浅析国际金融市场风险的表现及调节机制

目
ｌ 。国际金融调 节即以国际金融活动和国际金 制 ｆ 融市场为调 节对 象的外部调节机制。它以促进 国际金融 市场 的统一和健康发展为 目的 ，促进 ｉ 国金融调节 的协 调一致，弥补国际金融市场 各 缺陷 ，以避免国际金融危机和风险的发生。 ２ 、国际金融市场 的系统风 险及其解决 方 案 ｉ 美 国经济学 家凯恩 （ ａ ｅ认为 全球金融 ｋ ｎ） 王彤 大庆职 业学院工商管理系 体 系可以 被看 作是 相互 联 系的子 系统 构成 的 摘要 在当前世界经济的发展中 一方雨 上升。 有机 体 系。如 此 ，金融 领域 的系 统风险 就可 ｌ 是 金融的 快速发 展，溽 一方面 却是金融意 机的频 ｊ 从国内金融市场与主要工业国金融市场 以被 分为 两类 ：一 个或 多个 作为组 成部 分的 频 各国尤 是发展中哥家 追求 和 ｉ 爆发 其 过分 金融 波动的 相关 性来看， 近年来， 主要工业国金 ； 系统发 生失 灵的 危险 ，即子 系统 失 灵风险 融 子 经济发展的速度 ，而忽视 应有 的金融安全。金 市场对 资本流 入国金融市场的溢 出效应显著上 （ ｂ ｙ ｔｍ－ｆ ｉ ｒ ｉ ） 将 各子 系统联结 ｉ ｓ ｓ ｓｅ － ａｌ ｅ ｒｓ ； ｕ ｕ ｋ 融国家化麓展到这个程 度，不能不诡是对各国金 升 。 在 一起的协调结构发生崩溃所带来的危险 ，即 耩监管当局的严峻考验，因为国际金鼯活动是超 ４本国金融市场与周边新兴金融市场波动 瓦 解风险（ｉｎｅ ｒｔ ｎ ｉ ） ． ｄｓ ｔｇ ａｉ ｒ ｋ。国际金融系统 ｉ ｏ ｓ 越一国的行政 管辖权的，金融机构及其活动的监 呈现 同步性 ，遭 受 “ 金融危机传染”侵袭的风 的 子 系统失 灵风 险可 以是 某个 国家 或某地 区 ｉ 管却是单个政府 的事 从 困ｌ金融市场整体来 险 。 际 的 金融 市场 出现 动荡 ，或 者金 融某个 领域 出 簿，如果各凋问在金融监管方面无法有效合作 ， 由于新兴市场国家宏观经济环境具有一定 现 的危 机 ，如 国际证 券业 、 国际银行 业等 出 那么一国金融机构和金融市场嘧现的问题会发生 的相似性，外资流入周期及结构基本相同，因 ｉ 的 危机 。而瓦 解风 险则 是 由于 国家 问相 互 现 跨 国外部裁应 ，造成国际金融市场的动荡。这种 此 ，其金融市场表现具有很强的同步性 。 ； 任 不足 、发生 利益 冲突 或者 国际政 治 的原 信 世界范围 的 负 部效 内 外 应被专家 称为禽 融市 际金 此外，由于机构投资者在全球资本流动 因 ，导 致 国际金 融市 场被 分割 、 国际金融 活 场 的系 风险。防范 金融 统 凋际 市场的系 风险 中 统 并 发挥主导作用， 而其行为特征表现出很强的 动 被 阻碍 ，最终 引发 国际 金融 危机 的情况 。 对国 金融 进行及时 补救 际 调节 ｉ 羊群效应”， 际 危机 的 是国 金融 “ 其对新兴市场的进入和撤出 也 ｊ 国际金融危机 的频 繁爆发及其危害范围的 的 主要任务 这里麓 这个两 行探讨。 ｉ 。 针对 题进 具有 “ 一窝蜂”的 特点， 从另一个角度加强了 ； 逐渐扩大 ，迫使各 国当局不得不积极 寻求解决 麓－ 毫 关鲁调：国 金融市 风险 表现 调节 ｉ 际 场 机 新兴市场表现之间 步性， 的同 这种同步性在金 的方法 。国际最后 贷款 人的构 想虽然 完美 ，可 制 ｌ ｌ 融危机时期表现为危机传染 的 “ 多米诺骨牌” 是 它在现 实 条件 下的运 用总 是那 么不 尽如人 效应或 “ 龙舌兰酒”效 应。 意 ，加 强 国际金融 监管 的 日常合 作在 这种情 况下也不失为有效防范 国际金融 危机 的方案之 ｉ ５ 银行体 系脆弱性上升 的风险 ． 金融市场国际化 的风险表现 在 金 融 自 由 化 和 金 融 现 代 化 的 压 力 各国政府要联合起来 ，制定统一协调的 国 金融 市场 国际化 进程 在带 来 巨大收 益的 下 金 融体 系 的 脆 弱性 可 能大 幅 度 上升 。 际金融规范 ，这就要求各 国必须遵守共 同的规 同时 ，仍 然蕴 涵着一 定的 风 险 ，因此 ，加入 金融市场 国际化进 程加 深后，外资可 能大 则 ，具体而言包括 ：跨 国银行的监督管辖权的 ｗＴ 后 ，我国金融风 险可能有 如下表现 ： Ｏ 量 流人 该国银行体系 ，促使银行资产 负债规 模 划分 ；市场准入规则的确立 ；共 同的资本充足 １市场规模扩大加速甚至失控的风险。 ． 快速扩张 ， 其是银行的对外负债增长更 为显 率标 准 ，交换信息与协调行动 ；共同打击 国际 尤 与国 际化相 伴随 的外 国资 本的 大量 流入 著 。由于 负债和流动性的快速上升领先于经 济 金融犯 罪等等 。 和外国投资者 的广泛参与 ，在增加金融市场深 规模的增长 ，特 定的经济发展阶段和有限的 经 ｉ ３ 、国际金融 调节在克 服国际金融 系统风 度、提 高金 融市场 效率的同时 ，将导致金融资 济增长速 度，无法为新 增 巨额贷款提供足够的 险中的运用 产的迅速扩张 。在缺 乏足够严格的金融监管的 投资机会 ，可供 投资并 提供高额 回报的行业有 无论是寻找和充 当国际最后贷款人 ，还是 前提 下，这种扩张 可能成 为系统性风险爆发的 限 ，银行的新增贷款往往集中干少数行业。 进行 国际金融 市场 和活动的有效监管 ，个别国 根源 。 二 国际金融市场风险调节机制的建立 家的 力量都是微不 足道的 ，只有达成共识 ，结 此外 ，由于 国内金 融市 场的 发育 程度 较 １ 国际调节理论及国际金融调节 成 同盟 ，才可 能成 为国际金融市场 真正有力的 低 ，金融 体 系不成 熟 ，相关 的法 律体 系不 够 国 际 调 节 伴 随 着 国际 市场 的 形 成 而 出 监督者和管理者 。这 不仅 要求国家与国家之间 完善 ，资本流入导致其金融体 系规 模的快 速扩 现 。所谓 国际 调节 ，指 的是 国 际市场 的一 种 抛开偏 见走到一起 ，也要 求各国真正赋予并服 张 ，而资本流入的突然逆转 ，则使其金 融市场 调节 机制 和调 节活 动 ，它是 有两 个以 上 国家 从国际金融组织金融调节的权力，否则一些国 ｉ 的脆弱性大幅度上升。 或 区域 性 全 球性 组织 ，通过 协 商 、签订 国 家会为 了自己当前的利益和短暂 的风光 付出沉 ｌ ２ 金融 市场波动性上升 的风险 ． 际条 约或 以 国际性 组织 的决定 等 形式 ，对 国 重的代价。实现对各 国国家金融调节的有效调 ｆ 对于规 模狭小 、流动性 比较低 的新兴金融 际市场 的 经济 结构 和运行 实行 调节 ，以维 护 节 ，是成功避免和有效救治 国际金融 系统风险 市场来说 ，与 国际化相伴随的外 国资本大量流 和 促 进 国 际社 会 经济 协 调 稳 定和 发展 。 的关键一步 ，具体而言 ，在金融领域有深刻影 人和外国投资者的广泛参与 ，增加 了市场 的波 国际 市场 的基本 调节 机制 仍然 是 市场调 响的国际组织要摆脱 由少数发达资本主义 强国 ； 动性 。尤其是在一些机构投资者成为这类 国家 节 ，只 不过 它是 一种 国 际性的 市场 调节 ，因 ｝ 操控 的局面 ，不再充 当其工具 ，而成为 国际金 非居 民投资的主体时 ，国内金融市场的不稳定 为 即使 是 国际市 场 ，同样 存在 着市 场 的盲 目 融调 节的真正主体 ，充分发挥其 国际力量 ，最 性表现得更为显著 。 性 滞 后性 、唯利 性 和市 场障 碍等 市场 固有 终 实现 对国际金融市场和活动的有效调节 。另 由于新 兴市场 缺 乏完善 的金 融 经济 基础 缺 陷 ，而且 国际 市场 是 由各 国的涉 外市场 共 外 ，通过 国际组织和国际社会间的联合力量为 设施 ，在会计标准 、公开性 、交易机制、票据 同 构成 的 ，国际 市场 经济 活动 的主 体分 别受 各 国金融发 展提供 充分的信息和足够的服务 ， 交换 、以及结算和清算 系统 等方面存在薄弱环 到 各国 的管理 和调 节 ，而 各国调 节 的力 度和 也是 国际金融 调节 的重要任务。所以国际金融 ｛ 节 ，无法承受资本大量流入 的冲击 ， 致价格 措施 又各 不相 同 ，妨碍 了国际 市场上 市场 机 组织的完善是进行有效国际金融调节的关键。 导 ｉ 波动性的上升 。新兴金融 市场股 票价格 迅速下 制 的统一 调节 作用 ，并 直接 阻碍 了 国际市 场 综上所述 ，金融 国际化的背景以及由此而 降以及流动性突然丧失的危 险，大 大地 增加了 的形 成和 发展 。所 以 ，针对 国 际市场 的特 点 来的 国际金融 市场风 险增大 ，使得各国金融监 全局性的市场波动。 及其 缺 陷 ，出现 了国 际性的 调节 ，即国 际调 管 当局必须转 向金融监管 的国际合作 ，即加 强 ｊ ３ 本国 金融 市场受 到海 外主 要金融 市场 节。它的调节措施主要有两种 ：针对国际市场 国际金融调节的 力量 ，所 以不管是 侧重于事后 ． ｉ 动荡的波及 、市场波动脱离本 国经济基础 的风 固有 缺陷 的调 节和 对各 国 国际调 节的 调节 。 ｆ 挽救的制度安排 ，还是对金融机构 日常监 管的 险。 根据国际经济法的 国际调节理论 ，国际调 制度安排 ，都需要各 国政府 间的 合作 与协 调， 外国资本 的流入和外 国投资者对新兴 市场 节是 一种与市场调节和 国家调节并行 的经济调 国际金融调节机构的改革和 国际金融调节措施 的大量参与 ，潜在地加强 了资本流入 国与 国外 节机 制 与市场调节相 比，它属于外部调节 机 的完善都是当前为 了国际金融稳定发展 的必然 ； 金融市场之间的联系 ，导致二者相关性的 明显 制 ；与国 家调节 比较 ，它属于 国际性调 节机 趋势。
浅析国际金融市场风险的 表现及调节机制
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