第3章 财务分析1

4
发 展 能 力 分 析
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析
1
2
短期偿债能力分析 长期偿债能力分析
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析 预先思考题
如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，
应当考虑哪些因素？
1
2
企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？
第二节 财务能力分析
尹老师
xyyin@sjtu.edu.cn
第三章 财务分析
第一节 第二节 第三节 第四节
财务分析基础
财务能力分析
财务趋势分析 财务综合分析
第三章 财务分析
引例1 如果你是一家小公司的唯一股东。 你的公司目前没有负债并且经营良好。 最近一年资产利润率为10%，资产规模为50万元。 企业所得税税率为25%。
现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析
权益乘数
资产负债率
股东权益比率
2.长期偿债 能力分析
利息保障倍数 负债股权比率
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析 1
资产负债率（负债比率） a.公式：资产负债率= 负债总额/资产总额
七、财务分析的程序
第三章 财务分析
第二节 财务能力分析
第二节 财务能力分析
财务能力 分析：
1
偿 债 能 力 分 析
2
营 运 能 力 分 析
3
盈 利 能 力 分 析
4
发 展 能 力 分 析
第二节 财务能力分析
财务能力 分析：
1
偿 债 能 力 分 析
2
营 运 能 力 分 析
3
盈 利 能 力 分 析
评价企业的获利能力
评价企业的发展趋势
第一节 财务分析基础
四、财务分析的基础
财务分析的基础
源自文库
资产负债表
利润表
现金流量表
第一节 财务分析基础
四、财务分析的基础 资产
流动 资产 货币资产 结算资产 存货资产 长期 资产 长期投资 固定资产 无形及其他资产 合计 资产总额
权益
筹资性流动负债 结算性流动负债 长期负债 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 权益总额 合计 长期负债 流动负债
第二节 财务能力分析
长期偿债能力小结 长期偿债能力 长期偿债能力，是针对全部负债的偿还。
特点： 还本能力：负债总额/×× 付息能力：息税前利润/利息
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析
或有负债
担 保 责 任
其他
影响
因素
租赁活动
可动 用的 银行 贷款
第二节 财务能力分析
课堂案例分析：A公司偿还债务有无困难 资产负债率？流动比率？速动比率？
二、财务分析的作用
1、可以评价企业一定时期的财务状况，提示企业生产活动中存在 的问题，为企业生产经营管理决策提供依据－－内部决策 。 2、可以为信息使用者提供企业财务信息－－外部决策。
3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩－－经营管理。
第一节 财务分析基础
三、财务分析的目的
评价企业的偿债能力 评价企业的资产管理水平
现在你正在考虑通过借债来扩大经营规模。 请分析决定是否举债扩大规模 的标准是什么？
第三章 财务分析
引例2 假如你是一家上市公司的独立董事，你正准备与公司的审 计师进行第一次审计沟通。
你收到了一位小股东的来信，信中表达了对公司盈利质量 的关注。 为了履行独立董事的职责，你应该向审计师提出哪些问题 来表达对公司盈利质量的关注？
核心问题——是要计算在一定的还债期内，企业所能收回
的、能够用来还债的现金是多少？
第二节 财务能力分析
财务能力 分析：
1
偿 债 能 力 分 析
2
营 运 能 力 分 析
3
盈 利 能 力 分 析
4
发 展 能 力 分 析
第二节 财务能力分析
二、企业营运能力分析
存货周转率 应收帐款 周转率 总资产 周转率
正常情况下，部分行业的流动比率参考如下： 汽车1.1 房地产1.2 制药1.25 建材1.25 家电1.5 啤酒1.75 计算机2 电子1.45 机械1.8 玻璃1.3 食品>2 饭店>2
1
化工1.2 商业1.65
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析——短期偿债能力分析 2
速动比率 a.公式= 速动资产/流动负债 =（流动资产－存货）/流动负债 b.分析：通常合适值为1；同行比较； C.作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性。
现金支付能力
经营性流动资产 经营性流动负债
-1,601,095,498.00
4,064,395,850.00 825,887,744.00
-737,927,674.00
3,404,346,186.00 1,279,769,936.00
-512,444,960.00
3,127,907,808.00 1,315,947,456.00
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析 3
负债股权比率（产权比率） a.公式：＝负债总额/股东权益总额 b.说明：此比率越低，企业财务风险越小； 反映基本财务结构的稳定性； 反映债权人投入资本受保障的程度。
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析 4
利息保障倍数（已获利息倍数） a.公式：＝息税前利润/利息费用 b.分析： 息税前利润=利润总额+财务费用+所得税； 利息费用包括费用化和资本化的利息。 此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1 。
所有者权益
附：资产负债表（简表）
第一节 财务分析基础
四、财务分析的基础
一、主营业务收入
减：主营业务成本 二、销售毛利 减：营业税金及附加 三、主营业务利润 加：其他业务利润 减：营业费用、管理费用、财务费用 四、营业利润 投资收益 营业外收支净额 五、利润总额 减：所得税费用 六、净利润
附：利润表
（保守为不高于50％，适当为60％）
b.分析：债权人——越低越好 经营者——适度负债
C.作用：衡量资产对债务的偿还保障程度和 债务对资产的资金支撑程度。
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析——长期偿债能力分析 2
股东权益比率与权益乘数 a.公式：股东权益比率＝股东权益总额/总资产 b.分析：负债比率＋股东权益比率＝1， 股东权益比率越大， 偿还长期债务能力越强。 a.公式：权益乘数＝1/股东权益比率 ＝1/（1－资产负债率） ＝资产总额/股东权益总额 b.分析：权益乘数表示企业的负债程度， 权益乘数越大，企业负债程度越高。
第三章 财务分析
引例3 假如你是一家股份公司的董事。 你的律师提醒你应当关注有关法律诉讼的风险， 并要持续监督公司财务安全。
你应当如何利用财务分析，帮助你行使董事的职责？
第三章 财务分析
引例4
假如你是一个环保组织的成员。
你应当如何利用财务分析，来了解某企业对环境保护所承 担的责任？(可持续发展)
主营业务收入
净利润 非流动负债
2,518,746,880.00 2,293,246,720.00
2,091,403,136.00 22,806,858.00 2,051,455,360.00 36,100,020.00
2,243,016,448.00
2,397,623,808.00 178,439,760.00
3
= 企业的营运资本-营运资金需求 【经营活动需要多少资金，取决于经营活动的资金需求。】
第二节 财务能力分析
二、企业营运能力分析——几项重要指标的计算
应收账款周转率（周转次数）
1 2
= 赊销收入净额/应收账款平均余额 存货周转率（周转次数） = 主营业务成本/存货平均余额 流动资产周转率（周转次数） = 主营业务收入净额/流动资产平均余额 固定资产周转率（周转次数） = 主营业务收入净额/固定资产平均净值 总资产周转率（周转次数） = 主营业务收入净额/资产平均总额
利润迅猛增长？
利润率高？
净资产收益率高？
第二节 财务能力分析
财务能力 分析：
营运 能力
流动资产周转率
固定资产周转率
第二节 财务能力分析
二、企业营运能力分析
营运资本——是企业经营活动的血液。
在数值上：
1 2
营运资本= 流动资产- 流动负债 企业是否贫血，或者说企业是否有现金支付能力 是由企业的投融资活动和日常经营活动共同决定的。 企业拥有造血功能，企业才能稳步、健康、快速的成长。 企业的现金支付能力
3
4 5
第二节 财务能力分析
课堂案例分析：大唐电信 - 财务数据
年份
货币性资产 货币性负债
2002
646,300,086.00 2,247,395,584.00
2001
730,656,694.00 1,468,584,368.00
2000
555,634,464.00 1,068,079,424.00
营运资金需求
营运资本
3,238,508,106.00 2,124,576,250.00
1,637,412,608.00 1,386,648,576.00
1,811,960,352.00
1,299,515,392.00
非流动资产
881,334,272.00
906,598,144.00
943,501,056.00
2
1 无困难
结论
按照传统方法评价，A公司是没有偿债能力的。但事实上 ，A企业没有还贷危机。
第二节 财务能力分析
课堂案例分析：A公司偿还债务有无困难 案例启示
一个企业是否有偿债困难，是否应当举债，不能简单 地从资产负债率、流动比率等反映资产与负债规模的指标 来判断，还应当考虑资产的周转速度、资产的增值能力；
第三章 财务分析
引例5 假设你是一名财务咨询师，为一家商品流通企业做财务咨 询，你的任务是通过合理的存货规划使存货成本降低。 在考察了前期的销售情况和存货管理情况后，你提出了加 强存货管理的建议。 预计现有的存货周转率将从目前的20提高到25，节省下来 的资金用于偿还银行短期借款，银行短期借款的利息率为5%。 假设预期销售收入为2亿元，预期销售成本为1.6亿元。 请你测算该方案预计节约的成本是多少？
第三章 财务分析
第一节 财务分析基础
第一节 财务分析基础
一、财务分析的含义与性质
1、含义 以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状 况和经营成果进行分析和评价的一种方法。
2、性质 （1）财务分析的起点是财务报表； （2）财务分析只是检查的手段，只能认识问题，而不能解决 问题。
第一节 财务分析基础
一、企业偿债能力分析——短期偿债能力分析
1、流动比率 2、速动比率 3、现金比率
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析——短期偿债能力分析
流动比率 a.公式= 流动资产/流动负债 b.分析：通常最低为2；适合同行比较； 此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力 越强。 C.作用：反映资产对日常债务的偿还保证能力。
第二节 财务能力分析
初步分析结论 1、公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长， 经营性流动负债呈减少趋势。 2、非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占 用资金增加。 3、现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。
——基于以上分析，该公司不具备投资价值。
第二节 财务能力分析
提出问题——什么样的企业是业绩良好的企业？
项目 年收入 资产 A公司 120 100 B公司 100 200
流动资产 速动资产
负债总额 流动负债
40 30
95 80
100 50
100 50
第二节 财务能力分析
课堂案例分析：A公司偿还债务有无困难 分析结果
指标 资产负债率 A公司 95% B公司 50%
流动比率
速动比率 结论
0.5
0.4 有困难
（简表）
第一节 财务分析基础
五、财务分析的种类
财
务 分 析 的 种 类
按主体不同分类
按对象不同分类
偿债能力分析
营运能力分析
按目的不同分类 获利能力分析 按方法不同分类 发展能力分析
第一节 财务分析基础
六、财务分析的方法
1、趋势分析法 2、比率分析法
3、对比分析法
4、因素分析法
第一节 财务分析基础
保守速动比率= (现金+ 短期证券+ 应收账款净额) / 流动负债 部分行业的速动比率参考如下： 汽车0.85 房地产0.65 制药0.90 啤酒0.90 计算机1.25 电子0.95 玻璃0.45 餐饮>2
建材0.90 商业0.45
化工0.90 机械0.90
第二节 财务能力分析
一、企业偿债能力分析——短期偿债能力分析 3
现金比率 a.公式= （现金＋现金等价物）/流动负债
b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力， 对偿付债务是有保障的。
第二节 财务能力分析
短期偿债能力小结 短期偿债能力 短期偿债能力，是针对流动负债的。 特点：××资产/流动负债（分母不变） 短流动比率＝流动资产/流动负债
速动比率＝速动资产/流动负债