的曲线；✍有效集曲线上不可能有凹陷的地方。
4．投资者如何寻找最优证券组合?答：最优证券投资组合是一个投资者选择一个有效的证券组合并且具有最大效用，它是在有效集和具有最大可能效用的无差异曲线的切点上。
有效集向上凸的特性和无差异曲线向下凹的特性决定了有效集和无差异曲线的相切点只有一个，也就是说最优投资组合是唯一的。
对于投资者而言，有效集是客观存在的，它是由证券市场决定的，而无差异曲线则是主观的，它是由投资者风险―收益偏好决定的。
厌恶风险程度越高的投资者，其无差异曲线的斜率越陡。
厌恶风险程度越低的投资者，其无差异曲线的斜率越小。
（四）论述题1．说明为什么多样化能降低独有风险而不能降低市场风险? 答：任何证券i 的总风险都是用它的方差来测度的，2222ie I i i σσβσ+=，其中，22I i σβ是证券i 的市场风险，而分散化不会导致市场风险的下降。
如果投资于每种证券相等的资金数量，则比例w i 将等于1/N ，个别的风险水平∑==Ni e i e iPw 1222σσ将等于，)(1)1(2222212N 21N N N ii Pe e e e Ni e σσσσσ+⋯⋯++==∑=当一个组合变得更加分散时，证券数N 变得更大，从而1/N 变得更小，导致组合更小的个别风险，即分散化可以减少证券组合风险。
多样化程度增加可以降低证券组合的总风险。