山东省上市公司治理结构与经营绩效分析
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期发展 的重要 方面。 公 司治理的核心是确保公 司治理结构的措施 。 吴敬琏认为上市公司必须 市公 司内部和 外部治理 结构完 善程度 对会 计
司决策科学、 合理和实现业务性能， 因此一个 建立在 所有者 和高级经 理人 员之间形 成有 效 信息质量的制约。 赵英林等根据我国资本市场 公司治理结构的好坏直接影响到公司的业绩， 规范 制衡 的法 人治理 结构是现 代企业 制度 的 上特殊 的国情 ， 上市公司的股权结构 明显 的存
主摸索探索， 因为这个问题不仅要考虑到企业 配 。 本层 次的产权 安排
的短期 日标， 也要考虑企业将 来可能获得的潜 决定 了董 事会 成 员 之
在利 益。
一
间、 监事 会成 员之 间以
、
文献回顾
及 经 理 人 员 之 间 的 权
１ ． ５ ～ ２
１
３ ． ３ ３
１ ５ ． ６ ４
经理人员任命、 高级人员报酬和审计等委员会 的研究， 虽然国内外学者不同的观点， 但其本 对经理人员进行监督和激励； 三是要确保高级 质基 本上是一致的 。公司 治理 结构， 其实质是
经理人员有权独立决策 ， 同时建立薪金、 奖金 、
一
关词： 公司治理； 治理结构； 经营绩效
中图分类号： Ｆ ２ ７ 文献标识码： Ａ 收录 日期 ： ２ ０ １ ３ 年８ 月 ７日 引言
关于公司治理结构会议，我国是 １ ９ ９ ４ 年 质股东持有的股份在企业总股本所占的比例， 是平衡 各方 利益， 使公司长期经 营。
在北京举行 的。会 议后不久 ， 吴敬琏先 生提 出 即 形成 企 业 的 股 权 结 了“ 公司治理机制 是现代 企业制度 的核心 ” 这 构， 构建企业利益相关
山东省 上市 公 司治理 结构 与经 － 甚往 昌 Ｉ ＝ ＝ ＝ ＝ Ｉ Ｉ 须 ； 效 分 析
口文 ／ 刘高峰
（ 德 州学院 山东 ・ 德 州）
［ 提要］ 随着经济全球化和现代企业制 员之问决策机制、 激励、 规模、 薪酬和约束机制 公司治理结构有助于上市公司会计信息质量 度的建立， 公司治理已经成为一个影响公司长 等方面的不足， 并针对现状提出了优化上市公 的改 善， 并与 我 国具体 现状相 结合 ， 分析 了上
表 ２ 股权 制衡度 Ｍ ２与经营绩效 股权制衡度 公司数 占样本 公司比例 （ ％） 公司平均绩效 （ ％）
Ｏ ～ ０． ５ Ｏ ． ５ ～１ １ ～１ ． ５ １ ８ ９ ２ ６ ０ ３ ０ ６． ６ ７ ｌ ０ ． ０ ７ ８． １ １ Ｏ ． ８ ５
结构、 董事会结构等方面分 析公司治理结构之 最终控制权； 二是要由股东选好包括一定数量 小。
间的关系和操作性能， 从而进一步分析山东省 非执行董事 （ 含独立董事） 的董事会。 董事会对 上市公司在治理结构中存在的问题 ， 并提出一 股东承担诚信的受托责任并通过 自己的高级
些解决 问题的决策。 二、 公 司治理结构概述 （ 一） 公 司治理结构的涵义。 公司治理结构
这一点也是现 代企业制度 的核 心。 本文用 实证 核心 。做 到： 一是在实现股权 多元化 的基础上 在着 非流通 股所 占比重很大 ， 国家股 所 占比重
分析法， 基于山东省 ３ Ｏ 家上市公司， 从所有制 进行资本重组和管理重组， 确保股东能够行使 偏高，一股独大及职工以及高管持股比例较
优化上市公司的公司治理结构， 能提高公 限划分 ， 并进 而决 定了
监事 会和经 理 司的经营业绩。 赵振铣认为现代企业产权制度 董事会 、
表 ３ 流通股 比例 Ｍ ３ 与经营绩效
流通股 比例 公司数 占样本公司 比例 （ ％） 公司平均绩效 （ ％）
２ ０ ％～ ４ ０ ％ ４ ０ ％～ ６ Ｏ ％ ０ ２ ０ ６ ． ６ ７ ０ １ Ｏ ． ５ ９
危机影 响， “ 公司治理 ”开始得到人们 的关注， 互制衡 的机 制， 以最大
许多专家，官员和企业家开始研究这个命题。 化地 实现企业 的价 值 。
中国必须 以提高上 市公司 的公司治 理结构 作 崔 如 波认 为企 业 法 人 为一种重要研 究课题 。到 目前为止 ， 公司治理 财 产 权在 企业 内部 不 结构 仍然是 我们 国家的重 点和世界 各地相 关 同机 构之 间分 解 与 配 人员的问题， 这对公司 的经营业绩将 产生重大 置 ， 企业 内部各机 构拥 影响。在如何提高公 司的业 绩方 面， 专业领域 有 的产权在各机构 内 学者们 的意见各不相 同， 公司应 是在实践中 自 部 不 同人 员之 间 的分
一
表１ 第一大股东持股 比例 Ｍ １ 与经营绩效
第一大股东持股 比 公司数 占样本公司比例（ ％ ） 公司平均绩效（ ％ ）
Ｏ ～１ Ｏ ％ １ ０ ％～ ２ Ｏ ％ ０ ６ ０ ２ ０ ０ １ １ ． １１
观 点。 亚洲金融危机发生在 １ ９ ９ ７ 年， 受金融 者之 间的相 互协调 ， 相
２ Ｏ ％一 ３ Ｏ ％
３ ０ ％一 ４ ０ ％ ４ ０ ％一 ５ Ｏ ％
８
６ ７
２ ６ ． ６ ７
２ ０ ２ ３ ＿ ３ ３
８ ． １ ０
６ ． ５ Ｏ ７ ． ０ ４
５ Ｏ ％一 ６ Ｏ ％ ６ Ｏ ％～ ７ Ｏ ％
３ Ｏ
１ Ｏ ０
２ ３ ． ９ ４ ０
种 系统， 该系统与企业利 益的关系有关 的经
股票期权等在内的经理人员报酬制度为绩效 济利益的各种利益相关者 包括 股东、 利益相 关 标准，并对公司的组织和运营进行严格监管。 者、 董事 会和高 级管理人 员 ， 同时还提供 了决
崔如波 认为形成 不 同性质 的股 东以及 不 同性 策机制 、 激励和 约束机制 等方面 ， 最终 的 目标
司决策科学、 合理和实现业务性能， 因此一个 建立在 所有者 和高级经 理人 员之间形 成有 效 信息质量的制约。 赵英林等根据我国资本市场 公司治理结构的好坏直接影响到公司的业绩， 规范 制衡 的法 人治理 结构是现 代企业 制度 的 上特殊 的国情 ， 上市公司的股权结构 明显 的存
主摸索探索， 因为这个问题不仅要考虑到企业 配 。 本层 次的产权 安排
的短期 日标， 也要考虑企业将 来可能获得的潜 决定 了董 事会 成 员 之
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一
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、
文献回顾
及 经 理 人 员 之 间 的 权
１ ． ５ ～ ２
１
３ ． ３ ３
１ ５ ． ６ ４
经理人员任命、 高级人员报酬和审计等委员会 的研究， 虽然国内外学者不同的观点， 但其本 对经理人员进行监督和激励； 三是要确保高级 质基 本上是一致的 。公司 治理 结构， 其实质是
经理人员有权独立决策 ， 同时建立薪金、 奖金 、
一
关词： 公司治理； 治理结构； 经营绩效
中图分类号： Ｆ ２ ７ 文献标识码： Ａ 收录 日期 ： ２ ０ １ ３ 年８ 月 ７日 引言
关于公司治理结构会议，我国是 １ ９ ９ ４ 年 质股东持有的股份在企业总股本所占的比例， 是平衡 各方 利益， 使公司长期经 营。
在北京举行 的。会 议后不久 ， 吴敬琏先 生提 出 即 形成 企 业 的 股 权 结 了“ 公司治理机制 是现代 企业制度 的核心 ” 这 构， 构建企业利益相关
山东省 上市 公 司治理 结构 与经 － 甚往 昌 Ｉ ＝ ＝ ＝ ＝ Ｉ Ｉ 须 ； 效 分 析
口文 ／ 刘高峰
（ 德 州学院 山东 ・ 德 州）
［ 提要］ 随着经济全球化和现代企业制 员之问决策机制、 激励、 规模、 薪酬和约束机制 公司治理结构有助于上市公司会计信息质量 度的建立， 公司治理已经成为一个影响公司长 等方面的不足， 并针对现状提出了优化上市公 的改 善， 并与 我 国具体 现状相 结合 ， 分析 了上
表 ２ 股权 制衡度 Ｍ ２与经营绩效 股权制衡度 公司数 占样本 公司比例 （ ％） 公司平均绩效 （ ％）
Ｏ ～ ０． ５ Ｏ ． ５ ～１ １ ～１ ． ５ １ ８ ９ ２ ６ ０ ３ ０ ６． ６ ７ ｌ ０ ． ０ ７ ８． １ １ Ｏ ． ８ ５
结构、 董事会结构等方面分 析公司治理结构之 最终控制权； 二是要由股东选好包括一定数量 小。
间的关系和操作性能， 从而进一步分析山东省 非执行董事 （ 含独立董事） 的董事会。 董事会对 上市公司在治理结构中存在的问题 ， 并提出一 股东承担诚信的受托责任并通过 自己的高级
些解决 问题的决策。 二、 公 司治理结构概述 （ 一） 公 司治理结构的涵义。 公司治理结构
这一点也是现 代企业制度 的核 心。 本文用 实证 核心 。做 到： 一是在实现股权 多元化 的基础上 在着 非流通 股所 占比重很大 ， 国家股 所 占比重
分析法， 基于山东省 ３ Ｏ 家上市公司， 从所有制 进行资本重组和管理重组， 确保股东能够行使 偏高，一股独大及职工以及高管持股比例较
优化上市公司的公司治理结构， 能提高公 限划分 ， 并进 而决 定了
监事 会和经 理 司的经营业绩。 赵振铣认为现代企业产权制度 董事会 、
表 ３ 流通股 比例 Ｍ ３ 与经营绩效
流通股 比例 公司数 占样本公司 比例 （ ％） 公司平均绩效 （ ％）
２ ０ ％～ ４ ０ ％ ４ ０ ％～ ６ Ｏ ％ ０ ２ ０ ６ ． ６ ７ ０ １ Ｏ ． ５ ９
危机影 响， “ 公司治理 ”开始得到人们 的关注， 互制衡 的机 制， 以最大
许多专家，官员和企业家开始研究这个命题。 化地 实现企业 的价 值 。
中国必须 以提高上 市公司 的公司治 理结构 作 崔 如 波认 为企 业 法 人 为一种重要研 究课题 。到 目前为止 ， 公司治理 财 产 权在 企业 内部 不 结构 仍然是 我们 国家的重 点和世界 各地相 关 同机 构之 间分 解 与 配 人员的问题， 这对公司 的经营业绩将 产生重大 置 ， 企业 内部各机 构拥 影响。在如何提高公 司的业 绩方 面， 专业领域 有 的产权在各机构 内 学者们 的意见各不相 同， 公司应 是在实践中 自 部 不 同人 员之 间 的分
一
表１ 第一大股东持股 比例 Ｍ １ 与经营绩效
第一大股东持股 比 公司数 占样本公司比例（ ％ ） 公司平均绩效（ ％ ）
Ｏ ～１ Ｏ ％ １ ０ ％～ ２ Ｏ ％ ０ ６ ０ ２ ０ ０ １ １ ． １１
观 点。 亚洲金融危机发生在 １ ９ ９ ７ 年， 受金融 者之 间的相 互协调 ， 相
２ Ｏ ％一 ３ Ｏ ％
３ ０ ％一 ４ ０ ％ ４ ０ ％一 ５ Ｏ ％
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２ ０ ２ ３ ＿ ３ ３
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５ Ｏ ％一 ６ Ｏ ％ ６ Ｏ ％～ ７ Ｏ ％
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１ Ｏ ０
２ ３ ． ９ ４ ０
种 系统， 该系统与企业利 益的关系有关 的经
股票期权等在内的经理人员报酬制度为绩效 济利益的各种利益相关者 包括 股东、 利益相 关 标准，并对公司的组织和运营进行严格监管。 者、 董事 会和高 级管理人 员 ， 同时还提供 了决
崔如波 认为形成 不 同性质 的股 东以及 不 同性 策机制 、 激励和 约束机制 等方面 ， 最终 的 目标