嘉实稳固收益债券基金PPT课件

10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 Aug-08
Nov-08
交易所活跃债收益率
Feb-09 May-09 Aug-09
➢ 信用债----直接融资，可分流银行贷款-----间接融资
08江铜债7AA+ 08金发债3.5AA-
•海外成熟市场,公司债是企业融资的主要方式之一
数据来源:Wind资讯
比同期定期存款利率利差 比1年期定期存款利率利差
111bp
219bp
136bp
271bp
182bp
290bp
195bp
330bp
201bp
309bp
253bp
388bp
6.5
6.0
3年期企业债与同期存款利率比较
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
源自文库3.0
08-09-30 08-11-30 09-01-31 09-03-31 09-05-31 09-07-31 09-09-30 09-11-30
嘉实稳固收益债券基金
嘉实基金管理有限公司
HARVEST FUND MANAGEMENT CO., LTD
三重保障，稳固收益 2010.7.
Copyright Harvest Fund Management Co., Ltd © 2006. All rights reserved.
嘉实稳固收益债券基金：需求定制
2006年2-3季度, 当紧缩措施、市场下跌和同类整体 巨额赎回齐现时, 嘉实货币由于对宏观、市场和资 金面判断准确, 提前控制较短的组合剩余期限, 保 持组合弹性, 成功避险
9
稳固收益
➢ 收益步步为营, 风险层层缓冲
•5步收益，层层叠加 •下层收益构成上层投资方式的风险缓冲垫子 •债券垫子厚度决定权益类可投资的最大比例
嘉实基金统计，截至:2009-12-8
到期收益率
银行间AAA无担保企业债3年期
4.44%
银行间AAA无担保企业债5年期
4.96%
银行间AA+无担保企业债3年期
4.93%
银行间AA+无担保企业债5年期
5.55%
银行间AA无担保企业债3年期
5.34%
银行间AA无担保企业债5年期
6.13%
6.8
6.4
5年期企业债与同期存款利率比较
20%
8
第三重保障
嘉实债券组合风险控制措施：实践检验
团队
研究 风险管理
方法
流程
制度
➢ 利率风险管理
嘉实债券,在2005年二季度战略看好债市, 增加组合 久期获超额收益, 10月缩短久期, 成功避险
➢ 信用风险管理
嘉实信用评级规则和流程已连续运作近五年, 2006 年成功规避“福禧事件”
➢ 流动性风险管理
(基金合同约定：权益类投资比例为0-20%)
➢ 动态配置, 力争穿越市场变化的稳定收益
•本金保护机制下的权益类收益增强投资策略： 利用股债翘翘板，规避债券投资周期性风险
权益类收益增强 债券组合主动投资价差 债券组合再投资收益
债券信用利差 债券票息
10
稳固收益
（一）投资信用债，分享“银行特权”，力争高一些的稳定收益
08新湖债6.5AA09龙湖债6.5AA-
•中国过去, 为企事业单位贷款融资由银行垄断经营
09怀化债9.5A+
08长兴债6A+ 国安债14AA+
•中国现在, 信用债近5年发行规模年复合增长率近60%
08宝钢债4.5AAA
08万科G24AA+
08上港债1.5AAA ➢ 信用债，为投资人分享高一些的稳定收益，提供广阔空间
1.2 斜线: 分红锁定收益
1.1
1.192 1.131
1.370
力争保护大部分收益
1
初
末
末
末
期
1年
2年
3年
1-第
1-第
1-第
期
期
期
作
作
作
运
运
运
月
末
末
末
1个
1年
2年
3年
期 歇 间
2-第 期
2-第 期
3-第 期
作
作
作
运
运
运
累计份额净值
收益: 分红保护 + 护本目标抬升保护
6
第二重保障
嘉实固定比例投资组合保险机制（CPPI策略）
7
第二重保障
嘉实固定比例投资组合保险机制（CPPI策略）：实践检验
嘉实浦安保本基金 ➢ 借鉴海外先进技术的风险管理规则，严格执行投资纪律、动态监控流程 ➢ 3年保本期净值增长率为93.40%，风险收益优化
数据来源：2007年年报
嘉实浦安保本
3年保本期净值增长率
93.40%
最高股票仓位
34%
3年保本期平均股票仓位
6.0
5.6
5.2
4.8
4.4
4.0
3.6
08-09-30 08-11-30 09-01-31 09-03-31 09-05-31 09-07-31 09-09-30 09-11-30
定期存款利率:5年(整存整取)(月):FILLGAPS 银行间固定利率企业债到期收益率(AA+(2)):5年期
银行间固定利率企业债到期收益率(AAA(2)):5年期 银行间固定利率企业债到期收益率(AA(2)):5年期
定期存款利率:3年(整存整取)(月):FILLGAPS 银行间固定利率企业债到期收益率(AA+(2)):3年期
08铁岭债6AA-
08青啤债4.50 Nov-09
•与银行存款比，享有类似“存贷差”的较高收益率
注：2009年中等期限公司债票息达6-8%, 高于同期存款利率 比同期限国债收益率平均高2-3%或以上
•与同期限国债比，收益率另加“信用利差”, 收益较高
11
稳固收益
附：信用债收益率：长期高于同期存款利率
嘉实固定比例投资组合保险机制 嘉实护本目标抬升机制
本金保护机制：逐年追求本金安全、收益稳定递增
5
第一重保障
嘉实护本目标抬升机制
1.5
基金收组益坐本合“金投过亏资山损风车险”
1.4
竖线: 抬升护本目标逐年追求本金安全、收益稳定递增
1.441
嘉实稳固收益债券基金
➢嘉实护本目标抬升机制 ➢收益分配机制
1.3
目标客户需求
投资本金安全 收益稳定超过定存
嘉实稳固收益债券基金
➢嘉实核心竞争力, 实施本金保护机制 ➢力争持续高于存款利率的稳定收益
战胜通胀
➢灵活应变加息
但希可望随持时有变3年现,
➢持有期间, 可随时低成本变现
2
产品特点
3
产品特点
➢三重保障 ➢稳固收益 ➢变现便利 ➢资深团队
4
三重保障
嘉实债券组合风险控制措 施
股票本投金资亏风损险
示例
股票, 8%
债券, 92%
嘉实稳固收益债券基金 ➢有“安全垫子”才能投资股票 ➢权益类投资最坏情况下的预期亏损 ≤ 安全垫子
–安全垫子：债券预期利息收益 + 权益类投资已实现收益 – “安全垫子”决定股票投资比例上限 –动态监控：权益类资产实际投资比例 ≤ 权益类资产投资比例上限