识别与估算项目的现金流

识别与估算项目的现金流

阿尔卡特公司聘请了一家咨询公司对新世代手机市场作了初步研究。报告表明阿尔卡特公司在项目的第一年能卖掉10,000；第二年20,000部；第三年25,000部；第四年25,000部；第五年20,000部，之后项目结束。第一年每部手机可卖5,000元人民币，此后每年售价下调15％。一个月后阿尔卡特公司向咨询公司支付了3,000,000元的研究咨询费用。

问题1：这笔研究咨询费用是否应列为现金流出？

答：不能，该笔费用属于沉没成本，不能计入现金流出。

阿尔卡特公司销售经理关心的是，新产品可能会降低阿尔卡特公司目前正在销售的手机的营业额。他担心潜在的顾客会从购买传统手机转向购买新式手机。并且估计阿尔卡特公司潜在的损失是税后营运活动现金流每年减少1,000,000元。

问题2：这1,000,000元是否应列为现金流出？

答：不能，因为该项费用并未在实际生产中发生

如果阿尔卡特公司决定上马这个新项目，它将使用一幢属于公司所有但目前尚未使用的大楼。最近，阿尔卡特公司收到附近一家百货商场副总的询问，他想知道阿尔卡特公司是否愿意将该大楼租给商场作为一个仓库。阿尔卡特公司的财务部门指出，如果依照目前的行情，出租可获租金每年1,000,000元。

问题3：这笔租金是否应列为现金流出？

答：不能，因为租金的获取与该项目无关

工程部门已经确定生产这款新世代手机所需的设备成本为20,000,000元，内含运费和安装等费用。按照中国税法的规定，设备采用直线法分8年计提折旧。也就是说，每年折旧2,500,000元。如果在项目第五年末将设备出售，估计残值为1,000,000元。第一年流动资金投入为9644万元。

在咨询了一些供应商之后，采购部门指出，生产这种新世代手机的原料在项目的第一年将为每部2,000元，并极有可能以每年5％的预期通货膨胀率增长。为了避免供应发生中断，阿尔卡特公司的平均付款期为收到原料后的一个月。公司对经销商平均收款期为发货后的2个月。

生产部门估计项目的必要在产品及产成品库存价值等于23天的销售额。除此之外，在项目的第一年，阿尔卡特公司每部手机的直接人工为100元，制造费用为500元，这些费用在项目的寿命期内预计每年按15％的速率增长。在公司的销售费用、管理费用方面不会有任何重要的额外成本。因为公司现存的人员和组织结构预计能支持新产品的销售。

为了弥补阿尔卡特公司的管理费用，会计部门要求新项目承担的费用标准等于项目销售收入的1％。另外还要求承担一笔额外的费用来弥补用于支持项目所筹集资金的资金成本。这笔筹资费用相当于使用资产账面价值的12％。

问题4：利息和股利支出是否应该作为现金流？

税法规定计算折旧时可以不预计残值，但当设备最终出现处置利益时就要课税，税率33％。

问题5：设备残值应如何计算？

公司的财务经理必须估计出项目的预期现金流，并弄清楚投资是不是一个创造价值的项目？阿尔卡特公司的加权平均资金成本率为9％。

1、个人作业：根据课程资源中的文档“识别与估计现金流量”的背景，编制阿尔卡特手机项目的现金流量表，并计算NPV、IRR。作业中应对于现金流量计算的过程进行说明。

2、小组作业：4-5人一组，提交一份上市公司财务分析报告。参考形式见课程资源里的宜宾五粮液案例（WORD文档）。

作业提交形式为纸板，提交时间为18周周四上课时。