5投资决策模型解析

（4）计算各期现金流量综合标准离差D
D
dt2 (1i)2t
（5）计算标准离差率——风险程度Q
Q 现金综流合量标期准望离值差的现ED值 PV
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5.5.1 风险调整贴现率法的含义
2、确定风险报酬率b
KibQ
3、用风险调整贴现率K计算方案的净现值
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5.5.3 投资风险分析模型的使用
1. 改变无风险报酬率 2. 改变风险报酬斜率b 3. 改变方案的现金流量和概率
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本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
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5.2.1 投资决策指标
1. 非贴现现金流量指标
(1) 回收期=原始投资额/每年现金净流量 (2) 会计收益率=年平均净收益/原始投资额
2. 贴现现金流量指标
(1) 净现值(NPV) (2) 现值指数(PVI) (3) 内含报酬率(IRR)
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5.6.3 微观分析——财务分析视角
1、资金来源与运用 2、投资收益
❖ （1）投资净现值 ❖ （2）内含报酬率 ❖ （3）投资回收期
3、投资风险分析模型
❖ （1）风险调整贴现率法 ❖ （2）调整现金流量法
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（1）营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 （2）营业现金流量=税后净利+折旧 （3）营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少
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5.4.2 建立固定资产更新决策模型
固定资产资料
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5.2.2 投资决策指标函数分析
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本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
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5.5.1 风险调整贴现率法的含义
高风险的项目，采用较高的贴现率
KibQ
i —— 无风险贴现率 b —— 风险报酬斜率 Q —— 风险程度 1、确定风险程度 （1）计算现金流量的期望值E
n
E CFAiTPi i1
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5.5.1 风险调整贴现率法的含义
（2）计算各期现金流量期望值的现值EPV
EPV(1E 1i)...(1E ni)n
（3）计算各期现金流量的标准离差d
d (CFi A E)2 T P i
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5.5.1 风险调整贴现率法的含义
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5.4.1 固定资产更新决策的基本问题讨论
1、决策方法——比较新设备的经济寿命和旧设备的剩余寿命
（1）寿命相等——差额分析法（计算其现金流量差额、增减的净现值或 内含报酬率）
（2）寿命不等——平均年成本法（平均每年的现金流出）
2、税后现金流量的计算——3种计算方法
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5.3.5 几种折旧函数的对比模型
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5.3.5 几种折旧函数的对比模型
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本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
Q(1E1K)(1EK n )n
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5.5.2 建立投资风险分析模型
1. 建立基本数据区 2. 建立分析区域 3. （1）现金流量期望值E公式和现金流量标准
离差d公式的建立方法 4. （2）期望现值EPV、综合标准离差D、风险
程度Q、风险调整贴现率K公式的建立方法
5.3.3 双倍余额递减法 年折旧额=期初固定资产账面余额*双倍直线折旧 率 双倍直线折旧率=2*（1/预计使用年限）*100% DDB( cost, salvage, life, period, factor ) 例题: P158
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5.4.2 建立固定资产更新决策模型
1、现金流量表中公式的建立
（2）折旧公式的建立 2、净现值计算公式的建立 3、新旧设备净现值差额公式的建立
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5.4.3 固定资产更新决策模型的使用
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5.1.2 投资决策模型的基本内容
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本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
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5.5.3 投资风险分析模型的使用
无风险 报酬率
i
方案1
CFATi
Pi
方案2
CFATi
Pi
方案n
CFATi
Pi
EPV1
D1
Q1
EPV2
D2
Q2
EPV n
Dn
Qn
风险 报酬率
b
K1
NPV1
K2
NPV2
Kn
NPVn
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5投资决策模型解析
学习目标
• 投资决策的基本理论
• 投资决策指标及其函数（IRR,MIRR,NPV）的概念 和应用
• 投资决策相关函数——折旧函数 （SLN,SYD,DDB,VDB）
• 固定资产更新据测模型的设计方法和动态决策过 程
• 投资风险分析模型设计
• 结合企业投资项目的案例进行动态决策的思路
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5.4.2 建立固定资产更新决策模型
1、现金流量表中公式的建立 （1）现金流量表一般公式的建立 税前净利=销售收入-付现成本-折旧额 所得税=税前净利*所得税税率 税后净利=税前净利-所得税 营业现金流量=税后净利+折旧
=销售收入-付现成本-所得税 现金流量=营业现金流量+终结现金流量
5.3 投资决策相关函数——折旧函数
5.3.4 倍率余额递减法 VDB( cost, salvage, life, start_period, end_period, factor,no_switch ) start_period, end_period期间的折旧额= (cost-前期折旧总额）*factor / life 例题: P159
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5.4.3 固定资产更新决策模型的使用
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本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
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5.6 投资项目决策模型与案例分析
1. 项目背景分析 2. 宏观分析——SWTO分析 3. 微观分析——财务分析视角 4. 投资决策方案的确定
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5.6.3 微观分析——财务分析视角
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5.3 投资决策相关函数——折旧函数
5.3.2 年数总和法 年折旧额=（原始成本-预计净残值）*尚可使用 年限/使用年限之和
SYD ( cost, salvage, life, per ) 例题: P157
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5.3 投资决策相关函数——折旧函数
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5.1.1 投资决策模型建立的意义
• 长期投资的特点
1. 投资数额大 2. 影响期限长 3. 风险大
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5.1.1 投资决策模型建立的意义
• 投资决策的程序
1. 投资项目的提出 2. 投资项目的评价 3. 投资项目的决策 4. 投资项目的执行 5. 投资项目的再评价
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5.6.3 微观分析——财务分析视角
4、项目敏感性分析 5、盈亏平衡分析和投资回报分析
盈亏亏临界点 单销价 固 售 单定 位成 变本 动成本
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5.6.4 投资决策方案的确定
定性因素 定量因素
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5.2.2 投资决策指标函数分析
1. 净现值函数 NPV() 2. IRR内含报酬率函数 3. MIRR()修正的内含报酬率函数 4. 现值指数的计算 5. 例题见 P151-155
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5.3 投资决策相关函数——折旧函数
5.3.1 直线折旧法 年折旧额=（原始成本-预计净残值）/使用年限
SLN ( cost, salvage, life ) 例题: P156
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5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
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