2018年物业管理行业碧桂园服务分析报告

2018年物业管理行业碧桂园服务分析报告

2018年10月

目录

一、盈利能力领先的龙头物业服务商 (4)

1、聚焦三四线城市中高端市场的龙头物业服务商 (5)

2、盈利能力强 (6)

（1）碧桂园服务盈利能力领先同行 (6)

（2）单项目面积大和新项目占比高是公司高利润率的主要原因 (6)

①单项目规模大使得项目内可形成规模效应、降低单位成本并提高利润率 (8)

②新项目占比高，拉升平均利润率 (9)

3、服务质量优 (10)

二、物业管理业务高增长确定性强 (12)

1、碧桂园集团的竣工交付是核心驱动力 (13)

2、第三方拓展提供强劲的内生与外延增长 (14)

三、增值服务极具发展潜力 (16)

1、社区增值服务极具增长潜力 (16)

（1）与住户联系密切 (16)

（2）社区体量大 (17)

（3）业务主线已经形成 (18)

2、非业主增值服务稳步发展 (19)

四、财务预测 (19)

五、主要风险 (24)

1、社会保险费交由税务部门统一征收后，成本负担增加超出预期 (24)

2、由于人工成本不断增加，盈利能力可能会恶化 (24)

3、碧桂园集团的施工质量问题可能对后续物业管理服务产生负面影响 (25)

4、第三方项目占比增加可能会降低盈利能力 (25)