沪铜期货投资分析(1)

沪铜期货投资分析

一、关于铜的基本情况

（一）铜的简介

金属铜，元素符号Cu。纯铜呈浅玫瑰色或淡红色,表面形成氧化铜膜后，外观呈紫铜色。铜具有许多可贵的物理化学特性，例如其热导率和电导率都很高，化学稳定性强，抗张强度大，易熔接，具抗蚀性、可塑性、延展性。纯铜可拉成很细的铜丝，制成很薄的铜箔。铜冶炼技术的发展经历了漫长的过程，目前铜的冶炼仍以火法冶炼为主。

（二）铜及铜产品的分类

1、按自然界中存在形态分类

自然铜------铜含量在99％以上，但储量极少;

氧化铜矿-----为数也不多

硫化铜矿-----含铜量极低，一般在2--3%左右，世界上80%以上的铜是从硫化铜矿精炼出来的。

2、按生产过程分类

铜精矿----冶炼之前选出的含铜量较高的矿石。

粗铜------铜精矿冶炼后的产品，含铜量在95－98％。

纯铜------火炼或电解之后含量达99％以上的铜。火炼可得99－99.9％的纯铜，电解可以使铜的纯度达到99.95-99.99％。

3、按主要合金成份分类

黄铜-----铜锌合金

青铜-----铜锡合金等(除了锌镍外，加入其他元素的合金均称青铜) 白铜-----铜钴镍合金

4、按产品形态分类：铜管、铜棒、铜线、铜板、铜带、铜条、铜箔

（三）铜的主要用途

由于铜具有众多优良性能，所以在工业上有着广泛的用途。包括电气行业、机械制造、交通、建筑、国防工业等方面，在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。目前，铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。主要用于制造电线、通讯电缆和其他成品如电动机、发电机转子及电子仪器、仪表等。铜及铜合金在计算机芯片、集成电路、晶体管、印刷电路版等器材器件中都占有重要地位。

二、铜的供给与需求

（一）国际市场

铜资源主要分布：从国家分布看，世界铜资源主要集中在智利、美国、赞比亚、独联体和秘鲁等国。智利是世界上铜资源最丰富的国家，探明储量达1.5 亿吨，约占世界总储量的1/4；是世界上最大的产铜国，铜精矿产量约占全球产量的1/3。美国探明储量9100 万吨，

居第二；赞比亚居第三。在冶炼产量方面，智利、美国、日本、中国是主要的精炼铜生产国，年产量均在百万吨以上。以消费领域来分，大约54％的精铜被用于制造各种电线电缆，17％用于制造铜合金。11％用于铜管的制造，8％用于制造各种铜板和铜条，余下的10％为其他用途。

世界主要铜出口国：（1）智利：世界上最大的铜出口国；（2）赞比亚: 输往欧共体、美国、日本等，也有部分输往中国。（3）秘鲁：已探明储量居世界第四位，年开采量居世界第七位，出口量居世界第五位；（4）扎伊尔：所产铜矿石大部分供应出口；（5）澳大利亚：其产量的1/4出口；（6）加拿大：是发达国家铜矿品出口最多的国家，出口量占生产量的70%左右。

（二）国内市场：

铜资源主要分布：我国探明的铜资源储量为6752.17 万吨，储量主要分布在江西、云南、湖北、西藏、甘肃、安徽、山西、黑龙江8 省。

铜的生产：我国虽然铜资源贫乏，但却是世界主要的精炼铜生产国之一。2004 年阴极铜产量达209.2 万吨，占世界总产量的13%，仅次于智利。

铜的消费：自1990 年代以来，我国铜的消费进入一个迅速发展时期，这与我国的经济建设和改革开放有很大关系。

铜的进出口：我国是个铜资源短缺的国家,国产铜精矿自给率由1995 年的80%下降到2003 年的40%左右，每年均需进口大量的铜精矿。

三、影响铜价格变化的因素分析

（一）供求关系

1.体现供求关系的一个重要指标是库存。这是一个最直接，最基本的因素。国际国内经济形势：铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。在经济繁荣阶段，铜的需求量大，价格处于上行趋势，反之则相反。

2.进出口政策：进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。目前我国铜原料的进口关税2%，出口关税5%。

3.用铜行业发展趋势的变化：在汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。此外,随着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。

4.铜的生产成本：铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。随着冶炼技术的发展，铜的生产成本占的比重越来越小。

5.相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响：原油和铜都是国际性的重要工业原材料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏，所以从长期看，油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。

6.汇率和利率：国际上铜的交易一般以美元标价，而目前国际上几种主要货币均实行浮动汇率制。美元汇率的变化对国际铜的价格产生直接的影响。

四、对沪铜合约价格近期走势的分析

（1）从基本面来看

1.从国际面来看

金属市场的弱势在近期显得尤为明显，随着新一轮欧洲国家选举的开始，全球市场的目光再度回到欧元区内，从目前选举的进展来看，无论是德国还是希腊，其“左翼”的氛围正浓，反对紧缩的支持声似乎也水涨船高，欧债危机继续发酵，欧元区的稳定面领着各种不确定性，全球金属市场也伴随着愈演愈烈的希腊问题大幅下滑。

与此同时，另一边的美国却呈现出经济温和复苏的态势，这令市场恐慌的情绪稍加安抚。美联储最新的议会纪要显示，美国经济正在温和复苏，并且具有一定的通胀上行风险，若经济有进一步下滑的可能，则美联储不排除采取进一步的经济刺激政策。美联储的表态给市场带来一定的缓和，虽在短期内推出QE3的可能性不大，但美联储还是保留了QE3的举措，这给予市场一定的支撑。不过，从目前来看，欧债危机仍然占据主导，金属市场的弱势显而易见。

2.从需求面来看，国际，国内需求都很乏力，基本金属需求前景普遍暗淡。年初以来，上交所铜、铝、锌库存大幅上升，目前仍处高位，需求不振或将拖慢去库存的进度和力度。铜的库存量依然较高，而需求不济，形式利于空头。

3.从消息面来看，近期传闻国内银行的融资铜业务将大幅收紧，从贸易商处摸底的情况看，银行近期确实对某些大宗商品的贸易融资业务有所收紧，但要完全叫停也比较难，因为“上有政策，下有对策。”仓单质押融资帮助了不少企业实现短期融资，但也存在一些风险，尤其在贸易真实性方面，银行逐一甄别虚假合同的难度较大。面对近期大宗商品价格持续下跌风险，嗅觉灵敏的银行已紧急收缩贸易融资业务。有证券时报记者获悉，已有银行下令暂停对转口贸易或保税区贸易开立远期信用证。这意味着企业利用铜等大宗商品进行贸易融资行为引起了银行的警觉。

综上所述，整个大的宏观环境并不好，这几天沪铜虽然略有反弹，但是众多的利空因素，还是会将期货价格往下拖，中长期来看，沪铜的下跌趋势没有改变，弱势格局还将持续下去。

(2).从技术面来看：