贵州茅台2015年度财务报告分析报告

目录

一、前言 (2)

二、公司简介 (2)

三、公司财务报表的初步分析 (2)

（一）资产负债表水平分析 (2)

（二）利润表水平分析 (4)

（三）资产负债表垂直分析 (5)

（四）利润表垂直分析 (6)

四、有关财务比率分析 (7)

（一）偿债能力财务比率分析 (7)

1.短期偿债能力分析 (7)

2.长期偿债能力 (8)

（二）营运能力财务比率分析 (9)

（三）获利能力财务比率分析 (9)

（四）成长能力财务比率分析 (10)

五、结论 (11)

六、参考文献 (11)

茅台2015年度财务报告分析

一、前言

财务报告分析是指财务报告的使用者用系统的理论与方法，通过对财务报告提供的信息资料进行系统分析来了解掌握企业经营的实际情况，分析企业的行业地位、经营战略、主要产品的市场、企业技术创新、企业人力资源、社会价值分配等经营特性和企业的盈利能力、经营效率、偿债能力、发展能力等财务能力，并对企业作出综合分析与评价，预测企业未来的盈利情况与产生现金流量的能力，为相关经济决策提供科学的依据。

财务报告分析的容主要包括茅台企业经营环境与经营特性分析、企业会计政策及其变动分析、财务报表项目及其结构分析、财务能力分析、企业综合分析与评价等。

二、公司简介

中国茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇，公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。2015年，公司营业收入（含税）419亿元，利税311亿元，企业总资产1057亿元，出口创汇2亿美元。税金、人均创利税、人均上缴税金、股票总市值、品牌价值和主导产品的营业收入、利税、利润等指标稳居我国白酒行业榜首。

公司属中国500强企业，“茅台”多次入选《财富》杂志最受赞赏的中国公司，连续七年入选全球上市公司《福布斯》排行榜，多次入选“CCTV最有价值上市公司”，茅台以高达1015.86亿元的品牌价值，荣获第六届华樽杯大奖，在中国酒企中率先突破千亿元品牌价值大关。

三、公司财务报表的初步分析

下面是我以2015年度财务报告为主要依据，对公司的财务状况、经营成果具体分析如下：

（一）资产负债表水平分析

1、非流动资产15年比14年非流动资产增加是因为固定资产净值增加，说明99固定资产规模增加，说明企业的生产能力增加。货币资金增加使企业流动性提高，应收账款减少24%，幅度较大说明茅台紧缩了信用政策。

2、茅台15年比14年增加了303百万元，占14年的20%,存货增加幅度较高，一方面可能是因为市场较不景气，消费者积极性较低，销售策略没做好，使销售减少而存货增加，另一方面可能是因为存货管理政策、生产能力上升，而使存货变多。

3、2015年与2014年相比，负债比例增长了14.4%，且一直处于较低水平，两年年末均未超过了30%，这说明了该茅台举债经营程度较低，不善于以较少的资本投入推动较多的经济资源，难以获得财务杠杆效益。

4、茅台流动负债占90%，这在一定程度上加大了茅台即时偿付的压力，也隐藏着相对较高的财务风险。

5、综合以上分析，该企业以流动资产为主，流动资产流动性较强，资产结构稳定。总体而言，经营活动处于旺盛时期，财务状况呈现良好的状态（二）利润表水平分析

1、2015年发生变动最小的是营业利润利润，为0.2%，且均达220亿以上，另一方面，茅台的利润总额和净利润两年也很高。这说明企业赚取利润的能力相当厉害。

2、发生变动率最大的管理费用，15年比14年增加了4.34亿元，占14年的12.8%，管理费用增加幅度如此之大，阻碍了营业利润的增加。

（三）资产负债表垂直分析

1、2014年流动资产占资产总额的72.2%, 非流动资产占27.8%，2015年的流

动资产占75.3%，非流动资产占24.7%，表明该茅台流动资产总量比重呈上升趋势，比年初增加了3.1%，而且两年的流动资产所占比重基本维持在70%以上。流动性较强，但可能会降低企业的盈利能力。

2、茅台的存货相对较多，这说明企业的日常经营活动很活跃，茅台的产品在市场上的需求量大，变现能力和茅台承担风险的能力都较强。

3、从茅台的权益结构看，企业负债比重增加，所有者权益比重下降，说明茅台的债务融资比例增加，可能会增加企业的财务风险，但可以较好发挥企业债务的杠杆作用，增加所有者权益。

（四）利润表垂直分析

1、14年营业利润占营业收入的68%，15年这一比例下降至至66%，只下降了2%。说明茅台的赚取利润的能力相当平衡。

2、 2014年的主营业务成本占营业收入的7.3%，15年比例为7.6%，上升3%，这主要是原材料价格上涨引起的。所以茅台要在激烈的市场竞争中取得优势，需要在降低成本方面加大努力。

3、 2015年的管理费用占营业收入的11.4%，比14年的10.5%上升了 0.9%,管理费用增加，一定程度上阻碍了营业利润的增长。

4、财务费用增加相对较少，这主要是因为茅台的短期借款减少，利息支出也随之减，使营业利润也有所增多。

综上所述，宏达企业2015年的的总体业绩不是很理想，营业利润，利润总额和净利润的减少，说明企业2015年的盈利状况处于亏损状态，而且2015年比2014年亏损程度更大，这无疑是大大降低了企业的价值。因此，宏达企业在今后的经营中，应注意提高企业的盈利状况。

四、有关财务比率分析

下面是我以2015年度财务报告为主要依据，对公司的偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力进行分析。

（一）偿债能力财务比率分析

1.短期偿债能力分析

流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=速动资产/流动负债

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

（1）流动比率：（行业标准=2）

指标表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保障，反映企业可变现流动资产偿还到期流动负债的能力。15年茅台的流动比率为3.24远高于国际标准2，表明其短期偿债能力良好。

（2）速动比率：（行业标准=1

该指标是速动资产与流动负债的比率。由于该指标剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此速动比率比流动比率更能准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。茅台的速动比率为2.27，安全性很高，但企业的现金及应收账款占用过多会大大增加企业的机会成本。虽14、15年年一直高于行业标准，但相比14年的2.81，有略微下降的，这表明公司短期偿债能力有所恶化，并且偿债能力降低。

（3）现金比率：（行业标准=20%）

该指标可以准确地反映企业的直接偿付能力。茅台的现金比率为1.83，持有大量现金，其比率远远大于20%。这表明企业的直接偿付能力很强，但其资金未得到充分利用。不过相比14年的2.63 呈现下降的趋势，说明资金正在慢慢利用起来，不过直接偿付能力下降了。现金比率超出了行业标准，意味着企业