香港债券市场及发行过程简介

香港债券市场及发行过程简介

一、债券发行人

以企业为主，公开发行债券通常需取得国际评级机构的评级。

二、债券发行市场及发行对象

是场外交易市场（OTC），没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。

债券投资的参与者是经过认可的专业投资者，包括个人，均可参与债券投资。专业投资者的认定由开户的证券公司以证监会的相关标准及公司的内部规则来自行确定。

香港市场外币债券的投资者，主要包括商业银行、固定收益基金、养老和共同基、企业投资基金、对冲基金、主权基金、私人银行等。

三、发行规则和规定

发行规则是根据美国相关法律的Regs和144A。Regs规则下的发行权今可以卖给美国以外的投资者，144A规则下的还可以卖给美国国内的合格投资者。

四、香港市场债券发行方式

有两种：公开发行和私募。公开发行的信息披露要求较高，有利于提高发行人的公信力和债券的持续发行；私募发行信心要求较低，程序较简便，发行规模较小。

五、债券发行过程简介

一般程序为：（1）发行人选择主承销商；（2）召开项目启动会议；（3）主承销商起草发债说明书、设计条款和承销协议等；（4）主承销商组建承销团；（5）宣布交易并发布发债说明书；（6）发行人、承销团成员和部分投资者召开交流会，进行路演；（7）定价及分配；（8）交割及发行。

香港市场发行外币债券不需要任何监管部门的审批，发行时间基本是4-6周。

六、定价及分配

主承销商将根据市场状况及近期同类型案例初步制定利率区间，之后将与承销团之间进行交流和沟通，对发行利率乏味进行深入探讨。再根据投资者反馈的信息，参照市场状况修正利率区间，主承销商通过前期工作及薄记建档将每一个价位上的累计申购金额录入电子系统，形成价格需求曲线，最终与发行人确定发行价格。再根据之前得到的订单进行配额和结算，当定价及配售程序完成后发行人与投资者签署购买协议并向联交所递交公告。

七、债券发行有关中介机构

主承销商、承销团律师、发行人律师、审计师、托管人、登记及财务支付代理、上市代理、印刷公司。

八、香港市场发行涉及的主要法律文件

发行通函、路演材料、认购协议、托管协议、付款行协议、承销协议、财务支付代理协议、CMU代表函、CMU资格问卷、法律意见、安慰函、管理人士及秘书证明。

九、债券的交收结算方式

香港市场的交收结算依附在CMU系统上。CMU是香港银行同业结算公司开发维护，由金管局负责管理，为港币债券提供统一托管和低风险结算服务的计算机处理系统。

十、薄记建档材料不会透露给发行人

债券持有人的信息是保密的，在债券发行时，薄记行拥有初始认购投资者的名单，但进入二级市场后，很难再查到债券持有人的名单。只有通过托管人征得债券持有人同意披露其身份，才可得知。

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