【企业高管财务管理技巧与方法】

【企业高管财务管理技巧与方法】

河南工程学院韩新宽企业高管财务管理技巧与方法企业的目标生存以收抵支，到期偿债发展筹措发展所需资金获利是企业目标的综合体现企业财务管理目标利润最大化优点：利润是企业新创造的价值、是企业和社会发展的重要动力利润是一项综合性的指标企业追求利润最大化是市场经济发挥作用的基础，追求利润最大化可以促进经济的快速发展缺点：没有考虑资金时间价值没有考虑风险没有考虑投入产出关系导致企业行为的短期化、片面化；导致企业忽视社会责任，如环境污染、劳动保护等企业财务管理目标每股收益最大化股东财富最大化又称企业价值最大化未来（预期）利益最大化企业财务管理目标

从单一追求股东财富最大化到追求相关者利益最大化的演变利益相关者：股东债权人管理者及员工供应商和合作伙伴竞争者顾客(三鹿事件) 政府与社区企业财务管理目标优点：考虑了资金的时间价值考虑了风险考虑了资本增值要求（投入产出关系）解决了企业的片面性和短期行为，有利于社会资源的合理配置现代企业管理者应具备的四个理财观念时间价值风险现金流量机会成本现代企业的委托代理关系

及其相关矛盾的处理委托代理理论股东与管理者的矛盾与协调内部人与外部人各自都是自身利益最大化的追求者管理者得不到满足时的表现逆向选择道德风险现代企业的委托代理关系

及其相关矛盾的处理协调处理方法负面激励（即控制）内部控制：

政策（微妙的官方资本--政绩、余热、干股等）技巧：跟随积极主动要挟企业融资策略与技巧吸收其他企业资金以项目融资以土地融资以技术融资以人才融资以信誉融资（人格魅力―蒙牛、巨人）以情感融资注意问题：招商引资与引狼入室的关系鸡头与凤尾。（减少比例，做大蛋糕。北京华远集团―香港坚实公司100％――48％――16.8％）企业融资策略与技巧吸收外商资金吸收社会闲散资金（居民）企业外部闲散资金（大午集团）亲朋企业内部闲散资金（鞍钢）企业自有资金留存收益（公积金与未分配利润）折旧费用企业融资策略与技巧信贷融资（银行及其他金融机构）借款商业银行政策性银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行）政府、领导倾斜 (03--胡--科迪--近5亿) 以短应长委托贷款与信托业务典当业务民间高利融资民间融资形成自有资金――然后以此为抵押去银行借款，以降低平均成本（贵州）。企业融资策略与技巧债券融资一般债券与可转换债券租赁融资经营租赁融资租赁直接租赁杠杆租赁售后租回企业融资策略与技巧商业信用融资预收货款应付票据与应付账款应收票据贴现与应收账款转让其他融资方式企业信用担保中心（担保风险金、联保、串保、托管）创投基金（私募基金）及风险投资者（美林银行、雷曼兄弟公司）商会债权转股权参股银行（新希望参股民生）加盟（捷农）企业资金（现金)管理对资金及资金运动的认识“现金至尊”理念的产生与发展持有现金的动机交易动机；预防动机；投机动机。持有现金的成本机会成本；管理成本；转换成

本；短缺成本。我国现金管理方式的演变集约管理――分散管理――集约管理目前企业集团现金集约管理主要方法内部银行；结算中心；会计委派企业资金（现金)管理现金综合控制方法力争现金流入流出同步建立健全内部牵制制度及时进行现金清理（日清月结）遵守国家规定的库存现金限额及使用范围不得坐支现金不得签发空头支票和远期支票不得套取银行信用不得保存账外存款企业资金（应收账款)管理应收账款的成本（利息、机会成本）管理程序：资信调查――筛选客户“5C”评价系统：品质、偿付能力、资本、抵押品、环境跟踪管理过去――现在？――未来？（宝鸡烟草）收账程序：守信――自醒――宽松――强硬――法律――？收账政策积极政策与消极政策机会成本、坏账成本、收账费用（三者之间的关系：此消彼长。总和最低为佳） 学会“舍得”收账方法（讨债网）我国应收账款管理方式的演变自我为主――行政干预――社会参与（辅助）――金融参与――社会参与（主导）――法律干预企业集团的资本运营资本运营的含义把企业拥有的法定资本和增值资本、固定资本和流动资本、自有资本和借入资本、有形资本和无形资本等变为可以经营的价值资本，通过优化配置的流动、并购、重组、控股、参股、分拆、剥离、转让、租赁等各种途径进行有效运营，以最大限度地实现资本增值目标的一种经营管理方式企业集团的资本运营资本运营的重要意义最大限度

地实现资本增值目标和股东财富最大化目标，同时使社会资源达到最优化配置。（海尔与联想）企业集团的资本运营资本运营的主要形式并购――企业的兼并与收购（后）重组含义：是指公司将现有资产或债务重新组合的行为方式：以低于账面价值的现金清偿债务；非货币性资产清偿债务；债务转为资本；修改债务条件等目的：降低债务负担；实现资本扩张；盘活现有非货币性资产风险：财务支付压力；对价风险；资源整合风险；每股收益降低风险；股利支付压力加大；重组损益的考虑企业集团的资本运营控股含义：是指一家公司拥有足够控制另一家公司的股份，以致可以支配该公司经营活动的行为方式：直接投资和通过资本市场间接投资绝对控股（拥有50％以上的股权）和相对控股目的：控制对方；分享对方的收益；纵向延展；横向扩张；实现财务协同；逐渐进行产业转型、调整主业；追求资本收益风险：投资风险；整合风险和经营风险；连带的财务风险企业集团的资本运营参股含义一家公司拥有另一家公司的股份，但没有控股权方式直接投资和通过资本市场间接投资目的了解对方信息；参与对方决策；实施产业协同；实施技术联合；分享对方收益风险投资风险（没有决策权）；权变的影响；产权交易风险；股价变动风险企业集团的资本运营分拆、剥离与转让含义：公司将拥有股权或资产分拆设立新公司、剥离出售或转让给他人的行为方式：派生分拆、新设分拆、二级市场出售或协议转让目的：将所持股份或资产变现、增加资产的流动性；调整产业结构、实施战略

转移；弥补并购过失；配合其他资本运作计划的实施；提高资产收益率风险：未来的经营风险；价格风险企业集团的资本运营股份回购含义：公司以现金等资产回购自身股份的行为方式：二级市场收购或协议受让自身股份目的：缩小经营规模；降低股利支付压力；提高每股收益和每股净资产的水平；间接变换股权持有者风险：股权价格风险；资本市场政策风险；财务支付压力加大；实施战略调整企业集团的资本运营租赁含义：在契约或合同规定的期限内，公司以支付租金为条件使用出租人资产的行为方式：资本（融资）租赁与经营租赁目的：缓解近期的财务支付压力；融资的需要；长期资产投资的经济性；规避物价上涨风险；规避资产技术风险风险：租赁设备的降价风险；履约风险；未来财务压力加大；资产使用风险企业并购企业并购的含义：企业并购是指企业的兼并与收购的合称。企业兼并是指一个企业购买另一企业的产权，并使其丧失法人资格的经济行为；企业收购是指一个企业通过购买另一企业的产权，已获得对该企业控制权的经济行为，但对方企业并不一定丧失法人资格。由于两者很相似，实践中不做严格区分。企业并购企业并购的分类按并购双方产业链的关系分：横向并购――双方处于同一行业或经营同一产品纵向并购――双方属于前后关联行业或上下游关系混合并购――兼有上述两种特征按并购双方的意愿分：善意并购――双方协商、达成意向敌意并购――遭到拒绝、强行收购企业并购按并购的支付方式分：现金购买式并购――以现金购买对方的净资产或股票承担债务式并购――以承担对方的全部或