第48讲_持有现金的动机、最佳现金持有量、现金管理模式

【考点三】持有现金的动机（掌握）
☆考点精讲
（一）交易性需求
企业的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。

（二）预防性需求
确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：
（ 1）企业愿冒现金短缺风险的程度；
（ 2）企业预测现金收支可靠的程度；
（ 3）企业临时融资的能力。

现金收支预测可靠性程度较高，信誉良好，与银行关系良好的企业，预防性需求的现金持有量一般较低。

（三）投机性需求
投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。

企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。

【例题• 单选题】某公司发现某股票的价格因突发事件而大幅度下降，预判有很大的反弹空间，但苦于没有现金购买。

这说明该公司持有的现金未能满足（）。

（ 2019年第Ⅰ套）
A. 投机性需求
B. 预防性需求
C. 决策性需求
D. 交易性需求
【答案】 A
【解析】持有现金的投机性需求是指企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。

这种机会大多是一闪即逝的，如证券价格的突然下跌，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会。

【例题• 单选题】企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为（）。

（ 2019年第Ⅱ套）
A. 交易性需求
B. 投资性需求
C. 投机性需求
D. 预防性需求
【答案】 A
【解析】企业的交易性现金需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金。

企业每天都在发生许多支出和收入，这些支出和收入在数额上不相等，在时间上不匹配，企业需要持有一定现金来调节，以使生产经营活动能继续进行。

【例题• 判断题】不考虑其他因素的影响，如果企业临时融资能力较强，则其预防性需求的现金持有量一般较低。

（）（ 2019年第Ⅰ套）
【答案】√
【解析】现金的预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。

企业临时融资的能力较强，当发生突发事件时，可以进行临时筹资，所以其预防性需求的现金持有量一般较低。

【例题• 多选题】企业持有现金，主要出于交易性、预防性和投机性三大需求，下列各项中体现了交易性需求的有（）。

（ 2018年第Ⅰ套）
A. 为满足季节性库存的需求而持有现金
B. 为避免因客户违约导致的资金链意外断裂而持有现金
C. 为提供更长的商业信用期而持有现金
D. 为在证券价格下跌时买入证券而持有现金
【答案】 AC
【解析】交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。

预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。

投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。

选项 B属于预防性需求；选项 D属于投机性需求。

【例题• 多选题】下列各项中，决定预防性现金需求数额的因素有（）。

A. 企业临时融资的能力
B. 企业预测现金收支的可靠性
C. 金融市场上的投资机会
D. 企业愿意承担短缺风险的程度
【答案】 ABD
【解析】确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（ 1）企业愿冒现金短缺风险的程度；（ 2）企业预测现金收支可靠的程度；（ 3）企业临时融资的能力。

【考点四】最佳现金持有量（目标现金余额）的确定（掌握）
☆考点精讲
模式
类型
相关成本含义相关计算公式特点
目标现金余额是
成本模型
机会成本
和短缺成本
指能使机会成本
和短缺成本之和
最小的现金持有
机会成本 =短缺成
本
管理成本属于无关成
本
量
因为：（ a-b） 2 ≥ 0
所以： a 2+b 2≥ 2ab
（） 2 +
（X+Y ≥ 2
） 2 ≥ 2
模式
类型
相关成本含义相关计算公式特点
交易成本 =机会成假设不存在现金短缺。

本因此，管理成本和短缺
最佳现金持有（ 1） C * = （成本属于无关成本。

存货模型
交易成本
和机会成本
量是指能使交
易成本和机会
成本之和最小
2TF/K）1/2
（ 2） TC（ C *
）=2×（ T/ C *
存货模型是一种简单、
直观的模型；它的缺点
是假设现金流出量稳定的现金持有量）×F=2× C * /2 不变，即每次转换数量
×K一定，不存在淡旺季现
= （ 2TFK）1/2金需求量变动的影响
TC （ C）=T/C ×F+C/2×K
C * = （ 2TF/K）1/2
TC （ C * ） =2 = （ 2TFK）1/2
模式类型相关成
本
含义相关计算公式特点
随机模型交易成
本和机
会成本
当企业现金余额
在上限和下限之
间波动时，表明
企业现金持有量
处于合理的水
平，无需进行调
整。

当现金余额
达到上限时，则
将部分现金转换
为有价证券；当
现金余额下降到
下限时，则卖出
部分证券
（ 1）
（ 2） H=3R-2L
其中： L表示现金控制
下限， H表示现金控制
上限； R表示现金回归
线； i表示以日为基础
计算的现金机会成
本； b表示证券转换为
现金或现金转换为证券
的成本；表示公司
每日现金流变动的标准
差
运用随机模型求现金最
佳持有量符合随机思
想，即企业现金支出是
随机的，收入是无法预
知的，所以，适用于所
有企业现金最佳持有量
的测算。

另一方面，随
机模型建立在企业的现
金未来需求总量和收支
不可预测的前提下，因
此，计算出来的现金持
有量比较保守
例如： L=2万元， R=5.5万元，H=3× 5.5-2× 2=12.5（万元）假如目前现金持有量是 10万元，处于上下限之间，不需要转换。

假如目前现金持有量是 16万元，则需要转换。

（ 1）定性判断
（ 2）定量计算： 16-R=10.5（万元）
（ 3）特点及适用范围
【例题• 单选题】某公司采用随机模型计算得出目标现金余额为 200万元，最低限额为 120万元，则根据该模型计算的现金上限为（）万元。

（ 2019年第Ⅰ套）
A.280
B.360
C.240
D.320
【答案】 B
【解析】 H=3R-2L=3×200-2×120=360（万元）。

【例题• 单选题】在利用成本模型进行最佳现金持有量决策时，下列成本因素中未被考虑在内的是（）。

（ 2019年第Ⅱ套）
A. 机会成本
B. 交易成本
C. 短缺成本
D. 管理成本
【答案】 B
【解析】成本模型强调的是：持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。

成本模型考虑的现金持有总成本包括：机会成本、管理成本、短缺成本。

【例题• 判断题】企业持有现金的机会成本主要是指企业为了取得投资机会而发生的佣金、手续费等有关成本。

（）（ 2019年第Ⅰ套）
【答案】×
【解析】现金的机会成本，是指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。

现金的转换成本是指企业用现金购入有价证券以及用有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如买卖佣金、手续费、证券过户费、印花税、实物交割费等。

【例题• 单选题】某公司当年的资本成本率为 10%，现金平均持有量为 30万元，现金管理费用为 2万元，现金与有价证券之间的转换成本为 1.5万元，则该公司当年持有现金的机会成本是（）万元。

（ 2018年第Ⅰ套）
A.5
B.3.5
C.6.5
D.3
【答案】 D
【解析】持有现金的机会成本=30×10%=3（万元）。

【例题• 多选题】在确定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金成本有（）。

（2018年第Ⅱ套）
A. 机会成本
B. 短缺成本
C. 管理成本
D. 交易成本
【答案】 AD
【解析】在确定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金成本有机会成本和交易成本。

【例题• 单选题】某上市公司利用随机模型确定最佳现金持有量，已知现金余额下限为 200万元，目标现金余额为 360万元，则现金余额上限为（）万元。

（ 2017年第Ⅱ套）
A.480
B.560
C.960
D.680
【答案】 D
【解析】 H=3R-2L=3×360-2×200=680（万元）。

所以选项 D正确。

【例题• 单选题】某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理，已知现金最低持有量为 15 万元，现金余额回归线为 80万元，如果公司现有现金 220万元，此时应当投资于有价证券的金额是（）万元。

（ 2016年）
A.65
B.205
C.140
D.95
【答案】 C
【解析】现金持有量控制上限 H=3R-2L=3×80-2×15=210（万元），当现金持有量达到 220万元时，高于现金持有量控制上限，应当将多余现金投资于有价证券，并确保现金余额达到现金余额回归线，此时应当投资于有价证券的金额 =220-80=140（万元）。

【例题• 单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。

如果在其他条件保持不变的情况下，持有现金的机会成本率从 4%上涨为 16%，那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）。

A. 将最佳现金持有量提高 29.29%
B. 将最佳现金持有量降低 29.29%
C. 将最佳现金持有量提高 50%
D. 将最佳现金持有量降低 50%
【答案】 D
【解析】根据最佳现金持有量确定的存货模式： C *=（ 2TF/K）1/2 ，如果在其他条件保持不变的情况下，持有现金的机会成本率 K从 4%上涨为 16%，最佳现金持有量将降低 50%。

【例题• 计算分析题】乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。

根据有关资料分析， 2015年该公司全年现金需求量为 8100万元，每次现金转换的成本为 0.2万元，持有现金的机会成本率为 10%。

要求：
（ 1）计算最佳现金持有量。

（ 2）计算最佳现金持有量下的现金转换次数。

（ 3）计算最佳现金持有量下的现金交易成本。

（ 4）计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本。

（ 5）计算最佳现金持有量下的相关总成本。

（ 2015年）
【答案】
（ 1）最佳现金持有量 =（2×8100×0.2/10%）1/2 =180（万元）
（ 2）现金转换次数 =8100/180=45（次）
（ 3）现金交易成本=45×0.2=9（万元）
（ 4）最佳现金持有量下持有现金的机会成本=180/2×10%=9（万元）
（ 5）最佳现金持有量下的相关总成本 =9+9=18（万元）
或：按照公式计算，最佳现金持有量下的相关总成本 =（2× 8100× 0.2× 10%）1/2 =18 （万元）。

【考点五】现金管理模式（掌握）
☆考点精讲
（一）“收支两条线”的管理模式
“ 收支两条线”模式要求企业各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户，收入户资金由企业资金管理部门统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。

“收支两条线”模式是企业采用集权型财务管理体制的模式之一。

（二）集团企业资金集中管理模式
资金集中管理模式的选择，实质上是集团财务管理体制选择集权型、分权型、还是集权和分权相结合型管理体制的体现。

1.统收统支模式
统收统支模式是指企业的一切现金收付活动都集中在总部或母公司的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过总部或母公司的财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。

统收统支模式下，企业经营者能掌握企业资金的收支平衡，全面了解和控制企业的经营状况及企业资金的运作情况，提高资金的周转效率，减少企业资金沉淀，控制企业资金流出，提高决策的
效率。

由于权利的高度集中，不利于调动下属公司和分支机构各层次开源节流的积极性，降低下属公司和分支机构的应变能力，降低集团公司整体经营活动效率和财务的灵活性。

该种模式一般适用于规模较小的集团企业。

2.
拨付备用金模式
拨付备用金模式是指集团总部按照一定的期限拨给成员企业一定金额的现金，备其使用。

在这种情况下，成员企业的所有现金收入必须集中到集团财务部门，发生的现金支出必须持有关凭证到总部的财务部门报销以补足备用金。

成员企业在总部规定的现金支出范围和支出标准内，可以对拨付的备用金的使用行使决策权。

与统收统支模式相比较，拨付备用金模式下集团所属各分支机构有了一定的现金经营权。

该种模式一般适用于规模较小的集团企业。

3.
结算中心模式
结算中心是由企业集团或控股公司内部设立的，统一办理企业内部各成员或下属分、子公司资金收付及往来结算，它是企业的一个独立运行的职能机构，办理各成员之间的资金往来结算、资金调度、运筹以降低资金成本、提高资金使用效率的内部资金管理机构，其业务涵盖资金管理、融资、结算、风险控制、运作和计划等。

4.内部银行模式
企业内部银行是引进商业银行的信贷与结算职能和方式于企业内部，来充实和完善企业内部经济核算的办法。

在运用和发展责任会计基本功能上，将“企业（基础）管理”、“金融信贷（银行机制）”、“财务管理（会计核算）”三者融为一体。

一般是将企业的自有资金和商业银行的信贷资金统筹运作，在内部银行统一调剂、融通运用。

通过吸纳企业下属各单位闲散资金，调剂余缺，减少资金占用，活化与加速资金周转速度，提高资金使用效率、效益。

内部银行一般适用于具有较多责任中心的企事业单位。

5.财务公司模式
财务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构，需要经过中国人民银行审核批准才能设立的。

集团设立财务公司是把一种市场化的企业关系或银企关系引入到集团资金管理中，使得集团各子公司具有完全独立的财权，可以自行经营自身的现金，对现金的使用行使决策权。

另外集团对各子公司的现金控制是建立在各自具有独立的经济利益基础上的。

集团公司经营者（或最高决策机构）不再直接干预子公司的现金使用和取得。

【例题• 判断题】企业内部银行是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。

需要经过中国人民银行审核批准才能设立。

（）
【答案】×
【解析】财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。

它一般是集团公司发展到一定水平后，需要经过人民银行审核批准才能设立的。

内部银行是内部资金管理机构，不需要经过中国人民银行审核批准。