金融衍生产品的介绍PPT课件
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远期与期货的运用
• 1.套期保值
• （1）多头套期保值：通过进入远期或期货市场的多头而 对现货市场进行保值。比如：投资者需要在未来时刻买入 标的资产，担心未来标的资产价格上升，可以进入远期或 期货的多头，从而锁定未来现货买入价格。
• （2）空头套期保值：通过进入远期或期货市场的空头而 对现货市场进行保值。比如：投资者持有现货多头或需要 在未来时刻卖出标的资产，担心未来标的资产价格下跌， 可以进入远期或期货的空头，从而锁定未来现货卖出价格。
4.结算方式不同。远期合约签订后，只有到期才进行交割清算，其
间均不进行清算，而期货交易则实行每日结算制度。
5.实际交割的比例不同。绝大多数的期货合约在到期日之前
就被相互冲销（在完善的市场中基本无实物交割）。但是90%以上的远期合约到
期后都会进行实际的交割。因此，远期交易主要用于一种销售活动，而期货交易
则主要是一种投资（或投机）活动。
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金融期权
❖ 期权（options）也称为选择权，是指以合 约形式确认期权持有者在支付一定费用的 基础上，在预先规定的未来时间内以商定 的价格向期权出售者购买或出售一定数量 的标的资产的权利。
- 预先规定的未来时间称为期权的到期日； 商定的价格称为期权的执行价格；期权持 有者预先支付的费用称为期权费（或保险 费）。无论期权持有者在有效期内是否执行期权，这
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金融互换
❖金融互换（financial swaps)交易双方达成 协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、 利率基础及其他资产的一种交易。互换的 本质是一种远期合约，与其他远期合约不 同之处在于，这种远期合约建立在交易双 方互换有差别的同类基础资产之上。 - 它是降低长期资金筹措成本和资产、债务 管理中防范利率风险的最有效的金融工具 之一。
笔费用都不再退还给期权出售者。
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期权的运用
• 1.套期保值：投资者通过买入看涨期权多头以防止标的资 产价格上升的风险（比如投资者需要在未来时刻买入标的 资产，担心未来标的资产价格上升，可以进入看涨期权的 多头，从而锁定未来标的资产买入价格。 ）或者买入看 跌期权的多头以防止标的资产价格下跌的风险（投资者持 有标的资产多头或需要在未来时刻卖出标的资产，担心未 来标的资产价格下跌，可以进入看跌期权的多头，从而锁 定未来现货卖出价格）
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互换种类与原理
• 互换种类很多，最常见和最重要的是利率互换和货币互换。 • 利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货
币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事 先选定的某一浮动利率计算，另一方根据固定利率计算。 • 货币互换：是指未来约定期限内将一种货币的本金和固定 利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。 • 互换的原理：互换是比较优势理论在金融领域最生动的运 用。只要满足两条件就可互换：双方对对方的资产或负 债均有需求；双方在两种资产或负债上存在比较优势。
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• 2.套利与投机
• （1）当市场存在某些套利机会，投资者可以运用远期与 期货进行套利。当远期或期货价格偏离其与标的资产现货 的价格时，比如现货价格高于远期和期货价格，即目前远 期和期货价格被低估，则可以通过进入远期和期货的多头 进行套利。
• （2）投资者根据自己对未来价格变动的预期进行交易， 在承担风险的同时可获取收益。比如，投资者认为未来价 格上升，则可以进入远期与期货的多方进行投机。
金融衍生工具的种类
金融衍生工具（根据产品形态来划分）
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金融远期合约
❖金融远期合约(forward contracts)是指双 方约定在未来的某一确定时间，按确定的 价格买卖一定数量的某种资产的合约。 -合约中规定的未来买卖标的资产的价格称 为交割价格.
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金融期货合约
❖ 金融期货（futures）合约是指由交易所统 一制定的、规定在将来某一特定的时间和 地点交割一定数量标的物的标准化合约。 -期货合约要求在特定的交割日或到期日， 以商定的价格（即期货价格）交割商品.
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金融期货与远期合约的比较
❖ 期货合约是在远期合约的而基础上发展起 来的一种标准化的买卖合约。两者都是双 方约定在未来的某一日期以确定的价格买 卖一定数量的某种资产。
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具体有以下几方面的不同：
1.合约的性质不同。期货合约高度标准化（很容易在不同经济主
体之间进行流通），而远期合约会随着交易双方的不同而不同（买卖双方自行协 商制定）。
• A、B两家公司可以通过A公司借固定利率，B公司借浮动 利率，然后两家公司通过利率互换，从而A公司的筹资成 本为LIBOR+0.05%,B公司的筹资成本为10.95%
• 分析结果如下：
• 不合作:(LIBOR+0.3%)+11.20%
•Leabharlann Baidu
=LIBOR+11.50%
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互换的运用
• （1）利率互换
• 有A、B两家公司，都想借人1000万美元，期限都是5年。 其中B想借固定利率，而A想借浮动利率。出于A、B的信 用等级不同，在固定、浮动利率市场面临的风险溢价也不 同。
公司
利率
固定利率
浮动利率
A
10%
6个月
LIBOR+0.3%
B
11.2%
6个月
LIBOR+1%
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• 2.投机：由于期权可以提供杠杆的作用，若市场价格走势 与其预期方向相同，一个小比例的价格变化可以带来放大 的收益；但是，一旦市场价格走势与其预期方向相反，一 个小比例的价格变化可以带来放大的亏损。所以在利用期 权进行投机时一定要非常谨慎。投机的具体操作为： 假如投资者预期未来价格上升，则可以买入看涨期权的多 头和卖出看跌期权；预期未来价格下跌，则可以卖出看涨 期权和买入看跌期权的多头；预期未来价格不变，则可以 卖出看涨和看跌期权。
2.交易场所和方式不同。期货合约都是在交易所内进行场内
交易的，双方并不直接接触，由交易所负责制定交易规则，维持交易秩序，并由
交易所保证合约的履行。而远期合约则是由交易双方直接面对面谈判并私下确定 的合约。
3.买卖双方关系不同。对于期货合约，买方和卖方分别与期货
交易所指定的清算所签订的合同成为买卖关系，实际并无直接的合同责任关系。 远期合约则是由交易双方直接签订远期合约，双方具有合同责任关系。
远期与期货的运用
• 1.套期保值
• （1）多头套期保值：通过进入远期或期货市场的多头而 对现货市场进行保值。比如：投资者需要在未来时刻买入 标的资产，担心未来标的资产价格上升，可以进入远期或 期货的多头，从而锁定未来现货买入价格。
• （2）空头套期保值：通过进入远期或期货市场的空头而 对现货市场进行保值。比如：投资者持有现货多头或需要 在未来时刻卖出标的资产，担心未来标的资产价格下跌， 可以进入远期或期货的空头，从而锁定未来现货卖出价格。
4.结算方式不同。远期合约签订后，只有到期才进行交割清算，其
间均不进行清算，而期货交易则实行每日结算制度。
5.实际交割的比例不同。绝大多数的期货合约在到期日之前
就被相互冲销（在完善的市场中基本无实物交割）。但是90%以上的远期合约到
期后都会进行实际的交割。因此，远期交易主要用于一种销售活动，而期货交易
则主要是一种投资（或投机）活动。
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金融期权
❖ 期权（options）也称为选择权，是指以合 约形式确认期权持有者在支付一定费用的 基础上，在预先规定的未来时间内以商定 的价格向期权出售者购买或出售一定数量 的标的资产的权利。
- 预先规定的未来时间称为期权的到期日； 商定的价格称为期权的执行价格；期权持 有者预先支付的费用称为期权费（或保险 费）。无论期权持有者在有效期内是否执行期权，这
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金融互换
❖金融互换（financial swaps)交易双方达成 协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、 利率基础及其他资产的一种交易。互换的 本质是一种远期合约，与其他远期合约不 同之处在于，这种远期合约建立在交易双 方互换有差别的同类基础资产之上。 - 它是降低长期资金筹措成本和资产、债务 管理中防范利率风险的最有效的金融工具 之一。
笔费用都不再退还给期权出售者。
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期权的运用
• 1.套期保值：投资者通过买入看涨期权多头以防止标的资 产价格上升的风险（比如投资者需要在未来时刻买入标的 资产，担心未来标的资产价格上升，可以进入看涨期权的 多头，从而锁定未来标的资产买入价格。 ）或者买入看 跌期权的多头以防止标的资产价格下跌的风险（投资者持 有标的资产多头或需要在未来时刻卖出标的资产，担心未 来标的资产价格下跌，可以进入看跌期权的多头，从而锁 定未来现货卖出价格）
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互换种类与原理
• 互换种类很多，最常见和最重要的是利率互换和货币互换。 • 利率互换：是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货
币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事 先选定的某一浮动利率计算，另一方根据固定利率计算。 • 货币互换：是指未来约定期限内将一种货币的本金和固定 利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。 • 互换的原理：互换是比较优势理论在金融领域最生动的运 用。只要满足两条件就可互换：双方对对方的资产或负 债均有需求；双方在两种资产或负债上存在比较优势。
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• 2.套利与投机
• （1）当市场存在某些套利机会，投资者可以运用远期与 期货进行套利。当远期或期货价格偏离其与标的资产现货 的价格时，比如现货价格高于远期和期货价格，即目前远 期和期货价格被低估，则可以通过进入远期和期货的多头 进行套利。
• （2）投资者根据自己对未来价格变动的预期进行交易， 在承担风险的同时可获取收益。比如，投资者认为未来价 格上升，则可以进入远期与期货的多方进行投机。
金融衍生工具的种类
金融衍生工具（根据产品形态来划分）
2
金融远期合约
❖金融远期合约(forward contracts)是指双 方约定在未来的某一确定时间，按确定的 价格买卖一定数量的某种资产的合约。 -合约中规定的未来买卖标的资产的价格称 为交割价格.
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金融期货合约
❖ 金融期货（futures）合约是指由交易所统 一制定的、规定在将来某一特定的时间和 地点交割一定数量标的物的标准化合约。 -期货合约要求在特定的交割日或到期日， 以商定的价格（即期货价格）交割商品.
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金融期货与远期合约的比较
❖ 期货合约是在远期合约的而基础上发展起 来的一种标准化的买卖合约。两者都是双 方约定在未来的某一日期以确定的价格买 卖一定数量的某种资产。
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具体有以下几方面的不同：
1.合约的性质不同。期货合约高度标准化（很容易在不同经济主
体之间进行流通），而远期合约会随着交易双方的不同而不同（买卖双方自行协 商制定）。
• A、B两家公司可以通过A公司借固定利率，B公司借浮动 利率，然后两家公司通过利率互换，从而A公司的筹资成 本为LIBOR+0.05%,B公司的筹资成本为10.95%
• 分析结果如下：
• 不合作:(LIBOR+0.3%)+11.20%
•Leabharlann Baidu
=LIBOR+11.50%
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互换的运用
• （1）利率互换
• 有A、B两家公司，都想借人1000万美元，期限都是5年。 其中B想借固定利率，而A想借浮动利率。出于A、B的信 用等级不同，在固定、浮动利率市场面临的风险溢价也不 同。
公司
利率
固定利率
浮动利率
A
10%
6个月
LIBOR+0.3%
B
11.2%
6个月
LIBOR+1%
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• 2.投机：由于期权可以提供杠杆的作用，若市场价格走势 与其预期方向相同，一个小比例的价格变化可以带来放大 的收益；但是，一旦市场价格走势与其预期方向相反，一 个小比例的价格变化可以带来放大的亏损。所以在利用期 权进行投机时一定要非常谨慎。投机的具体操作为： 假如投资者预期未来价格上升，则可以买入看涨期权的多 头和卖出看跌期权；预期未来价格下跌，则可以卖出看涨 期权和买入看跌期权的多头；预期未来价格不变，则可以 卖出看涨和看跌期权。
2.交易场所和方式不同。期货合约都是在交易所内进行场内
交易的，双方并不直接接触，由交易所负责制定交易规则，维持交易秩序，并由
交易所保证合约的履行。而远期合约则是由交易双方直接面对面谈判并私下确定 的合约。
3.买卖双方关系不同。对于期货合约，买方和卖方分别与期货
交易所指定的清算所签订的合同成为买卖关系，实际并无直接的合同责任关系。 远期合约则是由交易双方直接签订远期合约，双方具有合同责任关系。