原油贸易培训 ppt课件
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• Brent期货与掉期 • Brent 期货与Dubai掉期 • DME Oman与Brent、Dubai的关系
原油贸易
• 贸易的目的？ • 市场在哪里？ • 实货交易 • 纸货交易
原油贸易
• 产业链
– 上游产业 – 下游产业 – 终端网络 – 上下游一体化 – 仓储运输物流 – …….
原油贸易
38.46
318.91
47.38
49.62
45.52
368.91
49.532
51.504
48.08
394.51
54.852
55.81
54.559
4Hale Waihona Puke Baidu1.96
原油炼制效益测算
• 补充
– 关于直馏馏分的关键物性和路线安排 – 关于成品油的燃料品质 – 建立性价比测算模型
目录
• 原油炼制效益测算 • 原油贸易 • 成品油贸易 • 市场分析 • 交易策略
原油贸易
• 第三部分：纸货交易
– 目的和目标 – 实货和纸货对冲的基本原理（套期保值） – 实货纸货结合的交易应用
• 实货买方点价（锁价） • 库存原油变活价 • 转移计价期 • 转移计价基准油
原油贸易
• 第四部分：纸货交易
– 原油纸货交易信息的获取
• 场内 • 场外
– 原油交易主要价格关系的转换计算
• 气体&石脑油 • 直馏煤油 • 直馏柴油 • 减压蜡油 • 减压渣油
原油炼制效益测算
• 直馏馏分二次加工路线
– 石脑油：催化重整、热裂解 – 直馏煤油、柴油：加氢精制、加氢裂化 – 减压蜡油：加氢裂化、催化裂化 – 减压渣油：催化裂化、延迟焦化
原油炼制效益测算
• 构建简化的GPW（产物价值）测算模型
原油贸易培训
（第二期）
目录
• 原油炼制效益测算 • 原油贸易 • 成品油贸易 • 市场分析 • 交易策略
原油炼制效益测算
• 确定原油主要直馏馏分收率 • 直馏馏分二次加工路线 • 构建简化的GPW（产物价值）测算模型 • 讨论
原油炼制效益测算
• 确定原油主要直馏馏分收率
– 原油馏分沸点温度 – 一次加工装置：常减压过程 – 宽馏分“五个一”
原油贸易
• 第一部分
– 产业链 – 产业链参与者交易动机 – 原油贸易常用术语介绍 – 原油市场供需、流向和参与者 – 实货原油作价方式 – 基准原油和油价
原油贸易
• 第二部分：实货交易
– 炼厂决策过程 – 关键交易要件 – 现货基准原油的选择 – 现货升贴水的一般规律 – 原油的报价和还价策略 – 讨论
系数 1 1 1 1
0.9 0.8 0.65 0.75
代码 N N J G VH VC VRJ VRC
原油炼制效益测算
DATE
2016年1月 2016年2月 2016年3月 2016年4月 2016年5月
航煤 92#汽油 0.05%柴油 石脑油
37.91
47.1
36.15
344.44
41.01
41.4
• 产业链参与者交易动机
– 保供应 – 保生产 – 资产优化 – 贸易套利 – 投资 – 投机 – ……..
原油贸易
• 贸易的目的
– 手头的资源无法满足组织的需求
• 资源地域 • 品种品质
– 服务于组织投资的资产
• 上游油田生产 • 下游炼厂需求
– 商业贸易套利
原油贸易
• 国际大型上下游一体化石油公司的贸易
原油贸易
• 常用术语
– 时间差 Time Spread – 跨区套利差 Arbitrage – 裂解价差 Crack
原油贸易
• 市场在哪里？
原油贸易
• 全球石油供需平衡基本概念
– 供应：欧佩克组织和非欧佩克组织（OPEC + Non OPEC）
– 需求：经济合作组织和非经合组织（OECD + Non OECD）
– 上游能力
• 销售 • 外采 • 贸易
– 下游炼厂
• 销售 • 外采 • 贸易
– 终端网络
原油贸易
• 常用术语
– 低硫 Sweet – 高硫 Sour – 轻质 Light – 中质 Midium – 重质 Heavy – 原油 Crude Oil、凝析油Condensate – 买Bid、Buy、Long – 卖Offer、Sell 、Short
VR
工艺路线 裂解 重整 直馏 直馏
加氢裂化 催化裂化
焦化 催化裂化
系数 1 1 1 1
0.9 0.8 0.65 0.75
代码 N N J G VH VC VRJ VRC
原油炼制效益测算
组分 Naphtha
Jet Gasoil VGO
VR
工艺路线 裂解 重整 直馏 直馏
加氢裂化 催化裂化
焦化 催化裂化
原油贸易
• 原油的贸易流向
– 产油国向消费地 – 东区市场：中东产地、亚太消费 – 西区市场：跨大西洋市场
原油贸易
• 市场的参与者
– 国家石油公司（NOC）：传统上游、向下游扩 张
– 大石油公司（IOC or Major） – 独立石油公司（Independent oil companies） – 独立炼厂（Independent refiners） – 大贸易公司（Trading Houses） – 华尔街投行、商社（Wallstreeters、Shoshas） – 经纪商（Brokers）
>540
Naphtha
Jet
Gas oil
VGO
VR
10.85%
10.51%
18.99%
33.74% 25.91%
15.65%
17.11%
17.58%
27.38% 22.28%
19.30% 12.84% 12.75% 12.73% 12.00% 15.38%
20.48% 15.42% 13.63% 14.15% 12.18% 18.69%
21.29% 18.58% 17.65% 22.23% 18.08% 29.16%
25.84% 28.66% 27.32% 24.88% 30.50% 25.93%
13.09% 24.50% 28.65% 26.01% 27.24% 10.84%
原油炼制效益测算
组分 Naphtha
Jet Gasoil VGO
– GPW定义 – 五直馏馏分价值的简化取舍
• 系数*成品油价格 • 收率系数*（汽油、煤油、柴油的平均价格）
– 加工路线的组合
原油炼制效益测算
• 讨论 • 沙特原油测算案例
原油炼制效益测算
馏程 组份计价
沙重 沙轻 沙超轻 沙中 oman espo carbinda Bonnylight
140
140-240 240-350 350-540
原油贸易
• 贸易的目的？ • 市场在哪里？ • 实货交易 • 纸货交易
原油贸易
• 产业链
– 上游产业 – 下游产业 – 终端网络 – 上下游一体化 – 仓储运输物流 – …….
原油贸易
38.46
318.91
47.38
49.62
45.52
368.91
49.532
51.504
48.08
394.51
54.852
55.81
54.559
4Hale Waihona Puke Baidu1.96
原油炼制效益测算
• 补充
– 关于直馏馏分的关键物性和路线安排 – 关于成品油的燃料品质 – 建立性价比测算模型
目录
• 原油炼制效益测算 • 原油贸易 • 成品油贸易 • 市场分析 • 交易策略
原油贸易
• 第三部分：纸货交易
– 目的和目标 – 实货和纸货对冲的基本原理（套期保值） – 实货纸货结合的交易应用
• 实货买方点价（锁价） • 库存原油变活价 • 转移计价期 • 转移计价基准油
原油贸易
• 第四部分：纸货交易
– 原油纸货交易信息的获取
• 场内 • 场外
– 原油交易主要价格关系的转换计算
• 气体&石脑油 • 直馏煤油 • 直馏柴油 • 减压蜡油 • 减压渣油
原油炼制效益测算
• 直馏馏分二次加工路线
– 石脑油：催化重整、热裂解 – 直馏煤油、柴油：加氢精制、加氢裂化 – 减压蜡油：加氢裂化、催化裂化 – 减压渣油：催化裂化、延迟焦化
原油炼制效益测算
• 构建简化的GPW（产物价值）测算模型
原油贸易培训
（第二期）
目录
• 原油炼制效益测算 • 原油贸易 • 成品油贸易 • 市场分析 • 交易策略
原油炼制效益测算
• 确定原油主要直馏馏分收率 • 直馏馏分二次加工路线 • 构建简化的GPW（产物价值）测算模型 • 讨论
原油炼制效益测算
• 确定原油主要直馏馏分收率
– 原油馏分沸点温度 – 一次加工装置：常减压过程 – 宽馏分“五个一”
原油贸易
• 第一部分
– 产业链 – 产业链参与者交易动机 – 原油贸易常用术语介绍 – 原油市场供需、流向和参与者 – 实货原油作价方式 – 基准原油和油价
原油贸易
• 第二部分：实货交易
– 炼厂决策过程 – 关键交易要件 – 现货基准原油的选择 – 现货升贴水的一般规律 – 原油的报价和还价策略 – 讨论
系数 1 1 1 1
0.9 0.8 0.65 0.75
代码 N N J G VH VC VRJ VRC
原油炼制效益测算
DATE
2016年1月 2016年2月 2016年3月 2016年4月 2016年5月
航煤 92#汽油 0.05%柴油 石脑油
37.91
47.1
36.15
344.44
41.01
41.4
• 产业链参与者交易动机
– 保供应 – 保生产 – 资产优化 – 贸易套利 – 投资 – 投机 – ……..
原油贸易
• 贸易的目的
– 手头的资源无法满足组织的需求
• 资源地域 • 品种品质
– 服务于组织投资的资产
• 上游油田生产 • 下游炼厂需求
– 商业贸易套利
原油贸易
• 国际大型上下游一体化石油公司的贸易
原油贸易
• 常用术语
– 时间差 Time Spread – 跨区套利差 Arbitrage – 裂解价差 Crack
原油贸易
• 市场在哪里？
原油贸易
• 全球石油供需平衡基本概念
– 供应：欧佩克组织和非欧佩克组织（OPEC + Non OPEC）
– 需求：经济合作组织和非经合组织（OECD + Non OECD）
– 上游能力
• 销售 • 外采 • 贸易
– 下游炼厂
• 销售 • 外采 • 贸易
– 终端网络
原油贸易
• 常用术语
– 低硫 Sweet – 高硫 Sour – 轻质 Light – 中质 Midium – 重质 Heavy – 原油 Crude Oil、凝析油Condensate – 买Bid、Buy、Long – 卖Offer、Sell 、Short
VR
工艺路线 裂解 重整 直馏 直馏
加氢裂化 催化裂化
焦化 催化裂化
系数 1 1 1 1
0.9 0.8 0.65 0.75
代码 N N J G VH VC VRJ VRC
原油炼制效益测算
组分 Naphtha
Jet Gasoil VGO
VR
工艺路线 裂解 重整 直馏 直馏
加氢裂化 催化裂化
焦化 催化裂化
原油贸易
• 原油的贸易流向
– 产油国向消费地 – 东区市场：中东产地、亚太消费 – 西区市场：跨大西洋市场
原油贸易
• 市场的参与者
– 国家石油公司（NOC）：传统上游、向下游扩 张
– 大石油公司（IOC or Major） – 独立石油公司（Independent oil companies） – 独立炼厂（Independent refiners） – 大贸易公司（Trading Houses） – 华尔街投行、商社（Wallstreeters、Shoshas） – 经纪商（Brokers）
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Naphtha
Jet
Gas oil
VGO
VR
10.85%
10.51%
18.99%
33.74% 25.91%
15.65%
17.11%
17.58%
27.38% 22.28%
19.30% 12.84% 12.75% 12.73% 12.00% 15.38%
20.48% 15.42% 13.63% 14.15% 12.18% 18.69%
21.29% 18.58% 17.65% 22.23% 18.08% 29.16%
25.84% 28.66% 27.32% 24.88% 30.50% 25.93%
13.09% 24.50% 28.65% 26.01% 27.24% 10.84%
原油炼制效益测算
组分 Naphtha
Jet Gasoil VGO
– GPW定义 – 五直馏馏分价值的简化取舍
• 系数*成品油价格 • 收率系数*（汽油、煤油、柴油的平均价格）
– 加工路线的组合
原油炼制效益测算
• 讨论 • 沙特原油测算案例
原油炼制效益测算
馏程 组份计价
沙重 沙轻 沙超轻 沙中 oman espo carbinda Bonnylight
140
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