石油业上市公司经营绩效的评价分析

石油业上市公司经营绩效的评价分析

摘要：科学、全面地对上市公司的经营状况作出分析，对于了解公司的发展前景以便更好地做出投资决策具有十分重要的意义。本文从上市公司的偿债能力、盈利能力、运营效率和成长能力四个方面出发，构建综合评价体系，对石油业上市公司的经营绩效进行分析，并利用因子分析的方法实现对数据的降维分析以解决多变量带来的数据相关及信息重叠的问题。同时利用聚类分析的方法，将石油业共21家上市公司分为了六个类别，为投资者进行投资决策提供一定的参考。

abstract： in order to make reasonable investment decisions by the understanding of the developmental prospect of listed companies， we need to make an all-sided analysis to the operating status of these companies. in this paper， we select multiple evaluation indexes， make a comprehensive evaluation system of listed companies in the oil industry by the considering of all aspects of the factors. then use the method of factor analysis to realize the reduction of data dimension to solve the problem of variable correlation. at the same time， by making use of cluster analysis method， the 21 listed companies in oil industry is divided into six categories. a comprehensive analysis is given at the last of the paper，which can help the investors to make the investment decision

more reasonable.

关键词：因子分析；聚类分析；上市公司；经营绩效

key words： factor analysis；cluster analysis；listed companies；operating performance

中图分类号：f830.59 文献标识码：a 文章编号：1006-4311（2013）11-0118-04

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作者简介：迟源源（1990-），女，满族，河北承德人，硕士，研究方向为应用统计，金融统计。

0 引言

随着证券市场的不断发展及其制度的日益规范，以及投资者对于投资的了解日益加深，人们开始越来越多地关注上市公司的业绩情况。

新中国成立以来，我国的石油行业蓬勃发展，经历了从新中国初期的没有大型油田，完全依赖进口，到逐步实现石油的自给自足，再到国内需求不断提高，成为继美国之后的全球第二大石油进口国的三个阶段[1]。自改革开放以来，经过了几次改革重组后的石油行业发展十分迅速，全行业的整体实力不断增强，使我国逐渐成为了世界上的石油化工大国。我国的原油一次加工能力于2003年达到了304亿吨/年，居世界第二位；乙烯生产能力达到578万吨/年，居世界第三位；合成纤维生产能力1150万吨/年，居世界第一位[2]。近年来，我国的石油化工行业不断地进行技术改造和结构调整，

逐渐涌现出一批大型石油骨干企业，很多企业已在国际上取得了一定的影响力和竞争力。石油行业的迅猛发展以及其巨大发展潜力也吸引了大批的投资者的关注。

于是，科学、全面地对石油业上市公司的经营状况作出分析，对于了解公司的发展前景以便更好地做出投资决策有着十分重要的

意义。对上市公司经营业绩的评价不应该只停留在对盈利能力的关注上，那样将导致决策者的短视行为，片面的追求利润最大化而忽略了企业的长期发展。应该综合考虑各方面因素，关注企业的综合发展能力。传统的单一指标评价方法难以综合全面的体现企业的总体发展水平，不适合用来评价企业的未来发展能力。因此，越来越多的学者开始研究将多元统计因子分析方法运用到上市公司经营

绩效的分析当中。

因子分析方法的优点在于能够利用降维的方法，以较少的变量来反映原始数据较多的信息，以便综合、全面地把握样本的总体水平。因此，利用因子分析的方法对石油业上市公司的经营绩效进行评价和把握，其分析结果是十分有效的。

1 指标的选取

本文遵循科学性、全面性、代表性和可操作性等原则，参考前人的研究成果，并根据实际情况，考虑到数据的可获得性，最终立足于偿债能力、运营效率、盈利能力和成长能力四个方面，选取了如表1所示指标。

数据来源于公司发布的2011年财务报表的年报数据，由于分析

需要部分指标经过了一定的处理，并对个别缺失值进行了补齐。

2 实证分析

2.1 利用spss软件进行因子分析，分析结果如下：

从表2中可以看到，kmo系数=0.469，相关关系偏弱。但bartlett 球度检验统计量为285.233，检验的p值近似为0，说明此数据可以做因子分析。

根据表3和碎石图我们可以看出，前五个主成分的特征根大于1，且其在碎石图上的走势较为陡峭，说明提取五个公因子较为合适，其累计方差贡献率达到了84.438%，说明这五个因子保留了原始变量约84%的信息，可见其效果比较好，能够保留原来的基本信息。原来的14个变量就可以用这五个因子来反映，起到降低维度的作用。

表4给出了利用方差最大化方法进行旋转后的因子载荷矩阵。

从旋转后的因子载荷矩阵可以看出：

第一个因子与x3、x9、x11、x12的相关性较强，且其载荷均为正数。说明净营运资金、每股收益、总资产收益率以及净资产收益率与公司的综合水平呈正相关关系。综合分析这些指标，可以认为第一个因子主要反映公司的盈利能力。

第二个因子与x1、x2、x6的相关度较高，这三个变量分别是流动比率、速动比率和利息支付倍数。除x6以外其值均为正，综合考虑其含义，认为第二个因子反映的是公司的短期偿债能力。

因子三与变量x10（主营业务净利率）、x13（净利润增长率）和