第二章证券市场
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第一节 证券市场概述
一、证券市场概念 1、证券市场 • 证券市场是有价证券发行与交易的网络和 体系，是金融市场的重要组成部分。 • 金融市场既包括短期金融市场，又包括长 期金融市场。 • 一般认为，证券市场是中长期金融市场的 一种。
第一节 证券市场概述
2、证券市场与借贷市场的区别 • （1）交易方式不同。 • （2）资金供求双方的联系形式不同。 • （3）资金供求双方的稳固性不同。 • （4）资金供给者的收益不同。
第二节 证券发行市场
一、证券发行市场的特点与功能
1、证券发行市场特点 • （1）无固定场所； • （2）无统一时间； • （3）证券发行价与票面价较为接近。
第二节 证券发行市场
2、发行市场主体结构 • （1）证券发行者 • （2）证券投资者 • （3）证券中介机构 • （4）证券监管机构
第二节 证券发行市场
第一节 证券市场概述
2、证券市场的作用 • （1）筹集资金的重要渠道。 • （2）约束公司经营的外在机制。 • （3）调控经济的重要平台。 • （4）配置资源的市场化机制。
第一节 证券市场概述
三、现代证券市场的特点
1、证券筹资技术的多样化。 2、证券投资主体的大众化和法人化。 3、证券交易的电脑化和现代化。 4、证券市场的国际化和自由化。
第二节 证券发行市场
• 二、股票发行市场 • 1、股票发行的目的
• 股票发行是指符合发行条件的发行人依照法 定程序向投资者募集股份的行为。 • （1）设立公司。发起设立与募集设立。 • （2）增资发行。增加投资扩大经营；优化 公司财务结构：满足上市标准；维护股东利 益；其他目的。
股票增资发行种类
募发行 • （2）直接发行和间接发行。其中间接发行 又分为包销和代销。 • （3）我国采用的发行方式。主要有认购证 抽签方式；存单抽签方式；上网竞价发行； 上网定价发行；市值配售；网下配售等。目 前主要采用市值配售形式。
第二节 证券发行市场
• 股票增资发行分为有偿增资发行、无 偿增资发行以及有偿无偿相搭配三类。 • 有偿增资发行：股东配股、私人配售 和公开招募。 • 无偿增资发行：积累转增资、红利增 资、股票拆细。
第二节 证券发行市场
• 2、股票发行条件
• （1）上市公司公开发行股票条件 上市公司的组织机构健全、运行良好，符合规定。 上市公司的盈利能力具有可持续性，符合规定。 上市公司的财务状况良好，符合规定。 上市公司最近三十六个月内财务会计文件无虚假 记载，且不存在重大违法行为。 上市公司募集资金的数额和使用符合规定。
每股利润 发行当年预测全部利润 1 2 发 行 月 份 发 行 前 总 股 本 数 本次公开发行股本 数 12
案例2：股票发行价格确定
第一节 证券市场概述
3、证券市场的种类 • 证券市场分为证券发行市场（一级市场）和证券 流通市场（二级市场）两类。 • 证券发行市场，又称一级市场、初级市场，是指 新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的 市场，它包括政府、企业和金融机构发行证券时 从规划、推销和承购等阶段的全部活动过程。 • 证券流通市场，又称二级市场、次级市场，是流 通和转让已发行证券的市场。
案例1：我国股票发行机制仍属 行政化色彩浓厚的机制。
根据《证券法》规定，我国由中国证券监督管理 委员会下设发行审核委员会，依法审核股票发行 申请。 证券发行（IPO）是资本市场资源配置的真正要 害，事关资本这一稀缺资源的流向，事关社会财 富增长的再分配。 管理层也在对此进行改革： • （1）核准制改革。 • （2）专项复核制改革。 • （3）保荐人制度改革。
• 3、证券发行市场的功能
• （1）从整个社会看，集中积聚社会化资本。 • （2）从发行主体看，创造了一种特殊的融资 技术、载体和市场。 • （3）从投资主体看，把社会公众转化为投资 者，同时为资产运营创造了一种社会化约束机 制。 • （4）从中介主体看，建立了新的分工系统， 提高了资本的配置效率；促进了产业结构的高 级化。
第一节 证券市场概述
4、证券发行市场与流通市场的关系 • 既有联系，又有区别。 • 有一级市场，才有证券，二级市场才 有交易的内容； • 有二级市场，投资者购买的证券才能 自由地出售，才能吸引更多的投资者， 促进一级市场更好地发行。
第一节 证券市场概述
二、证券市场的功能与作用 1、证券市场的功能 • （1）价格发现。通过买方和卖方的相互作 用，决定被交易资产的价格。 • （2）提供流动性。为投资者提供了出售证 券资产的机制。 • （3）降低交易成本。降低搜寻成本和信息 成本。
• 4、股票发行价格
• （1）面额发行：又称平价发行、等价发行。 • （2）时价发行：以股票在流通市场上的价 格为基准而确定发行价格。 • （3）中间价发行：取时价与票面价格的中 间值作为发行价格。
股票发行价格的确定
• （1）市盈率法 • 股票价格=市盈率×每股净利润。 • 市盈率水平一般有某种规定或行业习惯。 每股净利润则采用全面摊薄法或加权平均 法确定。 当年预测全部利润 • 完全摊薄法： 每 股 利 润 总股本 • 加权平均法：
第二节 证券发行市场
• （2）上市公司配股条件 符合公开发行股票条件； 拟配售股份数量不超过本次配售股份前股 本总额的百分之三十； 控股股东应当在股东大会召开前公开承诺 认配股份的数量； 采用证券法规定的代销方式发行。
第二节 证券发行市场
• （3）向不特定对象公开募集股份(简称“增发”) 条件 符合配股条件； 最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不 低于百分之六； 除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较 大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借 予他人款项、委托理财等财务性投资的情形； 发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易 日公司股票均价或前一个交易日的均价。
一、证券市场概念 1、证券市场 • 证券市场是有价证券发行与交易的网络和 体系，是金融市场的重要组成部分。 • 金融市场既包括短期金融市场，又包括长 期金融市场。 • 一般认为，证券市场是中长期金融市场的 一种。
第一节 证券市场概述
2、证券市场与借贷市场的区别 • （1）交易方式不同。 • （2）资金供求双方的联系形式不同。 • （3）资金供求双方的稳固性不同。 • （4）资金供给者的收益不同。
第二节 证券发行市场
一、证券发行市场的特点与功能
1、证券发行市场特点 • （1）无固定场所； • （2）无统一时间； • （3）证券发行价与票面价较为接近。
第二节 证券发行市场
2、发行市场主体结构 • （1）证券发行者 • （2）证券投资者 • （3）证券中介机构 • （4）证券监管机构
第二节 证券发行市场
第一节 证券市场概述
2、证券市场的作用 • （1）筹集资金的重要渠道。 • （2）约束公司经营的外在机制。 • （3）调控经济的重要平台。 • （4）配置资源的市场化机制。
第一节 证券市场概述
三、现代证券市场的特点
1、证券筹资技术的多样化。 2、证券投资主体的大众化和法人化。 3、证券交易的电脑化和现代化。 4、证券市场的国际化和自由化。
第二节 证券发行市场
• 二、股票发行市场 • 1、股票发行的目的
• 股票发行是指符合发行条件的发行人依照法 定程序向投资者募集股份的行为。 • （1）设立公司。发起设立与募集设立。 • （2）增资发行。增加投资扩大经营；优化 公司财务结构：满足上市标准；维护股东利 益；其他目的。
股票增资发行种类
募发行 • （2）直接发行和间接发行。其中间接发行 又分为包销和代销。 • （3）我国采用的发行方式。主要有认购证 抽签方式；存单抽签方式；上网竞价发行； 上网定价发行；市值配售；网下配售等。目 前主要采用市值配售形式。
第二节 证券发行市场
• 股票增资发行分为有偿增资发行、无 偿增资发行以及有偿无偿相搭配三类。 • 有偿增资发行：股东配股、私人配售 和公开招募。 • 无偿增资发行：积累转增资、红利增 资、股票拆细。
第二节 证券发行市场
• 2、股票发行条件
• （1）上市公司公开发行股票条件 上市公司的组织机构健全、运行良好，符合规定。 上市公司的盈利能力具有可持续性，符合规定。 上市公司的财务状况良好，符合规定。 上市公司最近三十六个月内财务会计文件无虚假 记载，且不存在重大违法行为。 上市公司募集资金的数额和使用符合规定。
每股利润 发行当年预测全部利润 1 2 发 行 月 份 发 行 前 总 股 本 数 本次公开发行股本 数 12
案例2：股票发行价格确定
第一节 证券市场概述
3、证券市场的种类 • 证券市场分为证券发行市场（一级市场）和证券 流通市场（二级市场）两类。 • 证券发行市场，又称一级市场、初级市场，是指 新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的 市场，它包括政府、企业和金融机构发行证券时 从规划、推销和承购等阶段的全部活动过程。 • 证券流通市场，又称二级市场、次级市场，是流 通和转让已发行证券的市场。
案例1：我国股票发行机制仍属 行政化色彩浓厚的机制。
根据《证券法》规定，我国由中国证券监督管理 委员会下设发行审核委员会，依法审核股票发行 申请。 证券发行（IPO）是资本市场资源配置的真正要 害，事关资本这一稀缺资源的流向，事关社会财 富增长的再分配。 管理层也在对此进行改革： • （1）核准制改革。 • （2）专项复核制改革。 • （3）保荐人制度改革。
• 3、证券发行市场的功能
• （1）从整个社会看，集中积聚社会化资本。 • （2）从发行主体看，创造了一种特殊的融资 技术、载体和市场。 • （3）从投资主体看，把社会公众转化为投资 者，同时为资产运营创造了一种社会化约束机 制。 • （4）从中介主体看，建立了新的分工系统， 提高了资本的配置效率；促进了产业结构的高 级化。
第一节 证券市场概述
4、证券发行市场与流通市场的关系 • 既有联系，又有区别。 • 有一级市场，才有证券，二级市场才 有交易的内容； • 有二级市场，投资者购买的证券才能 自由地出售，才能吸引更多的投资者， 促进一级市场更好地发行。
第一节 证券市场概述
二、证券市场的功能与作用 1、证券市场的功能 • （1）价格发现。通过买方和卖方的相互作 用，决定被交易资产的价格。 • （2）提供流动性。为投资者提供了出售证 券资产的机制。 • （3）降低交易成本。降低搜寻成本和信息 成本。
• 4、股票发行价格
• （1）面额发行：又称平价发行、等价发行。 • （2）时价发行：以股票在流通市场上的价 格为基准而确定发行价格。 • （3）中间价发行：取时价与票面价格的中 间值作为发行价格。
股票发行价格的确定
• （1）市盈率法 • 股票价格=市盈率×每股净利润。 • 市盈率水平一般有某种规定或行业习惯。 每股净利润则采用全面摊薄法或加权平均 法确定。 当年预测全部利润 • 完全摊薄法： 每 股 利 润 总股本 • 加权平均法：
第二节 证券发行市场
• （2）上市公司配股条件 符合公开发行股票条件； 拟配售股份数量不超过本次配售股份前股 本总额的百分之三十； 控股股东应当在股东大会召开前公开承诺 认配股份的数量； 采用证券法规定的代销方式发行。
第二节 证券发行市场
• （3）向不特定对象公开募集股份(简称“增发”) 条件 符合配股条件； 最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不 低于百分之六； 除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较 大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借 予他人款项、委托理财等财务性投资的情形； 发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易 日公司股票均价或前一个交易日的均价。