公司理财课件第四章财务分析

财务比率
分析说明
（1）息税前利润＝净利润＋利息费用＋所 ）息税前利润＝净利润＋利息费用＋ 得税费用， 得税费用，通常可以用财务费用的数额作为 利息费用。 利息费用。 利息保障倍数＝ 利息保障倍数＝息税 （2）利息保障倍数可以反映债务政策的风 ） 前利润/利息费用 前利润 利息费用 险大小和长期偿债能力 （3）如果利息保障倍数小于 ，表明自身产 ）如果利息保障倍数小于1， 生的经营收益不能支持现有的债务规模。 生的经营收益不能支持现有的债务规模。
3、现金比率
交易性金融资产） 现金比率 =（货币资金 + 交易性金融资产）/流动负债合计 ①比率越高，偿债能力越强。 比率越高，偿债能力越强。 比率过高，并非好现象。 ②比率过高，并非好现象。
4.现金流量比率 4.现金流量比率
现金流量比率＝经营现金流量÷ 现金流量比率＝经营现金流量÷流动负债 现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度 元流动负债的经营现金流量保障程度。 现金流量比率表明每 元流动负债的经营现金流量保障程度。 该比率越高，偿债越有保障。 该比率越高，偿债越有保障。
（三）企业营运能力分析
1、应收账款周转率： 、
应收账款周转率(次数 ＝销售收入 收入÷ 应收账款周转率 次数)＝销售收入÷平均应收账款 次数
应收账款周转天数：也叫平均应收账款回收期或平均收现期， 应收账款周转天数：也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示 企业从取得应收账款的权利到收回款项所需要的时间。 企业从取得应收账款的权利到收回款项所需要的时间。
资产负债表
资产 流动资产： 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 其他应收款 存货 流动资产合计 非流动资产： 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 长期应收款 投资性房地产 固定资产 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 期末数 年初数 负债和所有者权益 流动负债： 流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 流动负债合计 非流动负债： 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 预计负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益： 所有者权益： 实收资本（股本） 实收资本（股本） 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 负债和所有者权益总计 期末数 年初数
结构： 结构：
一、经营活动产生的现金净流量 二、投资活动产生的现金净流量 三、筹资活动产生的现金净流量 四、现金及现金等价物净增加额 经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最 为关键。 为关键。 投资和融资活动的现金流的分析， 投资和融资活动的现金流的分析 ， 应结合经营现金 流及企业发展战略共同进行。 流及企业发展战略共同进行。
短期偿债能力
蓝田股份的偿债能力分析
截止2000年底，蓝田股份流动资产43310万元 年底，蓝田股份流动资产 截止 年底 万元 其中存货27934万元），流动负债 万元），流动负债56701万元 （其中存货 万元），流动负债 万元 其中短贷9980万元），根据计算，蓝田股份 万元），根据计算， （其中短贷 万元），根据计算 2000年底流动比率是 年底流动比率是0.77，速动比率是 年底流动比率是 ，速动比率是0.35，净 ， 营运资金是-1.3亿元。 亿元。 营运资金是 亿元 流动比率和速动比率分别低于“渔业” 流动比率和速动比率分别低于“渔业”上市公司 的同业平均值大约5倍和 倍和11倍 这说明， 渔业” 的同业平均值大约 倍和 倍。这说明，在“渔业” 上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的， 上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的， 短期偿债能力是最低的。 短期偿债能力是最低的。
第四章 财务分析
一、财务分析的基础环节 ——解读报表 解读报表 二、财务分析的核心环节 ——比率分析 比率分析 三、财务分析的关键环节 ——关注真实 关注真实
财务分析是理财的基础
投资者：是否投资？是否转让股份？ 投资者：是否投资？是否转让股份？如何考核 经营者业绩？ 经营者业绩？ 债权人：是否贷款？ 债权人：是否贷款？ 企业管理当局：如何筹资？如何投资？ 企业管理当局：如何筹资？如何投资？如何进 行税收筹划？如何进行盈余管理？ 行税收筹划？如何进行盈余管理？ 其他有关部门： 其他有关部门： 工商、 工商、税务 供应商 审计师、 审计师、咨询机构等
2、速动比率 、
速动比率=速动资产÷ 速动比率 速动资产÷流动负债 速动资产 速动比率=（流动资产－存货） 速动比率 （流动资产－存货）÷流动负债
行业平均水平比较更合理 资产质量很重要
速动资产的更精确表达： 速动资产的更精确表达： 速动资产=货币资金 交易性金融资产 各种应收、 速动资产 货币资金+交易性金融资产 各种应收、预付款项 货币资金 交易性金融资产+各种应收
（二）长期偿债能力分析
财务比率
分Fra Baidu bibliotek说明
（1）该比率反映总资产中有多大比例是 ） 通过负债取得的； 通过负债取得的； （2）资产负债率越低，企业偿债越有保 ）资产负债率越低， 贷款越安全； 证，贷款越安全； 资产负债率＝负债总额/ 资产负债率＝负债总额 （3）资产负债率对企业理财是否越低越 ） 资产总额 好？ （4）不同企业资产负债率的合理水平不 ） 同，与其持有的资产类别有关。 与其持有的资产类别有关。
一、财务分析的基础环节—— 一、财务分析的基础环节—— 解读报表
资产负债表 利润表 现金流量表
（一）资产负债表解读重点
1、资本结构 、 2、资产结构 、 3、资产质量（剔除不良资产与虚拟资产） 、资产质量（剔除不良资产与虚拟资产） 长期待摊费用、待处理资产净损失、 长期待摊费用、待处理资产净损失、固定资产清理 4、债务压力 、 营运资本=流动资产 流动资产—流动负债 营运资本 流动资产 流动负债 5、盈余积累 、
应收账款周转天数＝360／ 应收账款周转天数＝360／应收账款周转率
分析： 分析： 这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就越能减少坏帐损失。 这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就越能减少坏帐损失。
2、存货周转率： 、存货周转率：
存货周转率(次数 ＝销售收入÷ 存货周转率 次数)＝销售收入÷平均存货 次数 存货周转天数＝ ／ 存货周转天数＝360／存货周转率
（二）利润表解读的重点
利润质量 非经常性损益损益占利润的比重
什么是非经常性损益？ 什么是非经常性损益？
《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号— 公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 号 —非经常性损益（2008）》 非经常性损益（ 非经常性损益 ）
非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系， 非经常性损益是指公司发生的与生产经营无直接关系，以及虽与 生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、 生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、 公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。 公允地评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出。 非经常性损益例举如下： 非经常性损益例举如下： 1、交易价格显失公允的关联交易导致的损益； 、交易价格显失公允的关联交易导致的损益； 2、处理下属部门、被投资单位股权损益； 、处理下属部门、被投资单位股权损益； 3、资产置换损益； 、资产置换损益； 4、政策有期短于３年，越权审批或无正式批准文件的税收返还、 越权审批或无正式批准文件的税收返还、 、政策有期短于３ 减免以及其他政府补贴； 减免以及其他政府补贴； 5、持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动 、持有交易性金融资产、 损益，以及处置交易性金融资产、 损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金 融资产取得的投资收益（主要为证券投资损益） 融资产取得的投资收益（主要为证券投资损益） 6、应收款项减值准备转回 、
财务比率
分析说明
产权比率＝ 产权比率＝负债总 （1）产权比率表明 元股东权益借入的债务 ）产权比率表明1元股东权益借入的债务 额/股东权益 股东权益 数额。权益乘数表明1元股东权益拥有的总资 数额。权益乘数表明 元股东权益拥有的总资 权益乘数＝总资产/ 权益乘数＝总资产 产。 （2）它们是两种常用的财务杠杆计量指标， ）它们是两种常用的财务杠杆计量指标， 股东权益
增强短期偿债能力的表外因素 可动用的银行贷款指标。 ①可动用的银行贷款指标。 准备很快变现的非流动资产。 ②准备很快变现的非流动资产。 偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。 ③偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。 降低短期偿债能力的表外因素 ①与担保有关的或有负债，或未决诉讼 与担保有关的或有负债， 经营租赁合同中承诺的付款； ②经营租赁合同中承诺的付款； 建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。 ③建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。
检查经营成果
把握结果--------赚了多少钱？ 分层观察--------在哪里赚的钱？ 是来自正常经营还是偶然所得？ 项目对比--------满意吗？ 1.与上期比--------满意吗？ 2.与预算比--------满意吗？
关注利润的构成 不仅关注净利润， 不仅关注净利润，更应关注经常性利润
（三）现金流量表的解读重点
ABC公司现金流量表
项 目 金 额 A：营业净现金流入： 销售商品、提供劳务收到现金 收到其他与经营活动有关的现金 减：购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工的现金 支付的各项税费 经营现金净流入小计 B：投资净现金流入： 加：出售固定资产、无形资产和其它长期资产 收回到期投资 取得投资收益
减：购建固定、无形和其它长期资产 投资支出的现金 投资现金净流入小计 C：筹资净现金流入： 加：长期借款增加 短期借款增加 吸收投资收到的现金 减：偿还到期债务 支付筹资费用 支付利息 支付股利 筹资现金净流入小计 D：总净现金流入（A+B+C）
利润表 项 目 一、营业收入 减：营业成本 营业税费 销售费用 管理费用 财务费用（收益以“ 号填列） 财务费用（收益以“－”号填列） 资产减值损失 加：公允价值变动净收益（净损失以“－”号填列） 公允价值变动净收益（ 净损失以“ 号填列） 投资净收益（净损失以“ 号填列） 投资净收益（净损失以“－”号填列） 营业利润（亏损以“ 号填列） 二、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失（净收益以“ 其中：非流动资产处置净损失（净收益以“—”号填 列） 利润总额（亏损总额以“ 号填列） 三、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 减：所得税 净利润（净亏损以“ 号填列） 四、净利润（净亏损以“－”号填列） 行次 本年金额 上年金额
二、财务分析的核心环节——比率分析 财务分析的核心环节——比率分析
短期偿债能力
资本结构
长期偿债能力 资产管理能力 盈利能力
经营能力
(一)短期偿债能力分析 1、流动比率 、
流动比率＝流动资产÷ 流动比率＝流动资产÷流动负债
一般认为合理的最低流动比率是2 一般认为合理的最低流动比率是 行业平均水平比较更合理 资产质量很重要
三者之间的关系
财务比率
分析说明 反映企业长期资本的结构， 反映企业长期资本的结构，由于流动 长期资本负债率＝ 负债的数额经常变化， 负债的数额经常变化，狭义的资本结 构管理大多使用长期资本结构。 构管理大多使用长期资本结构。
长期资本负债率＝ 长期资本负债率＝长期 负债／ 长期负债+股 负债／（长期负债 股 东权益） 东权益）
分析说明 （1）该比率表明 元的利息 ）该比率表明1元的利息 现金流量利息保障倍数＝ 现金流量利息保障倍数＝ 费用有多少倍的经营现金 经营现金流量/利息费 流量作保障。 经营现金流量 利息费 流量作保障。 用 （2）该比率比以收益为基础 ） 的利息保障倍数更可靠
财务比率
影响长期偿债能力的其他因素——表外因素 表外因素 影响长期偿债能力的其他因素 长期租赁（指经营租赁）； ①长期租赁（指经营租赁）； 债务担保； ②债务担保； 未决诉讼。 ③未决诉讼。