2016年纺织业供给侧改革简析

2016年纺织业供给侧改革简析

一、纺织行业运行现状：收入利润增速持续回落，需求端前景不乐观，供给侧改革势在必行 (3)

1、纺织行业数据略有增长，增速持续回落 (3)

2、从需求端目前面临的问题看供给侧改革的必要性 (3)

二、纺织行业供给侧改革的过去与未来 (4)

1、90年代纺织行业供给改革效果显著，行业盈利能力显著提升 (4)

2、“十三五”供给侧改革的主要方向：淘汰落后产能、改善产品结构 (6)

三、行业重点公司简析 (7)

1、航民股份：印染龙头企业 (7)

2、华纺股份：国内纺织印染行业领先企业 (8)

3、鲁泰A：集纺纱，漂染，织布，后整理及制衣于一体化的全产业链纺织龙

头企业 (9)

纺织行业运行现状：收入利润增速持续回落，需求端前景不乐观，供给侧改革势在必行。去年1~11月份，整个纺织行业主营业务增长了5%，利润总额增长6.8%。虽然纺织行业在2015年仍然实现了增长，但从自2013年以来收入与利润增速持续回落。从下游看，对外出口下降，2015年出口总额较2014年下降4.88%。纺织行业向人工成本更低的东南亚国家转移的趋势已不可逆。第二个是国内消费低迷，服装消费增速持续回落。从2014年开始，每年的消费总额都由过去的超过社会消费品零售总额两个百分点，变成低于社会消费品零售总额两个百分点。在内外交困的背景下，纺织行业的盈利水平难以维持。同时，占成本比例10-20%的人工成本未来还将继续上升，纺织行业供给侧改革势在必行。

纺织行业供给侧改革的过去与未来：90年代时期纺织行业在经济中占据重要地位，但由于产能过剩和设备落后，当时行业盈利低迷，亏损严重。1998-2002年代纺织工业改革通过大量淘汰落后产能，关闭不盈利工厂，同时鼓励出口，提高出口退税率，改革棉花流通机制等方式大力深化改革。此后，2002年纺织行业去产能效果明显提升。纱、布产量02年起稳步提升，行业利润率由低点稳步提升，盈亏企业减少。行业在之后的十多年实现了跨越式发展。

十三五期间的纺织行业供给侧改革预计以淘汰落后产能、调整产品结构为主线。（一）产能去化：低附加值产能过剩。预计纺织行业的供给则改革还是会继续淘汰落后产能，尤其是在人工成本居高不下的背景下，低附加值产品未来的生存空间将更加有限。（二）需要结