七大主流交易所上市条件对比
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针对企业的特质，选择适当的交易所上市关乎企业的长远发展。海外上市地点及交易场 所的选择需要综合考虑法律、会计准则、文化、市场规模、流动性、同行选择、市盈率、 再融资、财务成本、等待时间等因素。
二、香港联合交易所
香港联合交易所由主板和创业板两个板块组成，其主板市场一般为规模较大、成立时 间较长、具备较高盈利记录的公司提供融资机会。创业板（GEM）于1999年11月设立， 旨在为不同行业及规模的、具有良好的商业概念及增长潜力的新兴企业而设的融资平 台。 从上市要求和费用上看，香港主板并不适合中小企业上市， 对于一些大型的国有或民 营企业，并且不希望等待长久的审核程序在国内上市的，到香港的主板上IPO是不错的 选择。 对于中小民营企业或三资企业来说，虽然可以选择香港创业板或者买壳上市，但是这 两种方式募集到的资金应该都会有限，相比之下，这些企业到美国上市会更有利一些。 中国香港上市成本高昂，在创业板上市的成本最低都要在1000万港元以上，平均占到 整个筹资金额的10%-15%左右，而主板的上市成本更高达20%。
年度从其拟申请上市的营业活动所生成的净现金流入合计最少为1亿港元。 （3）上市市值至少为40亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及上市时至少有
1,000名股东。
• 上市时的预计市值不得少于2亿港元，其中由公众人士持有的证券预计市值不得低于5,000万
港元。
• 已发行股本总额均须有至少25%为公众人士所持有，初次申请上市的证券于上市时最少有股
香港联交所-主板SEHK
上市条件：
• 上市公司及其业务必须被交易所认为适宜上市。 • 财务标准必须符合以下三项中其中一项测试（必须具备不少于三个财政年度的营业纪录，其
间管理层需大致相同，最近一个经审计的财政年度内拥有权和控制权维持不变）： （1）上市前3年盈利总和最少达5000万港元。 （2）上市市值至少20亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及在过去三个财政
NYSE AMEX
全美证券交易所（NYSE AMEX，American Stock Exchange），又称美国证券交易所，是美国第三大股票 交易所。曾在1998年被纳斯达克股票市场并购，2008年被纽约泛欧交易所集团收购后更名为NYSE AMEX，是面向美国国内和国际中小型成长型企业的上市交易平台。历史上，美国艾克森石油公司和 通用汽车公司都曾在AMEX市场成长为大企业后，转板到纽约证券交易所上市。 全美证券交易所（NYSE AMEX）的营业模式与纽约证券交易所大体一致，具有运行成熟、规范，流动 性强、上市条件较纽约交易所低、上市公司偏重于中小企业等特点。比较适合初创或成长中的中国中 小企业上市融资。
截至2009年4月底，共有11家中国公司在全美证券交易所（NYSE AMEX）挂牌上市，其中包括旅程天下控 股集团（UTA）、中国绿色农业有限公司（CGA）等。
与
主板一致)。
•
最少100名公众股东，持股量最高的三名公众股东持有比率不得超过50%。
•
最近两个财政年度的管理层成员大致维持不变。
•
最近一个财政年度的拥有权和控制权维持不变。
•
必须清楚列明涵盖其上市时该财政年度的余下时间及其后两个财政年度的整体业务目标，
并解释拟达致该等目标的方法。
三、纽约证券交易所 NYSE
AMEX上市条件:
• 股票发行规模：股东权益不得低于400万美元，股价最低不得低于3美元/股， • 至少发行100万普通股，市值不低于300万美元。 • 公司财务标准（二选一）
（1）收益标准：最近一年的税前收入不得低于75万美元。 （2）总资产标准：净资产不得低于7500万美元，且最近1年的总收入不低于7500万美元。
纽约证券交易所（NYSE）：具有组织结构健全，设备最完善，管理最严格，及上市标准高等特点。 2006兼并泛欧交易所，08年兼并AMEX，合并组成纽约-泛欧交易所集团。上市公司主要是全世界最 大的公司。中国电信CHA 、中国人寿LFC 、中国移动CHL 、中芯国际SMI 、新东方EDU等公司均 在此上市。纽交所也有高增长板，就是Arca。纽交所主板比较适合较成熟、规模较大的中国企业上 市融资。
NYSE主板上市条件： 1、公司股东数量不低于5000名（每名股东持股不低于100股），公众持股250万股，且公众持股部分市值
不低于1亿美元（IPO方式不低于6000万美元）。 2、须符合下列四个条件之一： （1） 前三年税前利润总和不低于1亿美元。 （2） 总市值达5亿美元，最近12个月总收入为1亿美元以上，过去三年的经营现金流总和不低于1亿美元。 （3） 上市时股票市价总值7.5亿美元，最近一个会计年度总收入不低于7500万美元。 （4） 全球总市值不低于1.5亿美元，全部净资产不低于7500万美元，股票总量不低于5000万美元。
东300名，以及持股量最高的三名公众股东拥有的百分比不得超过50%。
• 必须有足够的营运资金应付现时(即上市文件日期起计至少12个月) 所需。
香港联交所-创业板GEM
上市条件：
•
上市前两个财政年度经营活动的净现金流入合计须达2,000万元。
•
市值至少达1亿元。
•
公众持股量至少达3,000万元及25% (如发行人的市值超过100亿港元，则为15%至25%，即
海外Βιβλιοθήκη Baidu易所上市条件概览
JUL.2010
目录 一、概述 二、 香港联交所 三、 纽约证券交易所 四、 NASDAQ市场 五、 伦敦证券交易所 六、加拿大多伦多交易所 七、 新加坡交易所 八、东京证券交易所
一、海外资本市场概述
目前，全球范围内比较适合中国公司上市的境外股票交易市场主要有：香港联合交易所的 主板市场和创业板市场、美国纽约证券交易所及纳斯达克交易所、英国伦敦交易所和新加 坡交易所等。一直以来，证券市场股票流动性一直被认为是评判该市场活跃程度和人气的 重要指标。各国主板市场的活跃度明显高于其二板市场，而相比新加坡和中国香港的证券 市场，美国的纽交所和NASDAQ的股票流动性最好。许多公司将目光瞄准美国IPO市场， 主要原因还是在于该市场上较高的定价。而在新加坡市场上，中国公司所获定价普遍较低 ，在中国香港主板上市的公司所获定价则明显优于创业板。
二、香港联合交易所
香港联合交易所由主板和创业板两个板块组成，其主板市场一般为规模较大、成立时 间较长、具备较高盈利记录的公司提供融资机会。创业板（GEM）于1999年11月设立， 旨在为不同行业及规模的、具有良好的商业概念及增长潜力的新兴企业而设的融资平 台。 从上市要求和费用上看，香港主板并不适合中小企业上市， 对于一些大型的国有或民 营企业，并且不希望等待长久的审核程序在国内上市的，到香港的主板上IPO是不错的 选择。 对于中小民营企业或三资企业来说，虽然可以选择香港创业板或者买壳上市，但是这 两种方式募集到的资金应该都会有限，相比之下，这些企业到美国上市会更有利一些。 中国香港上市成本高昂，在创业板上市的成本最低都要在1000万港元以上，平均占到 整个筹资金额的10%-15%左右，而主板的上市成本更高达20%。
年度从其拟申请上市的营业活动所生成的净现金流入合计最少为1亿港元。 （3）上市市值至少为40亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及上市时至少有
1,000名股东。
• 上市时的预计市值不得少于2亿港元，其中由公众人士持有的证券预计市值不得低于5,000万
港元。
• 已发行股本总额均须有至少25%为公众人士所持有，初次申请上市的证券于上市时最少有股
香港联交所-主板SEHK
上市条件：
• 上市公司及其业务必须被交易所认为适宜上市。 • 财务标准必须符合以下三项中其中一项测试（必须具备不少于三个财政年度的营业纪录，其
间管理层需大致相同，最近一个经审计的财政年度内拥有权和控制权维持不变）： （1）上市前3年盈利总和最少达5000万港元。 （2）上市市值至少20亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及在过去三个财政
NYSE AMEX
全美证券交易所（NYSE AMEX，American Stock Exchange），又称美国证券交易所，是美国第三大股票 交易所。曾在1998年被纳斯达克股票市场并购，2008年被纽约泛欧交易所集团收购后更名为NYSE AMEX，是面向美国国内和国际中小型成长型企业的上市交易平台。历史上，美国艾克森石油公司和 通用汽车公司都曾在AMEX市场成长为大企业后，转板到纽约证券交易所上市。 全美证券交易所（NYSE AMEX）的营业模式与纽约证券交易所大体一致，具有运行成熟、规范，流动 性强、上市条件较纽约交易所低、上市公司偏重于中小企业等特点。比较适合初创或成长中的中国中 小企业上市融资。
截至2009年4月底，共有11家中国公司在全美证券交易所（NYSE AMEX）挂牌上市，其中包括旅程天下控 股集团（UTA）、中国绿色农业有限公司（CGA）等。
与
主板一致)。
•
最少100名公众股东，持股量最高的三名公众股东持有比率不得超过50%。
•
最近两个财政年度的管理层成员大致维持不变。
•
最近一个财政年度的拥有权和控制权维持不变。
•
必须清楚列明涵盖其上市时该财政年度的余下时间及其后两个财政年度的整体业务目标，
并解释拟达致该等目标的方法。
三、纽约证券交易所 NYSE
AMEX上市条件:
• 股票发行规模：股东权益不得低于400万美元，股价最低不得低于3美元/股， • 至少发行100万普通股，市值不低于300万美元。 • 公司财务标准（二选一）
（1）收益标准：最近一年的税前收入不得低于75万美元。 （2）总资产标准：净资产不得低于7500万美元，且最近1年的总收入不低于7500万美元。
纽约证券交易所（NYSE）：具有组织结构健全，设备最完善，管理最严格，及上市标准高等特点。 2006兼并泛欧交易所，08年兼并AMEX，合并组成纽约-泛欧交易所集团。上市公司主要是全世界最 大的公司。中国电信CHA 、中国人寿LFC 、中国移动CHL 、中芯国际SMI 、新东方EDU等公司均 在此上市。纽交所也有高增长板，就是Arca。纽交所主板比较适合较成熟、规模较大的中国企业上 市融资。
NYSE主板上市条件： 1、公司股东数量不低于5000名（每名股东持股不低于100股），公众持股250万股，且公众持股部分市值
不低于1亿美元（IPO方式不低于6000万美元）。 2、须符合下列四个条件之一： （1） 前三年税前利润总和不低于1亿美元。 （2） 总市值达5亿美元，最近12个月总收入为1亿美元以上，过去三年的经营现金流总和不低于1亿美元。 （3） 上市时股票市价总值7.5亿美元，最近一个会计年度总收入不低于7500万美元。 （4） 全球总市值不低于1.5亿美元，全部净资产不低于7500万美元，股票总量不低于5000万美元。
东300名，以及持股量最高的三名公众股东拥有的百分比不得超过50%。
• 必须有足够的营运资金应付现时(即上市文件日期起计至少12个月) 所需。
香港联交所-创业板GEM
上市条件：
•
上市前两个财政年度经营活动的净现金流入合计须达2,000万元。
•
市值至少达1亿元。
•
公众持股量至少达3,000万元及25% (如发行人的市值超过100亿港元，则为15%至25%，即
海外Βιβλιοθήκη Baidu易所上市条件概览
JUL.2010
目录 一、概述 二、 香港联交所 三、 纽约证券交易所 四、 NASDAQ市场 五、 伦敦证券交易所 六、加拿大多伦多交易所 七、 新加坡交易所 八、东京证券交易所
一、海外资本市场概述
目前，全球范围内比较适合中国公司上市的境外股票交易市场主要有：香港联合交易所的 主板市场和创业板市场、美国纽约证券交易所及纳斯达克交易所、英国伦敦交易所和新加 坡交易所等。一直以来，证券市场股票流动性一直被认为是评判该市场活跃程度和人气的 重要指标。各国主板市场的活跃度明显高于其二板市场，而相比新加坡和中国香港的证券 市场，美国的纽交所和NASDAQ的股票流动性最好。许多公司将目光瞄准美国IPO市场， 主要原因还是在于该市场上较高的定价。而在新加坡市场上，中国公司所获定价普遍较低 ，在中国香港主板上市的公司所获定价则明显优于创业板。