第4章 筹资管理

第4章筹资管理

第1节企业筹集资金的原因与要求

1.企业筹资的动因[了解]:

1.筹资企业资本金；

2.扩大生产经营规模；

3.调整资金结构；

4.偿还债务。

2.企业筹集资金的要求[了解]:

1.认真选择投资方向；

2.合理确定资金数额和投放时间；

3.正确运用负债经营，降低企业风险；

利用负债可以扩大企业经营规模。当资产息税前利润率大于债务资金成本率时，利用负债资金有利于企业获得财务杠杆利益。但负债的增加会增大企业的财务风险，过多的使用负债会使企业的风险过大，在市场竞争中处于不利地位。

4.认真选择筹资渠道和筹资方式，降低企业的资金成本。

3.筹资渠道和筹资方式[熟悉]:

（一）筹资渠道：筹资渠道是企业取得资金的来源。

（1）国家财政资金；

（2）银行信贷资金；

（3）非银行金融机构的资金；

（4）其他企业的资金；

（5）居民的资金；

（6）企业的留存收益。

（二）筹资方式

筹资方式是指企业取得资金的手段。

所有者权益筹资方式包括：吸收直接投资；发行股票；利用未分配利润。

负债筹资方式包括：银行借款；发行债券；融资租赁；商业信用。

第2节所有者权益资金的筹集

1.所有者权益资金的特点与内容[了解]:

所有者权益资金又称自有资金，是企业所有者投入企业的资本金和企业在生产经营期间形成的留存收益等。

资本金分为国家资本金、个人资本金、法人资本金及外商资本金；

留存收益包括积累的盈余公积金和未分配利润。

特点：

1.所有权属于企业所有者；

2.企业及其经营者能长期占有和自主使用。

2.筹集所有者权益资金的方式[熟悉]:

（一）吸收直接投资

1.方式

吸收直接投资是指企业吸收国家、法人、个人和外商以货币、实物、无形资产等形式出资形成企业资金的一种筹资方式。

2.要求

（1）采用吸收直接投资筹集资本金的企业，包括国有企业、集体企业、合资企业、有限责任公司等，股份有限公司不采用这种方式筹集资本金。

（2）有限责任公司的股东可以用货币出资，也可以用法律、行政法规允许的实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%。

（3）对作为出资的非货币财产应当评估作价，核实财产、不得高估或者低估作价。

（二）发行股票

1.股票的种类

（1）按股东权利的不同，分为普通股票和优先股票；

优先股股东的投资风险低于普通股。表现在：①优先获得股利；②优先获得剩余财产。但是，优先股股票权利受到限制：①表决权受到限制，一般来说，只有当公司活动直接涉及到优先股股东的利益时，优先股股东才享有一定表决权；②优先股股东不能参与公司的生产经营，没有选举权。

普通股股东相对于优先股股东，投资风险较大。表现在：①普通股股东的股利不确定；②剩余财产的索偿权在优先股股东之后。但其权利大于优先股股东。表现在：①公司经营景气时，普通股股东的股利比优先股股东的股息高；②公司发行新股时，普通股股东具有优先认购权；③普通股股东有权参与和监督公司的经营管理，并享有在股东大会上的表决权和选举权。

（2）按有无记名，分为记名股票和不记名股票

（3）按票面是否标明金额，分为有面值股票和无面值股票

2.股票的发行与销售方式

发行方式（1）公开发行

优点：①发行对象多、范围广，股票变现性强，有利于企业及时、足额募集股本；②股票发行的影响面大，能提高企业的知名度和扩大影响力。

缺点：手续比较复杂、发行费用比较高。

（2）不公开发

行

优点：手续简便、费用较低。

缺点：不利于及时、足额筹集股本；不利于提高公司知名度和影响力，而且股票变现性差。

销售方式（1）自销

优点：企业能控制股票的发行过程，节省发行费用。

缺点：延长股票发行时间，而且公司承担股票发行的全部风险。

自销方式一般适用于发行数额不大、发行风险较小的企业。

（2）委托承销

包销

优点：发行风险由承销商承担；

缺点：发行费用较高。

代销

优点：发行公司承担的风险比较高；

缺点：筹资费用较低。

3.股票的发行价格

股票的发行价格是由股票面值、公司财务状况、股市行情等因素决定的。

以募集方式设立公司首次发行股票时，股票价格由发起人决定；公司增资发行新股时，股票价格由股东大会或董事会决定。

股票的发行价格一般有三种：

（1）平价：发行价格＝面值

（2）时价：发行价格＝现行市场价格

（3）中间价：发行价格＝面值与时价的平均值

按照股票的发行价格与股票面值的关系，股票发行有溢价发行、平价发行和折价发行。我国公司法规定，股票发行价格不得低于票面金额（不允许折价发行）。

4.普通股筹资方式的优缺点

普通股筹资的优缺点优点：

（1）不需要偿还本金；

（2）没有固定的利息负担，财务风险低；

（3）能增强企业实力。

缺点：

（1）资金成本较高。

原因：

①普通股投资风险很大，因此投资者要求的收益率较高，增加了筹资公司的资金成本；

②普通股股利由净利润支付，筹资公司得不到抵减税款的好处；

③普通股票的发行手续复杂，发行费用一般比其他筹资方式高。

（2）公司的控制权容易分散。

【历年真题·多选题】（2008年）与发行债券筹集资金方式相比，上市公司利用增发普通股股票筹集资金的优点有（）。

A.没有固定的利息负担，财务风险低

B.能增强公司的综合实力

C.资金成本较低

D.能保障公司原股东对公司的控制权

E.筹集资金的速度快