投资项目决策与风险分析复习计算题及参考答案

《投资项目决策与风险分析》复习资料（一）

计算题

一、资金时间价值

1、某项目投资期为4年，第五年年初投产，投产后每年的销售收入为5000万元，项目的生产寿命期为15年，问当企业要求的最低收益率为10%时，销售收入的现值是多少？

解：

()()

154154154110%150005000 6.495132475.5010%110%P ---+-=⨯=⨯=+(万元)

()4132475.532475.50.683022180.77110%P =⨯=⨯=+(万元)

答：当企业要求的最低收益率为10%时销售收入的现值是22180.77万元。

2、设有两个投资方案，投资额相等，甲方案5年内每年都可盈利100万元，乙方案5年后一次获利600万元，假定年利率为8%。

（1）．试计算两个方案的现值。

（2）．问应选择哪个方案？

解：（1）计算两个方案的现值

()()

5518%1100100 3.9927399.278%18%P +-=⨯=⨯=+甲（万元） ()56006000.6806408.3618%P ==⨯=+乙（万元）

（2）比较选择两方案

408.36P =Q 乙万元＞399.27P =甲万元 ∴应选择乙方案

答：甲方案的现值为399．27万元，乙方案的现值为408．36万元；应选择乙方案。

二、建设期利息的计算

1、项目建设期3年，项目固定资产总投资为4466.7万元，其中自有资金投入1202.3万元，第1、

2、3年分别投入893.4万元、2371万元、1202.3万元。其余3264.4万元全部由建设银行贷款，年利率为9.72%。项目第一年借款500万元，第二年借款1562.1万元，第一年借款1202.3万元。

试计算建设期利息。

解：

第一年的借款利息＝（年初借款本息累计+本年借款额度÷2）×年利率

＝（0+500÷2）×9.72%＝24.3（万元）

第二年的借款利息＝（年初借款本息累计+本年借款额度÷2）×年利率

＝[（500+24.3）+（1562.1÷2）]×9.72%＝126.9（万元）第三年的借款利息＝（年初借款本息累计+本年借款额度÷2）×年利率

＝[（500+1562.1+24.3+126.9）+（1202.3÷2）]×9.72%

＝273.6（万元）

建设期利息总计＝24.3+126.9+273.6＝424.8（万元）

三、流动资金的估算

1、生产项目达到实际生产能力以后，全厂定员为1 100人，工资和福利费按照每人每年7 200元估算。每年的其他费用为860万元。年外购原材料、燃料及动力费估算为 1.92亿元。年经营成本为2.1亿元，年修理费占年经营成本10%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款为30天，现金为40天，应付账款为30天,存货40天。

试用分项详细估算法估算项目的流动资金

解：

流动资产：

1、应收账款=年经营成本÷年周转次数=21 000 ÷（360÷30）=1 750（万元）

2、现金=（年工资福利费+年其他费用）÷年周转次数

=（1 100×0.72+860）÷（360÷40）=183.60（万元）

3、存货：

（1）外购原材料、燃料及动力=年外购原材料、燃料动力费÷年周转次数

=19 200 ÷（360 ÷40）=2 133.33（万元）

（2）在产品=（年工资及福利+年其他费用+外购原材料、燃料+年修理费）

÷年周转次数

=（1 100×0.72+860+19 200 +21 000×10%）÷(360 ÷40 ）

=2 550.22（万元）

（3）产成品=年经营成本÷年周转次数

=21 000÷（360÷40）=2 333.33（万元）

存货=2 133.33+2 5550.22+2 333.33=7 016.88(万元)

4、流动资产=应收账款+现金+存货

=1 750+183.56+7 016.88=8 950.44（万元）

流动负债：

5、应付账款=年外购原材料、燃料动力费÷年周转次数

=19 200 ÷（360 ÷30 ）=1 600（万元）

6、流动负债=应付账款=1 600（万元）

7、流动资金=流动资产—流动负债=8 950.44—1 600=7 350.44（万元）

四、财务净现值、财务内部收益率的计算

1、某项目有两个投资方案，其净现金流量如下表，假定行业基准收益率为12%，

试计算分析：

（1）、哪个方案财务净现值大；（2）、哪个方案财务内部收益率大；

（3）、你认为应当选择哪个方案？

解：(1).求财务净现值

FNPV A＝－1000＋700／(1＋12%)＋500／(1＋12%)2＋200／(1＋12%)3

＝－1000＋700×0.8929＋500×0.7972＋200×0.7118

＝－1000＋625.03＋398.60＋142.36＝165.99(万元)

FNPV B＝－1000＋100／(1＋12%)＋600／(1＋12%)2＋800／(1＋12%)3

＝－1000＋100×0.8929＋600×0.7972＋800×0.7118

＝－1000＋89.29＋478.32＋569.44＝137.05(万元)

FNPV A＞FNPV B

(2).求财务内部收益率

FIRR A－1000＋700／(1＋FIRR A )＋500／(1＋FIRR A )2＋200／(1＋FIRR A )3＝0 FIRR A1＝23% FNPV A1＝7.074

FIRR A2＝24% FNPV A2＝－5.404

FIRR A＝23%＋(24%－23% )×[7.074÷（7.074＋5.404）]＝23.57%

FIRR B－1000＋100／(1＋FIRR B )＋600／(1＋FIRR B )2＋800／(1＋FIRR B )3＝0 FIRR B1＝18% FNPV B1＝2.56

FIRR B2＝19% FNPV B2＝－17.53

FIRR B＝18%＋(19%－18% )×[2.56÷（2.56＋17.53）]＝18.13%

FIRR A＞FIRR B

(3). ∵FNPV A＞FNPV B；FIRR A＞FIRR B∴应当选择方案A

答：方案A财务净现值大，方案A财务内部收益率大，应当选择方案A。

2、某项目有两个投资方案，其现金流量如下表，假定行业基准收益率为10%。

试用项目财务净现值计算分析：

（1）、方案A和方案B计算期均为10年，哪个方案优？

（2）、方案A的计算期为10年，方案B的计算期为8年，哪个方案优？

解：1、方案A和方案B计算期均为10年，

（1）求财务净现值