企业重组与并购的财务管控论析

时 也 不可 避 免 地 发 生一 些 财 务 问题 ，表 现 在 企 业
买 其 他 企 业 的股 票 或 资产 ，取 得 其 他 企 业 资产 的
实 际控 制权 ，使 其 失 去 法 人 地 位 或 对 其拥 有 控 制 权 的行 为 。就 其 具 体 内含 来 说 ，企 业 并购 包 括 兼
第２ ７卷
第４ 期
吉林 省经 济管理 干部 学院学报
Ｊ ｏ ｕ ｒ ｎ ａ ｌ ｏ ｆ Ｊ ｉ ｌ ｉ ｎ Ｐ ｒ ｏ ｖ ｉ ｎ ｃ ｅ Ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍｉ ｃ Ｍａ ｎ ａ ｇ ｅ ｍｅ ｎ ｔ Ｃ ａ ｄ ｒ ｅ Ｃ ｏ ｌ ｌ ｅ ｇ ｅ
Ｖｏ １ ． ２ ７ Ｎｏ ． ４
质量 主要 取 决 于 目标 企 业 是否 为上 市 公 司 、并 购
１ ． 规 模 经 济 。规模 经 济 ，亦 称 大 规 模 生 产 的
节 约经 济 ，是 指 通 过 合 理扩 大 生产 规 模 引 起 经济 效 益增 加 的现 象 。扩 大 生产 经 营 的规 模 、实现 规 模 经 济可 以提 高 行 业 的进 入壁 垒 ，有 利 于 大 型现 代 化 设 备 的使 用 ，从 而 提 高 劳动 生 产 效 率 ，降 低 生 产 成 本 ，这 种 平 均 成 本 的 降 低 ， 称 为 规 模 经 济 。但 是规 模 的大 小 与 经 济 效益 并 不 是 成 正 比例 的 关 系 ，如 果 经 济 规 模超 过 一 定 的范 围 ，反 而 会 引起 经济 效益 的下 降。 ２ ． 实现 资 源 的优 化 配 置 。并 购 在 经 济 中主 要
的一种 时 尚。但是 ，在企 业重 组与并 购过程 中会 涉及到许 多财 务 问题 ，如 果企业 不能有 效地解 决这 些财
务 问题 ，可能 出现 支付过 高的价 款 、融 资难 、缺 乏 高效 快捷 的支付 渠道等 问题 ，而这 些问题都 会制 约重
组与 并购活 动的进行 。因此 ，财务 问题的 解决是 企业 重组与 并购成功 的关键 ，是 实现 资本 收益 最 大化 ，
社会 资源配 置最优化 的根本保 证 。
【 关 键
词】 重组 与并购 ；价值评 估 ；融资 ；支付 方式 【 文献标 识码 】 Ａ 【 文章编 号 】 １ ０ ０ ９ － ０ ６ ５ ７（ ２ ０ １ ３ ） ０ ４ － ０ ０ ４ ７ － ０ ６
【 中图分类号 】 Ｆ ２ ７ ５ ； Ｆ ２ ７ １
（ 一 ）企业 重组与 并购的涵 义
企 业 重 组 包 括 企业 的所 有 权 、资 产 、负债 、 人 员 、业 务 等 要 素 的重 新 组 合 和 配 置 。 一 般 而 言 ，企 业 并 购 是指 在 市 场 经 济 体 制 条 件 下 ，一 家 企 业 以现 金 、债 券 、股 票 或 其 他 有 价 证 券 ，通 过 收 购债 权 、直 接 出 资 、控 股 及 其 他 多 种手 段 ，购
与 企 业 产 品 生产 经 营 不 同 ，企 业 重 组 与并 购 活动 属 于 资本 经 营 的范 畴 。企业 重 组 与并 购 的过
业 并购 健康 有序地 发展 。
【 收 稿 日期 】 ２ ０ １ ３ － ０ ５ － ０ ９
【 作者简介 】 关鉴航 （ １ ９ ６ ９ 一），女 ，满族 ，吉林省吉林市人 ，吉林省经济管理干部学院学报编辑部源自文库究员。
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程 会涉 及 到企 业 内外 甚 至 包括 政 府 等 许 多 相 关利 益 主 体 ，从 本 质 上 讲 ， 它 属 于企 业 的资 本 优 化 事 项 与 项 目资本 投 资 ，因 而 会涉 及 重 组 目标 、被 并 购 企业 的定 价 、支 付 方 式 、项 目评 价 、实 施 主 体 等 多个 问题 ，只 有 对这 些 问题 进 行 准 确 把 握 ，企 业 的重 组 、改制活 动才 不会偏 离其操 作 目标 。
并 、合并 、收购 、接 管等 。
价 值 评 估 、融 资 、支 付 方 式 等 各 个 方 面 ，本 文 将 在 了解 企 业 重 组与 并 购 动 因和 现 状 的基 础 上 ，研 究企 业 并 购 中存 在 的财 务 问题 ，并 提 出相 应 的 对
策 。深 入 研 究 和 正 确 认 识 这 些 问题 有利 于 我 国 企
快 ，我 国企业 并 购 规模 和 交 易金 额 的快 速 增 长 被 认 为 是 全 球 最 活 跃 的 国 家 。 随 着 我 国经 济 的 发 展 ，越 来 越 多 的 企业 走 出 国 门 ，在 国 际投 资 舞 台 上 担 当着 重 要 角 色 ，但 是 ，企 业 并 购 与 重 组 现 象 在 中 国 的频 繁 出现 ，在 给 企 业 带 来 较 大 影 响 的 同
Ａ ｕ ｇ ｕ ｓ ｔ ２ ０ １ ３
２ ０ １ ３年 ８月
垒 重组 并购的财务管控诡析
口 关鉴航 ，周淑 珍
（ 吉林 省 经济管理 干部 学院 ，吉林 长春 １ ３ ０ ０ １ ２ ）
【 摘 要】 随着企 业并 购全球 化浪 潮的推 进 ，中国企业 并购 亦愈 演愈 烈 ，并 购 已成 为 中 国经 济生 活 中
（ 二 ）重组与并 购的动 因
二 、企 业重组与企 业并购 中存在 的财务 问题 （ 一 ）企 业价值 的评 估难 以做 到非 常准确
在 并购 决策 上 ，最 困难 的 一步 就 是 依 照 持 续
经 营 的假 设 来 准 确 估 算 目标 企业 的价 值 并 作 为 交 易价格 的上 限， 这 是 并购活动 取得 成功 的基础 。 能 否对 被 并 购 方 的价值 做 出准 确 的评 估 主 要 取 决 于其 掌 握 的信 息 的 真 实性 及 广 泛 性 。信 息 的
近 年 来 ，企 业 重 组 与 并购 作 为直 接 投 资 的主
一
要 方 ，在 世 界 范 围 内 以波 澜 壮 阔之 势 迅 速 发 展 起
、
企 业重组与 并购概述
来 ，成 为 推进 经 济 全球 化 的主 要 力 量 。我 国企 业
并 购 较 西 方 发 达 国 家 起 步 较 晚 ， 但 发 展 速 度 很