黄金与原油的关系

黄金与原油比价关系

(1)黄金与原油的产品属性不同。石油是一种可耗竭的稀缺性资源，具有不可再生性，而且石油资源在全球范围内分布极不平衡，价格具有某种程度的垄断性。而黄金不易损毁，是可回收并循环利用的资源，从矿藏中开采提炼出来的黄金全部留存在地表，只会发生形式上的转换。

(2)黄金与原油的价格需求弹性不同。由于二者在人们经济生活中所处的地位不同，黄金的价格需求弹性高于原油，即价格上涨对黄金需求的抑制程度大于原油。当黄金价格上涨时，人们可以减少黄金消费或者不消费，或者选择购买其他替代品。而原油是“必需品”，且目前没有更经济的“替代能源”，因此即使原油价格飞涨人们也不会(甚至可以说是不能)在短期内改变消费习惯。同时基于石油在国民经济中的重要地位，部分国家采取国家补贴方式来限制成品油价格上涨，使得市场调节供需的机制失灵。

(3)从国家战略的角度看，石油是重要的战略物资，一些发达国家试图通过控制石油资源来实现其操控全球的战略目标，如美国发动伊拉克战争就是为了控制中东的石油。一些发展中国家也逐渐意识到石油储备的重要性，纷纷建立各自的石油储备体系，在一定程度上也增加了原油的需求，短期内打破了原有的石油供需平衡关系，带动了油价上涨。黄金作为国家储备，也是重要的战略物资，但主要发达国家的央行存有大量的黄金，如美国有8133.5吨的黄金储备，占外汇储备的79.8%，欧洲国家央行也有大量储备，导致现阶段黄金在国家战略中的重要性弱于原油。

(4)近期地区冲突等重大政治事件对原油价格的影响大于黄金，黄金价格只是由于原油上涨导致通货膨胀上升而间接受到影响。在目前黄金需求淡季的情况下，投机资金在原油市场的炒作题材更多，获取较高收益的机会也会远大于黄金市场，使得更多的资金涌入原油市场。中东地区不时爆发的地区冲突和争端往往成为市场炒作的题材，增加了投机资金做多原油的热情。

影响石油价格的主要因素是经济的发展程度对石油的需求与石油供应的对比关系，在石油需求出现一边倒的时候，有时会出现投资金顺势对石油价格推波助澜，从而达到投机获利的目的，此时表现为一定的正关联。另外黄金的主要功能之一是保值避险，故当经济发展刚刚从低迷转向良好时，石油的需求量会逐步放大，从而推动油价上涨，此时投资这可能会发现经济的复苏将导致更多的投资获利机会，由于经济低迷形成的、对投资的风险已逐步降低，有效的投资机会也会呈现多样化，投资者可能会

选择不在持有黄金，而选择可能有更高获利机会的投资品种，从而使石油与金价此时形成了负相关系。从长期来看，黄金和原油存在正相关关系。

目前黄金与原油的比价关系处于一个历史较低水平，那么今后黄金与原油的关系将如何演绎呢？市场上有两种截然不同的观点，一种认为目前黄金原油的比率过低，属于不正常情况，二者比率会上升并有可能回到15左右的水平；但另一种观点认为，“没有任何一本特别的规则手册指出特殊比数一定会出现”， 随着不同历史阶段的演变，黄金原油的比率低于10或将成为常态。