第六章.多方案评价
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第六章 备选方案与经济 评价方法
本章重点： 1、互斥方案经济性评价方法；带资金约束的独立方案经 济性评价方法
工 程 经 济 学
备选方案及其类型
互斥方案的经济评价方法
—寿命期相等的互斥方案经济评价方法 —寿命期不相等的互斥方案经济评价方法 独立方案的经济评价方法 案例
技术经济研究所
一、备选方案及其类型
研究期的选择一般以各方案中寿命最短方案为比
较的研究期。这种方法计算简便，而且可以避免 重复性假设。
1
2
3
4
1
2
3
4
5
6
技术经济研究所
研究期法涉及寿命期结束后，方案的未使用价
工 程 经 济 学
值的处理问题。其处理方式有三种：
第一种考虑方案研究期以外未使用价值； 第二种不考虑方案研究期以外未使用价值； 第三种预测方案未使用价值在研究期末的价值， 并作为现金流入量计算。
工 程 经 济 学
从各种备选方案中筛选最优方案的过程实际上就 是决策的过程。合理的经济决策过程包括两个主要 的阶段： 一是探寻各种解决问题的方案（这实际上是一项 创新活动）。 二是对不同方案作经济衡量和比较，称之为经济 决策。由于经济效果是评价和选择的主要依据， 所以决策过程的核心问题就是对不同备选方案经 济效果进行衡量和比较。
流量如表所示，试评价选择方案（i0 =12%）
互斥方案A、B 的净现金流及评价指标 年份 0年 工 方案A的净现金流（万元） -20 程 方案B的净现金流（万元） -30 经 济 增量净现金流（B-A） -10 学 1-10年 NPV 12.8 14.1 1.3 1.3 IRR% 26 23 15 15
工 程 35 000 经 济 第二种 学
0
50 000
第一种 0
12 000
11 12
7 000 11
13 000
12
技术经济研究所
例：
工 程 经 济 学
在某一项目中，有二种机器型号可供选则， 都能满足生产需要。机器 A售价为 10 000元， 寿命期为6年，残值为4000元。前三年的年运行 费用为5000元，后三年为6000元。
2 400
3
4
5
300
200 4
100
5
B
1000
0
1
2
3
技术经济研究所
画出A、B两个方案的净现值函数图
NPV(i)
工 程 经 济 学
500
任何时候都是B好
0
12%
20%
i B
A 技术经济研究所
当一次老板
工 程 经 济 学
100 200Biblioteka Baidu300 400 600
A
1000
0
1 500
2 400
3
4
比选的共同期限，假定各个方案均在这样一 个共同的期限内反复实施，对各个方案分析 期内各年的净现金流量换算到现值（即NPV 法），按最小公倍数进行重复计算，直到分 析期结束。
技术经济研究所
例：A、B两个互斥方案各年的现金流量如表
所示，基准收益率i0＝10％，试比选方案。
寿命不等的互斥方案的现金流量（万元）
工 程 经 济 学
方 案
投资 -10
年净现金流入 3
残值
1.5
寿命（年）
6
A
B
A 0 10
-15
4
1.5 B
2
9
2
3
4
6
0 15
9 技术经济研究所
2. 研究期法
是针对寿命期不同的互斥方案，直接选取一个适
工 程 经 济 学
当的分析期作为各个方案共同的研究期，通过比 较各个方案在该研究期内的净现值NPV（或者 PC）来比选方案。
工 程 经 济 学
5年 0 4 000
5
3年
0
3
6
3 000
2 000
技术经济研究所
工 程 经 济 学
练习：一个城市准备修建城市下水系统，有两
个被选的提议。第一个寿命为20年，第二个寿命 为40年，初期投资分别为1亿元和1.5亿元。两者 的收益均为每年0.3亿元，基准收益率是12%， 无残值。应选择哪个提议？
收益及寿命年限，试在贴现率为10%的条件下 选择最佳方案。（最小公倍数法）
方案 A B 初始投资 （万元） 100 200 年净收益 （万元） 40 53 寿命（年） 4 6
技术经济研究所
例：某公司有三个独立方案X、Y、Z可供选择，X、
Y、Z的投资额均为500万元，寿命期均为20年。 X方案的年净收益为80万元，Y为70万元，Z为 60万元。 由于Y方案为环保项目，可以得到由政府担保的 250万元无息贷款；而Z方案为新兴扶植产业，当 地政府也可以给予400万元的低息贷款(年利率为 4％ ) 。 在这种情况下，该公司应如何选择独立方案 (i0=13％)。
1.5 B 6 0 15
技术经济研究所
例：某建筑物的外墙可花费4 000元涂一层寿
工 程 经 济 学
命为5年的涂料，也可花费3 000元涂一层寿命 为3年的涂料，重新涂的费用一样，若基准收 益率为20％，试作出选择。
如果预期寿命为 3 年的涂料的价格在 2 年内将
跌至2 000元，另一种涂料的价格不变，你的 选择是否改变？
机床，年费用估计为 32 000元，该机床寿命 期为 4年，残值 7 000元。 该厂也可用 60 000元购置一台新机床，其 年运行费用为 16 000元，寿命期也为 4年，残 值为 15 000元。 若基准收益率为 10％，问应选择哪个方案？
技术经济研究所
例: 防水布的生产有二种工艺流程可选：
技术经济研究所
工 程 经 济 学
技术经济研究所
有资源制约的独立方案比选方法：
有资源制约条件下独立方案的比选，一般将可
工 程 经 济 学
行的方案组合列出来，每个方案组合可以看成 是一个满足约束条件的互斥方案。
因此，有约束条件的独立方案的选择可以通过
方案组合转化为互斥方案的比选，评价方法等 同互斥方案比选方法。
技术经济研究所
5
300 200 3 4
100 5
B
1000
0
1
2
技术经济研究所
A、B两个方案的净现值函数相交
工 程 经 济 学
600 500 NPV(i)
基准收益率i0＜5%的时候A好 基准收益率i0＞5%的时候B好 经济上这样理解？
NPVA(5%) =NPVB(5%)
A 0 5%
B
14%
20%
i
技术经济研究所
3900
312
7800 3900 技术经济研究所
（二）寿命期不相等的互斥方案经济性 评价方法
工 程 经 济 学
1、年值法（NAV或者AC）
2、最小公倍数法（NPV或者PC）
3、研究期法（NPV或者PC）
技术经济研究所
1. 最小公倍数法（方案重复法）
以各备选方案的寿命周期的最小公倍数作为
工 程 经 济 学
5.8
7.8 2
技术经济研究所
为什么A方案的内部收益率大，却认为B方 案比A方案好呢？(i0=12%)
48 NPV(i)
基准收益率i0＜ 15%的时候B
工 程 38 经 济 NPVA=NPVB 学
优秀，
基准收益率i0 ＞15%的时候A
优秀。
IRR = 15%＞12% ，说明
多投入的10万能够带来比行业 平均水平更高的收益增加（高 于行业基准收益率12%）。 i
工 程 经 济 学
对于寿命期相等的互斥方案比选，一般采取判断
其增量投资的经济效果，即判断投资大的方案相 对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的 增量收益（高于行业平均收益率） 。
常用指标：NPV、IRR法 、△NPV、△IRR。
技术经济研究所
例：现有A、B 两个互斥方案，寿命相同，各年的现金
技术经济研究所
某建筑物外墙可花费4 000元涂一层寿命为5年的涂料， 也可花费3 000元涂一层寿命为3年的涂料，若基准收 益率为20％，试作出选择。
工 程 经 济 学
5年
0
5
4 000
3年 3
0 3 000
技术经济研究所
如果预期寿命为 3 年的涂料的价格在 2 年内将跌 至2 000元，另一种涂料的价格不变，你的选择是 否改变？
0
i0 15% i0 23% 26% i0 A B △IRR 技术经济研究所
结论：
采用内部收益率IRR指标比选两个或两
工 程 经 济 学
个以上互斥方案时，只能用增量内部收 益率△IRR来判断。
技术经济研究所
当一次老板：
工 程 经 济 学
100 200 300 400 500
A
1000
0
1 500
技术经济研究所
三、独立方案的经济评价方法
独立方案的采用与否，只取决于方案自身的
工 程 经 济 学
经济性（ NPV≥0，IRR ≥ i0 等） ，并不影响 其它方案的采用与否。
在无其它制约条件下，多个独立方案的比选
与单一方案的评价方法是相同的，即用经济 效果评价标准（如 NPV ≥ 0，NAV ≥ 0，IRR ≥ i0 等）直接判别该方案是否接受。
技术经济研究所
备选方案类型
工 程 经 济 学
1、独立型——是指各个方案的现金流量是独立 的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都 不影响其它方案是否采用的决策。 2、互斥型——是指各方案之间具有排他性，在 各方案当中只能选择一个。 3、混合型——是指独立方案与互斥方案混合的 情况。
技术经济研究所
二、互斥方案的经济评价方法：
不仅要进行方案本身的“绝对效果检验”，还
工 程 经 济 学
需进行方案之间的“相对经济效果检验”。
通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效
果，也就是增量分析法，是互斥方案比选的基 本方法。
评价的常用指标：NPV、IRR、△NPV、
△IRR。
技术经济研究所
（一）寿命期相等的互斥方案的经济 评价方法
工 程 经 济 学
第一种工艺的初始成本是35 000元，年运行费
为12 000元，第二种工艺的初始成本为50 000 元，年运行费为13 000元。第二种工艺生产的 防水布收益比第一种工艺生产的每年高7 000 元，设备寿命期均为12年，残值为零，若基准 收益率为12％，应选择何种工艺流程？
技术经济研究所
工 程 如果这家公司的基准收益率为 10％，试问应 经 该选择哪种付款方式？（用NPV法） 济 0 1 2 3 4 5 学
3900
2500 余额19500 1560 15600
8％的利息。当然，该公司也可用一次性支付现 金 19 000美元来购买这台机器。
3900
1284 11700
3900
936
3900 624
例：用增量内部收益率法（ △IRR ）比选下表
所列两方案，i0=10%。
方 案 A 0 -100000 -120000 1 40000 50000 2 40000 50000 3 50000 60000
工 程 经 济 学
B
技术经济研究所
例：某厂拟用 40 000元购置一台八成新的旧
工 程 经 济 学
0 0 1 2 3 4
1
2
3
4
5
6
技术经济研究所
例：A、B两个互斥方案各年的现金流量如表
所示，基准收益率i0＝10％，试比选方案。
工 程 经 济 学
寿命不等的互斥方案的现金流量（万元）
方 案
投资 -10 -15 3 0 10
年净现金流 3 4
残值 1.5 2
寿命（年） 6 9 4 9 2
A B A
机器 B售价为 8 000元，寿命期为 6年，残 值为 3 000元，其运行费用前三年为每年5 500 元，后三年为每年 6 500。 基准收益率是15％。试用费用现值法和费用 年值法选择机器。
技术经济研究所
例：某工业公司可用分期付款方式购买一台标价
22 000美元的专用机器，定金为 2 500美元，余 额在以后五年末均匀地分期支付，并加上余额
工 程 经 济 学
例: 独立方案A、B、C的投资额分别为100 万元、70万元和120万元，经计算A、B、C方 案的NAV分别为30万元、27 万元和32 万元， 如果资金有限，投资额不超过250万元，问如 何选择方案？
技术经济研究所
练习：下表为两个互斥方案的初始投资、年净
工 程 经 济 学
本章重点： 1、互斥方案经济性评价方法；带资金约束的独立方案经 济性评价方法
工 程 经 济 学
备选方案及其类型
互斥方案的经济评价方法
—寿命期相等的互斥方案经济评价方法 —寿命期不相等的互斥方案经济评价方法 独立方案的经济评价方法 案例
技术经济研究所
一、备选方案及其类型
研究期的选择一般以各方案中寿命最短方案为比
较的研究期。这种方法计算简便，而且可以避免 重复性假设。
1
2
3
4
1
2
3
4
5
6
技术经济研究所
研究期法涉及寿命期结束后，方案的未使用价
工 程 经 济 学
值的处理问题。其处理方式有三种：
第一种考虑方案研究期以外未使用价值； 第二种不考虑方案研究期以外未使用价值； 第三种预测方案未使用价值在研究期末的价值， 并作为现金流入量计算。
工 程 经 济 学
从各种备选方案中筛选最优方案的过程实际上就 是决策的过程。合理的经济决策过程包括两个主要 的阶段： 一是探寻各种解决问题的方案（这实际上是一项 创新活动）。 二是对不同方案作经济衡量和比较，称之为经济 决策。由于经济效果是评价和选择的主要依据， 所以决策过程的核心问题就是对不同备选方案经 济效果进行衡量和比较。
流量如表所示，试评价选择方案（i0 =12%）
互斥方案A、B 的净现金流及评价指标 年份 0年 工 方案A的净现金流（万元） -20 程 方案B的净现金流（万元） -30 经 济 增量净现金流（B-A） -10 学 1-10年 NPV 12.8 14.1 1.3 1.3 IRR% 26 23 15 15
工 程 35 000 经 济 第二种 学
0
50 000
第一种 0
12 000
11 12
7 000 11
13 000
12
技术经济研究所
例：
工 程 经 济 学
在某一项目中，有二种机器型号可供选则， 都能满足生产需要。机器 A售价为 10 000元， 寿命期为6年，残值为4000元。前三年的年运行 费用为5000元，后三年为6000元。
2 400
3
4
5
300
200 4
100
5
B
1000
0
1
2
3
技术经济研究所
画出A、B两个方案的净现值函数图
NPV(i)
工 程 经 济 学
500
任何时候都是B好
0
12%
20%
i B
A 技术经济研究所
当一次老板
工 程 经 济 学
100 200Biblioteka Baidu300 400 600
A
1000
0
1 500
2 400
3
4
比选的共同期限，假定各个方案均在这样一 个共同的期限内反复实施，对各个方案分析 期内各年的净现金流量换算到现值（即NPV 法），按最小公倍数进行重复计算，直到分 析期结束。
技术经济研究所
例：A、B两个互斥方案各年的现金流量如表
所示，基准收益率i0＝10％，试比选方案。
寿命不等的互斥方案的现金流量（万元）
工 程 经 济 学
方 案
投资 -10
年净现金流入 3
残值
1.5
寿命（年）
6
A
B
A 0 10
-15
4
1.5 B
2
9
2
3
4
6
0 15
9 技术经济研究所
2. 研究期法
是针对寿命期不同的互斥方案，直接选取一个适
工 程 经 济 学
当的分析期作为各个方案共同的研究期，通过比 较各个方案在该研究期内的净现值NPV（或者 PC）来比选方案。
工 程 经 济 学
5年 0 4 000
5
3年
0
3
6
3 000
2 000
技术经济研究所
工 程 经 济 学
练习：一个城市准备修建城市下水系统，有两
个被选的提议。第一个寿命为20年，第二个寿命 为40年，初期投资分别为1亿元和1.5亿元。两者 的收益均为每年0.3亿元，基准收益率是12%， 无残值。应选择哪个提议？
收益及寿命年限，试在贴现率为10%的条件下 选择最佳方案。（最小公倍数法）
方案 A B 初始投资 （万元） 100 200 年净收益 （万元） 40 53 寿命（年） 4 6
技术经济研究所
例：某公司有三个独立方案X、Y、Z可供选择，X、
Y、Z的投资额均为500万元，寿命期均为20年。 X方案的年净收益为80万元，Y为70万元，Z为 60万元。 由于Y方案为环保项目，可以得到由政府担保的 250万元无息贷款；而Z方案为新兴扶植产业，当 地政府也可以给予400万元的低息贷款(年利率为 4％ ) 。 在这种情况下，该公司应如何选择独立方案 (i0=13％)。
1.5 B 6 0 15
技术经济研究所
例：某建筑物的外墙可花费4 000元涂一层寿
工 程 经 济 学
命为5年的涂料，也可花费3 000元涂一层寿命 为3年的涂料，重新涂的费用一样，若基准收 益率为20％，试作出选择。
如果预期寿命为 3 年的涂料的价格在 2 年内将
跌至2 000元，另一种涂料的价格不变，你的 选择是否改变？
机床，年费用估计为 32 000元，该机床寿命 期为 4年，残值 7 000元。 该厂也可用 60 000元购置一台新机床，其 年运行费用为 16 000元，寿命期也为 4年，残 值为 15 000元。 若基准收益率为 10％，问应选择哪个方案？
技术经济研究所
例: 防水布的生产有二种工艺流程可选：
技术经济研究所
工 程 经 济 学
技术经济研究所
有资源制约的独立方案比选方法：
有资源制约条件下独立方案的比选，一般将可
工 程 经 济 学
行的方案组合列出来，每个方案组合可以看成 是一个满足约束条件的互斥方案。
因此，有约束条件的独立方案的选择可以通过
方案组合转化为互斥方案的比选，评价方法等 同互斥方案比选方法。
技术经济研究所
5
300 200 3 4
100 5
B
1000
0
1
2
技术经济研究所
A、B两个方案的净现值函数相交
工 程 经 济 学
600 500 NPV(i)
基准收益率i0＜5%的时候A好 基准收益率i0＞5%的时候B好 经济上这样理解？
NPVA(5%) =NPVB(5%)
A 0 5%
B
14%
20%
i
技术经济研究所
3900
312
7800 3900 技术经济研究所
（二）寿命期不相等的互斥方案经济性 评价方法
工 程 经 济 学
1、年值法（NAV或者AC）
2、最小公倍数法（NPV或者PC）
3、研究期法（NPV或者PC）
技术经济研究所
1. 最小公倍数法（方案重复法）
以各备选方案的寿命周期的最小公倍数作为
工 程 经 济 学
5.8
7.8 2
技术经济研究所
为什么A方案的内部收益率大，却认为B方 案比A方案好呢？(i0=12%)
48 NPV(i)
基准收益率i0＜ 15%的时候B
工 程 38 经 济 NPVA=NPVB 学
优秀，
基准收益率i0 ＞15%的时候A
优秀。
IRR = 15%＞12% ，说明
多投入的10万能够带来比行业 平均水平更高的收益增加（高 于行业基准收益率12%）。 i
工 程 经 济 学
对于寿命期相等的互斥方案比选，一般采取判断
其增量投资的经济效果，即判断投资大的方案相 对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的 增量收益（高于行业平均收益率） 。
常用指标：NPV、IRR法 、△NPV、△IRR。
技术经济研究所
例：现有A、B 两个互斥方案，寿命相同，各年的现金
技术经济研究所
某建筑物外墙可花费4 000元涂一层寿命为5年的涂料， 也可花费3 000元涂一层寿命为3年的涂料，若基准收 益率为20％，试作出选择。
工 程 经 济 学
5年
0
5
4 000
3年 3
0 3 000
技术经济研究所
如果预期寿命为 3 年的涂料的价格在 2 年内将跌 至2 000元，另一种涂料的价格不变，你的选择是 否改变？
0
i0 15% i0 23% 26% i0 A B △IRR 技术经济研究所
结论：
采用内部收益率IRR指标比选两个或两
工 程 经 济 学
个以上互斥方案时，只能用增量内部收 益率△IRR来判断。
技术经济研究所
当一次老板：
工 程 经 济 学
100 200 300 400 500
A
1000
0
1 500
技术经济研究所
三、独立方案的经济评价方法
独立方案的采用与否，只取决于方案自身的
工 程 经 济 学
经济性（ NPV≥0，IRR ≥ i0 等） ，并不影响 其它方案的采用与否。
在无其它制约条件下，多个独立方案的比选
与单一方案的评价方法是相同的，即用经济 效果评价标准（如 NPV ≥ 0，NAV ≥ 0，IRR ≥ i0 等）直接判别该方案是否接受。
技术经济研究所
备选方案类型
工 程 经 济 学
1、独立型——是指各个方案的现金流量是独立 的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都 不影响其它方案是否采用的决策。 2、互斥型——是指各方案之间具有排他性，在 各方案当中只能选择一个。 3、混合型——是指独立方案与互斥方案混合的 情况。
技术经济研究所
二、互斥方案的经济评价方法：
不仅要进行方案本身的“绝对效果检验”，还
工 程 经 济 学
需进行方案之间的“相对经济效果检验”。
通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效
果，也就是增量分析法，是互斥方案比选的基 本方法。
评价的常用指标：NPV、IRR、△NPV、
△IRR。
技术经济研究所
（一）寿命期相等的互斥方案的经济 评价方法
工 程 经 济 学
第一种工艺的初始成本是35 000元，年运行费
为12 000元，第二种工艺的初始成本为50 000 元，年运行费为13 000元。第二种工艺生产的 防水布收益比第一种工艺生产的每年高7 000 元，设备寿命期均为12年，残值为零，若基准 收益率为12％，应选择何种工艺流程？
技术经济研究所
工 程 如果这家公司的基准收益率为 10％，试问应 经 该选择哪种付款方式？（用NPV法） 济 0 1 2 3 4 5 学
3900
2500 余额19500 1560 15600
8％的利息。当然，该公司也可用一次性支付现 金 19 000美元来购买这台机器。
3900
1284 11700
3900
936
3900 624
例：用增量内部收益率法（ △IRR ）比选下表
所列两方案，i0=10%。
方 案 A 0 -100000 -120000 1 40000 50000 2 40000 50000 3 50000 60000
工 程 经 济 学
B
技术经济研究所
例：某厂拟用 40 000元购置一台八成新的旧
工 程 经 济 学
0 0 1 2 3 4
1
2
3
4
5
6
技术经济研究所
例：A、B两个互斥方案各年的现金流量如表
所示，基准收益率i0＝10％，试比选方案。
工 程 经 济 学
寿命不等的互斥方案的现金流量（万元）
方 案
投资 -10 -15 3 0 10
年净现金流 3 4
残值 1.5 2
寿命（年） 6 9 4 9 2
A B A
机器 B售价为 8 000元，寿命期为 6年，残 值为 3 000元，其运行费用前三年为每年5 500 元，后三年为每年 6 500。 基准收益率是15％。试用费用现值法和费用 年值法选择机器。
技术经济研究所
例：某工业公司可用分期付款方式购买一台标价
22 000美元的专用机器，定金为 2 500美元，余 额在以后五年末均匀地分期支付，并加上余额
工 程 经 济 学
例: 独立方案A、B、C的投资额分别为100 万元、70万元和120万元，经计算A、B、C方 案的NAV分别为30万元、27 万元和32 万元， 如果资金有限，投资额不超过250万元，问如 何选择方案？
技术经济研究所
练习：下表为两个互斥方案的初始投资、年净
工 程 经 济 学