2019年中国电信旗下互联网文娱综合体号百控股研究

2019年中国电信旗下互联网文娱综合体号百控股研究

目录

1.中国电信旗下互联网文娱综合体 (4)

1.1.两次资产整合成就电信旗下互联网文娱服务商 (4)

1.2.各业务发挥优势，股权结构稳定 (4)

1.3.并表后业绩基本保持平稳 (6)

2.运营商套内SP业务有望成为5G初期有力形式 (7)

2.1.1G-5G移动互联网用户已突破11亿 (7)

2.2.1G及2G时期运营商SP模式为网络推广奠定良好基础 (8)

2.3.3G、4G带领移动网络走进泛娱乐新时代 (8)

2.4.5G流量资费预计明显提升，运营SP业务望再担应用推广大任

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3.5G跨越式提速下运营商份额望重新划分 (11)

3.1.网络代际切换伴随份额重新划分 (11)

3.2.独立组网先发优势明显下电信望持续扩张份额 (13)

4.承接中国电信内容服务运营重任，5G望再起飞 (15)

4.1.智能互联网平台打造者，协同效应显著 (15)

4.2.庞大的用户基数及丰富运营经验构建核心竞争力 (15)

4.3.5G时代产品布局充分，享行业高成长红利 (17)

4.4.5G或为公司2020年带来20亿元左右增量收入 (18)

5.盈利预测与估值 (20)

5.1.核心假设 (20)

5.1.1.公司2019-2021年营收预测 (20)

5.1.2.期间费用率预测 (20)

5.2.盈利预测 (20)

5.3.可比公司估值 (21)

5.4.绝对估值法 (22)

6.风险提示 (22)

6.1.5G应用拓展不及预期风险 (22)

6.2.市场竞争风险 (22)