公司财务学20PPT课件

– 抵押债券是担保债券中的主要形式，是以公司的某 项实产（有形资产）作为抵押品的债券。
– 质押信托债券，指公司在发行债券时，以金融资产 （有价证券）作为抵押品。
– 第三方担保债券，是指由第三方金融机构或财团或 大型企业对发行人所发行的债券的偿还进行担保。
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（二）一般长期债券的分类
4．记名债券和不记名债券 记名债券（Registered Bonds）指在券面上记有债权人 的姓名。 无记名债券（Bearer Bonds）指券面上不记载债权人的 姓名，债券转让时也不用背书和登记。
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（二）一般长期债券的分类
在我国债券市场上，还有另外两种特殊类型的债券分 类，即企业债券和公司债券。 我国企业债券和公司债券的主要区别为如下几点： （1）发行主体差别。 （2）发行资金用途差别。 （3）信用基础的差别。 （4）管制程序的差别。 （5）市场功能的差别。
第二十章 长期负债
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本章内容概览
第一节 长期负债的种类 第二节 债券的发行与偿还 第三节 可转换债券
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第一节 长期负债的种类
一、长期借款 二、长期债券
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一、长期借款
长期借款是指公司向银行或者其他金融机构借 入的使用年限在1年以上的借款。 分类：
• 负抵押条款（Negative Pledge Clause），即公司不能将某些财产抵押给其 他债权人。
– 次级信用债券与信用债券略有不同，首先债权人在公司破产和清算 时的要求权排列在信用债券和普通银行借款之后，但在优先股和普 通股之前。
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（二）一般长期债券的分类
担保债券（Secured Bonds）一般分为抵押债券 （Mortgage Bonds）、质押信托债券 （Collateral Trust Bonds）和第三方担保债券 （Guaranteed Bonds）。
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（二）一般长期债券的分类
2．固定利率和浮动利率债券
固定利率债券，指在债券到期日前，每一年或者每一 个付息期的利率都是相同的。 浮动利率债券，指在债券到期日之前，每一年或者每 一个付息期的利率可能不同。
– 在每一个付息期的开始，根据当时的市场情况确定下一个付 息期的利率。
– 例如，LIBOR（伦敦同业拆放利率）加上一个固定的溢价。
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（二）一般长期债券的分类
3．担保债券和无担保债券
无担保债券（Unsecured Bonds）可分为信用债券（Debentures） 和次级信用债券（Subordinated Bonds）。
– 信用债券指不需要任何有形资产，或者任何其它形式资产作为抵押 的债券。
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（一）我国公司发行债券的 资格和条件
1．发行公司的资格 《公司法》第一百五十四条规定，“本法所称公司债券，是指公 司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。”
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（一）我国公司发行债券的
资格和条件
2．发行条件 根据国家有关规定，我国企业债券发行的条件为：
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（三）债券的资信评估
表20.1
标准——普尔公司
AAA AA A BBB BB B CCC CC C DDD,DD
债券信用等级及其含义
穆迪公司
Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C
信用程度
最优等级，最小风险 高等级，低风险 中上质量，有一定风险 中等质量，有相当风险 中下质量，含投资风险 低质量，投机 劣等质量，投机 高度投机 最差的投机级 失败等级 失败等级
（1）所筹资金用途符合国家产业政策和行业发展规划，须用于本企业的生产经营活 动；
（2）净资产达到规定的要求； （3）经济效益良好，近三个会计年度连续盈利； （4）现金流量状况良好，具有较强的到期偿债能力； （5）近三年没有违法和重大违规行为； （6）前一次发行的企业债券已足额募集； （7）已经发行的企业债券没有延期支付本息的情形； （8）企业发行债券余额不得超过其净资产的40%。用于固定资产投资项目的，累计发
行额不得超过该项目总投资的20%； （9）符合国家发展改革委根据国家产业政策、行业发展规划和宏观调控需要确定的
企业债券重点支持行业、最低经资产规模以及发债规模的上、下限； （10）符合相关法律、法规的规定。
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（一）我国公司发行债券的 资格和条件
– 担保贷款 – 无担保贷款
与长期债券筹资方式相比：长期借款筹资方式 成本较高，但是更为灵活。
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二、长期债券
（一）长期债券筹资的特点 （二）一般长期债券的分类 （三）债券的资信评估
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（一）长期债券筹资的特点
债券是一种债权债务的凭证。 债券基本要素：票面值、票息率、到期日 1．债券融资优点 （1）资本成本比普通股票低 （2）可利用财务杠杆作用 （3）在增加资本的同时，不稀释控制权 2．债券融资缺点 （1）增加公司现金流固定支付的负担 （2）加大公司的财务风险 （3）对公司限制条件多
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（二）一般长期债券的分类
1．附息债券和贴现债券
附息债券是指债券券面上附有息票的债券，是按照债 券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。 贴现债券是指债券券面上不附有息票，发行时按规定 的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值 支付本息的债券。
– 零息债券（Zero Coupon Bonds）是典型的贴现债券。
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第二节 债券的发行与偿还
一、债券的发行 二、债券的偿还
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一、债券的发行
公开发行是在证券市场上向社会公众公开出售公司债 券。公开发行的债券是一些标准化、规范化的债券， 流动性强。 私募是指公司向某些金融机构或财团举债，私募方式 一般不需要在证券机构办理有关手续，而是由公司和 投资者直接交涉，也可以委托投资银行来办理。